Por qué la custodia regulada es el siguiente paso para DeFi

Los acontecimientos de 2022 han sido aleccionadores para la industria de activos digitales. Miles de millones de dólares en activos han desaparecido debido a la excesiva asunción de riesgos, la mala gestión financiera y las malas prácticas, y el resultado fue una caída masiva del valor de los activos digitales.

Lo que es más difícil de medir es la crisis de confianza. Los inversores y usuarios de criptomonedas desconfían de los protocolos en los que pueden confiar sus activos. Esto ha llevado a un resurgimiento de un grito de guerra de los primeros días de las criptomonedas: "Ni tus llaves, ni tus monedas".

Esencialmente, se trata de un llamamiento al regreso de autocustodia.

Opción viable

Eso es comprensible. La autocustodia es uno de los principios fundamentales de las criptomonedas. Para un inversor minorista individual, la autocustodia puede ser una opción viable. Pero no es un camino viable para la industria en su conjunto por tres razones: es riesgoso, no es escalable y limita la utilidad de los activos digitales, particularmente para las instituciones.

Los custodios autorizados y regulados con deberes fiduciarios financieros desempeñan un papel fundamental en la reducción del riesgo sistémico y la protección de los activos digitales, lo cual es esencial para una adopción más amplia desde las firmas financieras tradicionales hasta las corporaciones Fortune 500.

Custodia 1.0: Custodia Segura

En 2013, los grandes problemas bajo custodia tenían que ver con la tecnología. Los activos digitales eran completamente novedosos porque eran instrumentos al portador construidos sobre código. Eso generó problemas de seguridad. Si pierde su clave digital, pierde sus activos.

Imagínese si su banco cerrara y dejara sus activos atrapados en una bóveda. Ese era un gran riesgo en aquellos días, incluso con un seguro de depósitos garantizado por el gobierno federal. Las billeteras y los intercambios también sufrieron ataques y mala gestión y los inversores perdieron todos sus activos. La industria estaba en su infancia, por lo que el valor perdido fue relativamente pequeño, pero fue una mala experiencia.

Custodia 2.0: Custodia Regulada

A medida que el ecosistema creció, el valor de los activos digitales aumentó y las empresas comenzaron a participar. La idea de “ni tus llaves, ni tus monedas” comenzó a desmoronarse.

Para que los fiduciarios (personas que actúan en nombre de otra persona o institución) participen en el mercado, no se puede tener una sola persona en posesión de las llaves, o correr el riesgo de perderlas. No le darías la llave de tu caja de seguridad al técnico de TI y le dirías: "Toma, no te lleves nada". Necesita separación de funciones, controles internos y externos, seguridad de las operaciones y continuidad del negocio si alguien deja la empresa.

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El desafiante

Para satisfacer estas necesidades, la industria evolucionó y agregó custodia calificada y regulada. En pocas palabras, la custodia es la custodia. El trabajo número uno de un custodio es proteger los activos de los clientes y eliminar cualquier punto de falla en la forma en que se administran esos activos.

Los activos deben estar asegurados y mantenidos en cuentas segregadas con custodios regulados. En criptografía, esto significa que todas sus claves están protegidas y administradas por un fiduciario auditado y con licencia. Los fondos de los clientes se separan de los fondos del custodio y de los fondos de otros clientes.

Esto permite a los clientes, como instituciones, corporaciones e individuos de alto patrimonio, participar en el mercado con confianza.

Custodia 3.0: Separación de Custodia

El sistema financiero tradicional tiene una estructura de mercado que ha evolucionado con el tiempo. Existe un tejido de corredores de bolsa, bolsas, cámaras de compensación, agentes de transferencia, etc. regulados. Cada uno opera de acuerdo con ciertas reglas y es responsable ante su regulador por seguir las reglas. Esto proporciona un sistema de controles y contrapesos a medida que las contrapartes realizan transacciones.

Las criptomonedas nacieron sin una estructura de mercado. A medida que el ecosistema creció más allá del simple comercio para incluir apuestas, préstamos, creación de mercado, cobertura y otras funciones, vimos el surgimiento de intercambios centralizados que hacían todas esas cosas, incluida la custodia (más comúnmente custodia no regulada) bajo un mismo techo.

Este modelo en el que tienes que almacenar tus fondos en el intercambio para participar es fundamentalmente defectuoso. No hay controles ni contrapesos. No es posible medir el riesgo de contraparte porque es la suma del intercambio más cualquier mercado en el que participen. ¿Están prestando? ¿Cobertura? ¿Qué están haciendo fuera de la cadena? No hay manera de saberlo.

Desde 2013, la industria de la criptografía ha avanzado en el componente de estructura del mercado. Ahora existen productos que permiten a las instituciones participar en la gran criptoeconomía con activos protegidos en custodia calificada.

Avanzando para generar confianza

La gente habla de las criptomonedas como algo que no genera confianza, pero en realidad hay mucha confianza porque resulta que cuando se trata de dinero, los humanos no son confiables.

Cuando tienes tus propias llaves, es fantástico porque estás empoderado. Participa en pie de igualdad con los bancos, los proveedores de servicios financieros tradicionales y todos los demás miembros del ecosistema.

No es necesario recurrir a ningún intermediario para utilizar sus activos. Pero no podemos construir el próximo sistema financiero global si sólo podemos confiar en nosotros mismos. Necesitamos custodios calificados que estén regulados para proteger los activos de los clientes. Sin embargo, ninguna empresa puede construir una estructura de mercado por sí sola.

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El desafiante

La custodia de los activos digitales continúa evolucionando en gran parte porque la infraestructura aún está emergiendo. Tenemos mucho trabajo por hacer y creo que cada individuo e institución que ingresa a las criptomonedas debe considerar cada riesgo de contraparte que tenga: en el comercio, el préstamo, el endeudamiento o la custodia.

Siempre habrá un lugar para la autocustodia, pero para que la Custodia 3.0 sea correcta, también necesitamos una custodia regulada.

Mike Belshe es el director ejecutivo y cofundador de BitGo

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