Une nouvelle étape de conformité dans le monde de la cryptographie : l'ETF spot Ethereum enfin approuvé

Original｜Odaily Planet Daily

Auteur : jk

Le 23 mai, heure locale aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a officiellement approuvé tous les ETF Ethereum, offrant aux investisseurs une nouvelle opportunité d'investir dans Ethereum via les canaux financiers traditionnels. Cette décision est considérée comme une approbation majeure de l'industrie des crypto-monnaies, devenant le deuxième ETF de crypto-monnaie approuvé par la SEC après l'ETF Bitcoin spot.

Il convient de noter que même si les formulaires 19 b-4 de plusieurs ETF spot Ethereum ont été approuvés, notamment BlackRock, Fidelity et Grayscale, les émetteurs d'ETF ont encore besoin que leurs déclarations d'enregistrement S-1 prennent effet avant de pouvoir officiellement commencer à négocier. La SEC vient de commencer à discuter du formulaire S-1 avec l'émetteur, et il faudra peut-être du temps pour le réviser plusieurs fois. On ne sait pas combien de temps ce processus prendra, mais les analystes de Bloomberg spéculent qu'il pourrait prendre plusieurs semaines.

Après l'approbation, le prix de l'Ethereum a légèrement augmenté et a fluctué autour de $3 800, atteignant un sommet de $3 856. Il est actuellement signalé à $3 807, soit une augmentation de 1,3% sur 24 heures. Les fluctuations après la nouvelle n'ont pas été aussi importantes que les jours précédents. De toute évidence, l'attente de l'approbation de l'ETF Ethereum a été acceptée par le marché au cours des derniers jours.

Fluctuations du prix de l'Ethereum. Source : Coinmarketcap

Étapes clés

Changement de situation cette semaine

Depuis septembre dernier, les principales institutions de fonds ont commencé à demander des ETF Ethereum, y compris des contrats au comptant et à terme. Le premier à avoir déposé une demande a été VanEck, c'est pourquoi la SEC doit prendre une décision le 23 mai. Cependant, pour diverses raisons (voir l'article précédent Retour haussier du jour au lendemain : l'ETH a grimpé de 20%, la SEC va-t-elle approuver par surprise l'ETF Ethereum Spot ? ), le marché n’est pas optimiste quant à son taux d’approbation.

Mais plus tôt cette semaine, l'analyste de Bloomberg Eric Balchunas a relevé les chances d'approbation d'un ETF Ethereum spot de 25% à 75%. Il a déclaré : « J'ai entendu des rumeurs cet après-midi selon lesquelles la SEC pourrait faire volte-face à 180 degrés sur cette question (pour des raisons politiques), donc tout le monde se prépare maintenant. »

Plus tard, la journaliste de Fox Eleanor Terrett a déclaré qu'une source avait affirmé que le développement actuel de l'ETF Ethereum spot était que les choses évoluent en temps réel Dans le contexte actuel, cela signifie que la croyance générale selon laquelle il ne serait pas approuvé pourrait changer. Dans le même temps, selon CoinDesk, la SEC exige que les bourses accélèrent la mise à jour du document 19 B-4 sur place de l'ETF Ethereum.

NOUS Titres Les responsables de la Securities and Exchange Commission (SEC) ont demandé lundi de manière inattendue au Nasdaq et au Chicago Board Options Exchange (CBOE) de mettre à jour et de réviser rapidement leurs documents de cotation des ETF Ethereum spot, ce qui est généralement une demande avant approbation, suggérant que l'agence pourrait être prête à approuver les demandes des deux sociétés, ont déclaré trois personnes au courant du dossier. La SEC doit décider d'ici la fin de cette semaine si elle approuve les demandes de cotation des ETF VanEck et ARK Investments/21 Shares soumises par le CBOE. Les bourses ont besoin que la SEC approuve leurs règles révisées avant de pouvoir coter les produits, tandis que les émetteurs ont toujours besoin que la SEC approuve la déclaration d'enregistrement des ETF avant que les transactions ne puissent commencer. Contrairement aux documents soumis par les bourses, la SEC n'a pas de délai de décision défini, ce qui signifie qu'il peut falloir plusieurs mois pour que l'ETF Ethereum au comptant commence à être négocié.

Attributs des produits de base et des titres

Il est important de noter que la plupart des émetteurs de ce gage ont déclaré dans leurs documents de demande qu'il n'y a pas de conditions liées au gage, ce qui est une condition nécessaire pour que la SEC accepte l'ETF spot Ethereum.

« La proposition examinée par la Commission dans cette ordonnance n'implique pas le jalonnement d'Ethereum par le Trust. Par conséquent, les avantages ou les inconvénients relatifs du jalonnement ne relèvent pas du champ d'application de cette ordonnance », a déclaré la SEC dans son document d'approbation final. « Toute action future du Trust, directement ou indirectement, qui entraînerait la participation d'une partie de l'Ethereum du Trust à la validation de la preuve d'enjeu d'Ethereum ou à son utilisation pour gagner de l'Ethereum supplémentaire ou pour générer des revenus ou d'autres avantages obligerait les bourses concernées à soumettre des propositions de modifications de règles conformément à la règle 19b-4. »

La question de savoir si Ethereum relève de la définition de titre a toujours été un sujet brûlant dans les discussions juridiques sur les cryptomonnaies, en particulier après qu'Ethereum est passé de la preuve de travail (PoW) à la preuve d'enjeu (PoS), la question est devenue plus compliquée. Dans ce modèle, les utilisateurs mettent en jeu des jetons pour maintenir le réseau et gagner des rendements, ce qui touche aux dispositions pertinentes de la Securities Act. Récemment, des sociétés telles que VanEck, Fidelity et Grayscale ont délibérément supprimé la section sur le jalonnement d'Ethereum dans les documents S-1 A révisés soumis à la SEC, ce qui indique que la SEC a peut-être trouvé une ligne claire sur la question de savoir si Ethereum est considéré comme un titre : si l'Ethereum de l'ETF n'est pas utilisé pour le jalonnement, il n'est pas considéré comme un titre.

Auparavant, Scott Johnsson, associé de Van Buren Capital et avocat financier, avait déclaré que les documents de candidature pertinents montraient que l'ETF spot Ethereum serait toujours coté selon les règles des actions de fiducie basées sur les matières premières.

Jake Chervinsky, directeur juridique de Variant Fund, a déclaré que cela signifie que si la SEC américaine approuve l'ETF spot Ethereum, elle devra admettre que l'ETH non gagé n'est pas un titre. Il s'agira d'une décision politique majeure de la SEC, qui a jusqu'à présent refusé de reconnaître tout actif autre que le Bitcoin comme non-titre.

Dans le même temps, cette décision aura un impact immédiat sur les dossiers de la SEC avec les principales bourses de cryptomonnaies. Si l'ETH n'est pas considéré comme un titre, de nombreux autres jetons peuvent également être identifiés comme des matières premières en utilisant une logique similaire, permettant aux échanges de crypto-monnaies de gagner ces procès.

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Pression de l'année électorale

À mesure que la situation politique aux États-Unis évolue, la cryptomonnaie, en tant que groupe de vote important, affecte la compétition électorale à venir. L'ancien président américain Trump a déclaré qu'il accepterait les dons de campagne présidentielle sous forme de crypto-monnaies, et a déclaré sans détour que son adversaire Biden ne comprenait pas suffisamment les crypto-monnaies, suggérant que les crypto-monnaies deviendraient un centre de débat électoral. Dans le même temps, Caixin a rapporté que le groupe des crypto-monnaies est devenu un argument de négociation politique au cours de l'année électorale américaine, et Biden pourrait changer d'attitude à l'égard des crypto-monnaies afin d'empêcher Trump de remporter ce groupe.

Haseeb Qureshi, associé chez Dragonfly, a souligné que le changement d'attitude de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine à l'égard de l'ETF Ethereum peut refléter la position souple de l'administration Biden sur la politique de crypto-monnaie afin d'éviter de perdre des voix lors des élections en raison de problèmes de réglementation de crypto-monnaie apparemment mineurs. Cet assouplissement de la politique indique que d’autres régulateurs pourraient également afficher un changement d’attitude dans les mois à venir, même si cela ne représente pas un renversement complet de politique.

Deux opportunités cette semaine : FIT 21 et SAB 121

Il y a deux autres événements réglementaires cette semaine, qui sont tous deux des signaux importants quant à savoir si le gouvernement américain actuel est favorable à l'industrie des crypto-monnaies :

La loi dite FIT 21, anciennement connue sous le nom de Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, est une nouvelle législation qui vise à clarifier le cadre réglementaire des cryptomonnaies. L'objectif principal de ce projet de loi est de fournir un moyen sûr et efficace pour le lancement de projets de blockchain aux États-Unis. tout en clarifiant les limites réglementaires entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Le projet de loi vise également à clarifier si les crypto-monnaies sont réglementées comme des valeurs mobilières ou des matières premières, et à renforcer la protection des consommateurs américains en mettant en œuvre des règles spécifiques de négociation de crypto-monnaies.

Le projet de loi FIT 21 a été officiellement adopté par la Chambre des représentants des États-Unis mercredi. Ensuite, le projet de loi sera soumis au vote du Sénat et sa prise d'effet dépendra en fin de compte de la signature du président.

Plus tôt, le président américain Joe Biden avait annoncé qu'il n'opposerait pas son veto au projet de loi sur la crypto-monnaie FIT 21 si celui-ci était adopté.

La SAB 121 est une règle comptable émise par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en mars 2022, obligeant les entreprises à enregistrer les crypto-monnaies détenues par leurs clients comme des passifs dans leurs bilans. Cette règle est considérée comme trop stricte par le secteur des crypto-monnaies, qui estime qu'elle empêche les dépositaires ou les entreprises de détenir des actifs cryptographiques pour le compte de leurs clients, ce qui est préjudiciable au développement du secteur. Pour cette raison, de nombreuses tentatives ont été faites pour renverser cette réglementation par le biais d'activités de lobbying.

En mai 2022, un projet de loi visant à annuler la SAB 121 a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis par 228 voix contre 182, puis par le Sénat par 60 voix contre 38. Le projet de loi est ensuite soumis au président Biden, qui prendra une décision d’ici le 28 mai. Biden a trois options : opposer son veto au projet de loi, le signer ou le mettre de côté pour qu’il devienne automatiquement une loi ou soit opposé à son veto. Bien que Biden ait déclaré qu’il pourrait opposer son veto au projet de loi, compte tenu des événements récents et de l’année électorale, il pourrait changer d’avis et choisir de signer le projet de loi.

Il convient de noter que cette approbation ne concerne que le formulaire 19 b-4, mais l'émetteur doit également soumettre le formulaire S-1, un document clé qui couvre les informations opérationnelles et financières détaillées de l'ETF. L'examen du formulaire S-1 par la SEC est généralement plus rigoureux et plus complexe car il implique directement les intérêts des investisseurs et la transparence du marché. Par conséquent, même si le formulaire 19 b-4 est approuvé, le processus d’approbation du formulaire S-1 peut prendre plus de temps (60 à 120 jours), Ce qui signifie que la cotation finale de l'ETF Ethereum devra peut-être attendre plus longtemps avant d'être réalisée. À ce stade, la SEC évaluera soigneusement tous les détails juridiques, financiers et opérationnels de la proposition pour s'assurer que toutes les exigences réglementaires sont respectées.

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