FIT21 : Réglementation de l'industrie des crypto-monnaies : neuf dragons gouvernent l'eau, mais l'eau n'est pas gouvernée

Auteur original : Melrose

Source originale : Youbi Capital

TL;DR

• Le FIT21 La loi a établi pour la première fois un projet de loi complet et clair sur les crypto-monnaies pour l'industrie des crypto-monnaies. Il a été adopté par la Chambre des représentants le 22 mai. Si le projet de loi est officiellement promulgué, il aura un impact considérable sur l'ensemble de l'industrie des crypto-monnaies.

• Les États-Unis ont adopté depuis longtemps un modèle réglementaire commun. Chaque agence fédérale de réglementation a son propre modèle de réglementation pour le secteur des crypto-monnaies, ce qui donne lieu à un cadre réglementaire distinct. En raison de l'absence d'une voie juridique solide, les différentes agences fédérales ne peuvent pas coordonner leurs revendications de compétence, de sorte que la réglementation du secteur des crypto-monnaies aux États-Unis se trouve dans un environnement chaotique et difficile à réglementer.

• Le FIT21 La loi réglemente diverses questions réglementaires fondamentales. Le projet de loi précise d'abord que la SEC et la CFTC serviront d'agences de régulation principales pour l'industrie de la cryptographie, et clarifie pour la première fois la classification des cryptomonnaies en valeurs mobilières et en matières premières, ce qui résout les conflits réglementaires fondamentaux de longue date dans l'industrie de la cryptographie.

• Le projet de loi précise en détail les normes d'enregistrement des entités cryptographiques auprès de la SEC et de la CFTC, offrant aux praticiens des orientations réglementaires plus claires. Dans le même temps, le projet de loi prévoit également de solides mesures de protection des consommateurs, telles qu'un blocage de 12 mois des jetons pour les émetteurs de jetons afin d'empêcher les spéculateurs à court terme de mettre en danger la santé du secteur.

• Dans le projet de loi, le Congrès se montre très optimiste quant à l'industrie de la cryptographie et encourage activement les entreprises américaines à combiner la technologie blockchain de manière innovante, tout en exhortant la SEC et la CFTC à mener des recherches sur la DeFi pour aider à la supervision ultérieure.

• Si FIT21 Si la loi sur les crypto-monnaies peut être officiellement adoptée, les professionnels du secteur disposeront de directives juridiques plus claires pour prévenir les pratiques erronées et les consommateurs seront également mieux protégés dans le cadre de ce cadre réglementaire. À l’avenir, l’ensemble du marché devrait connaître une croissance rapide, tant du côté des consommateurs que de l’innovation, ce qui aidera l’ensemble du secteur à accélérer sa sortie du Far West réglementaire qui dure depuis plus d’une décennie et permettra aux crypto-monnaies d’entrer véritablement dans la vision dominante.

• Le passage de la FIT21 Le projet de loi était principalement le résultat de la promotion active du Parti républicain et du soutien continu des deux partis. Le projet de loi a été initialement lancé par un comité dirigé par les républicains, et presque tous les membres républicains de la Chambre des représentants ont voté en sa faveur, et certains membres démocrates modérés ont également accepté le projet de loi. Dans ce processus, les principales entreprises du secteur des crypto-monnaies ont également appelé les législateurs à adopter FIT21 , ce qui montre l’importance du projet de loi.

• À l’approche des élections générales, l’expansion continue de l’influence de l’industrie des crypto-monnaies a fait de la crypto dans son ensemble une base électorale importante dans les jeux entre partis. Les candidats optimistes à l’égard de l’industrie des crypto-monnaies gagneront davantage de faveur auprès des électeurs, ce qui aura également un impact très positif sur l’adoption de la loi. FIT21 .

• FIT21 Le projet de loi n'a pas encore été promulgué. La prochaine étape consistera à le soumettre au vote du Sénat, et le texte final intégré sera signé par le président. Patrick McHenry a déclaré lors de la conférence de consensus de CoinDesk il y a quelques semaines que le projet de loi devrait être officiellement promulgué dans le courant de l'année prochaine.

Le 22 mai, heure locale aux États-Unis, le parti républicain FIT21 Le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis avec 279 voix pour et 136 voix contre. L'adoption de ce projet de loi est un moment extrêmement important pour l'industrie de la cryptographie, symbolisant que l'industrie de la cryptographie a réalisé d'importantes avancées législatives au Congrès américain. Son influence a déjà atteint le plus haut centre de pouvoir des États-Unis. En tant que premier projet de loi dans l'industrie de la cryptographie à établir un système réglementaire complet, FIT21 c'est également la première étape pour aider l'industrie de la cryptographie à quitter le monde occidental.

1. Statut réglementaire actuel du secteur américain de la cryptographie

L'industrie de la cryptographie a donné naissance à de nombreuses entreprises, telles que des échanges centralisés, des services miniers, de jalonnement et d'autres entreprises de cryptographie soutenues par des contrats intelligents. Les États-Unis adoptent actuellement un modèle réglementaire commun pour les crypto-monnaies . Différentes agences fédérales peuvent réglementer les entreprises relevant de leur juridiction. D'importantes agences fédérales telles que la SEC (US Securities and Exchange Commission), la CFTC (US Commodity Futures Trading Commission), le FinCEN (US Financial Crimes Enforcement Network) et l'OFAC (Office of Foreign Assets Control) sont toutes impliquées dans la supervision et la répression des activités illégales dans le secteur des crypto-monnaies. Ces différentes agences fédérales ont eu des degrés d'impact variables sur le secteur.

1.1 Les organismes de régulation sont « de plus en plus éloignés »

Figure 1 : Paysage réglementaire actuel du secteur des crypto-monnaies

Étant donné que l’industrie de la cryptographie ne dispose pas d’un cadre réglementaire systématique et adopte un modèle réglementaire commun, il est très facile pour chaque organisme chargé de l’application de la loi de faire valoir ses propres points de vue et une centaine d’écoles de pensée sur le paysage réglementaire.

La SEC joue un rôle extrêmement important dans la régulation du secteur des crypto-monnaies. Sa principale responsabilité est de définir si les différentes entités de crypto-actifs sont des valeurs mobilières. Elle utilise principalement le test Howey pour déterminer si elles relèvent de son cadre réglementaire Afin de mieux aider les praticiens à déterminer si les actifs numériques qu’ils émettent sont des contrats d’investissement et doivent être inclus dans les valeurs mobilières, la SEC a publié en 2019 un document d’orientation intitulé Analysis Framework for Whether Virtual Assets Are Investment Contracts (Cadre d’analyse pour déterminer si les actifs virtuels sont des contrats d’investissement). Bien que le document n’ait pas d’effet juridique formel, il fournit des orientations aux praticiens.

L'attitude de la CFTC à l'égard des actifs numériques est clairement indiquée sur son site officiel, indiquant que les actifs virtuels, y compris toutes les monnaies virtuelles sont des matières premières, la CFTC a donc le pouvoir de réglementer la manipulation et la fraude sur le marché des contrats à terme sur actifs numériques Par la suite, la loi révisée sur la protection des consommateurs de matières premières numériques a été adoptée en 2022 pour donner à la CFTC une compétence exclusive sur les transactions et les plateformes de matières premières numériques, l'autorisant à enregistrer et à réglementer les bourses au comptant, ce qui signifie que les bourses au comptant suivent les mêmes règles que les autres bourses de matières premières.

Le FinCEN est principalement engagé dans la lutte contre le blanchiment d'argent, la lutte contre le financement du terrorisme et le KYC Les principaux droits du FinCEN sont accordés par le Bank Secrecy Act (BSA), qui stipule clairement que si l'activité cryptographique implique la production, le transfert et le commerce de monnaie virtuelle, elle doit être réglementée par le BSA. En 2013, Le FinCEN a publié un cadre de gestion pour la monnaie virtuelle et a identifié les fournisseurs de services de négociation d'actifs cryptographiques comme des entreprises de services monétaires (MSB). Ces actifs virtuels sont indirectement reconnus comme des devises , et les plateformes de trading de crypto-monnaie doivent obtenir une licence FinCEN et mettre en œuvre mécanismes de lutte contre le blanchiment d'argent .

L'OFAC est responsable de la surveillance de toutes les transactions financières aux États-Unis et sanctionner tout individu, organisation ou pays qui représente une menace. Avec l'essor des actifs numériques, en raison de leurs caractéristiques techniques, certains participants à la transaction ont été dotés de nouveaux moyens d'échapper à la détection , ce qui rend l'application de l'OFAC plus difficile. Contrairement à la SEC et à la CFTC, le champ d'application principal de l'OFAC est principalement axé sur traiter les transactions pour les utilisateurs dans les régions sanctionnées et fournir une assistance en matière de blanchiment d'argent pour des activités illégales en dehors des États-Unis .

On peut voir à partir de cela que chaque organisme chargé de l'application de la loi a son propre modèle réglementaire et sa propre attitude à l'égard de l'industrie de la cryptographie La supervision de l'industrie de la cryptographie est trop fragmentée et non systématique, ce qui entraînera inévitablement des conflits réglementaires qui rendront impossible pour les praticiens de la cryptographie de suivre les pratiques légales, et ils seront facilement confrontés à des poursuites déraisonnables qui affecteront le développement de l'industrie.

Les mesures d’application historiques de chaque organisme de réglementation peuvent être consultées en annexe.

1.2 Application de la loi sur les « intimidations » par la SEC

En plus de la compétence accordée par le Congrès américain, la SEC peut définir si les crypto-monnaies sont des valeurs mobilières par le biais de la réglementation par application. Étant donné que les précédents judiciaires américains peuvent servir de base importante pour la compétence, la SEC utilisera l'application administrative pour intenter des poursuites civiles ou des sanctions administratives contre les fondateurs, les dirigeants, etc. pour violation des lois américaines sur les valeurs mobilières, et déterminera sa juridiction sur les actifs cryptographiques en fonction de la décision des tribunaux . Par exemple, en décembre 2020, la SEC a intenté une action civile contre Ripple, affirmant que Ripple n'avait pas enregistré l'émission et la vente de XRP auprès de la SEC, violant ainsi les dispositions pertinentes de la loi sur les valeurs mobilières concernant la vente de titres. Dans le même temps, les poursuites de la SEC ne visent pas seulement la caractérisation des crypto-monnaies, mais aussi traiter des problèmes commerciaux de certaines sociétés de cryptographie . Par exemple, en juin 2023, la SEC a intenté une action en justice contre Coinbase, l'accusant d'exploiter illégalement une entreprise de titres d'actifs cryptographiques sans enregistrement, et le tribunal a finalement essentiellement soutenu les allégations de la SEC. Cela montre que la SEC élargit constamment son champ de réglementation par des moyens administratifs et qu'en raison de l'ambiguïté du cadre réglementaire de l'industrie de la cryptographie, de telles poursuites intentées par la SEC sont très susceptibles de conduire à des mesures d'application de la loi de type intimidation , et les praticiens ont du mal à se protéger sur la base de lois fiables, ce qui a un impact relativement grave sur le développement et l’innovation des entreprises de cryptographie.

1.3 Conflit réglementaire

La situation réglementaire fragmentée actuelle rend difficile d'éviter les conflits d'application entre les organismes de réglementation en raison d'une compétence ambiguë. Les conflits les plus intenses se situent entre la SEC et la CTFC, car ces deux agences de régulation ciblent les problèmes de classification des actifs les plus fondamentaux dans l’industrie de la cryptographie. La SEC a tendance à penser que la plupart des actifs numériques peuvent être identifiés comme des valeurs mobilières car ces actifs peuvent facilement passer le test Howey, tandis que la CFTC considère la plupart des crypto-monnaies comme des matières premières, ce qui entraînera un chevauchement des compétences entre la SEC et la CFTC lors de la réglementation de certains jetons, et il est difficile de clarifier la répartition des pouvoirs réglementaires sans un cadre réglementaire unifié. En outre, les deux autorités ont également eu une supervision des sociétés de cryptographie qui se chevauchent. Par exemple, dans le cadre du procès de Binance en 2023, la SEC et la CFTC ont intenté une action en justice contre Binance, et les accusations portées contre Binance par les deux parties présentaient de nombreuses similitudes. Un chevauchement des mesures d'application peut entraîner des amendes inutiles. En cas de supervision floue, le chevauchement des réglementations aura également un impact important sur le secteur.

C'est pourquoi, pendant longtemps, L'industrie de la cryptographie aux États-Unis évolue dans un environnement réglementaire chaotique et difficile à contrôler. En raison de l'absence d'une voie juridique parfaite, les différentes agences fédérales ne peuvent pas coordonner leurs revendications de compétence. Les conflits réglementaires qui en résultent ont eu un impact extrêmement instable sur le développement de l'industrie. Dans le même temps, en l'absence d'un cadre réglementaire, les entreprises de crypto-monnaies ont du mal à protéger leurs droits et leurs intérêts face aux accusations déraisonnables de certaines agences chargées de l'application de la loi, ce qui entrave dans une certaine mesure l'innovation et le développement flexibles de l'industrie de la crypto-monnaie aux États-Unis. FIT21 Cette loi marque le début d’un changement dans le paysage réglementaire chaotique actuel.

2 Explication détaillée de la loi FIT 21

FIT21 signifie Loi sur l'innovation financière et la technologie pour le 21e siècle , ou HR 4763. Le projet de loi redéfinit les différentes juridictions de la SEC et de la CFTC sur les actifs cryptographiques , établit un cadre réglementaire juridique plus clair et plus complet pour l'industrie de la cryptographie , et comprend également des mesures de protection des consommateurs du marché des crypto-monnaies et une série de réglementations visant à résoudre les problèmes structurels uniques des actifs virtuels. La clarté et l'exhaustivité du projet de loi en font le projet de loi le plus important du secteur des crypto-monnaies à ce jour.

FIT 21 a été lancé pour la première fois le 20 juillet 2023 par Glenn Thompson, président du Comité de l'agriculture de la Chambre, Patrick McHenry, président du Comité des services financiers de la Chambre, Tom Emmer, membre du Comité de discipline du parti, et trois autres membres de la Chambre . Au cours de l'étape d'examen en commission, le projet de loi a été adopté par la commission de l'agriculture de la Chambre avec l'approbation bipartite unanime Dans le même temps, le Comité des services financiers de la Chambre a également adopté la FIT21 projet de loi, qui a été soutenu par tous les républicains et six membres démocrates du comité. On peut voir que l'introduction du FIT21 Le projet de loi n'est pas seulement le résultat des efforts conjoints des deux comités de la Chambre, mais aussi du soutien conjoint des partis républicain et démocrate. Il convient de mentionner que la CFTC et la SEC sont réglementées respectivement par le Comité de l'agriculture et le Comité des services financiers. Compte tenu de l'influence de la CFTC et de la SEC sur l'industrie de la cryptographie, ces deux comités devraient naturellement devenir des acteurs importants dans la promotion de la FIT21 facture.

Figure 2 : FIT21 initiateurs

2.1 Contenu de la loi

Le FIT21 La loi compte 253 pages. Elle énonce des dispositions réglementaires préliminaires dans six domaines, notamment la définition et l'enregistrement des actifs numériques, la répartition des pouvoirs entre la SEC et la CFTC, et des orientations sur l'innovation dans le secteur des crypto-monnaies. Le contenu essentiel de chaque partie sera résumé et analysé ci-dessous.

PARTIE 1 : Définition des actifs et répartition des responsabilités des organismes de régulation

Dans la première partie du projet de loi, FIT21 fait référence à trois lois différentes sur les valeurs mobilières et les échanges de matières premières pour définir les termes liés aux crypto-actifs tels que le protocole blockchain, le système de gouvernance décentralisé et le système de négociation décentralisé. Le contenu le plus important est la définition des actifs numériques. Le projet de loi définit les actifs numériques comme des supports de valeur numériques homogènes qui peuvent être détenus ou transférés sans recourir à des intermédiaires, et toutes les transactions seront enregistrées dans un registre distribué protégé par un système de cryptage . En outre, une autre définition qui mérite d'être mentionnée est matières premières numériques. La définition originale est légèrement compliquée, mais peut être simplement comprise comme tout actif numérique obtenu via des canaux d'émission légaux et acheté et détenu sur des bourses. Cette définition n’ajoute ni ne modifie fondamentalement la définition des actifs numériques, de sorte que les actifs numériques sont considérés comme des marchandises par défaut, mais FIT21 précise également que la CFTC et la SEC, en tant que principaux organismes de réglementation des actifs cryptographiques , doivent explorer conjointement et clarifier davantage tous les termes liés aux actifs cryptographiques, afin la définition sera encore améliorée ultérieurement.

Plus important encore, la classification des monnaies numériques a été clarifiée dans cette section. Le projet de loi stipule que si une blockchain exploitant des actifs numériques est un système fonctionnel et décentralisé, alors l'actif numérique sera considéré comme une marchandise et réglementé par la CFTC. Si l'actif numérique ne répond pas à la définition de décentralisation, il sera considéré comme un titre et réglementé par la SEC. Le projet de loi définit un système décentralisé comme aucun individu n’a le pouvoir unilatéral de contrôler la blockchain, et aucun émetteur n’a un contrôle de 20% ou plus sur les actifs numériques ou les droits de vote sur les actifs numériques. La clarification de cette norme de classification revêt une grande importance pour les actifs cryptographiques. Cette norme clarifie le champ d'application réglementaire de la SEC et de la CFTC, ce qui peut grandement éviter les confusions et les conflits réglementaires.

Figure 3 : Définition et réglementation des actifs

PARTIE 2 : Clarté des actifs des contrats d’investissement

En raison des différentes structures et natures des actifs cryptographiques, FIT21 a révisé les lois fédérales relatives aux valeurs mobilières, ciblant principalement la définition et la réglementation des actifs des contrats d'investissement, dans le but d'apporter suffisamment de clarté et de clarté pour certains actifs du marché.

Le projet de loi apportait principalement deux modifications à la loi sur les valeurs mobilières de 1933. Le premier amendement excluait explicitement les actifs des contrats d’investissement de la définition des titres, faisant des actifs des contrats d’investissement une définition indépendante et donnant aux actifs cryptographiques une définition intermédiaire. Si un actif est identifié comme un contrat d'investissement, il ne sera pas transformé par défaut en un titre au sens traditionnel du terme. Le deuxième amendement a ensuite complété la définition des actifs des contrats d’investissement :

• Les actifs doivent être des entités de valeur numérique transférables qui peuvent être enregistrées dans un registre public distribué protégé par un système cryptographique sans intermédiaire.

• L’actif doit être vendu ou autrement transféré, ou destiné à être vendu ou autrement transféré, dans le cadre du contrat d’investissement.

• Les actifs ne sont pas considérés comme des valeurs mobilières en vertu de la Securities Act de 1933

Dans le document d’orientation précédemment publié par la SEC, si un actif passe le test Howey et est identifié comme un contrat d'investissement et est ensuite classé comme un titre , il sera également considéré comme un titre et réglementé par la SEC. Cependant, en raison de la nature structurelle unique des actifs cryptographiques, Les actifs numériques peuvent être considérés comme des matières premières et peuvent également être vendus dans le cadre d'un contrat d'investissement. Les contrats d'investissement et les titres n'étant pas mis en correspondance, Les catégories d'actifs traditionnels ne sont pas entièrement applicables à la réglementation des crypto-monnaies. Par conséquent, FIT21 La loi exclut explicitement les actifs des contrats d’investissement de la définition des valeurs mobilières, offrir une plus grande flexibilité réglementaire pour les crypto-monnaies , et n'utilise plus une seule norme de test Howey pour déterminer si un actif est un titre. Cela permet de normaliser qualitativement les actifs cryptographiques et améliore la tolérance de classification pour s'adapter à la structure unique des crypto-monnaies, afin d'éviter que les actifs cryptographiques ne soient directement identifiés comme des titres et ne provoquent une réglementation déraisonnable.

Deuxièmement, la séparation des actifs des contrats d’investissement et des titres résout également le problème actuel des divisions réglementaires pour le même actif numérique. Par exemple, dans l’affaire Ripple mentionnée ci-dessus, le tribunal a déterminé que le financement du placement privé de XRP pour les investisseurs professionnels institutionnels répondait aux trois critères du test Howey et constituait une offre de titres, tandis que l’offre de XRP par d’autres canaux ne constituait pas une offre de titres. En conséquence, le XRP proposé via différents canaux a fait l’objet d’une surveillance multiple et peu claire. Si le FIT21 La loi est adoptée, les organismes de réglementation correspondant aux actifs des contrats d'investissement dans différentes conditions seront davantage clarifiés à l'avenir , les responsabilités réglementaires des institutions seront clarifiées, l'efficacité réglementaire de chaque département sera améliorée et le problème de confusion dans les responsabilités réglementaires pour le même actif numérique à différentes étapes d'émission ou d'offre sera réduit, apportant une plus grande flexibilité réglementaire aux acteurs du marché.

Figure 4 : Logique de décision du test Howe

PARTIE 3 : Exemption d'enregistrement et exigences de blocage pour l'émission d'actifs numériques

Concernant la question de l’émission d’actifs numériques, la FIT21 La loi explique également les normes d'exemption d'émission, les exigences de divulgation des informations d'émission et la certification des actifs. Dans les normes d'exemption, la loi stipule principalement que si la valeur totale de l'émission d'actifs numériques ne dépasse pas $75 000 000 et qu'aucun acheteur ne possède 10% de l'émission d'actifs pendant la phase d'émission, alors la transaction d'émission d'actifs numériques sera exemptée d'enregistrement. Les projets de loi ultérieurs ont également établi une série d’exigences de base pour l’émission d’actifs numériques et renforcé les dispositions relatives à la divulgation d'informations , comme l'émetteur doit fournir le code source, l'historique des transactions de jetons et l'économie des jetons, etc. À l'heure actuelle, la situation globale de l'émission d'actifs de l'industrie est plus conforme aux exigences de divulgation d'informations, et les exigences de divulgation d'informations protégeront davantage les droits et les intérêts des consommateurs.

Plus important encore, le projet de loi définit également des exigences relatives à la période de blocage des jetons détenus par les émetteurs. Le projet de loi stipule que toute entité concernée par un émetteur de jetons doit verrouiller les jetons pendant 12 mois avant de les vendre. Cette réglementation stricte peut freiner le comportement spéculatif à court terme de certains praticiens, empêcher la surchauffe du marché et protéger les consommateurs. En même temps, elle peut promouvoir l'innovation à long terme des produits blockchain et aider le secteur à retenir les innovateurs et les adeptes du long terme.

PARTIE 4 et PARTIE 5 : Champ d'application réglementaire de la SEC et de la CFTC pour les sociétés de cryptographie

Les parties 4 et 5 de la loi stipulent principalement l’autorité réglementaire de la SEC et de la CFTC sur les actifs numériques et les exigences d’enregistrement des entités commerciales concernées. La loi stipule clairement que les plateformes de trading de cryptomonnaies, les courtiers et les teneurs de marché seront réglementés par les forces de l'ordre. Si l'activité de l'entité commerciale implique des valeurs mobilières ou des crypto-actifs, il est nécessaire de soumettre des demandes d'enregistrement à la SEC et à la CFTC respectivement. La loi permet à la même entité commerciale de s'enregistrer auprès de la SEC et de la CFTC en même temps. En outre, l'objectif de la supervision de la SEC et de la CFTC est légèrement différent. La loi stipule clairement que les plateformes de négociation d'actifs cryptographiques doivent pour fournir à la SEC les informations et les enregistrements de transaction pertinents dans le système et il est nécessaire de revoir la sécurité et l’intégrité du système commercial, tandis que la CFTC se concentre sur l'examen de la garde des fonds des clients Dans le même temps, la CFTC supervisera également l’opérateur du pool de matières premières et le conseiller en négociation de matières premières.

La réglementation actuelle indique que les activités DeFi ne sont pas soumises à ce projet de loi, et la SEC et la CFTC étudieront et formuleront ensuite conjointement des règles réglementaires détaillées.

PARTIE 6 : L'attitude du Congrès et la supervision de l'innovation technologique

Dans la dernière partie du projet de loi, les points de vue et opinions du Congrès sur la technologie de cryptage sont résumés. Le Congrès a d'abord affirmé que les entrepreneurs et les innovateurs du secteur du cryptage construisent et déploient la prochaine génération d'Internet, et estimait que l'écosystème des actifs numériques avait le potentiel d'améliorer l'efficacité de la gestion des activités sociales, de l'allocation des ressources et de la prise de décision. Dans le même temps, il a souligné que Les États-Unis devraient essayer d’explorer le potentiel de l’industrie du cryptage et les opportunités potentielles qu’elle offre. Les entreprises américaines devraient essayer de combiner la technologie blockchain de manière innovante pour explorer de nouvelles structures de participation des utilisateurs. Tout en affirmant que les actifs de cryptage apporteront de l'innovation, le Congrès a également souligné la nécessité de coopérer avec les praticiens de l'industrie du cryptage pour établir un cadre de base pour les risques liés à la technologie blockchain et la protection des investisseurs. Dans l’ensemble, le Congrès est globalement optimiste à l’égard des actifs numériques et du secteur du cryptage. Tout en soutenant le développement de l’industrie, elle espère également qu’il y aura un cadre systématique de supervision pour maximiser les innovations uniques que la technologie blockchain peut apporter.

Afin de répondre davantage au développement de la technologie blockchain et à l'impact des actifs numériques, le projet de loi propose d'étendre les responsabilités de recherche du Centre stratégique d'innovation et de technologie financière de la SEC (FinHub) et du laboratoire CFTC (LabCFTC) pour l'industrie de la cryptographie, et d'aider le comité à formuler des politiques et à établir un système de supervision pour la technologie financière. Le projet de loi propose également de créer un comité consultatif conjoint de la CFTC et de la SEC sur les actifs numériques, qui étudiera spécifiquement les questions liées aux actifs numériques. Le comité renforcera principalement la coopération entre la CFTC et la SEC pour mieux réglementer les actifs numériques, et le comité nommera également au moins 20 praticiens pour aider et renforcer les liens étroits avec le secteur.

Cette partie du projet de loi propose également des recherches sur la DeFi et les NFT Le projet de loi exige que la SEC et la CFTC mènent conjointement des recherches approfondies sur l'objectif, l'échelle, les avantages et les inconvénients des protocoles DeFi, ainsi que sur les risques ou les améliorations potentiels pour la stabilité des marchés financiers. Les recherches sur les NFT seront menées par le contrôleur général des États-Unis, explorant principalement les utilisations pratiques des NFT et la manière de les intégrer aux marchés traditionnels.

2.2 Importance de l’industrie

Le passage de le FIT21 Le projet de loi à la Chambre des représentants est un moment extrêmement important pour l'industrie de la cryptographie, marquant une victoire majeure et une réalisation législative pour l'industrie de la cryptographie au Congrès américain, et son influence croissante a déjà atteint le plus haut centre du pouvoir aux États-Unis.

Dans l'article ci-dessus, nous avons mentionné la fragmentation du système réglementaire de l'industrie américaine de la cryptographie. Différents organismes chargés de l'application de la loi ont préconisé l'élaboration de projets de loi ou de documents d'orientation proposés pour les actifs cryptographiques. La réglementation fragmentée entraîne non seulement des conflits de juridiction et une application de la loi malsaine, mais également un flux constant de poursuites judiciaires, qui constituent de grands défis pour la durabilité et l'innovation de l'industrie. Dans le même temps, les praticiens ne peuvent pas compter sur le cadre juridique applicable pour une réglementation précoce ou une résistance. On peut dire que l'industrie de la cryptographie souffre de la réglementation depuis longtemps ! La promotion de la FIT21 Act change tout cela !

Tout d'abord , FIT21 Il s'agit du premier projet de loi dans l'histoire de l'industrie de la cryptographie qui fournit un cadre réglementaire complet pour l'industrie. Les réglementations spécifiées dans le projet de loi sont toutes des questions fondamentales auxquelles l'industrie de la cryptographie est confrontée. Par exemple, le projet de loi prévoit également déclare clairement pour la première fois que la SEC et la CFTC sont les principales agences de régulation du secteur des crypto-monnaies , et pour la première fois stipule la classification des crypto-monnaies selon qu'elles sont des valeurs mobilières ou des matières premières . Par conséquent, la classification qualitative des différents jetons ne sera plus une question d’opinions divergentes entre la SEC et la CTFC.

En même temps, le projet de loi prévoit également de solides mesures de protection des consommateurs , ainsi que des exigences d'enregistrement claires pour les sociétés de cryptographie, le blocage des jetons par les émetteurs et une divulgation d'informations améliorée pour mieux protéger les consommateurs, promouvoir la santé de l'ensemble du marché et empêcher les mauvais acteurs de continuer à lancer des produits et des jetons qui nuisent aux droits des consommateurs par le biais de lacunes réglementaires.

En outre, l'attitude du Congrès à l'égard des cryptomonnaies dans le projet de loi est également très optimiste. Tout en encourageant l'innovation, il incite également la SEC et la CFTC à étudier conjointement la DeFi pour une meilleure réglementation, ce qui est d'une grande importance pour l'innovation continue du secteur et des projets de loi plus détaillés.

Si FIT21 peut officiellement devenir loi, les praticiens de l’industrie disposeront de conseils juridiques plus clairs pour prévenir les pratiques erronées, ce qui aura un effet positif sur le développement et l'innovation des entreprises de crypto-monnaies, et les consommateurs seront également mieux protégés dans le cadre de ce cadre réglementaire. Associé à l'expansion continue de l'influence des crypto-monnaies, il est très probable que l'ensemble du marché connaisse une croissance rapide à l'avenir, tant du côté des consommateurs que de l'innovation , permettant aux crypto-monnaies d’entrer véritablement dans la vision dominante.

Un grand arbre a des racines profondes. FIT21 c'est précisément la première étape, qui peut servir de pierre angulaire à une législation ultérieure plus complète, continuer à ouvrir la voie à l'innovation dans l'industrie de la cryptographie sous la supervision des régulateurs, aider l'ensemble de l'industrie à accélérer sa sortie du Far West réglementaire qui dure depuis plus d'une décennie, et influencer véritablement l'avenir de l'ensemble de l'industrie.

3 promoteurs importants de FIT 21

3.1 Soutien bipartisan mené par les républicains

D'un point de vue politique, le Parti républicain a joué un rôle crucial en tant que principal promoteur Le projet de loi a été initialement adopté par la commission de l’agriculture et la commission des services financiers de la Chambre des représentants. Dans le même temps, la structure partisane de ces deux comités est dominée par le Parti républicain. , avec respectivement 28 et 29 membres républicains. Par conséquent, au début du projet de loi, lors de l'étape d'examen en commission, le Parti républicain peut utiliser son avantage numérique pour faire adopter le projet de loi et le soumettre au vote de la Chambre des représentants. Bien que le Parti républicain soit le principal promoteur, Il convient de mentionner que lors de la phase de vote de la commission de l'agriculture, tous les membres démocrates ont également voté en faveur, ce qui signifie que le projet de loi a été soutenu par les deux partis dès le début. FIT21 Le projet de loi a finalement reçu 208 voix du Parti républicain et 71 voix du Parti démocrate lors du vote à la Chambre des représentants. Les résultats montrent également le soutien du Parti républicain au projet de loi et le changement d'attitude de certains membres démocrates. Combiné à l'attitude positive récente de Trump envers les crypto-monnaies, l'ensemble du Parti républicain a joué un grand rôle dans la promotion de l'industrie de la cryptographie .

Figure 5 : Vote du projet de loi FIT 21

3.2 Une grande attention de la part des praticiens de l'industrie de la cryptographie

Les praticiens et les entreprises du secteur des cryptomonnaies accordent également une grande importance à cet important projet de loi qui affecte l'industrie de la blockchain. Le 16 mai, le Crypto Council for Innovation (CCI) et 60 autres entreprises ont publié une lettre de soutien appelant à l'adoption du projet de loi FIT 21 . La lettre a réuni a16z, Coinbase, Circle, Block et d'autres acteurs importants de l'industrie. La lettre exprimait l'importance de FIT21 à l'industrie de la cryptographie et aux problèmes réglementaires rétrogrades auxquels sont confrontés les États-Unis, et a exhorté les législateurs à soutenir le projet de loi HR 4763 pour aider l'industrie de la cryptographie à établir un environnement réglementaire clair.

Figure 6 : Lettre d'appel conjointe

3.3 L’influence de l’industrie de la cryptographie continue de s’étendre

Outre le soutien des partis et des praticiens, l'influence de l'industrie de la cryptographie et la situation politique aux États-Unis sont également devenues des facteurs moteurs importants qui ne peuvent être ignorés. Selon un rapport de recherche de l'organisation à but non lucratif Stand With Crypto, il y a actuellement 52 millions de personnes aux États-Unis qui détiennent des monnaies virtuelles, et une autre enquête montre qu'environ 201 millions de citoyens américains en détiennent Bien que les données soient biaisées, on peut constater que les détenteurs les monnaies numériques ne sont plus un groupe de niche , et leur influence s'étend progressivement. L'industrie de la cryptographie Le système de régulation américain actuel des crypto-monnaies n'est toutefois pas optimiste. , à la traîne par rapport aux 83% des pays du G20, et des millions d'emplois dans l'industrie de la blockchain sont menacés. Dans le même temps, un grand nombre de praticiens quittent les États-Unis chaque année en raison d'une supervision peu claire. Poussé par divers facteurs, le législateur doit prêter attention aux questions de réglementation de l'industrie de la cryptographie, de sorte que le FIT21 Le projet de loi est particulièrement important.

Figure 7 : Sondage Stand With Crypto

3.4 À l’approche des élections, la cryptomonnaie devient un important outil de négociation politique

Dans le même temps, les élections américaines actuelles se trouvent à un stade critique. L'expansion continue de l'influence de l'industrie de la cryptographie a progressivement fait de la communauté crypto une base de vote importante pour les jeux de société Selon plusieurs sondages d'opinion réalisés par Grayscale, DCG et Paradigm, au moins 20% des électeurs détiennent et prêtent attention à l'industrie de la crypto-monnaie . Un groupe aussi important ne peut être ignoré, et dans plusieurs États clés, il existe également un certain nombre de les électeurs qui pensent que la cryptomonnaie est un enjeu important dans les élections générales. L'attitude des partis politiques à l'égard de la cryptomonnaie est alors un atout politique extrêmement important , ce qui a un impact très important sur les projets de loi liés aux crypto-monnaies. Par conséquent, le jeu politique entre les partis peut être extrêmement bénéfique pour la promotion de la FIT21 facture.

• Un sondage commandé par la société d'investissement en crypto-monnaie Paradigm a été publié jeudi (14 mars), montrant que 20% des électeurs américains possèdent des crypto-monnaies.

• Un sondage Harris financé par l'émetteur d'ETF Bitcoin Grayscale a montré que l'intérêt pour les crypto-monnaies augmente parmi les électeurs américains, 33% déclarant qu'ils prendraient en compte la position d'un candidat politique sur les crypto-monnaies avant de prendre une décision de vote.

• Un sondage publié par la société de capital-risque spécialisée dans la blockchain Digital Currency Group (DCG) montre que plus de 201 TP9T d'électeurs dans plusieurs États clés considèrent la crypto-monnaie comme un enjeu clé des prochaines élections américaines.

• Sondage Grayscale : près de la moitié des électeurs américains s'attendent à ce que les crypto-monnaies fassent partie de leur portefeuille d'investissement

4 étapes suivantes

Délibération du comité → Les deux chambres votent → Signature du président

FIT21 Le projet de loi a été voté par la Chambre des représentants et sera ensuite soumis au Sénat. Le processus législatif américain peut être divisé en trois étapes : l'étape d'examen par le comité, l'étape de vote des deux chambres du Congrès et l'unification finale du projet de loi et sa signature par le président. En détail, le projet de loi est d'abord proposé et examiné par les membres du comité, puis soumis au vote du parlement auquel il appartient après examen et approbation par le comité. Le projet de loi doit ensuite être soumis à un autre parlement pour examen. FIT21 Le projet de loi a été voté par la Chambre des représentants. Ensuite, FIT21 sera transféré au Sénat, mais la procédure de transfert sera un processus long et compliqué. À l’heure actuelle, FIT21 devra faire face à deux situations au Sénat . Tout d’abord, le Sénat peut décider de réécrire le projet de loi concerné , ce qui signifie qu'il doit être soumis à nouveau au Sénat par le biais de l'étape d'examen du Comité sénatorial. Même si il va directement au Sénat pour être voté , FIT21 Il est également très probable que le projet de loi soit amendé et complété, puis renvoyé à la Chambre des représentants pour prendre une décision et unifier le texte. Selon les rapports précédents de CoinDesk, le Sénat est susceptible de réécrire le projet de loi correspondant FIT21 , ce qui signifie que cela peut prendre un certain temps pour FIT21 être officiellement adopté. À la dernière étape de la signature du président, même si le projet de loi est rejeté, les deux chambres peuvent annuler la résolution avec au moins deux tiers des voix en faveur, il y aura donc beaucoup de marge d'erreur dans l'adoption de FIT21 . À l’heure actuelle, la Maison Blanche n’a pas émis de menace de veto à l’encontre de FIT21 , ce qui signifie que FIT21 a retenu l’attention de la Maison Blanche et espère participer à la formulation des politiques.

Patrick McHenry, co-fondateur de FIT21 , a déclaré lors de la conférence CoinDesk Consensus il y a quelques semaines que le projet de loi devrait être officiellement promulgué au cours de l'année prochaine Bien que l'influence de l'industrie de la cryptographie continue de s'étendre et qu'elle constitue le principal champ de bataille des récentes élections américaines, la possibilité d'une FIT21 le passage est très élevé, mais le courant L'attitude du gouvernement américain à l'égard des crypto-monnaies est encore relativement floue Par exemple, Biden a récemment opposé son veto à la résolution visant à annuler la norme comptable des actifs cryptographiques SAB 121 de la SEC, mais a adopté une attitude relativement neutre à l'égard de cette norme. FIT21 . Dans le même temps, en raison des élections américaines, le FIT21 le projet de loi sera transmis au prochain Congrès . Si Trump remporte l’élection, On ne sait pas non plus s'il continuera à soutenir la mise en œuvre du projet de loi sur la cryptographie. . Mais en général, comme les crypto-monnaies sont d'importants atouts pour les négociations politiques, les perspectives d'un tel marché sont très différentes. FIT21 sont encore relativement optimistes.

appendice

SEC (Commission des valeurs mobilières et des changes)

• En décembre 2020, la SEC a intenté une action civile contre Ripple, affirmant que Ripple avait violé les dispositions pertinentes de la Securities Act concernant la vente de titres en omettant d'enregistrer l'émission et la vente de XRP auprès de la SEC. Le tribunal a ensuite déterminé que le tour de placement privé de XRP pour les investisseurs professionnels institutionnels répondait aux trois critères du test Howey et constituait une vente de titres, tandis que la vente de XRP par d'autres canaux ne constituait pas une vente de titres. Actuellement, la SEC a fait appel de l'affaire.

• En juin 2023, la SEC a intenté une action en justice contre Coinbase, l'accusant d'exploiter illégalement une entreprise de titres d'actifs cryptographiques sans enregistrement, et la décision finale du tribunal a soutenu la plupart des allégations de la SEC.

• En novembre 2023, la SEC a intenté une action en justice contre Kraken, l'accusant d'avoir facilité illégalement l'achat et la vente de titres de crypto-actifs, de ne pas avoir enregistré ses différentes activités auprès de la commission et d'avoir vendu 11 titres non enregistrés. En réponse à la plainte, les responsables de l'État ont accusé la SEC d'avoir outrepassé son autorité, estimant qu'elle élargissait la définition des contrats d'investissement et classait automatiquement les actifs cryptographiques comme des titres. Kraken a ensuite été condamné à une amende de 10 à 30 millions de livres sterling.

• La compétence de la SEC ne se limite même pas aux États-Unis. En ce qui concerne les tokens Gram émis par Telegram, étant donné que la société a émis des tokens à des citoyens américains, la SEC a pris des mesures d'exécution contre Telegram au motif de protéger les intérêts des investisseurs américains. Bien que Telegram ait été enregistrée au Royaume-Uni, Telegram a finalement restitué les fonds collectés et a été condamnée à une amende de 10,18,5 millions de livres sterling.

CFTC (Commission des marchés à terme sur matières premières)

• Le 14 septembre 2021, la CFTC a intenté une action en justice contre Tether et Bitfinex Exchange, accusant les deux sociétés d'avoir fabriqué des volumes de transactions, détourné des fonds de clients et présumé violé les lois anti-blanchiment d'argent. Les deux parties sont finalement parvenues à un accord en octobre 2022, Tether ayant été condamné à une amende de 41 millions de dollars US et Bitfinex à une amende de 1,5 million de dollars US.

• En octobre 2020, la CFTC, le FBI et le ministère américain de la Justice (DOJ) ont conjointement poursuivi BitMEX et ses fondateurs et dirigeants. La CFTC a affirmé que BitMEX ne s'était pas enregistré auprès de la CFTC en tant que négociant à terme sur matières premières. Au final, les deux parties ont conclu un accord de règlement et BitMEX a payé une amende de 100 millions de dollars américains.

FinCEN (Réseau de lutte contre la criminalité financière)

• En 2015, le FinCEN a imposé une pénalité administrative de $700 000 à Ripple Lbas Inc. parce qu'elle n'avait pas demandé de licence MSB et n'avait pas établi de mécanisme de lutte contre le blanchiment d'argent correspondant.

• En 2020, le FinCEN a imposé une pénalité civile de 10T60 millions de TP aux développeurs et gestionnaires des mixeurs Helix et Coin Cinja, et le FinCEN a accusé Coin Ninja d'avoir violé les réglementations anti-blanchiment d'argent liées à la BSA.

• En 2023, le FinCEN et l'OFAC ont poursuivi Binance, l'accusant d'avoir violé le BAS et de ne pas se conformer aux obligations de lutte contre le blanchiment d'argent.

OFAC (Bureau de contrôle des avoirs étrangers)

• En décembre 2020, l'OFAC et la plateforme de trading Bitcoin BitGo ont conclu un accord sur les accusations de violation des sanctions contre la région de Crimée, l'Iran, la Syrie et Cuba entre 2015 et 2019. BitGo a accepté de payer une amende de $98 830.

• Par la suite, l'OFAC a également poursuivi des plateformes telles que Kraken, CoinList et Binance avec des accusations similaires de traitement de transactions pour des utilisateurs dans des régions sanctionnées, et tous les cas ont finalement été résolus par des amendes et des règlements.

FTC (Commission fédérale du commerce)

La FTC est principalement responsable de la protection de la vie privée des consommateurs et de la sécurité des informations. En juillet 2023, la FTC a intenté une action en justice contre Celsius Network et d'autres sociétés affiliées et dirigeants, affirmant que Celsius avait trompé les consommateurs en leur faisant transférer des actifs sur la plateforme et avait menti en affirmant que les dépôts étaient sûrs, mais qu'en fait, les actifs des utilisateurs avaient été détournés et que Celsius ne pouvait pas fournir suffisamment de liquidités. En fin de compte, la FTC a conclu un accord avec Celsius, interdisant définitivement à la plateforme de gérer les actifs des consommateurs.

Les références
https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4763/text

https://cryptoforinnovation.org/fit21-coalition-support-letter/

https://www.coindesk.com/opinion/2024/06/05/whats-next-for-fit21-a-consensus-2024-recap/

https://www.standwithcrypto.org/docs/FIT21_One_Pager_2.pdf

https://www.deheheng.com/content/31030.html

Cet article provient d'Internet : FIT21 : Réglementation de l'industrie des crypto-monnaies : Neuf dragons gouvernent l'eau, mais l'eau n'est pas gouvernée

En lien : Analyse macroéconomique de SignalPlus (20240510) : Les données du marché sont généralement favorables aux actifs à risque

De toute évidence, rien de grand ne s’est produit cette semaine, à part les demandes hebdomadaires d’allocations chômage, moins élevées que prévu (231 000 contre 212 000), qui ont suffi à faire grimper toutes les principales classes d’actifs à l’unisson. Et compte tenu du récent changement de cap de la Fed visant à se concentrer sur la faiblesse du marché du travail, le marché a sans aucun doute pris cette information très au sérieux et a essayé de trouver tous les signes d’un ralentissement du marché du travail pour raviver l’espoir d’une baisse des taux. Comme mentionné précédemment, la configuration asymétrique actuelle du rapport risque-récompense (la Fed ignore l’inflation élevée et recherche des signes de ralentissement de l’emploi) devrait généralement favoriser les actifs risqués, de sorte que les actions, les prix des obligations et même le BTC ont tous augmenté en tandem après la publication des données sur les allocations chômage. En examinant de plus près les données récentes sur l’emploi, alors que les salaires non agricoles sont encore relativement sains…