La tokenisation est le multiplicateur de force dont DeFi a besoin

Nous savons tous que Web3 est la tokenisation de tout. Si nous voulons décentraliser la propriété des données, cela a tout à fait du sens. Et cette année, la tokenisation n'est pas devenue un simple mot à la mode mais une stratégie très réelle utilisée par un certain nombre d'acteurs DeFi.

Mais qu’entendons-nous par tokenisation ? La tokenisation est la création d'un enregistrement blockchain (le jeton) qui représente soit un actif du monde réel (RWA), soit des droits de propriété sur un actif. En conséquence, cela créera de nombreux cas d’utilisation en chaîne, tels que la gestion d’actifs et l’émission et le commerce de pièces stables, beaucoup plus robustes.

Une richesse d'opportunités

Connecter les actifs du monde réel à la blockchain crée une multitude d’opportunités. Cela donne aux individus le contrôle de leurs données et réduit le besoin d’intermédiaires dans les transactions ou augmente l’accès aux marchés financiers.

Le principal cas d’utilisation de la tokenisation à l’heure actuelle est le trading RWA – et sa réputation a été traînée dans la boue. Les récents scandales autour de Celsius, la défunte plateforme de prêt de cryptomonnaies, et de FTX, qu’on ne présente plus, montrent les dangers du commerce non réglementé, l’opacité des acteurs centralisés et la facilité avec laquelle les actifs cryptographiques peuvent être manipulés.

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Le défiant

Le commerce basé sur la blockchain ne peut pas continuer longtemps sans entraves et sans réglementation. Il s’agit d’une technologie trop fondamentale pour risquer d’être confondue avec des acteurs non réglementés et des applications néfastes. En tant qu’industrie, nous devons construire des garde-fous autour de la tokenisation et de l’échange de ces actifs afin de créer une base solide et fiable sur laquelle continuer à innover.

Les cyniques diront peut-être que cette approche viole le principe de décentralisé finance. Mais je considère la décentralisation comme un élément de protection d’une infrastructure financière plus large qui permet de meilleures connexions à l’échelle mondiale pour faciliter le transfert de valeur.

Paradoxalement, cela nécessite de créer un processus aussi « sans confiance » que possible, ce qui signifie que les contrats intelligents feront le gros du travail pour inspirer confiance sur le marché, mais nous n'abandonnerons pas complètement la contribution humaine.

Nous devons insérer des acteurs crédibles sur les marchés traditionnels, qui n'ont aucun droit sur les actifs eux-mêmes, dans des domaines du flux qui ne peuvent pas être automatisés, comme l'attestation de garde d'un actif sous-jacent.

De meilleures connexions

Les cyniques diront peut-être que cette approche viole le principe de décentralisé finance (DeFi). Mais je considère la décentralisation comme un élément de protection d’une infrastructure financière plus large qui permet de meilleures connexions à l’échelle mondiale pour faciliter le transfert de valeur. L'utilité principale de DeFi est la transparence, une automatisation accrue et la rationalisation des transactions avec la suppression des intermédiaires.

La garde est cruciale et les actifs en réserve doivent être déclarés en permanence afin que toute personne ayant l'intention de racheter un jeton contre la garantie sous-jacente sache où il se trouve et soit pleinement sûre que cela peut être fait. Bien entendu, la meilleure façon de prouver qu’un actif est là où il devrait être est de le racheter.

La réglementation joue également un rôle clé dans ce fondement de la tokenisation, garantissant la transparence et instaurant la confiance à mesure que nous mettons les RAW en chaîne. Tout comme les actifs hors chaîne ont besoin d'un prospectus, les actifs en chaîne le sont également, donnant aux investisseurs une surveillance complète de l'actif et du risque d'investissement, leur permettant de prendre une décision éclairée.

Intégrer les marchés traditionnels

Nous sommes maintenant au point où nous pouvons faciliter l’un des cas d’utilisation les plus attendus du trading basé sur la blockchain : les actions. La tokenisation sera ici essentielle pour intégrer les marchés traditionnels avec DeFi, renforcer la confiance et protéger les investisseurs. Avec la tokenisation, nous pourrons mobiliser des actifs, créant ainsi de la valeur pour les investisseurs.

L'agilité des actifs dans DeFi ajoute des degrés de flexibilité, de fractionnement et de composabilité.

Mais nous ne pouvons pas négocier de titres dans un environnement non réglementé. La seule option crédible pour négocier des titres en chaîne à l’heure actuelle est une plateforme DeFi réglementée.

L'agilité des actifs dans DeFi ajoute des degrés de flexibilité, de fractionnement et de composabilité.

À ce stade du développement de la technologie, nous avons besoin de régulateurs prêts à accepter le changement et à faire de grands progrès pour le comprendre, en protégeant les participants tout en permettant l’innovation. La BaFin en Allemagne est peut-être le meilleur exemple d’un tel régulateur avant-gardiste.

Le régime réglementaire américain est moins sûr et les événements de ces derniers mois ont démontré à quel point nous avons besoin d’actifs en chaîne à faible risque et, par extension, l’importance d’un processus de tokenisation crédible.

Marchés du crédit

USD Coin (USDC) et Binance USD (BUSD) font actuellement l'objet d'une enquête de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Le régulateur s’inquiète de la stabilité des réserves qui soutiennent l’ancrage fiduciaire de ces pièces stables ; ils utilisent principalement une combinaison de dettes à court terme plutôt que de conserver le dollar en réserve à raison de 1:1. Une ruée sur une pièce aussi stable pourrait déclencher une crise sur les marchés du crédit qui pourrait ensuite se répercuter sur les marchés traditionnels.

Tokenisation crédible

La solution consiste à migrer les réserves vers des actifs plus stables, tels que les bons du Trésor américain, pour éliminer ce risque – mais cela nécessite que ces actifs soient facilement disponibles en chaîne, ce qui nécessite un processus de tokenisation crédible… et une réglementation pour la négociation de ces actifs.

Apporter des solutions blockchain aux classes d’actifs traditionnelles sera un catalyseur clé du web3. Cela débloquera d’innombrables cas d’utilisation de DeFi, parmi lesquels le trading d’actions.

Nous commençons tout juste à concrétiser cette vision, mais pour en faire une réalité et révolutionner le commerce sur les marchés traditionnels, nous avons besoin d'une base solide pour la tokenisation : une réglementation protégée par la décentralisation.

Philipp Pieper est le co-fondateur de Essaim.

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