Les bottes réglementaires ont officiellement atterri et le premier lot de 6 ETF d'actifs virtuels à Hong Kong a été approuvé

Auteur original : Weilin

L'approbation réglementaire des ETF au comptant Bitcoin et Ethereum de Hong Kong est officiellement entrée en vigueur.

On the evening of April 24, the official website of the Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) listed the Bitcoin and Ethereum spot ETFs of three fund companies, China Asset Management (Hong Kong), Bosera International and Harvest International, with the approval date of April 23, 2024. At the same time, the three institutions also officially announced that they had officially obtained the approval of the SFC and were expected to be officially listed on the exchange on April 30.

C’est la première fois que de tels produits sont lancés sur le marché asiatique, et ils sont conçus pour fournir des retours sur investissement qui suivent de près les prix au comptant du Bitcoin et de l’Ethereum. Les ETF au comptant d’actifs virtuels abaissent le seuil d’investissement et le risque. La gestion professionnelle des fonds repose sur un processus d'investissement et un mécanisme de gestion des risques stricts. Les produits ETF peuvent être négociés sur les bourses traditionnelles, réduisant ainsi les difficultés opérationnelles et les risques. En outre, les produits ETF fournissent également un mécanisme physique de souscription et de rachat, et les investisseurs peuvent indirectement détenir du Bitcoin en détenant des actions ETF sans se soucier des problèmes de stockage et de sécurité du Bitcoin.

Actuellement, ces produits ETF peuvent être souscrits en espèces ou en devises, mais les comptes correspondants doivent être ouverts à Hong Kong avant que les opérations puissent être effectuées. Selon Caixin, selon la circulaire conjointe publiée par la Hong Kong Securities and Futures Commission et l'Autorité monétaire de Hong Kong en décembre 2023, les ETF à terme sur actifs virtuels actuellement disponibles sur le marché de Hong Kong et les ETF au comptant d'actifs virtuels à émettre à l'avenir, ils ne pourront pas être vendus à des investisseurs particuliers en Chine continentale et dans d'autres endroits où la vente de produits liés aux actifs virtuels est interdite. Toutefois, les continentaux détenteurs de cartes d'identité de Hong Kong, même s'ils ne sont pas des résidents permanents de Hong Kong, peuvent participer aux transactions des ETF susmentionnés sous conditions de conformité.

6 ETF avec une concurrence féroce sur les frais de gestion

Harvest Global est le premier fonds à soumettre un ETF au comptant Bitcoin à Hong Kong. Selon Tencent Finances First Line, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong a mis à jour d'urgence la liste des fonds de gestion d'actifs virtuels tôt le matin du 10 avril. Il était initialement prévu d'approuver un total de 4 ETF au comptant Bitcoin dans le premier lot, y compris Harvest. Global, China Asset Management, Bosera Fund et Value Partners. Cependant, dans la liste actuellement publiée, Value Partners n’apparaît pas.

Le processus de candidature de plusieurs sociétés de fonds a été un peu précipité. Certains candidats aux ETF au comptant Bitcoin, dont China Asset Management, ont temporairement constitué une équipe il y a environ un mois et ont soumis leurs candidatures au cours de la deuxième semaine de mars. Deux semaines plus tard, China Asset Management a obtenu l'approbation de la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong. Les solutions requises pour soumettre un ETF spot Bitcoin à Hong Kong impliquent cette fois au moins 20 institutions partenaires, y compris des dépositaires et des teneurs de marché Bitcoin, des institutions détenant des comptes complets pour les transactions d'actifs virtuels, etc.

En termes de devises prises en charge, les ETF mentionnés ci-dessus émis par Bosera International et Harvest Global ont respectivement des doubles compteurs en dollars de Hong Kong et en dollars américains, tandis que les deux ETF émis par China Asset Management (Hong Kong) ont non seulement le dollar de Hong Kong et Des compteurs de dollars américains, mais aussi un compteur de RMB, ce qui fait que trois compteurs de devises sont émis simultanément.

Semblable à la guerre des prix lors du lancement de l’ETF au comptant américain Bitcoin, la concurrence entre les trois sociétés de fonds de Hong Kong sur les frais de gestion est également féroce. Les produits de Harvest Global sont exonérés de frais de gestion dans les 6 mois suivant leur détention, et les produits de Bosera International sont exonérés de frais de gestion dans les 4 mois suivant leur émission. Selon l'analyste de Bloomberg Eric Balchunas, les frais de gestion des trois fonds sont de 30 points de base (Harvest Global), 60 points de base (Bosera International) et 99 points de base (Huaxia Fund), ce qui est en moyenne inférieur aux attentes. Auparavant, on s'attendait à ce que les frais de ces ETF se situent entre 1 et 2%. L'analyste des ETF, James Seyffart, a déclaré que Hong Kong pourrait avoir une guerre potentielle des frais sur ces ETF Bitcoin et Ethereum.

Actuellement, les 11 ETF Bitcoin approuvés aux États-Unis ont des frais allant de 0,19% à 1,5%. Le Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) de Fidelity a des frais de 0,25%, avec des dispenses de frais jusqu'au 31 juillet 2024. L'iShares Bitcoin Trust de BlackRock a également des frais de 0,25%, avec 0,12% au cours des 12 premiers mois (ou jusqu'à ce que les actifs atteignent $5 milliards). L'ETF ARK 21 Shares Bitcoin (ARKB) a des frais de 0,21%, avec 0% au cours des six premiers mois (ou jusqu'à ce que les actifs atteignent $1 milliard). Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale a les frais les plus élevés à 1,5%.

L'approbation de l'ETF au comptant Bitcoin de Hong Kong intervient environ trois mois après que la Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé le premier lot d'ETF au comptant Bitcoin américains le 11 janvier. Selon les données de Bloomberg, les ETF Bitcoin américains ont accumulé jusqu'à présent $56 milliards d'actifs.

La souscription et le rachat physiques d’ETF ouvriront un canal de retrait conforme

À Hong Kong, l'émission d'ETF au comptant d'actifs virtuels peut être négociée selon deux modes : modèle en espèces ou modèle en nature. Pour les souscriptions et les rachats en espèces, le fonds doit obtenir des actifs virtuels sur une bourse agréée à Hong Kong, qui peuvent être en bourse ou de gré à gré ; pour les souscriptions et rachats en nature, les actifs virtuels doivent être transférés vers ou depuis le compte-titres des fonds par l'intermédiaire d'une société de bourse.

Contrairement au modèle de formation de la SEC, qui autorise uniquement les modèles de rachat en espèces pour les ETF Bitcoin au comptant afin de réduire le nombre d'intermédiaires et d'augmenter la contrôlabilité, les souscriptions physiques et les rachats physiques sont autorisés, ce qui signifie que les clients peuvent acheter ou vendre des actions ETF avec la crypto-monnaie appropriée au lieu de en utilisant des dollars américains.

Les analystes soulignent que le rachat physique d’ETF ouvrira un canal de « retrait » conforme pour Bitcoin et Ethereum. Surtout pour les institutions et les investisseurs fortunés, la conversion du Bitcoin en un ETF avec un ratio presque fixe peut efficacement éviter les problèmes potentiels de gel de la carte lors du « retrait » via les bourses ; cela peut également réduire les risques de sécurité dans la gestion du portefeuille et des clés privées, protégeant ainsi davantage la sécurité de leurs propres actifs.

Auparavant, l’ampleur des fonds attirés par les ETF au comptant Bitcoin et Ethereum de Hong Kong avait suscité des discussions animées. Le 15 avril, Eric Balchunas, analyste senior ETF chez Bloomberg, a déclaré sur la plateforme X : Nous pensons que s'ils (les émetteurs d'ETF) peuvent attirer $500 millions de fonds, ils auront beaucoup de chance. Les raisons sont les suivantes : 1. Le marché des ETF de Hong Kong est très petit, seulement $50 milliards, et les résidents de Chine continentale ne peuvent pas acheter ces ETF au moins par les canaux officiels. 2. Les trois émetteurs agréés (Boshi Fund, China Asset Management et Harvest Fund) sont tous de petite taille. Aucune grande institution comme BlackRock n’y participe encore. 3. L’écosystème sous-jacent de Hong Kong est illiquide et inefficace, de sorte que ces ETF peuvent connaître des spreads importants et des réductions de primes. 4. Les frais de ces ETF peuvent être compris entre 1 et 2%. On est loin des frais extrêmement bas en vigueur aux États-Unis.

Néanmoins, l'approbation d'un ETF bitcoin à Hong Kong "pourrait constituer une opportunité de marché importante", a déclaré Eric Balchunas, analyste de Bloomberg ETF, dans une note de recherche distincte, "une opportunité qui pourrait augmenter considérablement les actifs sous gestion (AUM) et le volume des transactions pour les ETF bitcoin dans la région. .»

Herbert Sim, COO de l'échange de crypto-monnaie Websea, a également déclaré au public que l'approbation du premier ETF Bitcoin au comptant de Hong Kong augmenterait la demande et les entrées de capitaux de la part des grands émetteurs d'ETF américains tels que BlackRock, et il s'attend à ce que cette situation se poursuive. Il a déclaré : À mesure que l’offre de Bitcoin diminue avec la réduction de moitié, le prix va certainement monter en flèche.

Selon un article du commentateur de crypto-monnaie Bitcoin Munger du 12 avril, les grands investisseurs ou baleines détenant au moins 10 000 BTC accumulent du Bitcoin aux niveaux de prix actuels en prévision de l'approbation de l'ETF d'actifs virtuels de Hong Kong. «Les groupes qui accumulent net du Bitcoin sont tous les plus grandes baleines (> 10 000). C’est un signal positif de contre-tendance si je dois deviner.

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