Analyse approfondie : quels sont les facteurs clés manquants à l’approbation de l’ETF spot Ethereum ?

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L'ETH, qui était resté en sommeil pendant le marché haussier, a soudainement retrouvé sa vitalité aux premières heures de mardi. Le prix est passé de 3110 USDT à 3841 USDT, avec la plus forte augmentation de plus de 20% en une journée, et a directement conduit à la hausse du marché. Parmi eux, l'augmentation des altcoins liés à l'écosystème ETH a dépassé 10%. Une hausse aussi gratifiante est principalement due au fait que l'ETF spot Ethereum américain est passé d'un état d'optimisme quant à l'approbation à un état d'attente d'approbation.

Cependant, on ne sait toujours pas si l'ETF spot Ethereum américain sera finalement approuvé. Bien que les analystes de Bloomberg ETF et les institutions concernées continuent d'exprimer des opinions positives, après avoir vécu l'incident de vente de l'ETF spot Bitcoin, de nombreux investisseurs en crypto-monnaies ont encore des doutes à ce sujet.

À cette fin, Odaily Planet Daily a trié les questions pertinentes actuellement sur le marché et a essayé de trouver les réponses correspondantes.

Le processus de conversion de la réputation pour savoir si l'ETF spot Ethereum peut être approuvé

Tout d’abord, passons brièvement en revue le processus d’approbation de l’ETF spot Ethereum :

La raison est que Nate Geraci, président d’ETFStore, a publié un tweet sur X, soulevant une possibilité potentielle – en raison du délai du processus, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis doit décider cette semaine si elle approuve l'ETF Ethereum au comptant.

Cependant, le processus de cotation complet nécessite le dépôt de deux formulaires : un changement de règle d'échange ( 19b-4s) et l'approbation d'une déclaration d'enregistrement (S-1) , qui sont tous deux nécessaires au lancement d'un ETF. Geraci a noté que si la SEC voulait faire traîner le processus, elle pourrait théoriquement approuver les 19b-4 et ensuite adopter une approche lente pour les S-1 , d’autant plus que la SEC est restée silencieuse sur la question, ce qui contraste fortement avec son activité précédente dans les ETF Bitcoin.

Plus tard, l'analyste de Bloomberg Eric Balchunas a republié le message et a suggéré que la probabilité d'approbation de l'ETF Ethereum au comptant a été augmentée de 25% à 75%. Il a déclaré : « J'ai entendu des rumeurs cet après-midi selon lesquelles la SEC pourrait faire un virage à 180 degrés sur cette question (pour des raisons politiques), donc maintenant tout le monde se prépare. » Il a également réitéré que la probabilité sera plafonnée à 75% jusqu'à d'autres preuves apparaissent, comme les mises à jour d'applications.

Plus tard, son collègue James Seyffart a ajouté : « Eric Balchunas a augmenté les chances d'approbation de l'ETF Ethereum spot à 75%. Mais c'est pour la date limite du 23 mai pour le 19b-4 (Délai de VanEck). Nous avons également besoin de l'approbation du S-1. Il faudra peut-être des semaines, voire des mois, avant que nous ne voyions l'approbation du S-1 et qu'un véritable ETF Ethereum soit lancé. »

Plus tard, la journaliste de Fox, Eleanor Terrett, a déclaré qu'une source avait affirmé que le développement actuel de l'ETF Ethereum spot était que les choses évoluaient en temps réel. Dans le contexte actuel, cela signifie que la croyance générale selon laquelle il ne serait pas approuvé pourrait changer.

Dans le même temps, selon CoinDesk, la SEC a demandé aux échanges d'accélérer la mise à jour du 19B-4 documents concernant l'ETF spot Ethereum. La description du processus ci-dessus provient de Retour haussier du jour au lendemain : l'ETH a grimpé de 20%, la SEC surprendra-t-elle et approuvera-t-elle l'ETF Ethereum Spot ? Pour plus de détails, veuillez lire cet article.

D’après le contenu ci-dessus, l’auteur a constaté qu’il existe certains doutes qui doivent être confirmés.

1. Pourquoi l’attitude de la SEC à l’égard de l’approbation de l’ETF spot Ethereum et de l’approbation précédente de l’ETF spot Bitcoin est-elle si polarisée ?

2. Le 23 mai est-il toujours un événement clé pour l’ETF spot Ethereum ?

3. Auparavant, la principale raison pour laquelle l'ETF spot Ethereum n'était pas approuvé était de savoir si Ethereum était défini comme un titre, mais avec la tendance de développement actuelle, il semble que la SEC ait trouvé une solution à ce problème. Comment cela se reflète-t-il concrètement ?

4. Analyste de Bloomberg Eric Balchunas estime que le changement d'attitude de la SEC est dû à des raisons politiques. Quelles sont les raisons politiques spécifiques ?

5. Si l'ETF spot Ethereum est approuvé, quand le sera-t-il ?

Sur la base des réponses aux 5 questions ci-dessus, nous pouvons découvrir les raisons du changement de réputation de l'ETF spot Ethereum et prédire si et quand il sera approuvé.

5 questions sur l'ETF Ethereum Spot

Avant de commencer l'assurance qualité, il est nécessaire de présenter les deux documents clés qui déterminent si l'ETF spot Ethereum peut être approuvé : le formulaire S-1 et le formulaire 19 B-4.

Formulaire S-1

Le formulaire S-1 est une déclaration d'enregistrement que les émetteurs d'ETF doivent soumettre à la SEC. Le formulaire S-1 n'est qu'un des formulaires de déclaration d'enregistrement et sa fonction principale est de garantir que les ETF sont enregistrés conformément à la Securities Act, en particulier pour les ETF nouvellement émis.

Une déclaration d’enregistrement sur le formulaire S-1 comprend généralement les objectifs d’investissement, les stratégies et les risques des fonds ; des informations sur l’administrateur des fonds ; les antécédents des gestionnaires de portefeuille ; les détails des frais et dépenses ; et la composition du portefeuille d’investissement.

Durée totale d’examen du formulaire S-1 : L’ensemble du processus prend généralement de 60 à 120 jours.

19 Formulaire B-4

Si un ETF prévoit d'être coté en bourse, l'émetteur doit soumettre le formulaire 19b-4 à la SEC par l'intermédiaire de la bourse. Ce formulaire est soumis par la bourse et contient les modifications proposées et les instructions relatives aux règles de cotation afin d'obtenir l'approbation de la SEC pour que l'ETF puisse être coté et négocié en bourse.

Le formulaire 19B-4 contient le texte complet de la règle; le but et la justification du changement; une évaluation de l’impact sur le marché et les investisseurs ; et une opportunité de commentaires publics.

La SEC peut prolonger le formulaire 19B-4 trois fois, avec une durée totale allant de 90 jours à six mois.

En combinant l'introduction des deux documents, les deux soumettent des entités différentes. La déclaration d'enregistrement S-1 est soumise par l'émetteur de l'ETF à la SEC, tandis que le 19B-4 le formulaire est soumis par la bourse. De cela, on peut voir que le 19B-4 il s’agit davantage d’un document d’admission qui permet à l’ETF d’être coté en bourse, tandis que la déclaration d’enregistrement S-1 est une introduction à l’ETF.

Par rapport à l’approbation de l’ETF spot Ethereum et de l’ETF spot Bitcoin, pourquoi l’attitude de la SEC à l’égard de l’approbation de l’ETF spot Ethereum est-elle si polarisée ?

Premièrement, en ce qui concerne la difficulté d'approbation, l'ETF spot Bitcoin est le premier ETF spot de crypto-monnaie, et la SEC n'est pas claire sur le processus pertinent et les questions d'approbation. Par conséquent, on peut voir qu'avant l'approbation de l'ETF spot Bitcoin, la SEC a tenu plusieurs réunions pertinentes pour assurer le processus de ces ETF. Quant à l'ETF spot Ethereum, la SEC a plus d'expérience dans l'approbation des documents pertinents, elle ne semble donc pas être active dans les négociations avec l'émetteur.

Deuxièmement, il existe un problème historique dans les ETF spot Bitcoin et Ethereum, à savoir si les jetons PoS sont définis comme des titres. Ce facteur est également la principale raison qui empêche l'approbation de l'ETF spot Ethereum.

Enfin, la caractéristique la plus notable d’Ethereum par rapport à Bitcoin est que la Fondation Ethereum a toujours une grande influence sur Ethereum, qui est sujet à des risques réglementaires tels que la manipulation du marché.

Le 23 mai est-il toujours un événement clé pour l’ETF spot Ethereum ?

Selon le délai d'approbation final du formulaire 19 B-4 de l'ETF spot Ethereum dans la figure ci-dessous, VanEck est le premier émetteur à soumettre le formulaire 19 B-4 à la SEC. Après trois prolongations, le 23 mai est son nœud de résolution final.

À en juger par les nœuds d’approbation précédents des ETF Bitcoin spot, le 10 janvier était la date d’approbation finale pour BlackRocks 19B-4 document, et la SEC a approuvé les 10 ETF spot Bitcoin restants le 10 janvier. Par conséquent, si nous prenons l'ETF spot Bitcoin comme exemple, le 23 mai est en effet le nœud clé pour l'approbation de l'ETF spot Ethereum.

Lorsque la SEC approuvera les ETF concernés, elle ne sélectionnera pas les ETF individuels à approuver et les approuvera très probablement tous en même temps. Ce point a été introduit dans l'article précédent sur les ETF spot Bitcoin.

Il convient toutefois de noter que le 23 mai est la date limite d'approbation du formulaire 19 B-4. Comme mentionné ci-dessus, il existe également une déclaration d'enregistrement S-1 qui doit être approuvée. Par conséquent, les institutions concernées du marché estiment que la SEC pourrait approuver le formulaire 19B-4 d'abord, puis retarder le délai d'approbation dans la déclaration d'enregistrement S-1.

Alors, que signifie l'approbation du formulaire ? 19B-4 signifie ? Selon les informations pertinentes, 19B-4 Cela signifie simplement que l'ETF émetteur peut être coté sur la bourse concernée, mais il ne peut pas officiellement commencer à être négocié car la déclaration d'enregistrement S-1 de base doit être approuvée pour que l'ETF soit officiellement lancé. Ces deux éléments sont essentiels pour que l'ETF soit lancé.

Auparavant, la principale raison pour laquelle l'ETF spot Ethereum n'était pas favorisé pour l'approbation était de savoir si Ethereum était défini comme un titre, mais avec la tendance de développement actuelle, il semble que la SEC ait trouvé une solution à ce problème. Comment cela se manifeste-t-il concrètement ?

La question de savoir si Ethereum est défini comme une valeur mobilière a été expliquée en détail dans de nombreux articles précédents. En fin de compte, Ethereum passe du PoW au PoS, c'est-à-dire que les utilisateurs utilisent des jetons pour jalonner, maintenir le réseau et gagner des revenus, ce qui viole la loi sur les valeurs mobilières.

Mais l'approbation attendue du formulaire peut-elle 19B- 4. Est-ce que la SEC ne considère pas Ethereum comme un titre ? En fait, ce n'est pas possible. Comme mentionné ci-dessus, le formulaire 19B -4 est le contenu soumis par la bourse à la SEC concernant la cotation de l'ETF en bourse. Cela n'a rien à voir avec le fonctionnement réel de l'ETF spot Ethereum. Le document qui compte vraiment est la déclaration d'enregistrement S-1.

Cependant, selon les documents SA soumis par les émetteurs d'ETF concernés, les documents S-1 précédents mentionnaient clairement que l'ETF avait des discussions pertinentes telles que le jalonnement d'ETH. En d'autres termes, l'ETF spot Ethereum précédent comptait également les revenus du jalonnement d'Ethereum comme des revenus liés à l'ETF.

Cependant, depuis février de cette année, VanEck a soumis une demande S modifiée -1A Le document a été transmis à la SEC, ce qui constituait le premier amendement à la déclaration d'enregistrement S-1 soumise par de nombreux émetteurs qui n'incluait pas de clause de nantissement. Et depuis lors, il n'y a plus eu de nouvelles de VanEck soumettant à nouveau des documents S-1.

Ces derniers jours, Fidelity et Grayscale ont successivement supprimé la section relative aux engagements de leurs déclarations d'enregistrement S-1 et soumis à nouveau les documents à la SEC.

Il n'est pas difficile de trouver parmi les événements liés ci-dessus que la SEC a peut-être trouvé un moyen de distinguer si Ethereum est un titre : si l'ETH dans l'ETF n'est pas mis en gage, alors Ethereum n'est pas un titre ; à l'inverse, l'Ethereum utilisé pour le gage sera défini comme un titre.

C'est également la raison pour laquelle la plupart des émetteurs soumettent à nouveau les documents S-1 sans engagements, et c'est également une condition nécessaire pour que la SEC accepte les ETF spot Ethereum.

Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg, a souligné que le changement d'attitude de la SEC était dû à des raisons politiques. Qu'est-ce que cela signifie concrètement ?

Le changement d'attitude de la SEC est basé sur certains facteurs politiques. Cette déclaration n'est pas sans fondement. Selon les informations de presse pertinentes, l'un des points est que la règle SAB 121 qui a tourmenté l'industrie de la crypto-monnaie pourrait être annulée.

Le contenu principal de la SAB 121 est qu'elle oblige les entreprises qui détiennent des crypto-monnaies à enregistrer les crypto-monnaies détenues par leurs clients comme des passifs dans leurs bilans. Cependant, le secteur des crypto-monnaies estime généralement que cette réglementation est trop stricte et empêche en fait les dépositaires ou les entreprises de détenir des actifs cryptographiques pour le compte de leurs clients, ce qui n'est pas propice au développement futur du secteur. Par conséquent, il tente depuis longtemps de renverser la SAB 121 par le biais du lobbying et d'autres moyens.

En d’autres termes, si la loi SAB 121 est annulée, les entraves qui limitent le développement de l’industrie de la cryptographie aux États-Unis seront brisées. Le point clé à l’heure actuelle est la résolution finale du président américain Biden sur cette clause le 28 mai.

Un autre facteur politique est Le FIT 21 (également connu sous le nom de HR 4763) peut-il être approuvé, un nouveau projet de loi visant à clarifier le cadre réglementaire des crypto-monnaies. L'état d'avancement actuel est que tous les membres de la Chambre des représentants prévoient de voter sur le FIT 21 cette semaine (le vote devrait commencer tard mercredi ou tôt jeudi, heure locale, et il pourrait être lancé en même temps que l'ETF ETH).

Les deux projets de loi modifieront le développement global de la cryptomonnaie aux États-Unis, ce qui pourrait déterminer la progression de l'approbation par la SEC de l'ETF spot Ethereum.

La plupart des analyses ci-dessus proviennent de l'article La politique a-t-elle changé d'orientation ? Outre les ETF, ces deux événements majeurs révèlent une nouvelle attitude à l'égard de la régulation des crypto-monnaies Les lecteurs sont priés de lire les détails eux-mêmes.

Si l'ETF spot Ethereum est approuvé, quand le sera-t-il ?

Si la SEC suit le processus d'approbation précédent pour l'ETF spot Bitcoin, le 23 mai sera le moment le plus rapide pour approuver l'ETF spot Ethereum. Dans le même temps, à en juger par le fait que les émetteurs soumettent continuellement des demandes révisées 19B-4 et S-1A documents, la possibilité d'approbation le 23 mai est plus élevée.

Cependant, il n'est pas exclu que, comme l'ont dit les analystes de Bloomberg, la SEC approuve très probablement le formulaire 19B -4 d'abord, puis reporter l'approbation de la déclaration d'enregistrement S-1 en raison de facteurs politiques. Le délai d'approbation peut être de 1 à 3 mois après que les projets de loi politiques concernés (SAB 121 et FIT 21) aient des résultats clairs.

Une prédiction moins probable est que la SEC reporte sa décision sur l'ETF spot Ethereum jusqu'après les élections américaines de novembre, date à laquelle elle prendra une décision basée sur la nouvelle attitude des dirigeants envers les crypto-monnaies.

Cependant, l'auteur estime qu'à partir de l'ETF spot Ethereum lui-même, la question centrale de savoir si Ethereum est un titre, la SEC et l'émetteur ont trouvé un point d'équilibre, il est donc probable qu'il soit approuvé le 23 mai.

Odaily Planet Daily souhaite rappeler à tout le monde qu'il existe encore de grandes incertitudes quant à l'approbation de l'ETF spot Ethereum, et que les fluctuations du marché seront plus évidentes. Si l'ETF spot Ethereum est approuvé, on ne sait toujours pas si Grayscale va abandonner le marché comme le précédent ETF spot Bitcoin. Assurez-vous d'investir avec prudence et faites attention aux risques.

Cet article provient d'Internet : Analyse approfondie : Quels sont les facteurs clés manquants dans l'approbation de l'ETF spot Ethereum ?

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