La psychologie du trading du cycle cryptographique selon les meilleurs traders

Source de la vidéo : Maîtriser la psychologie des cycles cryptographiques | David Kalk Jeff Park

Invités : David Kalk, Jeff Park

Modérateur : Yano, Santi

Traduction originale : Peyton, 7 analyste de l'UPDAO

David Kalk de Reflexive Capital et Jeff Park de Bitwise explorent le rôle crucial de la psychologie dans le trading de crypto-monnaies. Ils soutiennent que la maîtrise de ses émotions et de ses préjugés est essentielle pour surpasser les autres sur les marchés hautement volatils et réflexifs des crypto-monnaies. Ils décortiquent les limites des approches traditionnelles du capital-risque, le potentiel des stratégies liquides et pourquoi la force mentale peut être l'avantage le plus précieux dans l'espace des crypto-monnaies aujourd'hui. Ils partagent leurs points de vue sur la gestion de la psychologie du trading, l'adaptation aux institutions du marché et l'avenir de l'investissement institutionnel en crypto-monnaies.

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Présentation de DavidJeff

David Kalk est le fondateur et directeur des investissements de Reflexive Capital. Il possède une riche expérience dans le trading macro et a débuté sa carrière chez Goldman Sachs en 2008, en se concentrant sur les produits dérivés de taux d'intérêt. Il a ensuite rejoint le family office de Peter Thiels en tant que directeur des investissements du fonds macro, où il a perfectionné ses compétences en gestion des risques et en trading. En 2020, il a contribué au lancement de CommonHealth Asset Management et a commencé à se concentrer sur les crypto-monnaies en tant qu'actifs macro. En juillet 2023, en raison de sa passion pour le marché des crypto-monnaies, David a fondé Reflexive Capital, dédié au développement de produits de crypto-monnaies de qualité institutionnelle.

Jeff Park est responsable de la stratégie alpha et gestionnaire de portefeuille chez Bitwise. Il possède une vaste expérience en stratégie d'investissement et en gestion de portefeuille. En tant qu'expert en génération d'alpha et en gestion d'investissement, Jeff a joué un rôle clé dans l'élaboration de l'approche et de la stratégie d'investissement de Bitwise.

La crypto-monnaie est le marché le plus liquide et le plus inefficace

Yano : Question initiale

Yano a demandé à David Kalk de résumer son argument en faveur des crypto-monnaies.

David Kalk : Perspectives sur le marché des crypto-monnaies

David Kalk estime que les cryptomonnaies sont le marché le plus liquide et le plus inefficace. Bien que le marché soit liquide, il est extrêmement inefficace en raison du manque d'expérience professionnelle en matière de trading et de la présence de capital-risqueurs et d'investisseurs particuliers. Il estime que les traders professionnels et les gestionnaires de risques peuvent obtenir des avantages significatifs en s'adaptant et en s'adaptant de manière dynamique aux différents environnements de marché.

Santi : Questions sur les fonds de capital-risque

Santi a demandé pourquoi de nombreux fonds liquides ont tendance à subir des baisses, que ce soit en raison de l'inadéquation des gestionnaires ou parce qu'ils ne sont pas concentrés.

David Kalk : Différences de compétences

David a répondu que les compétences requises pour le trading et l’investissement en capital-risque sont très différentes. Les traders doivent être flexibles et réagir aux variations de prix, tandis que les capital-risqueurs se concentrent sur une thèse d’investissement à long terme. Il a ajouté que dans le domaine des crypto-monnaies, les gens deviennent souvent trop étroitement liés à leurs investissements, ce qui peut nuire à la prise de décision rationnelle.

Yano : Demandez à Jeff Park

Yano a ensuite interrogé Jeff Park sur son rôle chez Bitwise et sur la manière dont il génère des revenus pour l'entreprise.

Jeff Park : poste chez Bitwise

Jeff a expliqué que Bitwise se concentre sur la gestion des actifs cryptographiques, adopte une approche multi-stratégie et forme des partenariats avec des opportunités de rendement cryptographiques uniques. Il a souligné la volatilité inhérente au Bitcoin et la considère comme une opportunité plutôt qu'un inconvénient, en particulier dans les stratégies liquides et activement négociées.

Yano : Question complémentaire du podcast de la semaine dernière

Yano a demandé à David de partager ses réflexions sur les points clés du podcast de la semaine dernière.

David Kalk : Réflexions sur le podcasting

David a déclaré qu'il respectait l'invité précédent et qu'il était d'accord avec certains points, comme l'importance de trouver un avantage sur le marché. Cependant, il divergeait sur deux points : la volatilité réduite augmentait le risque et la psychologie du marché était trop confuse pour qu'on puisse s'y fier. Il pensait que la structure actuelle du marché était très différente de celle du passé, et qu'il était donc crucial d'ajuster les stratégies.

Santi : Commentaires sur le comportement du marché

Santi a donné l’exemple d’un gestionnaire de fonds qui a conservé des liquidités pendant une période de hausse des marchés et qui a ensuite profité de la baisse des marchés. Il a approuvé l’avis de David et a souligné le défi de gérer les attentes des investisseurs dans des marchés volatils.

Jeff Park : Les défis liés aux disques vinyles

Jeff a évoqué les attentes particulières des LP (limited partners) de fonds crypto, qui recherchent souvent des gains à court terme, ce qui est incompatible avec les stratégies de capital-risque à long terme. Il a souligné l'importance de gérer ces attentes sur des marchés volatils tels que celui des crypto-monnaies.

David Kalk : L'adaptabilité sur le marché des crypto-monnaies

David a conclu en soulignant l’importance de s’adapter et d’évoluer à mesure que les marchés évoluent, en sachant quand changer de stratégie et quand conserver ses liquidités pour un succès à long terme.

Santi : Identification

Santi est d’accord avec David, soulignant l’importance de la flexibilité et de la capacité à ajuster les stratégies à mesure que les structures du marché évoluent.

Priorité LP

David Kalk : Priorité et conception de la stratégie LP

David Kalk a évoqué le profil de rendement déformé des investissements en cryptomonnaies, soulignant que de nombreux allocataires ne se contentent pas de rechercher des rendements absolus, mais souhaitent obtenir des rendements dans le cadre d'un profil de volatilité spécifique. Il a noté que même si les stratégies qui gèrent efficacement la volatilité suscitent un intérêt (comme l'allocation de 80% de fonds aux liquidités et de 20% aux stratégies de cryptomonnaies), le secteur n'a pas encore créé de profil de rendement qui plaise à ces allocataires. David estime que pour que ces stratégies attirent de nouveaux fonds, elles doivent être correctement présentées.

Santi : Question sur l'attractivité de la stratégie

Santi a demandé aux deux intervenants dans quelle mesure ces stratégies sont attractives pour les commanditaires, sachant que la plupart d’entre eux ont l’habitude de classer leurs investissements dans la catégorie des fonds spéculatifs ou du capital-risque. Il a noté que le concept de « capital-risque liquide » est souvent source de confusion pour les commanditaires, qui passent à côté d’opportunités d’investissement.

David Kalk : Il faut une structure adéquate

David reconnaît que le concept de capital-risque liquide ne répond pas efficacement aux besoins des LP. Il estime que la stratégie doit être une véritable stratégie de fonds spéculatif sans baisses majeures pour être classée comme un fonds spéculatif. Bien que les crypto-monnaies présentent des caractéristiques de risque-rendement attrayantes, les pratiques d'investissement antérieures étaient souvent imprudentes et une mauvaise gestion de l'effet de levier a conduit à des krachs. David se demande si cela était dû à la difficulté de la stratégie elle-même ou au fait que les mauvaises personnes la géraient.

David Kalk : Les avantages psychologiques et le rôle de la gestion des risques

David a souligné que les avantages psychologiques et la gestion des risques sont essentiels dans le trading, en particulier dans le domaine des crypto-monnaies. Il a noté que même si de nombreuses personnes du secteur de la finance traditionnelle (TradiFi) pensent pouvoir appliquer les mêmes principes aux crypto-monnaies, cela ne fonctionne pas toujours. Il a suggéré que la promotion de 2018 des gestionnaires ne devrait pas être considérée comme un indicateur de ce qui peut être réalisé avec une expérience et un talent réels dans le domaine des crypto-monnaies, laissant entendre que le secteur a besoin d'efforts plus sérieux et plus compétents.

Liquidité vs marchés privés

Jeff Park : L'importance de la structure du véhicule d'investissement

Jeff Park souligne le rôle crucial de la structure du véhicule d’investissement dans la comparaison des approches axées sur le bêta et celles axées sur l’alpha liquide. Il note que dans une structure ouverte, les frais annuels et les règlements peuvent devenir un fardeau, surtout si le fonds connaît de fortes fluctuations. Les investisseurs qui recherchent une gestion des risques peuvent préférer les fonds fermés, en particulier les fonds axés sur le capital-risque, où les incitations sont mieux alignées grâce aux cascades de distribution, ce qui permet une plus grande patience. Cependant, dans une structure ouverte, de fortes fluctuations de performance peuvent laisser les investisseurs dans une situation pire qu’avec un commandité. Jeff souligne que ces problèmes structurels sont importants et expliquent pourquoi certains investisseurs se méfient de certains véhicules d’investissement.

Jeff Park : Le potentiel transformateur du secteur des cryptomonnaies

Jeff a reconnu que, comme David l’a mentionné, il existe un potentiel de changement dans le domaine de l’investissement en cryptomonnaies. Il a noté que les nouvelles mentalités commerciales et les innovations financières, telles que le lancement des ETF Bitcoin et la possibilité d’options sur ces ETF, marquent la convergence des instruments financiers traditionnels avec les cryptomonnaies. Cela pourrait conduire à des solutions de trading plus axées sur la gestion des risques. Cependant, Jeff a souligné qu’il est essentiel de disposer d’une structure de véhicule d’investissement adaptée aux intérêts des commanditaires (LP), ce qui est un problème qui n’a pas été correctement traité dans le passé mais qui offre de l’espoir pour l’avenir.

David Kalk : Le trading est une compétence professionnelle

David Kalk remet en question l’hypothèse selon laquelle les gestionnaires de portefeuille traditionnels (comme quelqu’un qui négocie du pétrole depuis 20 ans chez Millennium) sont voués à l’échec dans le trading de cryptomonnaies. Il soutient que le trading est une compétence professionnelle et qu’il existe probablement des personnes qui ont d’excellentes capacités de trading dans le domaine des cryptomonnaies, tout comme dans le capital-risque. Cependant, David remarque qu’il ne rencontre pas souvent des personnes qui ont la discipline et la conscience de soi nécessaires pour comprendre et exploiter leurs propres biais cognitifs dans leurs stratégies de trading. Il se demande si de telles personnes existent dans le domaine des cryptomonnaies.

La valeur de l’avantage psychologique

Santi : L’importance d’identifier les préjugés et de gérer les émotions

Santi a répondu en partageant son expérience de discussions régulières avec David, qui commencent souvent par des questions telles que « Que ne vois-je pas ? Quels sont mes préjugés actuels ? » Il a suggéré que cette concentration sur l’identification des angles morts et la gestion des émotions sont les aspects les plus critiques d’un trading réussi, soulignant l’importance de la conscience de soi et du contrôle émotionnel pendant le processus de trading.

David Kalk : L'importance des avantages psychologiques dans les crypto-monnaies

David Kalk affirme que les avantages psychologiques peuvent être les plus importants sur le marché des cryptomonnaies. Il note que sur les marchés traditionnels, les survivants développent souvent cet avantage grâce à des années d’expérience. Dans l’espace des cryptomonnaies, ceux qui ont une résilience psychologique ont une énorme opportunité, d’autant plus que beaucoup sont passés d’une gestion active de leur portefeuille à une stratégie d’achat et de conservation. Cependant, David a critiqué cette approche, notant que de nombreux actifs au cours des cycles précédents n’ont pas conservé leur valeur. Il a souligné l’importance de s’adapter et de gérer activement les positions dans un environnement aussi volatil, plutôt que de s’en tenir à une mentalité d’achat et de conservation.

Santi : Les défis de la détention d'actifs importants et de la gestion de la volatilité

Santi a souligné que la plupart des gestionnaires hésitent à détenir simplement les actifs principaux, en particulier avec l’essor des ETF. Il a reconnu que les clients paient des frais de gestion pour obtenir des rendements excédentaires, ce qui implique parfois de détenir des liquidités ou des actifs principaux tels que Bitcoin ou Ethereum. Il estime que la clé de la gestion d’une classe d’actifs chaotique comme la cryptomonnaie est de guider les clients à travers la volatilité, qui est la véritable valeur fournie par les gestionnaires.

David Kalk : équilibre entre les principaux titres et les stratégies actives

David a comparé ce dilemme à celui du marché boursier, où les gestionnaires détiennent souvent des participations importantes comme Apple ou Amazon. Le défi, a-t-il noté, consiste à équilibrer ces participations avec d’autres stratégies pour justifier les frais facturés par le gestionnaire.

Santi : Se concentrer sur les résultats plutôt que sur l'intellectuel justification

Santi a souligné que l'accent devait être mis sur l'obtention de résultats, et non pas uniquement sur la détention d'actifs et la construction d'arguments intellectuels trop complexes. Il a souligné que l'objectif était de surpasser les attentes, et non pas seulement de paraître intelligent dans les communications avec les clients.

David Kalk : Les restrictions imposées aux investisseurs entravent la flexibilité

David évoque le dilemme auquel sont confrontés les gestionnaires en raison des restrictions et des interférences des investisseurs, qui entravent considérablement leur capacité à exécuter efficacement leurs stratégies. Il soutient que ce manque de flexibilité constitue un problème majeur dans la gestion des fonds.

Santi : Confiance et liberté dans les managers

Santi estime que les investisseurs doivent faire confiance à la sagesse des gestionnaires et leur permettre d’exécuter des stratégies sans être trop restrictifs. Il estime qu’investir revient à faire confiance aux capacités des gestionnaires et à leur donner l’espace nécessaire pour faire leur travail.

David Kalk : Le rôle crucial de la flexibilité et de l’adaptabilité

David a souligné que la flexibilité est essentielle, en particulier sur le marché dynamique des cryptomonnaies. Il estime que la clé du succès est de pouvoir s'adapter et d'éviter d'être lié par des restrictions rigides.

Santi : équilibre entre les risques de baisse et la capture du potentiel de hausse

Santi est du même avis, notant que la clé est de gérer le risque de baisse et de préserver le capital tout en capturant la majeure partie du potentiel de hausse, même si cela signifie ne pas atteindre le sommet absolu.

David Kalk : Le concept de réflexivité du marché dans les cryptomonnaies

David a introduit le concept de réflexivité du marché, qui est particulièrement important dans les cryptomonnaies. Il a expliqué que les marchés sont soumis à des boucles de rétroaction, où les changements de prix affectent les fondamentaux, qui à leur tour affectent les prix. Ce phénomène est particulièrement évident dans les cryptomonnaies, où l'absence de mesures de valorisation claires permet aux prix de fluctuer librement et parfois de manière illogique. Il a affirmé que la compréhension de ces boucles de rétroaction est essentielle pour naviguer sur le marché.

Santi : L'importance de la gestion des risques sur des marchés volatils

Santi a réitéré que la gestion des risques est cruciale, en particulier sur un marché comme celui des crypto-monnaies, où les facteurs psychologiques peuvent conduire à des fluctuations de prix extrêmes.

David Kalk : S'adapter à la réflexivité du marché

David explique l'importance de comprendre et de s'adapter aux modèles réflexifs des marchés. Il affirme que le succès ne consiste pas à prédire avec précision les sommets et les creux, mais à comprendre l'état actuel des marchés et à s'adapter en conséquence.

Santi : Conseils pour savoir quand arrêter

Santi a admis qu'il est facile d'être un long perpétuel en crypto, mais la véritable compétence réside dans la gestion du risque et dans le fait de savoir quand sortir, même si cela signifie manquer certains gains.

David Kalk : Réussir à long terme grâce à la flexibilité et à l'adaptabilité

David a conclu en soulignant que la flexibilité et l’adaptabilité sont les clés du succès à long terme sur le marché des cryptomonnaies. Il a souligné l’importance de comprendre la dynamique de la psychologie du marché pour prendre des décisions éclairées.

Jeff Park : L'impact des ETF sur le marché des crypto-monnaies

Jeff Park a souligné que le lancement des ETF, en particulier des ETF Bitcoin, change la donne. Bien que Bitcoin soit le représentant de l'industrie des crypto-monnaies, il ne représente pas l'ensemble de la classe d'actifs. Il pense qu'Ethereum pourrait susciter davantage d'intérêt de la part des investisseurs institutionnels en tant que pari sur la technologie future. Jeff pense que les ETF peuvent servir de passerelle vers une adoption plus large, mais le véritable impact sera visible lorsque les fonds commenceront à affluer dans l'écosystème plus large des crypto-monnaies.

Naviguer dans l'environnement du marché

Santi : Discussion sur l'environnement actuel du marché

Santi a commencé par poser des questions sur les performances des trois à six derniers mois du point de vue des investissements, tout en reconnaissant les défis de l'environnement actuel. Il s'est demandé s'il y avait des changements dans les modèles mentaux qui ont aidé ou aideront à surperformer dans le cycle actuel.

Jeff Park : La valeur d'une stratégie multi-gestionnaire

Jeff Park a répondu en faisant référence à un point qu’il a soulevé dans un podcast avec Tar, selon lequel il n’est pas réaliste d’attendre d’un seul gestionnaire qu’il excelle dans tous les domaines – y compris l’analyse fondamentale, les données de trading, les stratégies de neutralité du marché, etc. Au lieu de cela, il a souligné l’importance de sélectionner les gestionnaires les plus forts dans des domaines spécifiques, ce qui est cohérent avec leur approche multigestionnaire. Cette approche s’est avérée précieuse au cours des six derniers mois.

Jeff illustre cela à travers les différents rendements des approches multi-stratégies. Par exemple, les ETF Bitcoin ont permis le trading macro discrétionnaire, tandis que les stratégies de tendance automatisées ont également surperformé. En mars, les stratégies de trading à haute fréquence ont fourni les meilleurs rendements ajustés au risque pendant la manie des jetons mèmes. En avril, l'attention s'est portée sur des projets de finance décentralisée (DeFi) tels que Pendle et Ethena. Comme David Kalk l'a mentionné précédemment, les jetons qui fonctionnent bien dans ce cycle peuvent être différents des cycles précédents, ce qui souligne l'importance d'intégrer activement de nouvelles primitives.

Cette tendance a continué à se développer en mai et juin, avec des opportunités émergeant dans les protocoles de couche 1 et les stratégies de yield farming. Jeff a mentionné que chez Bitwise, leur objectif est de fournir aux investisseurs une gamme complète de stratégies, y compris le trading macro réflexif, complété par plusieurs vecteurs de rendement orthogonaux dans des stratégies liquides.

David Kalk : Les processus systématiques et les défis de l'adaptation aux cycles du marché

David Kalk a ajouté que chaque cycle de marché présente des défis uniques. Il a noté qu'une des difficultés de systématisation de tout processus d'investissement est la taille limitée de l'échantillon. Par exemple, les pièces stables n'existaient pas il y a deux cycles, il est donc difficile de développer un indicateur de pièces stables. Il est essentiel de comprendre les flux du marché, et les flux entre le premier et le deuxième trimestre diffèrent considérablement, influencés par des facteurs tels que les ETF Bitcoin et les indicateurs de pièces stables. En outre, le marché a connu une liquidation technique à la fin du deuxième trimestre.

David a observé que le marché semble actuellement être dans une phase de transition. Il a conseillé aux traders d'ajuster leurs positions et leurs stratégies de prise de risque, notant qu'il n'est pas judicieux d'être pleinement investi tout au long du cycle pour ceux qui veulent conserver un risque. Il a plutôt suggéré d'augmenter progressivement les positions pour se préparer aux fluctuations importantes du marché, comme le moment tant attendu du Super Bowl.

David a également expliqué comment certains tokens ont fait preuve d’une résilience surprenante au cours des cycles précédents au quatrième et au premier trimestre, malgré des recherches montrant que de nombreux tokens ne survivront pas au prochain cycle. Certains tokens ont connu des rebonds significatifs, ce qui montre que les investisseurs ont tendance à revenir à des actifs familiers, générant des gains à court terme. Cependant, il a averti que les nouveaux développements ne stimuleront pas nécessairement les anciens tokens, et a souligné l’importance de se concentrer sur les actifs présentant une convexité inhérente.

Santi : L'impact de l'offre en circulation sur les jetons plus anciens

Santi a poursuivi sur le point de David en soulignant que la principale différence entre les anciens jetons est leur offre en circulation. Les jetons avec une offre en circulation importante, en particulier ceux qui sont en cours de déblocage, peuvent considérablement sous-performer. Cependant, certains anciens jetons qui ont débloqué la majeure partie de leur offre peuvent afficher une croissance significative car ils sont plus en phase avec les fondamentaux.

David Kalk : L'impact du déblocage des tokens sur les performances

David a acquiescé, notant que le déblocage des tokens s’est avéré être l’un des facteurs les moins performants. Si quelqu’un négocie systématiquement en fonction de ce facteur, ce serait une stratégie claire. Il a ajouté que l’examen des actifs anciens par rapport aux nouveaux actifs devrait se concentrer sur leur potentiel à attirer de nouveaux capitaux et intérêts. Les actifs anciens peuvent avoir du mal à inspirer de nouveaux investissements en raison de bulles ou d’escroqueries passées, tandis que les nouveaux tokens peuvent offrir de nouvelles opportunités.

Santi : Opportunités dans les jetons de jeu et autres catégories de niche

Santi a noté que dans des catégories telles que les jetons de jeu, comme Axie Infinity, il y a eu un rebond significatif par rapport aux plus bas. Alors que certains investisseurs peuvent éviter les actifs sur lesquels ils ont déjà perdu de l'argent, d'autres peuvent considérer les actifs fortement décotés comme des opportunités d'achat.

David Kalk : Évaluer le sentiment des acheteurs et le nouveau discours

David a souligné l’importance de comprendre qui achète ces actifs – les anciens détenteurs ou les nouveaux investisseurs attirés par les prix bas. Il a suggéré que de nombreux investisseurs pourraient préférer les nouveaux récits et les projets innovants aux actifs associés aux déceptions passées. Ce changement de sentiment des investisseurs sera essentiel pour déterminer quels actifs attireront l’attention à l’avenir.

Jeff Park : Modèles factoriels pour mieux comprendre la dynamique du marché

Jeff Park a partagé certaines de ses récentes réflexions sur les modèles factoriels qui étudient la dynamique du marché. La recherche a utilisé le modèle Fama-French pour évaluer des facteurs tels que le momentum, la valeur et la croissance. Il a été constaté que la croissance était un facteur persistant, mais que la plupart des bénéfices provenaient de positions courtes plutôt que de positions longues. Jeff a conclu que si les anciens jetons peuvent avoir du potentiel, la plupart des gains de ces dernières années provenaient de paris sur des actifs qui ont chuté.

Gestion du sentiment du marché

Santi : le défi de la quantification de la croissance des crypto-monnaies

Santi a ouvert la discussion en évoquant les défis de la quantification de la croissance dans l'espace des crypto-monnaies, car la volatilité et la nature dynamique du marché compliquent la tâche.

Jeff Park : Indicateurs clés pour l'évaluation de la croissance

Jeff Park a répondu qu’une étude récente utilisait deux mesures principales pour quantifier la croissance : la valeur totale bloquée (TVL) par rapport à la capitalisation boursière, qui sert d’indicateur général, et la croissance hebdomadaire de l’engagement des utilisateurs. En analysant ces variables, l’étude vise à classer les actifs et à prédire leurs mouvements potentiels. Jeff a souligné que les actifs qui obtiennent de mauvais résultats dans ces mesures peuvent diminuer de manière significative, tandis que ceux qui obtiennent de bons résultats peuvent offrir des opportunités d’investissement.

David Kalk : La réflexivité et le rôle de l'élan

David Kalk a ensuite évoqué la réflexivité du marché, soulignant que le momentum et les indicateurs fondamentaux (tels que la création de nouveaux portefeuilles) peuvent être des indicateurs efficaces. Il a souligné que le meilleur effet est obtenu lorsque les facteurs de momentum et de croissance sont en jeu en même temps, car cette combinaison peut générer des profits considérables dans diverses conditions de marché. Qu'elle soit appliquée aux positions longues ou courtes, cette approche à deux facteurs s'est avérée efficace dans la pratique.

Santi : un indicateur avancé pour les memecoins

Santi a mentionné les memecoins, notant que pour ces actifs, la mesure la plus critique est le nombre de portefeuilles et leur taux de croissance, qu'il soit quotidien, horaire ou hebdomadaire. Il estime qu'il s'agit d'un indicateur avancé pour identifier les opportunités potentielles sur le marché des memecoins.

David Kalk : Les mécanismes du marché pour s'adapter au changement

David a souligné l’importance d’identifier les changements dans les régimes de marché, suggérant que si vous disposez d’un cadre qui fonctionne pour le marché et que vous remarquez que certaines stratégies ne fonctionnent plus, vous devez ajuster votre approche. Surveiller si les facteurs de croissance et de dynamique continuent de se soutenir mutuellement ou s’ils commencent à diverger peut vous aider à déterminer si vous êtes entré dans un nouveau régime de marché.

Santi : Le défi psychologique de la réflexivité

Santi a fait part de ses difficultés personnelles lorsqu’il s’appuyait sur la réflexivité, admettant qu’il se sentait mis au défi de ne pas croire qu’il avait un avantage sur le marché dans son ensemble. Son expérience dans la finance traditionnelle, qui était très compétitive, l’a amené à remettre en question la validité de sa propre perspective, malgré ses 12 années d’expérience. Il a noté que de nombreuses personnes qui pensaient avoir un avantage ont finalement sous-performé ou ont échoué, et que même des investisseurs à succès comme Stan Druckenmiller ont reconnu le caractère imprévisible du marché. Cette prise de conscience l’a amené à réévaluer sa perspective, en réalisant que de nombreux acteurs du marché n’étaient pas profondément engagés dans le marché, ce qui créait des opportunités pour ceux qui voulaient sérieusement y participer.

David Kalk : Comprendre et utiliser les avantages du trading

David a répondu en évoquant le concept d’avantages commerciaux, en soulignant que dans le trading macro, de nombreux professionnels utilisent des stratégies similaires qui semblent avoir un avantage. Cependant, lorsqu’ils entrent dans un nouvel espace comme les crypto-monnaies, les traders peuvent découvrir que leur avantage est unique parce que d’autres ne l’utilisent peut-être pas efficacement. L’application d’un avantage spécifique en l’absence de concurrence peut conduire à un avantage, créant des opportunités pour ceux qui l’identifient et l’exploitent.

Santi : Le rôle des émotions dans la gestion des postes

Santi a abordé le sujet des défis émotionnels dans le trading, en particulier pendant le supercycle des memecoins. Il a expliqué la difficulté de gérer une position lorsque la croissance du portefeuille a soudainement commencé à décliner. Il s'est demandé comment gérer une position dans cette situation, en particulier lors de la détention d'un memecoin haussier à long terme, lorsque les indicateurs immédiats ont changé. L'impact émotionnel de voir les autres profiter tout en étant confronté au défi d'indicateurs en évolution rapide est difficile à gérer.

David Kalk : La complexité de la gestion des émotions dans le trading

David a reconnu la complexité de la gestion des émotions dans le trading, notant que les coachs de trading jouent souvent le rôle de thérapeutes. Il a souligné qu'il n'existe pas de réponse universelle, mais plutôt une compréhension des émotions qui conduisent à des erreurs coûteuses et un plan pour y faire face. Cela peut impliquer de réduire les positions, de les maintenir ou de prendre des décisions rationnelles basées sur des informations changeantes. David a expliqué que l'objectif est d'identifier les schémas émotionnels personnels et d'ajuster les stratégies en conséquence. Dans un marché volatil comme celui des crypto-monnaies, le momentum joue un rôle important, ce qui nécessite une approche plus flexible que les stratégies traditionnelles de retour à la moyenne.

Santi : L'importance de l'expérience personnelle et de la flexibilité

Santi a partagé son expérience personnelle au cours du cycle actuel, où il a ajusté son approche en augmentant progressivement son investissement dans Solana, même s’il n’a pas atteint le fond. Il a expliqué le défi de faire face aux critiques des acteurs du marché pour avoir raté les meilleures transactions, mais avec le recul, il a appris à accepter que ne pas atteindre le fond était acceptable. Il a découvert qu’augmenter progressivement la taille de l’investissement peut être une stratégie efficace. Santi s’est souvenu de l’été DeFi, où le marché a donné suffisamment de temps pour saisir les tendances même en entrant sur le marché tôt. Surmonter la paralysie émotionnelle et ajuster progressivement les stratégies a été une leçon clé qu’il a apprise.

David Kalk : La valeur de la flexibilité psychologique

David est tout à fait d'accord avec lui, soulignant l'importance de la flexibilité psychologique dans le trading de crypto-monnaies. Il estime que dans cette classe d'actifs, il est généralement plus avantageux d'investir dans les premières phases d'une tendance, plutôt que d'essayer d'attraper le fond. Il conclut que la probabilité de réaliser des gains significatifs est plus élevée en entrant tôt dans une tendance, plutôt qu'en se concentrant sur l'attrape du fond exact. David réitère que dans un marché aussi dynamique que celui des crypto-monnaies, l'adaptabilité et la volonté d'ajuster les stratégies en fonction de nouvelles informations sont cruciales pour le succès à long terme.

Vaut-il la peine d’investir dans la cryptomonnaie ?

Santi : Les défis du timing et de la liquidité sur les marchés des crypto-monnaies

Santi a commencé par évoquer la difficulté de gérer une position sur des marchés volatils, notamment lorsqu’il s’agit de monnaies mèmes. Il a expliqué comment l’effet de parité rend difficile l’ajustement même si une devise chute fortement, même si elle semble toujours être une bonne position. En repensant à novembre 2021, lorsque les taux d’intérêt ont commencé à augmenter et que les marchés ont commencé à chuter, Santi a souligné l’importance de comprendre qu’un timing parfait est presque impossible. Au lieu de cela, il a préconisé de détenir des positions avec des points d’entrée et de sortie importants, en insistant sur l’importance de la liquidité. Il a noté qu’un manque de liquidité peut être préjudiciable et qu’il est important d’attendre de meilleures conditions plutôt que de sur-négocier sur des marchés volatils.

David Kalk : Complexité de la liquidité dans le trading

David a fait écho à ce sentiment, ajoutant que même si les gens apprécient la liquidité, ils l’évitent souvent car elle nécessite un trading actif, ce qui peut être psychologiquement éprouvant. Il a suggéré que pour la plupart des traders, il pourrait être préférable d’avoir moins de décisions à prendre.

Santi : Accepter la valeur de la volatilité

Santi oppose cette approche au monde du capital-risque, où les investisseurs ont le luxe d’avoir du temps, et attendent parfois une décennie pour voir si leurs décisions étaient correctes. Dans le domaine des crypto-monnaies, il estime toutefois qu’il est préférable d’affronter la volatilité de front. Si un actif chute de manière significative, mais que les fondamentaux sont solides, il peut s’agir d’une opportunité d’achat. Il a souligné l’importance d’avoir de l’argent liquide à portée de main et un plan pour saisir ces opportunités.

David Kalk : L'importance d'avoir un plan

David a souligné l’importance d’avoir un plan détaillé. Bien qu’il soit acceptable de mettre à jour votre plan quotidiennement en fonction de nouvelles informations, la stratégie de base doit être construite autour de votre processus de trading et de l’environnement de marché plus large. Le plan doit refléter l’expérience de trading passée pour éviter de répéter les mêmes erreurs et ne doit pas être modifié fréquemment.

Santi : répondre aux évolutions du marché

Santi a souligné que certains événements sur le marché, tels que les actions de la Fed et les changements de politique américaine en matière de cryptomonnaies, représentent des tournants. Il a suggéré que même si ces évolutions peuvent être considérées comme des points pivots dans quelques années, les opportunités d'agir de manière proactive sur ces points aujourd'hui ne peuvent être ignorées.

David Kalk : équilibre entre perspectives à long terme et réalités du marché

David a accepté, mais a suggéré de raccourcir l'horizon temporel à 15 mois plutôt qu'à deux ans, reconnaissant que les marchés pourraient connaître des baisses importantes dans l'intervalle. Il a souligné la nécessité d'évaluer les réactions en fonction des conditions du marché et d'ajuster les tailles d'investissement en conséquence, en se concentrant sur la levée de fonds si le récit reste cohérent. Il a mis en garde contre une réflexion excessive, préconisant une approche équilibrée et restant engagé dans l'accord sans réagir de manière excessive à la volatilité à court terme.

Santi : faire face à la concurrence et aux institutions du marché

Santi et David ont discuté de l’importance de comprendre le système de marché dans son ensemble. Bien que le trading intraday présente moins d’avantages, une perspective à long terme peut offrir des opportunités importantes, en particulier si l’on considère la dynamique complexe de l’offre et de la demande des altcoins. Ils ont noté que le Bitcoin reste l’aspect le plus fiable du marché.

Santi : retour aux hypothèses de la finance traditionnelle

Santi a posé une question intéressante à Jeff, lui demandant s'il envisagerait de revenir à la finance traditionnelle et au trading macro de fonds spéculatifs compte tenu des défis du marché des crypto-monnaies.

Jeff Park : Le charme unique de la crypto-monnaie

Jeff a répondu avec réflexion que si la finance traditionnelle offre de la stabilité, le chemin à parcourir pour les crypto-monnaies est à la fois difficile et gratifiant. Il a souligné les attributs uniques des crypto-monnaies, tels que la liquidité, la volatilité et la portée mondiale, qui sont inégalés sur les marchés traditionnels. Jeff trouve que le potentiel de rendement supplémentaire en prenant le risque de liquidité est particulièrement attrayant dans l'espace crypto. Il a comparé cela aux marchés traditionnels et a suggéré que si le SP 500 était aussi volatil que les crypto-monnaies, la prime de rendement attendue serait beaucoup plus élevée. Cette remise relative et cet écart d'opportunités alimentent sa passion pour le trading macro dans les crypto-monnaies.

Santi : L'importance des intérêts composés et de la gestion des risques

Santi a évoqué le livre The Missing Billionaires, qui souligne l’importance de la capitalisation et de la gestion des risques. Il a noté que de nombreux traders ont tendance à trop compliquer leurs stratégies, alors que les teneurs de marché à succès obtiennent souvent des rendements élevés avec un faible risque. Il a souligné que même de petites différences dans les rendements annuels peuvent avoir un impact significatif sur le capital sur une longue période.

David Kalk : Les baisses de régime et l'impact de la force mentale

David a ajouté que la gestion des baisses est essentielle, car les pertes importantes nécessitent des gains importants pour être récupérées. Il a souligné l'importance de comprendre les aspects psychologiques du trading, notamment en identifiant les émotions et les préjugés personnels. Observer la façon dont les autres gèrent ces défis peut vous donner un avantage sur le marché.

David Kalk : Les dangers de la pensée rigide

David prévient que les premiers succès dans le trading, comme celui d’Ethereum, peuvent conduire à une pensée rigide et à des opinions fixes. Il souligne l’importance de construire un historique qui combine des avantages psychologiques et des avantages commerciaux, ce qui peut attirer de nouveaux investissements. Bien que cette transformation puisse prendre du temps, elle pourrait devenir très importante dans les cinq à sept prochaines années.

Santi : Stratégies pour le succès futur des crypto-monnaies

Santi a conclu que les stratégies les plus efficaces à l’avenir seront probablement celles qui capteront efficacement le potentiel de hausse tout en gérant le risque de baisse. Il a reconnu que même si certaines stratégies peuvent être plus performantes dans des cycles spécifiques, les investisseurs avisés sauront reconnaître l’importance de réduire la volatilité et de capter les rendements au fil du temps.

David Kalk : Évolution des priorités des répartiteurs de capitaux

David note que les répartiteurs d’argent traditionnels déplacent progressivement leur attention vers l’évaluation des stratégies en fonction de leurs performances réelles plutôt que de se fier uniquement aux normes historiques, ce qui indique une tendance plus large dans les approches d’investissement.

Santi : Réflexions finales et suggestions

Santi a demandé à Jeff s'il avait des réflexions ou des conseils à donner en guise de conclusion, et Jeff lui a recommandé le livre Market Wizards comme une lecture incontournable. Le livre fournit des informations précieuses sur la psychologie du comportement commercial, qui sont particulièrement importantes dans la structure unique du marché des crypto-monnaies.

Santi : La valeur de la thérapie dans le trading

Santi a acquiescé, affirmant que la thérapie avait été un investissement précieux pour lui, lui offrant de nouvelles perspectives et un soutien en discutant des défis avec quelqu'un en dehors de son cercle.

David Kalk : Le rôle d'un coach de trading

David est d’accord et souligne l’importance du coaching commercial et des méthodes psychologiques pour aider à garantir un état d’esprit sain lors de la prise de décisions.

Jeff Park : Perspectives sur la parentalité et le commerce

Jeff a ajouté qu'avoir des enfants lui a donné une perspective différente sur le trading, affectant sa gestion du temps et son niveau de stress.

Lien d'origine

Cet article provient d'Internet : Crypto Cycle Trading Psychology from Top Traders

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Récemment, avec l'influence des données macroéconomiques et des agences gouvernementales vendant des pièces, le marché des crypto-monnaies semble être très turbulent, mais plus nous sommes dans une telle période, plus nous devons nous calmer et trouver de bonnes cibles et continuer à faire attention. Bien que les mèmes soient dominants dans ce cycle, il existe également de nombreux projets remarquables dans des domaines tels que DeFi et les jeux. Aerodrome Finance, le plus grand DEX de l'écosystème Base, et Notcoin dans l'écosystème Ton sont tous deux d'excellents cas. Après que Notcoin soit devenu en ligne et soit devenu populaire, de nombreux écosystèmes ont des imitations de Tap-to-Earn, mais peu ont obtenu des résultats significatifs. Le jeu Tapos de l'écosystème Aptos est l'un des meilleurs. Selon les données d'Artemis, une agence d'analyse en chaîne, le 25 mai, le volume quotidien des transactions d'Aptos a atteint 115,4 millions, dépassant Solanas…