Forbes : Faire d'une pierre deux coups, combien Galaxy peut-il gagner grâce à la faillite et à la liquidation de FTX ?

Auteure originale : Nina Bambysheva, journaliste chez Forbes

Traduction originale : Luffy, Foresight News

Lorsque FTX a déposé son bilan, les traders de crypto-monnaies avisés ont flairé une opportunité lucrative. L'empire cryptographique de Sam Bankman-Fried (SBF) a été anéanti de milliards de dollars de fonds de clients, mais détenait toujours $3,4 milliards de crypto-monnaies diverses, un patrimoine qui a dû être vendu pour satisfaire les créanciers, probablement à des prix bien inférieurs au marché.

La plupart des entreprises chargées de gérer les actifs en faillite avaient peu d’expérience avec les crypto-monnaies, et les premières tentatives d’intégration de fonds ont parfois entraîné des pertes embarrassantes de plusieurs dizaines de milliers de dollars. En septembre 2023, FTX, en faillite, a fait appel à la branche de gestion d’actifs du milliardaire Michael Novogratz, Galaxy Digital Holdings, pour l’aider à gérer ses énormes réserves de crypto-monnaies, notamment en vendant, en couvrant et en jalonnant des crypto-monnaies. Ce processus permet aux détenteurs de jetons de gagner un revenu passif en vérifiant les transactions ajoutées au réseau blockchain.

Michael Novogratz, fondateur de Galaxy Digital

Environ un tiers de la cryptomonnaie de FTX est détenue sous la forme de SOL, le jeton natif de la blockchain Solana défendu par SBF. Selon la Fondation Solana, la société de Bankman-Fried a acheté près de 60 millions de SOL entre août 2020 et mai 2021, dont la plupart sont bloqués. Fin août 2023, SOL se négociait à environ $20 par pièce, mais à la fin de l'année, son prix avait quintuplé pour dépasser $100. Il semble que si FTX pouvait rapidement encaisser son SOL et d'autres actifs, elle serait en mesure de répondre intégralement aux créances de ses clients (calculées en dollars à la date de dépôt), ce que les créanciers font rarement dans les grandes faillites.

Il est important de noter que la plupart des jetons détenus par SBF sont verrouillés, ce qui signifie qu'ils ne peuvent être vendus que par lots mensuels entre 2025 et 2028. Les plans d'acquisition pluriannuels comme celui-ci signifient généralement que les jetons doivent être vendus aux enchères avec une remise importante pour compenser les acheteurs pour l'énorme risque qu'ils prennent en raison de la volatilité des crypto-monnaies. Cependant, les récompenses potentielles pourraient être énormes. Le bureau de négociation de Galaxy était l'un des acheteurs lors de la vente aux enchères d'actifs FTX.

À l’automne 2023, le débiteur a dû faire face à une tâche difficile. Vendre rapidement des milliards de dollars de SOL aurait déstabilisé un marché déjà volatil, qui commençait à peine à se remettre des dommages causés par le crash de FTX. C’est pourquoi, suivant les conseils de Galaxy Asset Management, il a choisi de diviser la vente en plusieurs enchères.

Le premier lot de tokens SOL (entre 25 et 30 millions) a été vendu fin mars pour $64 chacun, soit plus de 60% en dessous du prix du marché du SOL à l'époque. Les tokens mis aux enchères ont été achetés par une poignée d'entreprises, dont les fonds spéculatifs Pantera Capital et Neptune Digital Assets.

Selon une source proche du dossier, les acheteurs jusqu'alors non divulgués incluent également Brevan Howard Digital, la société de capital-risque Multicoin Capital et la Fondation Solana, une organisation à but non lucratif basée à Zoug, en Suisse, fondée par les développeurs qui ont créé à l'origine la blockchain et dédiée au développement et à la sécurité du réseau Solana.

Mais Galaxy de Novogratz a également été l'un des premiers acheteurs de SOL verrouillés de FTX. Selon Bloomberg, Galaxy Trading a acheté des jetons au nom d'investisseurs pour un fonds à vocation spéciale qui a levé environ 110T620 millions de dollars et a facturé des frais de gestion de 119T. En supposant que le fonds de Galaxy se négocie à un prix réduit de 110T64, il se retrouvera avec 9 687 500 jetons SOL. Pantera, qui a également participé à l'enchère, a créé un fonds similaire pour acheter jusqu'à 110T250 millions de dollars de SOL. Aux prix actuels, l'achat estimé de 9,7 millions de jetons par Galaxy Funds a déjà généré un bénéfice papier de 1,03 milliard de TP10T.

Lors d'une deuxième vente aux enchères organisée fin avril, FTX Assets aurait vendu 1,8 million de SOL avec des enchères gagnantes allant de $95 à $110 par jeton (15% à 26% en dessous du prix du marché). Galaxy Trading a de nouveau levé des fonds pour cette vente aux enchères auprès d'investisseurs, l'engagement minimum étant plafonné à $5 millions, a rapporté The Block. Pantera a également participé à la vente aux enchères. Le dernier lot de ventes SOL s'est terminé le 22 mai, attirant Pantera et la nouvelle bourse de crypto-monnaie Figure Markets. Figure a acheté 800 000 jetons à $102 chacun, soit environ 42% en dessous du prix récent du marché des jetons de $177. Quel est le bénéfice potentiel total de la deuxième vente aux enchères ? Aux prix actuels, il sera supérieur à $130 millions.

Lorsque les détails de la première vente aux enchères ont été dévoilés, de nombreux créanciers de FTX, ainsi que d’autres enchérisseurs, ont été surpris. « Lorsque l’acheteur et le vendeur de votre maison sont impliqués dans la même transaction, cela semble très mauvais », a déclaré une source au courant de la vente qui s’est exprimée sous couvert d’anonymat.

« Il n’est pas rare que les banques d’investissement soient impliquées dans plusieurs parties d’une vente ou d’une liquidation, comme cela s’est produit ici », a déclaré Rob Hadick, associé général de Dragonfly, une société de capital-risque spécialisée dans les cryptomonnaies. « Cela étant dit, c’est évidemment mauvais et cela suscitera des inquiétudes pour le comité des créanciers… Des problèmes tels que l’accès injuste à l’information et la découverte peu fiable des prix sont des préoccupations légitimes. »

Un porte-parole de Galaxy a refusé de commenter les détails de la vente du jeton SOL et de son fonds dédié, renvoyant Forbes à FTX. On ne sait pas exactement combien Galaxy de Novogratz va profiter de la réorganisation de la faillite de FTX. Les actions de Galaxy Digitals, qui sont négociées à Toronto, ont augmenté de 161% au cours des 12 derniers mois et ont actuellement une valeur marchande de $3,6 milliards. Selon les états financiers du premier trimestre de la société, au 31 mars, Galaxy détenait un investissement de $104,1 millions dans le Galaxy Digital Crypto Vol Fund, qui a acquis une grande quantité de SOL auprès des actifs de FTX au cours du trimestre.

Le comité officiel des créanciers non garantis de FTX, composé des anciens principaux clients et teneurs de marché de la bourse, a approuvé la vente de jetons, et un porte-parole de FTX a publié une déclaration soutenant le double rôle de Galaxy dans la réorganisation de la faillite :

« Le tribunal des faillites a approuvé les conditions de réserve de Galaxy Asset Management, qui ont été soumises à l'examen des parties intéressées (aucune objection n'a été reçue), y compris la capacité de Galaxy à effectuer des transactions avec les filiales de Galaxy... Les filiales de Galaxy ont payé le même prix ou un prix plus élevé pour Solana que les autres acheteurs, et toutes les ventes de Solana ont été approuvées par le Comité officiel des créanciers non garantis et le Comité ad hoc des clients non américains. Les ventes à Galaxy dans le cadre approuvé par le tribunal ne présentent pas de conflit d'intérêts, et tout rapport d'objection est faux. »

Pourtant, certains créanciers et clients de FTX se plaignent. Écoutez Sunil Kavuri, un ancien client de FTX qui a investi plus de 110 T2 millions de TP dans la bourse et qui est membre d’un « comité ad hoc de clients » non officiel composé de plus d’un millier d’anciens clients de FTX : « Je pense que ceux qui gèrent la masse de la faillite ont perdu plus de 110 T10 milliards de TP. Donc plus que ce que SBF nous a fait perdre à l’origine », a déclaré Kavuri. « La plus grosse perte est celle de Solana. »

Lien d'origine

Cet article provient d'Internet : Forbes : Faire d'une pierre deux coups, combien Galaxy peut-il gagner grâce à la faillite et à la liquidation de FTX ?

En lien : Dévoilement de l'écosystème Bitcoin : Pyramide des connaissances sur l'écosystème Bitcoin

Auteur original : Jaleel , BlockBeats Avec la naissance du protocole Runes et l'apparition du troisième cycle de l'écologie Bitcoin, de plus en plus de communautés s'intéressent à l'écologie Bitcoin, mais la plus grande confusion pour la plupart des novices est toujours que le seuil de l'écologie Bitcoin est trop élevé. Parce que BlockBeats trie les différents termes de l'écologie Bitcoin en cinq niveaux de connaissances, il dévoile le voile de l'écologie Bitcoin couche par couche. Niveau d'entrée : sujets que la plupart des débutants de l'écosystème Bitcoin connaissent 1. Ordinals Le protocole Ordinals se concentre sur la création de NFT sur satoshi, la plus petite unité de Bitcoin, et utilise la mise à niveau de Bitcoins Taproot pour permettre à chaque satoshi de représenter un actif numérique unique. Ordinals utilise les caractéristiques inhérentes à la blockchain Bitcoin pour permettre à chaque satoshi…