Investir dans L2 ou investir dans ETH : lequel a un avenir plus brillant ?

Auteur original : James Ho

Traduction originale : TechFlow

Investir dans L2 vs ETH

Les solutions de couche 2 (L2) sur Ethereum ont fait des progrès significatifs au cours des dernières années. Actuellement, la valeur totale verrouillée (TVL) d'Ethereum L2 dépasse 110T40 milliards de TP, contre seulement 110T10 milliards il y a un an. @l2 bat , vous trouverez plus de 50 projets L2, mais les 5 à 10 premiers projets représentent plus de 90% du TVL.

Après la mise en œuvre de la proposition EIP-4844, les frais de transaction ont été considérablement réduits et les frais de transaction sur des plateformes telles que Base et Arbitrum étaient même inférieurs à US$0.01.

Malgré les énormes progrès réalisés par L2 en termes de technologie et d'utilisation, les jetons L2 ont généralement eu de mauvais résultats en tant qu'investissements de liquidité (bien qu'ils aient eu de très bons résultats en tant qu'investissements à risque). Vous pouvez trouver de nombreuses blagues et mèmes sur les mauvaises performances des jetons L2 par rapport à l'ETH.

Nous avons examiné les valorisations des principaux L2 par rapport à l'ETH. Une observation notable est que malgré l'augmentation du nombre de L2 cotés, leur valorisation totale entièrement diluée (FDV) en pourcentage de l'ETH est restée constante.

Il y a deux ans, les seuls projets L2 répertoriés étaient Optimism et Polygon, avec 8% de FDV d'ETH. Aujourd'hui, nous avons des projets L2 comme Arbitrum, Starkware, zkSync et d'autres, avec 9% de FDV d'ETH.

Chaque nouveau jeton L2 répertorié dilue en réalité la valorisation des jetons L2 précédemment répertoriés.

Le résultat de l'investissement dans les jetons L2 est une sous-performance significative par rapport à l'ETH. Les rendements au cours des 12 derniers mois sont les suivants :

• ETH : +105%

• OP: +77%

• MATIC: -3%

• ARB: -12%

La valeur FDV des principaux jetons L2 a longtemps été d'environ $10B. Dans une certaine mesure, cela est assez arbitraire, et les acteurs du marché n'ont pas eu de raison valable d'expliquer pourquoi il s'agit de $1B et non de $2B ou de $300M. En fin de compte, il existe une pression importante sur l'offre en raison de la demande de liquidité et/ou de déblocages importants.

Le L2 susmentionné génère des frais mensuels de 110T20 à 30 millions de TP. Depuis la mise en œuvre de l'EIP-4844, les frais sont tombés à 110T3 à 4 millions de TP par mois, avec des frais annualisés d'environ 110T40 à 50 millions de TP.

Comprend : optimisme, arbitrum, polygone, starkware, zksync

Actuellement, la FDV totale des principaux jetons L2 est d'environ 110T40 milliards de TP, avec des frais annualisés de 110T40 millions de TP et un multiple de valorisation d'environ 1 000x.

Cela contraste fortement avec les grands protocoles DeFi, qui se négocient généralement à des multiples de valorisation compris entre 15 et 60x (sur la base des frais annualisés du mois dernier) :

• DYDX: 60x

• SNX : 50x

• PENDULE: 50x

• LDO : 40 fois

• AAVE: 20x

• MKR: 15x

• GMX: 15x

À mesure que de nouveaux projets L2 arrivent sur le marché, la valeur FDV des jetons L2 pourrait continuer à être sous pression et diluée. L'offre sur le marché est trop importante pour que le marché liquide puisse facilement la supporter.

Conclusion

• À long terme, L2 est susceptible de générer des revenus importants en termes de frais. L2 génère $150M de frais par an (incluant Base, Blast, Scroll), et ce chiffre est susceptible d'augmenter considérablement à mesure que l'activité de L2 augmente.

• Ce qui précède n'est pas spécifique à un projet L2 particulier, mais plutôt une observation générale sur la catégorie dans son ensemble. Il semble difficile d'acheter un panier de jetons L2 avec ~$40B FDV et ~$40M en frais (1000x) et de s'attendre à ce qu'ils surpassent ETH à long terme.

• Il est clair que l'espace de bloc ne manque pas entre les chaînes L2 et à haut débit comme Solana, Sui, Aptos, etc. Le facteur limitant est le nombre d'applications qui utilisent cet espace de bloc. Je m'attends à ce que davantage d'attention soit accordée à la couche applicative à l'avenir et que les marchés de liquidité récompensent la couche applicative par rapport à la couche infrastructure dans les années à venir.

• Au cours du dernier cycle, il était plus courant que les projets soient cotés beaucoup plus tôt. MATIC a été coté sur le marché liquide avec une valeur de marché de moins de 110T50 millions de TP et dépasse désormais 110T5 milliards de TP, soit une augmentation de plus de 100 fois. Cependant, ce n'est pas le cas avec le récent $OP , $ARB , $STRK , $ZK , et la plupart des autres jetons L2 qui pourraient éventuellement être répertoriés.

Cet article provient d'Internet : Investir dans L2 ou investir dans ETH : lequel a un avenir plus brillant ?

En relation : La nouvelle proposition de Solanas récompensera les validateurs avec des frais prioritaires 100%

Auteur original : Frank, PANews Là où il y a des intérêts, il y a des conflits, et là où il y a des conflits, il y a des rivières et des lacs. Derrière la proposition apparemment calme adoptée par la communauté des validateurs de Solana, il y a une lutte ouverte et secrète pour les intérêts. Le 28 mai, la communauté des validateurs de Solana a voté pour approuver la proposition Solana Improvement Document (SIMD)-0096, qui envoie tous les frais de priorité de transaction aux validateurs, modifiant la méthode de distribution précédente des frais de destruction 50% et des récompenses 50% aux validateurs, dans le but d'améliorer les revenus des validateurs et la sécurité du réseau. Bien que la proposition ait été adoptée comme prévu avec le soutien de 77%, une bataille à plusieurs tours a éclaté entre les validateurs dans le forum de proposition autour des modèles économiques de jetons, des failles de gouvernance et de la manipulation interne. PANews procédera à une interprétation approfondie des sujets discutés par la communauté…