Solana: un ecosistema pasado del futuro

En este artículo, cubrimos:

• Cómo Solana rima actualmente con Ethereum durante el ciclo de mercado anterior
• Three blockchain design choices Re7 sees as differentiators to alternatives for developer/user experience
• Cómo las opciones de diseño de Solana están acelerando la curva de adopción de Solana en relación con Ethereum de 2020 a través de 3 lentes:
  • Velocidad de DeFi
  • Infraestructura física descentralizada (DePIN)
  • Experimentación NFT
• Definición de la oportunidad DeFi de Solana y la perspectiva futura

Introducción

El crecimiento de Solana como ecosistema durante los últimos 3 años ha sido nada menos que excepcional. La base de direcciones activas diarias de la red tiene crecido 21 veces más, de 23 000 a 500 000, los usuarios realizan transacciones el doble (~20 millones por día) y los desarrolladores activos se han multiplicado por 2 a 325.

Para Re7, Solana representa un ecosistema blockchain monolítico prometedor que unifica diferentes componentes técnicos en una red unificada: una mezcla que permite transacciones más rápidas y más baratas que alternativas más modulares, como Ethereum.

Al establecerse como un ecosistema Web3 líder, Solana se hace eco de la trayectoria fundamental de Ethereum durante el último ciclo de adopción, que se puede observar en todos los sectores.

Rimando con el Ethereum de 2020

DeFi

Los intercambios fueron las primeras aplicaciones financieras para Lograr un ajuste claro entre el producto y el mercado. en Ethereum en el último ciclo.

Un avance rápido hasta el día de hoy y el ecosistema de intercambio de Solana impulsa el gran mayoría de la actividad transaccional en cadena dentro de DeFi.

Orca, el AMM líder de Solana por volumen de DEX, está obteniendo entre 30 y 401 TP5T de participación de mercado semanal, superando los $1B en volumen semanal por primera vez en diciembre.

Esto es algo comparable al período 2020-2021 para Ethereum, donde Uniswap promedió ~39% de dominio del volumen de DEX dentro de este ecosistema durante este período.

Mapear las tendencias de volumen actuales de Orca en Ethereum parece ubicar el DEX en ~agosto de 2020, cuando Uniswap rompió y mantuvo consistentemente un volumen diario de >$100m.

Una dinámica más amplia para el ecosistema DEX de Solana comenzó a reflejarse en Ethereum en 2020, incluso para el total de comerciantes DEX activos. Sin embargo, en diciembre de 2023, vemos que Solana comienza a superar la dinámica de Ethereum de 2020 a medida que los nombres de primera línea de DeFi comenzaron a lanzar tokens (ver jitos).

Futuros lanzamientos aéreos y experimentación en torno a sistemas de puntos Las aplicaciones basadas en Solana en una economía de tokens relativamente limitada han catalizado en gran medida la actividad en cadena, ya que los usuarios buscan ser recompensados por sus contribuciones.

En otras palabras, Solana estaba siguiendo el camino de Ethereum antes de que una innovación más reciente le permitiera tomar su propia dirección.

NFT

El ecosistema NFT de Solana está creciendo rápidamente, con volúmenes de operaciones diarios que ahora alcanzan los $10m.

Los menores costos de transacción de Solana la han convertido en un terreno fructífero para la experimentación y las herramientas de NFT. Esto ha significado que los proyectos NFT más nuevos hayan elegido Solana en lugar de Ethereum. Estos incluyen mercados, mercados NFT centrados en PFP, como Tensor, Edén Mágico y SolanArt.

Actualmente, Tensor lidera el grupo por volumen, con un volumen diario de entre 50 y 701 TP5T, una dinámica que vemos comparable a Ethereum 2019-2020, donde OpenSea dominó la participación de mercado en volumen.

Esto marcó un momento que también precedió a un período de diversificación del volumen. Con Solana, prevemos una oportunidad similar impulsada por la llegada de plataformas NFT centradas en juegos o ecosistemas (p. ej. MOAR).

Estas plataformas pueden permitir el acceso controlado por tokens a comunidades, tiendas de productos, eventos y experiencias de juego mediante el uso de nuevos estándares NFT (xNFT). Sin embargo, a diferencia de Ethereum, los bajos costos de transacción de Solana hacen posible que los usuarios interactúen con tokens de contenido controlado en la cadena a un ritmo alto.

Y ahí radica la diferencia.

Caminar con paso

Los desarrolladores pueden implementar sus aplicaciones en una plataforma de alto rendimiento sin la necesidad de considerar la posibilidad de establecer puentes/implementaciones entre redes dispares o tarifas de gas variables. Una desventaja del diseño monolítico es la flexibilidad del desarrollador.

Como un ecosistema más incipiente encontrando su equilibrio Con los casos de uso principales, sintió que Solana estaba comenzando a rimar con el posicionamiento estructural de Ethereum durante el ciclo de mercado anterior.

Al mismo tiempo, creíamos que habría diferencias mensurables en cómo Solana ha acelerado su curva de adopción debido a sus elecciones de diseño arquitectónico.

Como cadena de bloques monolítica, vemos que Solana tiene mejoras mensurables en una serie de verticales de diseño clave que informan la experiencia del desarrollador y del usuario:

• Rendimiento: los nodos de consenso no necesitan dedicar potencia de procesamiento para verificar varias marcas de tiempo, lo que proporciona una mayor escalabilidad nativa. El límite de 65.000 transacciones por segundo de Solana podría aumentarse a 1,2 millones con nuevos clientes validadores
• Micropagos: Las bajas tarifas de transacción invariables de Solana (~0.000021 avg) que permite distintos casos de uso que dependen de tarifas ultra pequeñas.
• costos estatales: tecnologías nativas (es decir compresión de estado) que reducen drásticamente los costos asociados con el almacenamiento de datos en cadena.

Estas son solo 3 razones fundamentales clave por las que Re7 ha seguido invirtiendo e investigando dentro del ecosistema de Solana junto con otros que realizan compensaciones diferenciadas (por ejemplo, modularidad): Web3 consistirá en ecosistemas competitivos que se ejecutarán en paralelo entre sí.

Como hemos destacado anteriormente, hay muchos aspectos de Solana que riman con el estructural Línea de tiempo de Ethereum del ciclo anterior.

Al mismo tiempo, Solana está tomando su propio camino único para abordar algunas de las limitaciones arquitectónicas de Ethereum que pueden generar diferencias mensurables en la actualidad. o en el futuro. A continuación, destacamos tres áreas en las que las opciones de diseño arquitectónico de Solana aceleraron el crecimiento en relación con Ethereum en 2020 y en la actualidad.

Mayor rendimiento

Ciertos casos de uso de Web3 que solo pueden habilitarse con un TPS suficientemente alto incluyen aplicaciones que involucran comercio de alta frecuencia y pagos digitales globales. El apetito de las empresas existentes en estos casos de uso por trasladar sus operaciones a la cadena ya está aquí.

Tienda HFT Jump es edificio un nuevo cliente validador que puede aumentar el rendimiento desde un pico de 65k TPS a más de 1,2 millones. En septiembre de 2023, Visa concluyó que Solana tiene "atributos como un alto rendimiento de transacciones" que la convierten en un candidato adecuado para su programa piloto de liquidación de monedas estables.

Establecer una transacción por segundo (TPS) más alta permite más transacciones en cadena y volumen por unidad de tiempo.

Podemos medir la tasa de actividad económica en relación con la liquidez del ecosistema para modelar la eficiencia del capital de un ecosistema. Una medida es Velocidad de DeFi (definido como volumen negociado por dólar de TVL). El ecosistema Solana DeFi lidera todo el mercado Web3 para esta medida con 0,55.

En otras palabras, por cada dólar de liquidez en Solana DeFi, se realizan transacciones diarias de 55 centavos. DeFi Velocity de Solana es el doble que Avalanche en el segundo lugar. En general, esto sería implicar que los usuarios encuentren más valor en las herramientas disponibles para ellos dentro del ecosistema.

Micropagos

La red también tiene una tarifa base previsiblemente baja de 0,000005 SOL por cada transacción. Este nivel de previsibilidad de bajo costo contrasta con los mercados de tarifas variables en otras cadenas donde aumentan la demanda para ejecutar en la cadena. impulsar precios de tarifas más altos.

Re7 cree que el entorno de tarifas bajas de Solana es propicio para casos de uso que requieren interacciones frecuentes en la cadena por diseño (por ejemplo, plataformas sociales, IoT).

Un área aquí es la infraestructura física descentralizada (DePIN): redes de infraestructura física creadas y mantenidas a través de esfuerzos distribuidos globalmente.

En esencia, las redes DePIN distribuyen costos y acciones relacionadas con la creación y el mantenimiento de una red entre los participantes del lado de la oferta para impulsar a los participantes del lado de la demanda. Los incentivos suelen basarse en micropagos.

Proyectos DePIN como Helio y Prestar migró operaciones de Ethereum a Solana en 2023 debido a menores costos de transacción. Para otros, los costes del gas por utilizar la respectiva red DePIN son suficientemente bajos.

Por ejemplo, las tarifas de transacción en cadena como proporción del costo total indicativo de consumir mapas geoespaciales como usuario en mapeador de colmenas, es

Los costos de tarifas asociados con el acceso a los mismos mapas en otros ecosistemas EVM alternativos serían prohibitivamente altos (oscilan entre 24% y 329% del costo de consumo actual). Este puede seguir siendo el caso después de actualizaciones de escalabilidad de Ethereum como EIP-4844 se implementan lo que promete reducir las tarifas acumuladas de gas en 100 veces.

En otras palabras, es más probable que los casos de uso basados en microtransacciones proliferen en Solana hoy y potencialmente incluso en un futuro acumulativo más barato para Ethereum.

Experimentación NFT

Una tesis central en Re7 es que la compresión de estado allana el camino para una tasa de experimentación más rápida por parte de creadores y aplicaciones de consumo que impulsará un predominio de las mentas NFT de Solana frente a ecosistemas más caros.

La capacidad de generar millones de NFT de bajo costo permitirá más casos de uso a medida que el costo de distribución caiga drásticamente.

Un ejemplo es la venta de entradas, donde los organizadores de eventos emiten NFT conectados a millones de entradas vinculadas a una cadena de bloques. Éstas son las razones por las que las NFT estarán en el centro de la inevitable convergencia Web2 Web3.

Desde su lanzamiento en marzo de 2023, la compresión estatal ha impulsado el dominio de Solana Mint en el mercado, donde el ecosistema ahora controla >60% del total mensual de NFT en comparación con sus pares.

Solana, como ecosistema único, genera el mismo o más volumen de menta NFT que todas las cadenas EVM líderes juntas.

De cara al futuro: la oportunidad DeFi de Solana

Un hilo común que une las verticales de diseño clave es que trabajan colectivamente para proporcionar un sistema financiero en cadena escalable para activos fungibles y no fungibles.

Uno de los desafíos que enfrenta Solana es la necesidad de desarrollar actores y proyectos DeFi establecidos. Solana ha experimentado un rápido crecimiento en una serie de métricas clave, pero carece de protocolos y proyectos de primera línea de larga duración que aporten confianza y estabilidad al ecosistema. De manera similar, los protocolos de primera línea en Ethereum no surgieron hasta un ciclo de pruebas e iteraciones durante el verano de DeFi. En Solana, deberíamos esperar ver surgir líderes claros en cada categoría de DeFi a medida que estos protocolos crezcan.

Si bien Solana ha sido testigo de la creación de varios proyectos DeFi, muchos de ellos son bifurcaciones o adaptaciones de protocolos existentes de otras cadenas de bloques. Para destacarse verdaderamente y garantizar la sostenibilidad del ecosistema, Solana necesita innovaciones y protocolos nativos más exclusivos.

Estas soluciones nativas pueden diferenciar a Solana de otras plataformas y atraer y retener a los usuarios que buscan algo nuevo y emocionante. La experimentación que aprovecha los aspectos técnicos únicos de Solana para mejorar el rendimiento y la confiabilidad sugiere que hay productos excelentes esperando ser construidos en la red.

Solana should encourage the development of projects that leverage its high throughput and low transaction fees to create innovative DeFi solutions. This could include the creation of additional derivatives and options protocols, as well as exploring other DeFi use cases beyond trading and liquidity provision. By fostering native innovation, Solana can build a more robust and diverse ecosystem.

Una pieza clave que falta en la red es un ecosistema robusto de monedas estables. Este es un aspecto principal de Ethereum DeFi, ya que las monedas estables proporcionan la base para prestar, pedir prestado y negociar apalancado. Solana debería trabajar activamente para ampliar su oferta de monedas estables para satisfacer las diferentes necesidades de los usuarios. Actualmente no existe un protocolo importante de posición de deuda garantizada (CDP) en Solana, lo que presenta una brecha significativa en el ecosistema DeFi. El desarrollo de un protocolo de este tipo podría atraer más usuarios y capital a la red.

La razón por la que esto es importante es porque el valor de un ecosistema para un usuario es proporcional a la base de usuarios activos dentro de ese ecosistema.

En otras palabras, cuando los ecosistemas se enriquecen y atraen usuarios, se vuelven más valiosos para cada usuario participante.

Re7 rastrea el valor de mercado asignado a cada usuario activo como un índice. Podemos ver que el valor de Solana por usuario activo está en un nivel encontrado para Ethereum en el verano de 2020.

Para Solana, estamos entusiasmados por cómo se puede generar la creación de valor para el usuario a medida que el ecosistema evoluciona y se crean nuevos casos de uso en la capa de aplicación.

Comentarios finales

En muchos sentidos, Solana es un ecosistema emergente que sigue los pasos de Ethereum del último ciclo. Sin embargo, también tuvo el beneficio de aprender sobre los desafíos actuales que enfrentan los ecosistemas modulares en la actualidad.

Con este beneficio, Solana está rompiendo la curva de adopción, desbloqueando casos de uso y mejorando las experiencias de desarrollador/usuario que no habían sido posibles hasta ahora. De esta manera, consideramos a Solana como un ecosistema pasado del futuro, y Re7 está entusiasmado con el próximo capítulo.

Sobre los autores

Evgeny es el fundador y socio director de Re7 Capital. Ha estado activo en la industria blockchain desde 2015 y tiene más de una década de experiencia en inversiones.

Lewis es gestor de cartera del Opportunities Fund de Re7 e invierte temáticamente en sectores verticales clave. Lewis anteriormente ocupó puestos de PM e investigación de inversiones en Republic, Decentral Park Capital e ID Theory.

Lanzado en 2021, Re7 Capital es una firma de inversión en activos digitales basada en investigaciones que se especializa en estrategias de riesgo líquido y rendimiento DeFi.

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