Pourquoi la garde réglementée est la prochaine étape pour DeFi

Les événements de 2022 ont donné à réfléchir pour le secteur des actifs numériques. Des actifs d’une valeur de plusieurs milliards de dollars ont disparu en raison d’une prise de risque excessive, d’une mauvaise gestion financière et de malversations, ce qui a entraîné une baisse massive de la valeur des actifs numériques.

Ce qui est plus difficile à mesurer, c'est la crise de confiance. Les investisseurs et les utilisateurs de crypto se méfient des protocoles auxquels ils peuvent faire confiance avec leurs actifs. Cela a conduit à la renaissance d’un cri de ralliement des premiers jours de la cryptographie : « Pas vos clés, pas vos pièces ».

Il s'agit essentiellement d'un appel au retour de auto-garde.

Option viable

C'est compréhensible. L’auto-garde est l’un des principes fondamentaux de la cryptographie. Pour un investisseur individuel, l’auto-conservation peut être une option viable. Mais ce n'est pas une voie réalisable pour l'industrie dans son ensemble pour trois raisons : c'est risqué, ce n'est pas évolutif et cela limite l'utilité des actifs numériques, en particulier pour les institutions.

Les dépositaires agréés et réglementés ayant une obligation fiduciaire financière jouent un rôle essentiel dans la réduction du risque systémique et la sécurisation des actifs numériques, ce qui est essentiel pour une adoption plus large des sociétés financières traditionnelles aux sociétés Fortune 500.

Garde 1.0 : garde sécurisée

En 2013, les principaux problèmes en matière de détention concernaient la technologie. Les actifs numériques étaient complètement nouveaux car il s’agissait d’instruments au porteur construits sur du code. Cela a conduit à des problèmes de sécurité. Si vous perdez votre clé numérique, vous perdez vos actifs.

Imaginez si votre banque faisait faillite et laissait vos actifs piégés dans un coffre-fort. C’était un gros risque à l’époque, même avec une assurance-dépôts garantie par le gouvernement fédéral. Les portefeuilles et les bourses ont également souffert de piratages et d’une mauvaise gestion, et les investisseurs ont perdu tous leurs actifs. L’industrie en était à ses balbutiements, la valeur perdue était donc relativement faible, mais ce fut une mauvaise expérience.

Garde 2.0 : garde réglementée

À mesure que l’écosystème se développait, la valeur des actifs numériques augmentait et les entreprises commençaient à y participer. L’idée selon laquelle « pas vos clés, pas vos pièces » a commencé à s’effondrer.

Pour que les fiduciaires (personnes qui agissent au nom d'une autre personne ou institution) participent au marché, vous ne pouvez pas avoir une seule personne détenant les clés, sous peine de perdre la clé. Vous ne donneriez pas la clé de votre coffre-fort à l'informaticien en lui disant : « Ici, ne prenez rien ». Vous avez besoin d'une séparation des tâches, des contrôles internes et externes, de la sécurité des opérations et de la continuité des activités si quelqu'un quitte l'entreprise.

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Le défiant

Pour répondre à ces besoins, le secteur a évolué et a ajouté une garde réglementée et qualifiée. En termes simples, la garde est une protection. La tâche n°1 d’un dépositaire est de protéger les actifs des clients et d’éliminer tout point de défaillance unique dans la manière dont ces actifs sont gérés.

Les actifs doivent être assurés et détenus dans des comptes séparés auprès de dépositaires réglementés. En crypto, cela signifie que toutes vos clés sont protégées et gérées par un fiduciaire agréé et audité. Les fonds des clients sont séparés des fonds du dépositaire et des fonds des autres clients.

Cela permet aux clients, tels que les institutions, les entreprises et les particuliers fortunés, de participer au marché en toute confiance.

Garde 3.0 : séparation de la garde

Le système financier traditionnel possède une structure de marché qui a évolué au fil du temps. Il existe un tissu de courtiers, de bourses, de chambres de compensation, d'agents de transfert, etc. réglementés. Chacun fonctionne selon certaines règles et est responsable devant son régulateur du respect de ces règles. Cela fournit un système de freins et de contrepoids au fur et à mesure que les contreparties effectuent des transactions.

La crypto est née sans structure de marché. À mesure que l'écosystème s'étendait au-delà du simple commerce pour inclure le jalonnement, les prêts, la tenue de marché, la couverture et d'autres fonctions, nous avons assisté à la montée d'échanges centralisés qui faisaient toutes ces choses, y compris la garde - le plus souvent une garde non réglementée - sous un même toit.

Ce modèle dans lequel vous devez stocker vos fonds auprès de la bourse pour participer est fondamentalement défectueux. Il n’y a pas de freins et contrepoids. Vous ne pouvez pas mesurer votre risque de contrepartie, car il s'agit de la somme de l'échange et des marchés auxquels ils participent. Prêtent-ils ? Couverture ? Que font-ils hors chaîne ? Il n'y a aucun moyen de le savoir.

Depuis 2013, l’industrie de la cryptographie a progressé sur le volet structure du marché. Il existe désormais des produits qui permettent aux institutions de participer à la plus grande économie de la cryptographie avec des actifs protégés par une conservation qualifiée.

Aller de l’avant pour bâtir la confiance

Les gens parlent de crypto comme étant sans confiance, mais il y a en fait beaucoup de confiance car il s'avère qu'en matière d'argent, les humains ne sont pas fiables.

Lorsque vous détenez vos propres clés, c'est fantastique car vous êtes autonome. Vous participez sur un pied d’égalité avec les banques, les prestataires de services financiers traditionnels et tous les autres acteurs de l’écosystème.

Vous n'avez pas besoin de passer par des intermédiaires pour utiliser vos actifs. Mais nous ne pouvons pas bâtir le prochain système financier mondial si nous pouvons seulement nous faire confiance. Nous avons besoin de dépositaires qualifiés et réglementés pour protéger les actifs des clients. Cependant, aucune entreprise ne peut à elle seule construire une structure de marché.

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Le défiant

La conservation des actifs numériques continue d’évoluer en grande partie parce que l’infrastructure est encore émergente. Il y a beaucoup de travail à faire pour nous et je pense que chaque individu et chaque institution qui se lance dans la cryptographie doit examiner tous les risques de contrepartie qu'il présente, qu'il s'agisse de négociation, de prêt, d'emprunt ou de garde.

Il y aura toujours une place pour l’auto-garde, mais pour que la garde 3.0 soit adaptée, nous avons également besoin d’une garde réglementée.

Mike Belshe est le PDG et co-fondateur de BitGo

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