Édition spéciale d'analyse macro de SignalPlus : aperçu final des élections
Après une campagne intense et mouvementée, l'élection tant attendue est enfin arrivée, et toutes sortes d'actifs macroéconomiques accordent une attention particulière (peut-être trop) aux fluctuations finales des sondages. Parmi eux, les chances de victoire de Trump selon Polymarkets ont fortement chuté de 67% à 55%, ce qui est cohérent avec les autres sondages traditionnels et se trouve actuellement dans une impasse à 50-50.
L'attention portée aux élections a légèrement détourné l'attention du marché des données sur les salaires non agricoles de vendredi dernier, qui étaient nettement inférieures aux attentes du marché, avec seulement 12 000 nouveaux emplois, bien moins que les 100 000 attendus. Bien que les grèves et les ouragans récents aient partiellement affecté ce résultat, les économistes estiment que le marché du travail continuera de ralentir, que le nombre de chômeurs augmentera pour atteindre un sommet récent et que le nombre de personnes au chômage depuis plus de 15 semaines augmentera également de manière significative. En outre, l'emploi dans le secteur privé a diminué de 28 000, avec une forte baisse dans le secteur manufacturier (-46 000) et dans les services professionnels et aux entreprises (-47 000). En outre, les nouvelles données sur l'emploi pour les deux mois précédents ont également été considérablement réduites, et les données finales pour août n'étaient que de +37 000.
Bien que les données aient été nettement inférieures aux attentes, le marché n'a pas été affecté avant les élections américaines. Bien que les rendements du Trésor américain aient réagi inconsciemment après la publication des emplois non agricoles, ils ont fini par s'inverser et augmenter, la courbe des rendements se clôturant en hausse de 4 à 10 points de base, le rendement à 10 ans étant proche de 4,40%, et les traders obligataires se couvrent toujours de la possibilité d'une victoire de Trump. Sur le marché boursier, bien que les actions de momentum, les actions à petite capitalisation et les actions à bêta élevé aient enregistré de mauvaises performances au cours de la journée, les actions ont tout de même légèrement augmenté, tandis que le dollar américain s'est considérablement renforcé par rapport à la livre sterling (émissions budgétaires britanniques) et au yen japonais (carry trade).
En ce qui concerne les attentes en matière de taux d'intérêt, malgré les faibles données sur l'emploi, le marché s'attend toujours à une baisse des taux de seulement 25 points de base cette semaine, suivie d'une autre baisse de 25 points de base par la suite, mais la tendance spécifique pourrait dépendre des résultats finaux des élections.
De retour aux élections, avec les gains de dernière minute de Kamalas, les sondages sont presque revenus à égalité, mais le positionnement réel du marché pourrait toujours pencher en faveur d'une victoire de Trump. Par rapport aux résultats des élections les plus récentes, la réaction du marché pourrait cette fois-ci être à deux extrêmes, avec une victoire de Trump susceptible d'entraîner des rendements plus élevés, un dollar plus fort et une hausse des taux d'intérêt. cryptoLes devises, alors qu'une victoire de Kamala conduirait au résultat opposé. Cependant, quel que soit le vainqueur, nous pensons également que le marché pourrait surestimer l'impact à court terme de la victoire, et une fois la poussière retombée, le marché procédera à un grand recalibrage et se concentrera sur des thèmes plus fondamentaux.
Le système du Collège électoral américain concentre le pouvoir de décision de l'ensemble des élections américaines dans sept États clés, en particulier la Pennsylvanie (19), qui détient le plus grand nombre de voix électorales. Selon les dernières données de RealClearPolitics, Trump est actuellement en tête dans cinq États clés, dont une légère avance en Pennsylvanie.
Les sondages de sortie commenceront à être publiés à 17 heures le jour du scrutin (mercredi matin, heure d'Asie), et le vote se terminera à 22 heures EST. Lors des élections de 2016, les États ont fait des annonces officielles dans un délai de 1 à 8 heures après la fin, mais l'élection de 2023 a été retardée de plusieurs jours (voire de plusieurs semaines) en raison de controverses, ce qui a conduit à l'incident de Capitol Hill. Si les résultats sont retardés, le marché pourrait réagir avec aversion au risque, en particulier compte tenu des allégations actuelles de fraude électorale et de l'extrême polarisation de l'électorat.
Quoi qu'il en soit, nous nous attendons à ce que les résultats de l'élection présidentielle soient annoncés plus tôt que ceux de la Chambre des représentants en raison de retards potentiels à New York et en Californie, ce qui donnerait un coup de pouce significatif aux marchés à risque si une victoire républicaine était obtenue, mais nous devrons peut-être attendre la fin de la semaine pour avoir une image claire.
La semaine à venir sera sans aucun doute chargée avec commerce activité, avec les élections précédentes ayant vu les volumes de transactions augmenter de 50-100%+ le jour du scrutin et la semaine suivante, et étant donné que cette élection est surveillée de plus près et plus dramatique que les précédentes, nous nous attendons à voir une augmentation de l'activité de trading à court terme, similaire à la victoire surprise de Trump en 2016.
Enfin, en termes de crypto-monnaies, le BTC n'était qu'à un pas de son plus haut historique, mais comme les chances de victoire de Trump ont diminué, le prix du BTC est également tombé en dessous de $70 000. Selon les données de Coinglass, le BTC n'a pas réussi à franchir son plus haut historique et plus de $500 millions de positions longues à terme ont été liquidées. Le point culminant est à portée de main, mais il est hors de portée.
L'intérêt ouvert pour les contrats à terme et les options BTC a augmenté régulièrement au cours du mois dernier, en particulier sur le Chicago Mercantile Échange (CME). Bien que l'intérêt général pour les crypto-monnaies ait également aidé, une partie de la raison peut être les transactions de base des fonds spéculatifs sur Microstrategy, où les fonds spéculatifs peuvent avoir effectué des transactions de base entre les contrats à terme longs sur BTC et les actions courtes de MSTR, qui ont augmenté de plus de 2 501 TP9T cette année, tandis que le BTC est en hausse de 651 TP9T et Coinbase n'est en hausse que de 51 TP9T. Quant à la raison pour laquelle les investisseurs de TradFi ont choisi cette cible plutôt que les ETF spot ou d'autres sociétés minières, nous n'avons pas de réponse claire pour le moment.
Pour couronner le tout, Michael Saylor a récemment annoncé une nouvelle offre d'actions de 110T21 milliards de dollars pour financer l'achat de plus de BTC, avec des plans pour continuer à acheter jusqu'à 110T42 milliards de BTC au cours des trois prochaines années. Malgré la dilution importante des capitaux propres, le cours de l'action de Microstrategy est resté stable, tandis que les autres cibles de crypto-monnaie ont enregistré des performances relativement faibles, Coinbase ayant chuté de 101T9T après la publication des résultats. Il est peut-être plus facile de spéculer sur les résultats macroéconomiques et politiques que sur une seule action !
Reposez-vous et bonne chance cette semaine !
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Cet article provient d'Internet : SignalPlus Macro Analysis Special Edition : Aperçu final des élections
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