En plus des runes, quelles autres demandes de transaction augmenteront les revenus des mineurs ?

Auteur original | Partages de pièces de monnaie

Compilation | Golem

This article was written by CoinShares researcher Matthew Kimmell before the Bitcoin halving. The core idea is that Bitcoin transaction fees can offset the impact of the halving on miners. The first half of the article predicts that when Runes goes online, miners fee income will reach at least 150 btc/day (actually 1070 btc/day on the first day of launch, and it has not been less than 150 btc every day so far); the second half mainly explains the other 3 transaction requirements that can increase miners income in addition to Runes.

Étant donné que la première moitié de l’article original concerne principalement la prédiction après la réduction de moitié, elle est obsolète et ne sera pas recompilée dans cet article. Cet article extrait principalement la seconde moitié de l'article original, dans lequel Matthew Kimmell estime qu'en plus des runes, il existe 3 autres exigences de transaction Bitcoin qui peuvent augmenter les revenus des mineurs pour référence aux lecteurs.

Objets de collection en chaîne et satoshis rares

La publication du protocole Ordinals a révélé un système de suivi de la plus petite unité de Bitcoin, Satoshi (équivalent à 0,00000001 ou 10^-8 BTC), que les utilisateurs ont volontairement accepté. Selon le protocole Ordinals, chaque Satoshi se voit attribuer un numéro séquentiel. En adoptant une telle norme, du premier Satoshi extrait au dernier Satoshi publié sera marqué et identifié par un numéro séquentiel. En d’autres termes, lorsque l’on considère ainsi la plus petite unité de Bitcoin, chaque Satoshi devient une unité indépendante non fongible.

Les utilisateurs peuvent également choisir de joindre des fichiers de données arbitraires aux Satoshis qu'ils possèdent pour ajouter un caractère unique supplémentaire. Ces fichiers sont appelés inscriptions, et les utilisateurs peuvent mélanger les inscriptions avec tous les Satoshis qu'ils possèdent tout en conservant la possibilité de transférer et de stocker ces Satoshis modifiés sur le réseau Bitcoin, tout comme les Bitcoins classiques.

En conséquence, de nombreux satoshis sont désormais étiquetés avec des images, du texte ou même des fichiers de jeux vidéo complets, ce qui les rend uniques les uns des autres et donne aux investisseurs différentes raisons d'évaluer ces satoshis.

En raison de la signification numérique unique du numéro de série lui-même ou des inscriptions gravées correspondantes, la valeur de collection de certaines pièces de monnaie cong a été prouvée sur le marché.

Dans le premier cas, un satoshi portant une image appelée Genesis Cat a été vendu aux enchères pour $240 000 et a été salué comme une œuvre d'art unique 1/1 ayant une signification culturelle et politique, et faisant partie de la série Quantum Cats, une série d'inscriptions conçue pour symboliser et prendre en charge la restauration des fonctionnalités précédemment supprimées dans le protocole Bitcoin. Dans un autre cas, un satoshi sans inscription a été vendu pour $165,100 parce qu'il était annoncé comme un satoshi avec une offre rare qui pouvait être attribuée à la première période d'ajustement de difficulté de Bitcoin.

Ces événements de vente à prix élevé offrent des incitations à ceux qui recherchent de précieux Satoshis en chaîne. Le but de vendre des Satoshis sur le marché secondaire à des prix bien supérieurs au marché normal modifie la propension de certains utilisateurs à payer des frais de transaction. Il est prudent de dire que le désir de collecter un Satoshi ayant une signification particulière et de le vendre sur le marché pour un bénéfice de plusieurs centaines de milliers de dollars amènera les concurrents à proposer des frais de transaction beaucoup plus élevés que les transactions normales.

Étant donné que la réduction de moitié est un événement tout à fait prévisible et rare dans l’histoire de Bitcoin, il y aura forcément de la concurrence pour collecter les rares Satoshis et graver les runes du premier bloc. Les premiers Satoshis extraits après la réduction de moitié devraient être si précieux que le pool minier Foundry USA prévoit même de partager ses revenus avec les mineurs pour avoir obtenu le droit d'exploiter le bloc. Cela sera peut-être de courte durée, mais cette concurrence intense fera certainement monter en flèche les tarifs.

Exigences relatives aux transactions privées

Une autre demande atypique pourrait être celle d’un accélérateur de transactions. Marathon a lancé un produit appelé Slipstream fin février, qui a permis aux utilisateurs de contourner le pool de mémoire Bitcoin (la zone d'attente d'emballage pour les transactions) en communiquant et en payant directement les transactions au pool minier MARA. Bien que le produit n'offre pas beaucoup d'avantages en termes de gains par rapport aux autres pools miniers, il existe encore plusieurs exemples de réussite.

Bien qu’ils ne soient pas répandus, les accélérateurs comme Slipstream ont le potentiel d’augmenter les frais de manière indirecte si la demande est suffisante. Si une transaction est soumise directement à un pool minier, elle n’est connue à l’avance d’aucun autre utilisateur de Bitcoin. En conséquence, d'autres utilisateurs peuvent constater que leurs transactions dans la fourchette des frais forfaitaires doivent en fait attendre, car les transactions à faibles frais soumises directement au pool minier sont incluses secrètement dans le bloc, mais cela ne reflète pas la véritable situation des frais. Cela peut dérouter les consommateurs quant au montant des frais qui doivent être associés pour accélérer leurs transactions. À mesure que davantage de transactions affluent vers ces accélérateurs, de multiples marchés de frais émergeront, certains publics dans le cadre du protocole Bitcoin et d'autres privés.

Dans un état où les transactions doivent être confirmées rapidement, ce chaos sur le marché privé des frais pourrait conduire les utilisateurs à payer trop cher par rapport aux attentes réelles en matière de frais sur le marché public, mais il convient de noter que nous n’avons pas vu cela se produire à grande échelle.

Valeur extractible du mineur (MEV)

MEV est une autre dimension émergente de la demande d’espace de bloc Bitcoin. MEV fait référence aux situations dans lesquelles un mineur (ou un pool minier) a la possibilité de réaliser des bénéfices supplémentaires en manipulant l'ordre des transactions au sein d'un bloc. Auparavant, MEV était une fonctionnalité potentielle de Bitcoin qui était limitée en raison des limitations fonctionnelles strictes de Bitcoin et de son modèle de transaction simple. Cependant, en raison des changements apportés au logiciel Bitcoin et de la nature de la manière dont les utilisateurs effectuent les transactions Bitcoin, le MEV est devenu plus prononcé. Voici 3 sources possibles de revenus MEV :

1. Objets de collection en chaîne : étant donné que certaines inscriptions et satoshis ont une valeur élevée et que la technologie du marché est encore relativement inefficace, il est possible d'obtenir des revenus supplémentaires en achetant, en snipant et en revendant des actifs sous-évalués, et même les mineurs sont prêts à sacrifier les revenus des frais. pour récupérer des satoshis de plus grande valeur.

2. Actifs tokenisés : les runes, BRC-20, RBG, Taproot et d'autres actifs symboliques possibles ouvrent la porte aux mineurs pour participer à des transactions de front-running et d'arbitrage pour obtenir des récompenses supplémentaires.

3. Plug-in Bitcoin : à mesure que de plus en plus de plates-formes externes ou Bitcoin L2 utilisent Bitcoin comme règlement, les mineurs peuvent être en mesure d'exploiter les failles des premières conceptions et les incitations supplémentaires (telles que l'exploitation minière fusionnée) pour obtenir des revenus plus élevés.

Cette réduction de moitié signifie une nouvelle réduction des récompenses de bloc et une augmentation relative de l'importance des frais de transaction pour les mineurs. Cela peut inciter davantage les mineurs à rechercher des avantages liés aux transactions et à trouver des moyens de revenus diversifiés. Nous pensons donc que le MEV sera au moins essayé.

Résumer

La diversification de la demande de transactions Bitcoin pourrait être une bouée de sauvetage pour l’économie minière. Alors que la réduction de moitié des événements réduit les récompenses de bloc, ces nouvelles utilisations de l’espace de bloc Bitcoin pourraient augmenter considérablement les frais de transaction. Ceci est essentiel pour les mineurs car ces frais peuvent compenser la perte de récompenses de bloc et maintenir leur rentabilité.

Comme mentionné précédemment, les frais de transaction à court terme seront considérablement augmentés par la concurrence de nouveaux secteurs du marché, tels que l'émission d'actifs et la recherche d'objets de collection uniques. Ces applications entraîneront non seulement des frais de transaction supplémentaires, mais pourraient également favoriser l'émergence de méthodes de traitement des transactions plus stratégiques.

En fin de compte, l’évolution des mineurs vers un modèle économique plus complexe reposant davantage sur les frais de transaction souligne l’importance de comprendre et d’exploiter les nouvelles transactions Bitcoin pour rester compétitif.

Pour l’avenir, je m’attends à ce que les frais de transaction dépassent de loin 50% de revenus miniers dans certains blocs. Si l’on considère la période de deux mois fin 2023, période dominée par le marché des inscriptions, les frais de transaction moyens représentaient 30% des revenus miniers après la réduction de moitié. Si cette valeur moyenne (193 BTC/jour) est maintenue, elle représentera 43% de l'impact de la réduction de moitié sur les revenus des mineurs.

Cependant, la durabilité de ces transactions motivées par une demande non Bitcoin reste un mystère non résolu : sont-elles à l’origine de changements à long terme sur le marché commercial Bitcoin, ou ne sont-elles qu’un symptôme temporaire de la tendance haussière ?

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