Bitwise : Pourquoi les investisseurs traditionnels devraient-ils prêter attention aux stablecoins ?

Titre original : Les stablecoins pourraient-ils mettre fin à l'argent ? Marché Comptes?

Article original de Juan Leon et Ari Bookman, Bitwise

Traduction originale : Luffy, Foresight News

L'équipe de recherche Bitwise publie chaque trimestre une revue du marché des crypto-monnaies, analysant les fondamentaux et les tendances les plus importants affectant le crypto Marché basé sur les données. La revue du marché du troisième trimestre a été très enthousiasmante.

D’un côté, les prix des cryptomonnaies ne montrent aucun signe d’amélioration, le marché évoluant latéralement comme il l’a fait pendant la majeure partie des six derniers mois.

Mais d’un autre côté, comme l’a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, « le calme en surface masque d’énormes progrès derrière lui ».

Nous souhaitons souligner un seul aspect de ces développements : les pièces stables deviennent une application dominante de la technologie cryptographique.

Pourquoi les investisseurs devraient-ils prêter attention aux stablecoins ?

Les stablecoins ne sont plus une niche, on en parle depuis des années. Les grandes entreprises traditionnelles comme PayPal lancent leurs propres stablecoins. Les stablecoins sont en discussion au plus haut niveau de la Chambre des représentants et du Sénat américains. La semaine dernière, le géant du traitement des paiements Stripe a annoncé qu'il prévoyait d'acquérir la plateforme d'émission de stablecoins Bridge pour 10 milliards de livres sterling, sa plus grosse acquisition à ce jour dans le secteur des cryptomonnaies.

Alors qu’est-ce qui rend les pièces stables si précieuses et pourquoi les investisseurs devraient-ils s’en soucier ?

Les stablecoins sont différents des autres crypto-actifs dans le sens où ils sont conçus pour maintenir une valeur stable par rapport à un actif (généralement le dollar américain). Si vous constatez que le prix d'un stablecoin fluctue, il doit y avoir un problème. Cela les rend moins attrayants en tant que cible d'investissement et davantage en tant que moyen d'échange. Plus important encore, ce rôle fait des stablecoins un pont entre la finance traditionnelle et l'économie cryptographique.

De plus, ils sont rapides, efficaces et programmables. Vous pouvez envoyer 10 000 $ à n'importe qui dans le monde en quelques secondes sans avoir à vous soucier des heures d'ouverture des banques ou des longs délais de règlement. En tant qu'actifs numériques, les stablecoins peuvent être programmés pour exécuter des contrats intelligents, permettant des paiements automatisés, des services d'entiercement et une variété d'applications de finance décentralisée (DeFi).

C'est pourquoi l'utilisation des stablecoins a atteint des niveaux record. Au cours du premier semestre de cette année, plus de 110 000 milliards de livres sterling de transactions ont été effectuées dans le monde via des stablecoins, ce qui n'est pas loin des 110 000 milliards de livres sterling de Visa.

Transactions de stablecoins, source : Bitwise Asset Management, Coin Metrics. Données comprises entre le premier trimestre 2020 et le troisième trimestre 2024. Remarque : « Autres » incluent BUSD, DAI, FDUSD, GUSD, HUSD, LUSD, PYUSD, TUSD, USDK et USDP.

Comment les stablecoins ont-ils décollé ?

Pourquoi le géant du paiement traditionnel PayPal a-t-il lancé un stablecoin ? La réponse est que ce modèle économique est trop bon.

Les émetteurs prennent des dollars (ou d’autres monnaies fiduciaires) et émettent une quantité équivalente de pièces stables. Ils utilisent ensuite ces monnaies fiduciaires pour acheter des bons du Trésor américain et d’autres actifs générateurs de rendement. Ils empochent les intérêts.

Est-ce que cela fonctionne bien ? Tether, le plus grand émetteur de stablecoins, a réalisé plus de bénéfices que BlackRock l'année dernière.

Ces émetteurs deviennent des acteurs majeurs. Comme le montre la figure ci-dessous, le montant total des bons du Trésor américain détenus par les cinq principaux stablecoins dépasse celui de certains pays du G20 tels que la Corée du Sud et l'Allemagne. Par conséquent, la croissance des stablecoins fournit une nouvelle source de demande pour la dette américaine et contribue à fournir des liquidités au marché des bons du Trésor américain. Les stablecoins sont bénéfiques pour le système financier dans son ensemble.

Les investisseurs ont hâte de se lancer dans l'action. Le plus grand concurrent de Tether, Circle, est heureux de répondre à cette demande, en déposant discrètement une demande d'introduction en bourse cette année. En outre, des sociétés cotées en bourse comme Visa prévoient déjà d'intégrer les stablecoins dans leurs opérations.

Stablecoins et principaux détenteurs étrangers de bons du Trésor américain, selon les données du département du Trésor américain et les rapports des entreprises. Données au 30 juin 2024.

Quelles opportunités les investisseurs doivent-ils saisir ?

Alors comment les investisseurs peuvent-ils saisir cette opportunité ?

N'oubliez pas : les pièces stables ne prennent pas de valeur et sont soumises aux mêmes pressions inflationnistes (et risques de conversion de devises) que les actifs auxquels elles sont rattachées.

Alors, quelles opportunités les investisseurs doivent-ils rechercher et quels risques doivent-ils craindre ?

1) Sociétés cotées

Certaines multinationales intègrent les stablecoins dans leurs activités pour obtenir un avantage concurrentiel. Ces entreprises sont représentées dans les indices boursiers de cryptomonnaies, tels que le Bitwise Crypto Innovators 30 Index. Étant donné que les stablecoins offrent des coûts de transaction inférieurs et des délais de règlement plus rapides que les intermédiaires de transaction traditionnels, nous nous attendons à ce que des entreprises telles que Visa et PayPal ne soient pas les dernières à déployer des stablecoins, et que davantage de banques et de processeurs de paiement se lancent dans ce domaine.

2) Alternatives potentielles aux comptes du marché monétaire

Pour la plupart des détenteurs de stablecoins, leurs stablecoins sont comparables à de l'argent liquide sur un compte courant : ils ne rapportent aucun intérêt. Mais que se passerait-il si les émetteurs pouvaient percevoir une partie des bénéfices qu'ils réalisent sur les réserves du Trésor sous forme d'intérêts ?

Si cette voie est ouverte, les stablecoins deviendront une alternative intéressante aux fonds monétaires, un secteur de 106,3 billions de dollars. Pour les conseillers dont les clients disposent de liquidités, les stablecoins pourraient devenir un outil utile dans un portefeuille. Cela vaut la peine d'être surveillé car la réglementation des stablecoins est un sujet brûlant au Congrès américain.

3) Accumulation de valeur de la blockchain sous-jacente

La plupart des activités liées aux stablecoins se déroulent sur Ethereum. La croissance des stablecoins entraîne directement la croissance du réseau et indirectement le prix de l'ETH. Bien entendu, l'inverse est également vrai : si un stablecoin fait faillite, cela peut exercer une pression sur l'activité du réseau.

Dernières pensées

Quelle peut être l'ampleur des stablecoins ? Imaginez :

Le total des dépôts liquides aux États-Unis s'élève à environ 110 milliards de dollars américains (18 billions de dollars américains). Actuellement, les stablecoins ne représentent que 11 milliards de dollars américains (9 billions de dollars américains) de cette taille de marché. Si nous voyons des stablecoins à intérêt à grande échelle approuvés ou un cadre réglementaire plus clair mis en place, qu'adviendra-t-il de la part de marché relative ?

Pour les investisseurs, le signal est clair : il est désormais temps de prêter attention aux stablecoins.

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