Bitwise injecte à nouveau la foi : que l'ETF soit adopté ou non, de nouveaux sommets viendront sûrement

Auteur original : Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise

Compilé par : Odaily Planet Daily Azuma

Note de l'éditeur : Cet article est une analyse de Matt Hougan, un bull bien connu et directeur des investissements de Bitwise, sur la résolution à venir de l'ETF Ethereum spot et le changement actuel d'attitude des régulateurs américains à l'égard des crypto-monnaies. Il convient de mentionner que lorsque Matt a publié cet article, l'attente de l'approbation de l'ETF n'avait pas encore subi de changement soudain, mais Matt a quand même émis un jugement optimiste dans l'article et a souligné que l'importance du projet de loi visant à annuler le SAB 121 adopté par le vote du Sénat la semaine dernière est bien plus grande que l'ETF, donc que l'ETF puisse être approuvé ou non, l'arrivée d'un nouveau sommet est vouée à l'échec.

Ce qui suit est le texte intégral de Matt, traduit par Odaily Planet Daily.

Plus tard cette semaine, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis décidera du sort d'un ETF Ethereum au comptant.

Vous pourriez penser que je retiens mon souffle alors que le marché est divisé sur la question de savoir si l'ETF sera approuvé ou rejeté, mais il y a en fait un changement beaucoup plus important se produit actuellement à Washington et va remodeler la trajectoire de la crypto pour les années à venir . Bien que cela m'inquiète un peu (pour des raisons que j'expliquerai plus tard), c'est un énorme catalyseur positif en termes de mouvement du marché, et je pense que cela conduira la crypto vers de nouveaux sommets historiques, quel que soit le résultat de l'ETF Ethereum.

Dans ce qui suit, je vais expliquer cela en détail.

Un vote

À la fin de la semaine dernière, quelque chose d’important s’est produit à Washington, alors que les sénateurs des deux partis ont voté pour la première fois en faveur de l'adoption d'une législation pro-crypto-monnaie.

Plus important encore, bien que la Maison Blanche ait menacé d’opposer son veto au projet de loi avant le vote, la majorité des législateurs ont quand même choisi de voter en sa faveur. C’est un signal très positif pour l’avenir de la crypto-monnaie.

• Note quotidienne de Odaily Planet : Ce paragraphe peut être trouvé dans La politique a-t-elle changé d'orientation ? Outre les ETF, ces deux événements majeurs révèlent une nouvelle attitude à l'égard de la régulation des crypto-monnaies .

Que s'est-il passé exactement ?

En avril 2022, la SEC américaine a publié le Staff Accounting Bulletin n° 121 (SAB 121), dont la mise en œuvre a rendu presque impossible pour les banques de Wall Street d'aider leurs clients à conserver des actifs cryptographiques.

Spécifiquement, Le SAB 121 exige que les banques qui fournissent des services de garde d'actifs cryptographiques de traiter ces actifs en dépôt comme un passif dans leurs propres bilans. En d'autres termes, si une banque aide un client à conserver 1 milliard TP10T1 de Bitcoin, elle doit trouver 1 milliard TP10T1 de liquidités pour le couvrir, et si le prix du Bitcoin double, la banque doit également trouver 1 milliard TP10T1 supplémentaire pour maintenir l'équilibre dans les comptes.

Cette règle est tout à fait ridicule et ne s'applique pas non plus aux autres actifs. Après tout, les actifs en dépôt n'appartiennent pas à la banque, ils appartiennent uniquement aux clients, il n'y a donc aucun sens à les traiter comme des passifs.

La mise en œuvre de cette règle rend totalement impossible pour les banques de fournir des services de garde d’actifs cryptographiques. Les frais de garde sont généralement inférieurs à 1% par an, tandis que le coût d’emprunt d’argent (pour équilibrer les comptes) est de 5 à 7% par an. D’un point de vue mathématique, ce n’est évidemment pas une activité viable.

C'est pourquoi, actuellement, seules les entités réglementées par des chartes de fiducie comme Coinbase Custody Trust Company LLC et Fidelity Digital Assets peuvent fournir des services de garde de crypto-monnaies, pas les banques ; c'est également pourquoi toutes les grandes banques, y compris Bank of New York Mellon et State Street, ont renoncé à ouvrir des entreprises de garde de crypto-monnaies au cours de l'année écoulée.

Il s’agit d’une règle terrible, extrêmement injuste pour les banques et inutile pour les crypto-monnaies et les investisseurs, car elle ne fera que rendre les services de garde plus chers et relativement moins sûrs.

Pire encore, la SEC n'a pas suivi les procédures réglementaires standard lors de la mise en œuvre du SAB 121. La SEC est censée suivre un processus formel pour mettre en œuvre de nouvelles règles, comme la mise en place d'une période de commentaires sur le marché libre pour permettre au public et à l'industrie de donner leur avis, mais la SEC a ignoré ce processus et a plutôt essayé de faire passer discrètement le SAB 121 en utilisant des procédures non standard.

En octobre 2023, le Government Accountability Office des États-Unis (Government Accountability Office, une agence gouvernementale indépendante et non partisane qui agit généralement comme une agence de surveillance du Congrès) a souligné que les procédures du SAB 121 n'étaient pas conformes à la réglementation et a souligné que la SEC devrait suivre les procédures standard. Cela a ouvert la porte au Congrès pour réexaminer la règle, de sorte que la semaine dernière, les deux partis ont eu l'occasion de voter pour annuler la règle.

Pourquoi les deux partis ont-ils la même attitude ?

Pourquoi l’opposition au SAB 121 est-elle devenue un consensus collectif parmi les législateurs des deux partis ? Historiquement, le Parti démocrate a toujours soutenu la SEC (qui a tendance à s’opposer aux cryptomonnaies), ce qui explique pourquoi Washington n’a jamais adopté de projet de loi soutenant les cryptomonnaies dans l’histoire. Alors, y a-t-il maintenant un nouveau changement dans la situation ?

La réponse est simple : l’argent !

L'approbation du spot Bitcoin ETF a fait comprendre à Wall Street que les services de garde d'actifs cryptographiques peuvent générer d'énormes profits, et ils ne veulent certainement pas laisser tout ce gâteau tomber entre les mains d'entreprises natives du domaine des crypto-monnaies.

Il ne s'agit pas seulement de spéculation. Lorsque l'ETF Bitcoin spot a été lancé, une série d'organisations de lobbying bancaire (Bank Policy Institute, American Bankers Association, Securities Industry and Financial Markets Association, Financial Services Forum, etc.) ont envoyé conjointement un lettre à la SEC s'opposant au SAB 121. Je l'ai également expliqué sur X à l'époque : Si vous voulez savoir si Bitcoin ETF va changer l'attitude de Washington sur la réglementation des crypto-monnaies, voici votre réponse.

L'attitude de Wall Street a été la raison derrière le vote du député démocrate et chef de la majorité au Sénat Chuck Schumer pour abroger le SAB 121, car le plus grand donateur aux fonds de campagne de Schumers provenait de Wall Street.

Schumer n’est pas seul. Dix autres membres démocrates du Sénat ont également voté en faveur du projet de loi visant à abroger le SAB 121. Auparavant, 21 membres démocrates de la Chambre des représentants avaient voté en faveur Il convient de souligner que même si l’administration Biden a rarement déclaré avant le vote qu’elle s’opposerait au projet de loi visant à annuler le SAB 121, ces membres ont quand même choisi d’exprimer leur soutien.

L'attitude de Wall Street est suffisamment puissante pour faire Les législateurs démocrates estiment qu’ils peuvent s’opposer à leur président.

La « nouvelle alliance » entre les cryptomonnaies, Wall Street et Washington

La véritable signification de ce phénomène n’est pas Comment le mode de conservation des cryptomonnaies va-t-il évoluer ? Personne ne se soucie vraiment de savoir si les géants de Wall Street fourniront réellement des services de conservation. Bien sûr, il serait préférable que davantage de géants entrent sur le marché, mais les dépositaires dont nous disposons aujourd'hui sont déjà assez bons.

La véritable signification de ce phénomène est que cela marque l’émergence d’une tendance plus large : une nouvelle alliance se forme entre les crypto-monnaies, Wall Street et Washington.

Les preuves de l'existence du Pacte sont partout, y compris son rôle apparent en tant que force motrice derrière l'abrogation du SAB 121, l'approbation d'un ETF Bitcoin spot après l'implication de BlackRock, et ma suggestion il y a deux semaines selon laquelle nous verrions certainement le Congrès adopter un projet de loi complet sur les stablecoins plus tard cette année. Wall Street ne restera pas les bras croisés pendant que Tether gagne plus d’argent que Goldman Sachs.

Bien sûr, ce n’est pas une alliance parfaite, car Wall Street ne se soucie clairement pas de la valeur des crypto-monnaies (comme les services financiers sans autorisation ou les utilisateurs qui conservent toujours la propriété de la propriété), mais cela n’a peut-être pas d’importance, car chaque pas franchi par cette alliance (qu’il s’agisse de services de garde ou de pièces stables) ouvrira la porte à une croissance supplémentaire.

Si Wall Street se soucie des profits des services, des mesures visant à accroître la demande de garde (comme davantage d’ETF) seront mises en avant ; si Wall Street se soucie des rendements des stablecoins, des mesures visant à accroître la demande de stablecoins se produiront également. Il s’agit sans aucun doute d’une amélioration considérable par rapport à la décennie d’hostilité ouverte à laquelle les cryptomonnaies ont été soumises à Washington.

Dans l’ensemble, le point de vue de Bitwise est que Les crypto-monnaies évoluent progressivement vers une adoption généralisée, et ces progrès propulseront les crypto-monnaies vers de nouveaux sommets historiques.

Peu importe si l’ETF Ethereum spot sera approuvé, le changement d’attitude à Washington en est le meilleur exemple.

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