Cuatro proyectos de ley que definirán el futuro de los activos digitales

El polvo está comenzando a asentarse en los EE. UU. después de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) anunciara demandas contra los intercambios de criptomonedas Binance y Coinbase. Ahora nos preguntamos: ¿qué pasará después?

La claridad regulatoria ha sido un problema recurrente para el espacio criptográfico y DeFi, ya que algunas entidades reguladas siguen preocupadas por la clasificación legal de los criptoactivos. Pero esto puede estar cambiando.

El reciente caso entre la SEC y Ripple Labs ofreció un rayo de esperanza en la búsqueda de claridad regulatoria. Ripple obtuvo una victoria parcial en el caso a principios de julio cuando un tribunal de distrito de EE. UU. dictaminó que la venta de su token XRP en intercambios y a través de algoritmos no constituía contratos de inversión. Sin embargo, la venta institucional de los tokens violó las leyes federales de valores, dijo el tribunal.

A pesar del futuro aún incierto, la noticia ha provocado acción dentro del mundo de la inversión institucional. Los actores financieros tradicionales establecidos parecen estar llenando el vacío: BlackRock, Fidelity, Schwab y Citadel anunciaron recientemente solicitudes de fondos cotizados en bolsa en el espacio criptográfico.

Cuatro proyectos de ley que darán forma al futuro digital

Para que los inversores institucionales adopten plenamente los activos digitales, se necesitará una regulación clara. Desde 2022, se han presentado al Congreso al menos 50 proyectos de ley de activos digitales, con el objetivo de regular todo, desde las monedas estables hasta las jurisdicciones de los reguladores estadounidenses.

Sin embargo, se considera que al menos cuatro de ellos podrían tener un impacto importante en la industria si se convierten en ley.

Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI

Este proyecto de ley, presentado el 20 de julio, tiene como objetivo crear un proceso sólido para determinar si un activo digital es un producto básico o un valor y aclararía las jurisdicciones de los reguladores.

Presentado por miembros republicanos de los Comités de Agricultura y Servicios Financieros de la Cámara de los Estados Unidos, el proyecto de ley otorgaría a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) poder sobre los productos básicos digitales y claridad sobre la jurisdicción de la SEC.

En otras palabras, proporcionaría un proceso para que los criptoactivos que han sido etiquetados como valores sean reetiquetados como materias primas. Esto no solo proporcionaría criterios claros para que los proyectos criptográficos existentes los cumplan, sino que también podría marcar el comienzo de una ola de nueva innovación, ya que las empresas emergentes tendrían marcos regulatorios claros para operar.

Ley de Innovación Financiera Responsable (RFIA)

Un proyecto de ley con un objetivo similar al anterior es el proyecto de ley Lummis-Gillibrand o RFIA para abreviar. Su objetivo es aclarar las funciones de la SEC y la CFTC en la regulación de las criptomonedas. También tiene como objetivo brindar una mayor protección al consumidor al proporcionar leyes para evitar que ocurra otro evento estilo FTX.

También se cubre la claridad del tratamiento del impuesto a los activos digitales y se ordenaría a la Reserva Federal que procese las solicitudes bancarias para cuentas maestras de empresas de cifrado de forma equitativa. Hasta la fecha, sólo hay un puñado de bancos compatibles con las criptomonedas en el mundo, y muchos tienen dificultades para abrir una cuenta, por lo que este elemento sería especialmente bienvenido, ya que proporcionaría cierta credibilidad a los activos digitales que actualmente no tiene en cuenta el sistema bancario. .

También haría que las instituciones depositarias fueran las únicas autorizadas a emitir monedas estables, y dejaría espacio para las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) en el código tributario y encargaría un comité asesor junto con una serie de informes periódicos sobre la industria.

Sin un acuerdo global sobre el enfoque regulatorio de las DAO, la desventaja de esta política es que las DAO pueden, muy fácilmente, buscar un entorno fiscal más favorable en el extranjero. Actualmente hay aproximadamente 13.000 DAO, con alrededor de $23 mil millones, por lo que, si bien la regulación es imperativa para proteger a los tenedores de activos, también es un área de inversión grande y en crecimiento sobre la que Estados Unidos podría querer mantener cierto control, mediante la creación de una política fiscal positiva.

Proyecto de ley sobre la estructura del mercado de activos digitales (DAMS)

Presentado el 1 de junio, DAMS es otro proyecto de ley que tiene como objetivo definir las funciones relacionadas con las criptomonedas de la SEC y la CFTC y establecer un marco para que los reguladores tomen determinaciones sobre si ciertas criptomonedas son valores o materias primas o no.

El proyecto de ley está recibiendo cierta atención. El 26 de junio, la representante Maxine Waters envió cartas a la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, y al presidente de la SEC, Gary Gensler, pidiéndoles que opinaran sobre el proyecto de ley.

Según el proyecto de ley propuesto, un token criptográfico tendría que someterse a una certificación ante la SEC para demostrar que está adecuadamente descentralizado antes de que se le pueda otorgar el estatus de producto básico.

Es más, los intercambios de cifrado podrían registrarse en la SEC como un sistema de comercio alternativo (ATS) y el regulador no podría negar el registro debido a una plataforma que comercializa activos digitales.

DAMS aclararía las reglas de ATS y permitiría el comercio de productos digitales y monedas estables en plataformas ATS. Además, la SEC debería permitir que los corredores de bolsa custodien criptomonedas si cumplen con los requisitos.

Ley de Bolsa de Productos Digitales (DCEA)

Introducida por primera vez en septiembre de 2020, se reintrodujo una versión actualizada de la DCEA en abril de 2022, añadiendo que los proveedores de monedas estables podrían registrarse como un "operador de productos básicos digitales de valor fijo", incluidos los requisitos de registro y presentación de informes.

La DCEA otorga a la CFTC el poder de registrar y regular las bolsas al contado, que se rigen por las mismas reglas que otras bolsas de productos básicos. Las criptomonedas que no se consideran valores se denominan productos digitales bajo el ámbito de competencia de la CFTC y la SEC controlaría las ofertas de valores criptográficos.

Los desarrolladores de proyectos criptográficos también podrían registrarse voluntariamente en la CFTC presentando las divulgaciones necesarias para comercializar públicamente y cotizar sus activos en una bolsa.

¿A dónde vamos desde aquí?

Los primeros indicios sugieren que la respuesta a las acciones agresivas de la SEC podría señalar el comienzo de un cambio de actitud hacia los activos digitales. Lo que ahora se necesita es claridad.

Un punto muerto táctico con la SEC parece ser la estrategia para muchos dentro de la industria de la criptografía, como se evidencia en la victoria de Ripple. El objetivo no es necesariamente derrotar la interpretación actual de la SEC sino resistir sus golpes y trabajar hacia una legislación nueva y más favorable. Este enfoque, aunque polémico, puede resultar sabio, considerando el potencial de que la legislación del Congreso estadounidense sea mucho más aceptable que la postura actual de la SEC.

Si el resto del mundo sigue el ejemplo, los inversores institucionales recibirán una tranquilidad muy necesaria.

Mona El Isa es el fundador y director ejecutivo de Vanguardia, una plataforma institucional DeFi.

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