Análisis macro SignalPlus (20240508): Los fondos ETF han experimentado salidas netas durante tres semanas consecutivas

Los activos macro experimentaron otro día de negociación tranquilo, con precios retenidosaien gran medida estable. Varios funcionarios de la Reserva Federal hablaron con opiniones divergentes. Williams, de la Reserva Federal de Nueva York (centro-dovish), se hizo eco de la opinión de Powell de que la política de tipos de interés de la Reserva Federal estará determinada por los datos generales, no sólo por los datos del IPC o del empleo. Además, reiteró que eventualmente recortaremos las tasas de interés, pero la política monetaria todavía está en muy buen lugar y el mercado laboral está logrando un mejor equilibrio después de la publicación de las nóminas no agrícolas. Por otro lado, Kashkari de la Reserva Federal de Minneapolis (halcón) dijo que las tasas de interés podrían necesitar permanecer en los niveles actuales por un largo tiempo y que podríamos necesitar permanecer en espera por un período de tiempo más largo de lo esperado hasta que sepamos qué efectos monetarios tiene. la política ha producido. Además, también trató de mantener la opción de aumentar las tasas de interés, diciendo que creo que el umbral para que (la Reserva Federal) aumente las tasas de interés es bastante alto, pero no ilimitado. Cuando decimos bueno, tenemos que hacer más, siempre hay un límite, y ese límite es la inflación mantenida obstinadamente en alrededor de 3%.

En cuanto a los datos, la Reserva Federal de San Francisco publicó un comentario durante el fin de semana de que el exceso de ahorro acumulado durante la era de la pandemia se había agotado, cayendo de un máximo de $21 billones en agosto de 2021 a -$72 mil millones en marzo de este año. Para citar directamente los comentarios de los federales: Es poco probable que incluso el agotamiento del exceso de ahorro haga que los hogares estadounidenses reduzcan significativamente el gasto, siempre y cuando puedan respaldar sus hábitos de gasto a través de un empleo continuo o un crecimiento salarial... y una mayor deuda, aunque este puede ser el caso en En la actualidad, este fenómeno, combinado con tasas de interés más altas y una desaceleración del mercado laboral, definitivamente hará que los observadores macroeconómicos comiencen a prestar atención nuevamente a más señales de desaceleración económica.

No hay mucho que observar en términos de precios de activos, pero las empresas están aprovechando la actual baja actividad para lanzar otra ronda de emisión de bonos, con hasta 14 empresas anunciando emisiones de bonos el martes y más de $34 mil millones en nuevos bonos. precio sólo en los últimos dos días, superando con creces las expectativas anteriores. Y aunque los diferenciales de los bonos corporativos están en su nivel más estrecho desde 2007, la demanda sigue siendo bastante fuerte, con una sobresuscripción de más de 4,4 veces.

En términos de flujos de fondos, a pesar de las elevadas valoraciones actuales, las entradas de capitales y renta fija se han mantenido estables este año, sin señales de detenerse. En términos de criptomonedas, los ETF han experimentado salidas durante tres semanas consecutivas, y Greyscale registró otra salida masiva de $459 millones (los datos del IBIT aún no se han actualizado), lo que provocó que los precios de BTC cayeran entre 2 y 3% en las últimas operaciones en Nueva York.

En el lado positivo, según el plan de reorganización de FTX, 98% de los acreedores de FTX recibirán al menos 118% del monto del reclamo dentro de los 60 días posteriores a la entrada en vigor del plan, otros acreedores recibirán 100% del monto del reclamo y hay miles de millones de dólares. en compensación para compensar el valor temporal de la inversión. Después de deshacerse de todos los activos, FTX espera tener hasta $16,3 mil millones en efectivo restantes para distribución, mucho más que el monto total de $11 mil millones adeudados a los acreedores. Irónicamente, esto puede convertirse en el mayor evento de salida de liquidez en la historia de las criptomonedas. ¿Los acreedores reinvertirán estos fondos recuperados en criptomonedas o volverán a los activos tradicionales? Tiempos interesantes.

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