Análisis del rendimiento minero de Ethena en el segundo trimestre, ¿400%+APY no es un sueño?

Autor original: Donovan Choy, ex analista de Bankless

Compilado por: Odaily Planet Daily Azuma

Nota del editor: A principios de este mes, El desarrollador del USDe, Ethena Labs, anunció el lanzamiento de la segunda temporada del evento Sats. El nuevo evento cooperará con Ethena para utilizar BTC como activo de apoyo. Se espera que dure hasta el 2 de septiembre (5 meses) o hasta que la oferta de USDe crezca a $5 mil millones de dólares, lo que ocurra primero.

Como proyecto de moneda estable más popular del mercado, la popularidad de Ethena Labs ha alcanzado su punto máximo con el TGE de ENA. Actualmente, la valoración en circulación total (FDV) de ENA supera los 13 mil millones de dólares estadounidenses. Para los usuarios que estén interesados en participar en el proyecto, además de comprar ENA directamente en el mercado secundario, la forma más eficiente es ganar recompensas de ENA posteriores a través del evento Sats de la segunda temporada.

Este artículo es un análisis detallado del ex analista de Bankless Donovan Choy sobre el funcionamiento y los rendimientos potenciales de las tres estrategias mineras de baja, media y alta en las actividades de Stas, compilado por Odaily Planet Daily.

El evento de la primera temporada de Ethena, Shards, duró seis semanas y los principales mineros como Defi Maestro obtuvieron ganancias de ocho cifras durante el evento de la primera temporada.

Si te perdiste la primera temporada, todavía estás a tiempo de participar en el evento Sats de la segunda temporada. Aunque el grupo (Pendle) está casi lleno, todavía tienes la oportunidad de participar.

A continuación, analizaremos tres estrategias mineras diferentes de Ethena y sus posibles retornos.

Antes de comenzar el análisis de datos, primero echemos un breve vistazo a los conceptos básicos involucrados en las estrategias anteriores.

• En primer lugar, Ethena es el protocolo de emisión de USDe, una moneda estable sintética de USD con su propio rendimiento. Cuando compra USDe durante el evento de la temporada 2, su dirección acumulará automáticamente puntos (sats), que determinarán sus recompensas de ENA en el evento de la temporada 2: ENA es el token de gobernanza de Ethenas y su FDV llega a $14.3 mil millones en el momento de escribir este artículo.

• En segundo lugar, Pendle es un protocolo de división de rendimiento que puede dividir un token con su propio rendimiento (como USDe) en un token principal (PT) y un token de rendimiento (YT). PT permite a los usuarios mantener una exposición al principal independiente, mientras que YT permite a los usuarios mantener una exposición al rendimiento independiente. Dado que YT no incluye el principal, el valor de YT tenderá gradualmente a cero en la fecha de vencimiento. Para las estrategias que se mencionarán en este artículo, también nos centraremos en YT.

  En el caso de este artículo, dado que la tasa de rendimiento anualizada actual del USDe es 17%, cuando compra tokens USDe YT en Pendle, los tokens YT solo tienen el valor de la tasa de rendimiento 17% y la recompensa de puntos proporcionada por el protocolo subyacente. (Etena).

• En tercer lugar, Mantle y Arbitrum son redes de Capa 2 y Pendle se ha implementado en estas redes además de Ethereum.

Con estos conceptos básicos en mente, echemos un vistazo a Las tres estrategias mineras principales en la temporada 2:

• Riesgo bajo: mantenga USDe en Ethereum (gane 5 sats por día) o bloquéelo durante al menos 7 días (gane 20 sats por día);

• Riesgo medio: compre USDe YT en Pendle;

• Alto riesgo: bloquee ENA para obtener una bonificación de rendimiento y compre USDe YT en Pendle con la misma cantidad de fondos.

Cantidad total estimada de stas para las actividades de la segunda temporada.

Para calcular la tasa de rendimiento potencial específica, primero debemos responder una pregunta clave: ¿cuántos sats se distribuirán al final de la segunda temporada? Con base en esta respuesta crucial, podemos cuantificar los retornos del lanzamiento aéreo y determinar qué estrategias pueden lograr el mejor retorno en el nivel de riesgo correspondiente.

Nota: No contamos los puntos emitidos a USDe y ENA en billeteras CEX.

Estimamos de manera conservadora que la tasa de crecimiento general de sats será 40%, lo que significa que al final de la segunda temporada (2 de septiembre de 2024), se emitirán un total de 10,1 billones de sats. Cabe mencionar que si la oferta del USDe alcanza $5 mil millones antes de lo previsto, la segunda temporada también terminará, pero creemos que, según el suministro actual de $2.400 millones y la tasa de crecimiento, es poco probable que esto suceda antes de lo previsto.

Nota: Los datos están tomados de DeFiLlama.

Estrategia de bajo riesgo: mantener y bloquear el USDe

Ahora calculemos el rendimiento potencial de simplemente mantener y bloquear el USDe, que es la estrategia de menor riesgo descrita en este artículo. Aquí están nuestras dos suposiciones: 5% del suministro total de ENA se distribuirán en el segundo trimestre (suponiendo lo mismo que el primer trimestre); el FDV de ENA durante el lanzamiento aéreo del segundo trimestre es de $20 mil millones, y los datos al momento de escribir este artículo son $14,4 mil millones;

Como se muestra en la siguiente tabla, si bloquea 20 000 USDe con una eficiencia de 20 veces hoy (quedan 130 días en el segundo trimestre), obtendrá una ganancia de $5186. Esto significa un retorno de la inversión (ROI) de 25.93%, lo que se traduce en una tasa de rendimiento anualizada (APY) de 72.45%.

A diferencia de las estrategias siguientes, esta estrategia no implica un Pendle y usted puede conservar todo su capital.

Estrategia de riesgo medio: Pendle YT

Ahora veamos una estrategia de riesgo medio para ganar sats usando USDe YT de Pendle en la red principal de Ethereum.

Con los mismos $20,000 en fondos (pero la diferencia es que el plazo será de 92 días porque el pool de Pendle expirará), el ingreso esperado de ENA será de aproximadamente $43,710, y el ingreso neto después de deducir el principal alcanzará aproximadamente $23,710 (el valor de YT será cero al vencimiento, por lo que perderá $20,000 de capital), que es aproximadamente 4 veces mayor que el de la primera estrategia.

Bajo esta estrategia, se espera que el ROI alcance 118.55% y el APY alcance 331.22%.

Cabe señalar que los cálculos de la siguiente tabla se basan en el índice de apalancamiento actual del mercado de Pendle. El índice de apalancamiento en tiempo real de YT se verá afectado por la demanda del mercado y la fecha de vencimiento.

Si no elige la red principal de Ethereum, pero opera en el grupo Pendle en Arbitrum, el ROI y APY esperados son ligeramente más bajos, a 114.96% y 321.18% respectivamente. La razón por En realidad, esta diferencia se debe a que la tasa de apalancamiento en tiempo real de YT en la red principal de Ethereum y Arbitrum es diferente.

También puede realizar operaciones similares en un grupo Pendle en Mantle o Zircuit, pero espere algunos cambios en los datos.

Estrategia de alto riesgo: bloquear ENA y luego comprar YT

Finalmente, veamos la estrategia de mayor riesgo y mayor potencial de retorno. que divide el capital 50:50, la mitad se utiliza para bloquear ENA y la otra mitad se utiliza para comprar USDe YT de Pendle.

¿Por qué es tan complicado? Esto se debe a que Ethena proporcionará incentivos de rendimiento adicionales a los usuarios que bloqueen ENA, lo que representa 50% del valor total de sus tenencias en USDe. Al mantener YT-ENA y YT-USDe en la misma billetera, esto aumentará sus recompensas totales en ambos grupos en 50%.

Esta también puede ser la estrategia adoptada por los comerciantes de YouTube más inteligentes, quienes pueden haber aprovechado al máximo las recompensas de lanzamiento aéreo que recibieron en la Temporada 1 para obtener una mayor eficiencia de acumulación de sats en la Temporada 2.

Como se muestra en la siguiente tabla, esta estrategia (implementada en Arbitrum) ofrece los rendimientos más altos: 162.56% de ROI esperado y 454.17% de APY esperado, pero a su vez conlleva un mayor riesgo debido al bloqueo de ENA.

Nota: El grupo USDe está en Arbitrum y el grupo ENA está en la red principal de Ethereum.

Finalmente, si elige utilizar la estrategia Pendle YT, debe prestar atención al apalancamiento en tiempo real. Cuando el mercado vende YT (lo que es más probable que suceda cerca de la fecha de vencimiento), el apalancamiento aumentará y viceversa. Aunque el apalancamiento en tiempo real seguirá cambiando según la situación del mercado de YT, una vez que compre YT, el apalancamiento de su propia posición no cambiará y durará todo el período de tenencia.

Este artículo proviene de Internet: Análisis del rendimiento minero de Ethena en el segundo trimestre, ¿400%+APY no es un sueño?

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