Metrics Ventures: Sui vs. Aptos, ¿qué ecosistema de cadena pública tiene más potencial de crecimiento?

Autor original: Charlotte

Cuando el precio de BTC superó los $89,000, el mercado experimentó una atmósfera de mercado alcista perdida hace mucho tiempo y las altcoins aumentaron bruscamente, entre las cuales muchas tokens de cadena pública casi se duplicaron. La recuperación del mercado no ha provocado el surgimiento de sectores principales. El mercado actualmente carece de una narrativa principal y esta tendencia puede continuar durante algún tiempo. En ausencia de una narrativa principal, buscar Beta y Alpha basadas en el ecosistema de cadena pública puede ser una opción viable. comercio estrategia para el futuro. Por lo tanto, exploramos un conjunto de marcos analíticos y analizamos y comparamos Sui y Aptos, que han tenido un buen desempeño recientemente, bajo este marco.

1 Marco de análisis: ¿Cómo evaluar el ecosistema de la cadena pública?

El factor más directo que afectará el surgimiento de las cadenas públicas será la afluencia de fondos. La afluencia de una gran cantidad de liquidez promoverá el desarrollo de todo el ecosistema. El efecto de creación de riqueza provocado por el desbordamiento de liquidez atraerá más atención del mercado y fondos para ingresar al ecosistema, y aumentará continuamente la actividad del ecosistema. Por lo tanto, al evaluar el ecosistema de la cadena pública, prestaremos más atención a los factores que pueden causar una gran afluencia de fondos y la capacidad de la cadena pública para asumir la liquidez, así como a los indicadores de datos que pueden reflejar la entrada de fondos y usuarios.

(1) La actividad de las transacciones estándar :Ya sea ETH en el período de ICO y NFT, SOL en el período de Memecoin o BTC en el período de inscripción (al mismo tiempo, la minería y las compras promueven la demanda y el consumo de BTC), todos son tokens estándar para transacciones. Cuando NFT, Meme, etc. tienen un fuerte efecto de creación de riqueza, los usuarios necesitan comprar tokens estándar para ingresar al nuevo Crypto Casino, lo que crea una gran demanda de compra nativa de tokens de cadena pública, impulsando así los aumentos de precios y la prosperidad ecológica. Estos grandes casinos no solo son parte del ecosistema, sino que también promueven directamente el crecimiento de los tokens de cadena pública a través de la prosperidad del ecosistema y atraen una gran cantidad de fondos para ingresar a la cadena. El desbordamiento de liquidez enriquecerá otros proyectos ecológicos, revitalizando así todo el ecosistema. En esta dimensión, en realidad existe un conflicto entre las cadenas públicas y los intercambios. Una gran cantidad de TGE de proyectos de alta calidad ingresan directamente a los intercambios sin beneficiar a la cadena pública en sí. Si desea realizar transacciones en moneda local de tokens de cadena pública, debe confiar en nuevos activos que solo existen (o solo existen en las primeras etapas) en la cadena, como NFT, inscripciones y Memes. Prestaremos mucha atención a los nuevos métodos de emisión de activos con efectos de creación de riqueza en diferentes cadenas públicas, pero hasta ahora no hemos visto innovaciones significativas. Por lo tanto, a corto plazo, prestaremos atención a qué cadena pública absorberá más desbordamiento de liquidez de Solana en la vía Meme.

(2) El grado de perfección de la infraestructura ecológica y si existen ventanas e incentivos para atraer liquidez :El grado de perfección de la infraestructura determina si los fondos están dispuestos a quedarse después de entrar. La experiencia fácil de usar y las ricas estrategias de generación de intereses de los fondos serán más propicias para la retención de usuarios y fondos. Las ventanas e incentivos para atraer liquidez serán más propicios para promover la entrada de fondos. Hay tres canales principales para la entrada de capital: otras cadenas públicas, CEX y Web2. La fricción de la migración de capital aumenta paso a paso. Cuantos más niveles de capital se puedan atraer, más propicio será para el desarrollo de la cadena pública. Por ejemplo, Base está respaldada por Coinbase, que ha abierto un camino desde el intercambio a la cadena directamente. La emisión de cbBTC y los incentivos de orientación de liquidez también han atraído más TVL para el ecosistema. Solana está promoviendo el desarrollo de Payment y Payfi, con la esperanza de atraer fondos de Web2 para que ingresen a la cadena.

(3) Estrategia de desarrollo y posicionamiento de cadenas públicas : incluye la planificación de rutas de desarrollo, mercados principales y rutas centrales de cadenas públicas. Por ejemplo, el equipo de Solana tiene una ruta de desarrollo muy clara en esta ronda. El equipo central comenzó promocionando la ruta Meme, que atrajo una gran cantidad de usuarios y liquidez. Posteriormente, promovió vigorosamente rutas como Payfi y DePIN para aprovechar al máximo las ventajas de las cadenas públicas de alto rendimiento, atrayendo a varios proyectos líderes como Render, Grass e IO.net. Ethereum carece de una estrategia de desarrollo central en esta ronda, y su hoja de ruta centrada en Rollup también ha sido criticada.

(4) Cambios en los fondos y datos de los usuarios :El TVL de la cadena pública se utiliza a menudo como medida del tamaño de los fondos ecológicos, pero el TVL en sí se compone principalmente de tokens de la cadena pública y tokens ecológicos, que se ven muy afectados por el precio de la moneda y no pueden reflejar con precisión la entrada de fondos. Además, plataformas como Deflama suman directamente el TVL de cada protocolo DeFi al calcular el TVL de la cadena pública. SimbólicoLos tokens en circulación no se contabilizan como TVL, y el hecho de que los tokens estén en circulación en sí mismo puede indicar una mayor demanda de transacciones. Por lo tanto, este artículo se centrará en el crecimiento del valor de mercado de las monedas estables, la entrada neta de fondos ecológicos y el volumen de transacciones de DEX como indicadores de cambios en los fondos y la liquidez, al tiempo que se centrará en la actividad de los usuarios.

(5) La estructura de los chips y la tendencia de precios de los tokens de cadena pública :El crecimiento del ecosistema de la cadena pública y el precio del token son generalmente complementarios. El aumento del precio del token de la cadena pública atraerá más atención del mercado. Después de que el token de la cadena pública suba bruscamente, el mercado buscará proyectos dentro del ecosistema en los que invertir y esperará obtener mayores retornos. Este derrame de liquidez promoverá la prosperidad del ecosistema y mejorará el efecto de creación de riqueza de todo el ecosistema. La economía del token y la estructura del chip determinarán la resistencia y la ventana de tiempo para el aumento de los tokens de la cadena pública. Los tokens con menos resistencia y más espacio para el crecimiento tendrán más probabilidades de impulsar la prosperidad de todo el ecosistema.

2 Análisis ecológico de Sui

2.1 Información básica y avances recientes de las cadenas públicas

Sui es una cadena pública de capa 1 de alto rendimiento basada en el lenguaje Move, desarrollado por Mysten Labs. En términos de rendimiento, según los datos publicados por Sui Foundation, el TPS máximo de Sui puede alcanzar los 297.000. En funcionamiento real, el TPS máximo actual de Sui es de alrededor de 800.

En cuanto a los antecedentes financieros, Sui anunció la financiación de las Series A y B, con un total de $336M en financiación, y la valoración de la financiación de la Serie B fue de $2B. Los inversores tienen antecedentes sólidos, incluidos A16z, Coinbase Ventures, Binance Labs y otros fondos importantes que participan en la inversión.

La red principal de Sui se lanzó el 3 de mayo de 2023. En el último año y medio, el TVL del ecosistema Sui ha aumentado rápidamente. Actualmente ocupa el quinto lugar entre todos los ecosistemas de cadena pública y ha formado un ecosistema de infraestructura DeFi que incluye DEX, préstamos, monedas estables, promesas de liquidez, etc. En la etapa inicial de desarrollo, el ecosistema Sui no ganó demasiados usuarios activos diarios estables. No comenzó a atraer una gran cantidad de usuarios hasta mayo de 2024. Actualmente, la cantidad de usuarios activos diarios se mantiene estable en alrededor de 1 millón.

El precio del SUI ha estado aumentando rápidamente desde septiembre, convirtiéndose en uno de los de mejor rendimiento. cripto activos en septiembre, superando significativamente a BTC y SOL. El máximo reciente del precio ha estado cerca del máximo anterior. A medida que aumenta el precio de la moneda, Sui anunció recientemente varios avances ecológicos:

• El 2 de septiembre de 2024, Sui anunció el lanzamiento de la consola de juegos portátil SuiPlay 0X 1, que admite de forma nativa los juegos del ecosistema Sui y las bibliotecas de juegos de Steam y Epic. La consola tiene un precio de $599 y se entregará en 2025.

• El 12 de septiembre de 2024, Grayscale anunció el lanzamiento del Fondo Fiduciario SUI de Grayscale, que está oficialmente abierto a inversores calificados. Al 8 de octubre, los activos bajo gestión del fondo superaban los 10 billones de dólares estadounidenses ($2,7M).

• En septiembre 17En 2024, Sui llegó a un acuerdo de cooperación con Circle y USDC se expandió a la red Sui. El 8 de octubre, se lanzó USDC nativo en la red principal de Sui.

• El 1 de octubre de 2024, Sui Bridge se lanzó en la red principal y actualmente admite la conexión ETH y WETH entre Sui y Ethereum, protegida por los validadores de la red Sui.

2.2 Actividad comercial estándar

El ecosistema Sui no ha producido muchos juegos de activos nuevos, pero las transacciones de Memecoin fueron relativamente activas a principios de octubre. HIPPO, BLUB, FUD, AAA, LOOPY y otros tokens tuvieron un buen desempeño, especialmente HIPPO, que ha traído un muy buen efecto de creación de riqueza. Ahora es el token del ecosistema Sui, solo superado por CETUS y DEEP. En comparación con el punto más bajo, el token ha subido más de 50 veces y ha caído más de 70% desde el punto más alto. Se ha recuperado significativamente. El entusiasmo comercial de Memecoin también se refleja en el rápido aumento en el número de nuevos tokens. Desde mediados de septiembre, el número de tokens recién creados en Sui se ha mantenido por encima de 300 por día y ha llegado a más de 1,000 durante muchos días desde octubre, pero ahora ha vuelto a caer a un nivel más bajo.

En la infraestructura de negociación de Meme, Cetus actúa como el principal AMM, los robots de negociación generalmente usan PinkPunkBot y Movepump es una plataforma de lanzamiento de Memecoin similar a Pump.fun. Una vez que la liquidez alcance el umbral, el token se incluirá en BlueMove Dex, lo que provocó que sus datos de TVL y volumen de negociación aumentaran drásticamente a principios de octubre.

2.3 Descripción general del ecosistema

Según las estadísticas de Sui Directory, hay 86 proyectos en el ecosistema Sui, de los cuales, además de infraestructura, son principalmente juegos (23) y DeFi (16). Según los datos de CoinGecko, el valor de mercado de los proyectos del ecosistema Sui es relativamente bajo. Además de SUI, el único proyecto en el top 500 en términos de valor de mercado es el recientemente surgido HIPPO. Además de las monedas estables, los proyectos en el top 1000 en términos de valor de mercado incluyen FUD, CETUS, BLUB y NAVX, es decir, solo hay proyectos líderes de Meme y DeFi, y hay menos objetivos de inversión.

Según las estadísticas de DeFillama, en el ecosistema Sui hay 40 protocolos DeFi, entre los que los tres primeros son: NAVI Protocol (lending), Cetus AMM (DEX) y Suilend (lending), seguidos de Scallop Lend (lending) y Aftermath Finance (agregación de transacciones y staking de liquidez) TVL. Además, también cuenta con el protocolo de agregación de rendimiento AlphaFi, el protocolo de stablecoin Bucket y el protocolo de negociación de derivados Bluefin.

• Protocolo NAVI: El protocolo de préstamos líder en el ecosistema Sui, con un TVL de $314.8M, un monto total de préstamo de $464.63M y un monto total de préstamo de $149.83M. El TVL se compone principalmente de WUSDC, SUI y derivados de SUI. Entre ellos, el monto total de WUSDC en la cadena Sui es de $283.05M, y el TVL de WUSDC en el Protocolo NAVI es de aproximadamente 900 millones de dólares estadounidenses, lo que representa más de 30%. El Protocolo NAVI está construyendo Volo, que es el protocolo de compromiso de liquidez de SUI. El precio del token de protocolo NAVX ha tenido un buen desempeño recientemente. En comparación con el punto más bajo ($0.003) después de la caída del 5 de agosto, el precio actual ($0.19) ha aumentado más de 6 veces. El 4 de octubre, se lanzó NAVX en Bybit y se abrió Launchpool.

• Cetus AMM: un DEX construido sobre Sui y Aptos, también es el DEX más maduro en el ecosistema Sui. Admite formas de negociación AMM Swap, órdenes limitadas y DCA en términos de estrategias comerciales, y utiliza estrategias de liquidez centralizada (CLMM) en AMM. Además, Cetus integra Wormhole SDK y establece una interfaz de puente entre cadenas en su front-end para enriquecer la experiencia del usuario. El precio de CETUS también tuvo un buen desempeño, aumentando casi $0.02 desde el punto más bajo del 5 de agosto ($0.038), un aumento de más de 5 veces. Con la reciente inclusión en Binance, el precio de CETUS ha aumentado más de 1 vez nuevamente, y el valor de mercado actual es de aproximadamente 260 millones de dólares estadounidenses. El 23 de septiembre, Cetus lanzó la primera temporada de Meme Season, que tiene como objetivo proporcionar subvenciones para los tokens Meme comercializados en Cetus. Desde octubre, el volumen comercial de Cetuss ha aumentado drásticamente, con un volumen comercial diario que supera los 100 millones de dólares estadounidenses, lo que ha superado el pico de marzo y abril de este año.

• Suilend: El segundo protocolo de préstamos más grande en el ecosistema Sui, con un monto total de préstamos de $227.58M y un monto total de préstamos de $57.69M, que es menor que el Protocolo NAVI en términos de monto total de préstamos y tasa de utilización. La composición de TVL también es principalmente SUI y WUSDC. El TVL total compuesto por SUI y WUSDC es equivalente al del Protocolo NAVI, pero los derivados de SUI no se han introducido por el momento. El proyecto fue construido por la parte del proyecto Solend, por lo que SOL se puede empaquetar en el ecosistema Sui por intereses. Vale la pena mencionar que tanto Suilend como el Protocolo NAVI usan SUI o derivados de SUI para brindar incentivos para el comportamiento crediticio. Suilend usa SUI y el Protocolo NAVI usa vSUI. En mayo de 2024, Suilend lanzó una actividad de puntos para recompensar a los usuarios que depositan activos en la plataforma.

2.4 Estrategia de desarrollo ecológico

Web3 Gaming siempre ha sido una parte muy importante de la estrategia ecológica de Sui. El lenguaje Move utilizado por Sui adopta una arquitectura orientada a objetos y utiliza objetos como unidad básica de almacenamiento de datos, en lugar de utilizar un modelo de cuenta como otras cadenas de bloques. Esto permite definiciónLa inclusión de activos de juego en cadena más ricos y componibles en Sui. Al mismo tiempo, la escalabilidad de Sui, zkLogin, etc. también brindan a los usuarios de juegos una experiencia de juego más cercana a la Web2.

En la etapa inicial del desarrollo ecológico de Sui, el juego insignia ecológico Abyss World atrajo mucha atención del mercado. El juego fue apoyado por AMD y Epic Games. El 24 de junio de 2023, el gigante japonés de los juegos sociales anunció que se convertiría en el nodo validador de Sui y desarrollaría juegos en Sui. El 22 de septiembre de 2023, se informó que el desarrollador de juegos coreano NHN estaba desarrollando juegos en cadena basados en Sui. El 28 de septiembre de 2023, Sui lanzó el portal de juegos Web3 Play Beyond, que es conveniente para que los usuarios exploren juegos en Sui en una sola parada. Sin embargo, debido al bajo rendimiento de la pista de juegos en cadena en este ciclo, Sui no se ha quedado sin juegos con efectos fuera de círculo. Según los datos, aunque los juegos y los proyectos sociales son las principales fuentes de usuarios de Sui en 2023, después de entrar en 2024, el ecosistema de Sui se ha quedado en silencio.

Recientemente, la ecología Sui ha comenzado a trabajar en conjunto en muchos aspectos, y su estrategia parece ser muy similar a la de Solana en los primeros días: el precio de los tokens SUI ha aumentado rápidamente, han aparecido memes con efectos de creación de riqueza y los tokens ecológicos han despegado de forma integral. Además, una serie de buenas noticias, como el establecimiento del Fondo Fiduciario Sui por parte de Grayscale, el aterrizaje de USDC nativo en la ecología Sui, la inclusión de tokens de proyectos ecológicos en el CEX central y el anuncio de la inversión de la Fundación Sui en proyectos ecológicos, rápidamente atrajeron la atención del mercado hacia Sui, y la voz de Solana Killer siguió apareciendo. Al mismo tiempo, se puede ver que la ecología Sui todavía considera a los juegos como una de las líneas principales de la ecología, incluido el lanzamiento de SuiPlay 0X 1 y los videos promocionales de Grayscale para los juegos Sui.

Además, en términos de selección de mercado, el mercado coreano ha mostrado un gran interés en Sui. El token SUI continúa ocupando los primeros lugares en el volumen de negociación del intercambio Upbit. En el volumen de negociación al contado del token SUI, Upbit ocupa el segundo lugar después de Binance, lo que demuestra la importancia del mercado coreano en el ecosistema Sui.

2.5 Cambios en los fondos y datos de los usuarios

En términos de datos de financiación, El TVL del ecosistema Sui ha crecido rápidamente desde el 5 de agosto, pasando de un mínimo de alrededor de 10.300 millones de dólares a más de 10.000 millones de dólares. Sin embargo, dado que el TVL se compone principalmente de SUI y tokens ecológicos, estos datos no reflejan la entrada real de capital en el ecosistema Sui.

Un indicador más preciso puede ser el valor de mercado de las monedas estables y las entradas de capital. Actualmente, el valor de mercado de las monedas estables de Suis es de aproximadamente $380 millones. Después del 6 de agosto, su valor de mercado de monedas estables aumentó a 437 millones y luego cayó rápidamente. Desde la perspectiva de las entradas de capital, las entradas de capital netas de Suis en el último mes y los últimos tres meses fueron positivas y ocuparon el tercer lugar entre todos los ecosistemas de cadena pública, y la entrada de capital fue buena. Desde la fuente de las entradas y salidas, los principales ecosistemas de entrada y salida de Suis son Ethereum.

Además, en términos de actividad comercial, Suis DEX Volume ocupa el sexto lugar entre todos los ecosistemas de cadena pública. Desde septiembre, el volumen comercial se ha recuperado significativamente y ahora ha superado el nivel máximo de marzo-abril, con un volumen comercial diario de más de 200 M. Entre ellos, Cetus contribuyó con más de 85% del volumen comercial, y los principales pares comerciales fueron SUI-USDC, SUI-wUSDC, HIPPO-SUI y CETUS-SUI.

En términos de datos de usuarios, el número total de usuarios activos de Sui ha aumentado, pero los usuarios activos se concentran principalmente en la sección Social. Las principales Dapps activas son RECRD, BIRDS, FanTv, etc. El volumen de discusión de estas Dapps en el mercado no ha aumentado de forma sincrónica, por lo que aún es discutible cuántos usuarios reales hay. Excluyendo la sección Social y la sección Otros a la que pertenece BIRDS, la actividad de los usuarios del ecosistema Sui no ha aumentado mucho, especialmente el número de carteras activas diarias en la sección DeFi es de solo 1-5K. En comparación con la estructura de usuarios dominada por DeFi como Ethereum y Solana, la actividad DeFi del ecosistema Sui es débil y la estructura de usuarios no es saludable. Aún está en duda cuántos usuarios activos reales hay. Octubre de 2024 fue testigo del período activo de Memecoin en el ecosistema Sui, con un pico de más de 50.000 usuarios activos diarios, pero esta locura no continuó y la actividad de Meme ha vuelto a caer a un punto bajo.

2.6 Economía de tokens y tendencias de precios

El flujo de SUI en todo el sistema se muestra en la siguiente figura. Sui tiene un Fondo de Almacenamiento, que obtendrá parte de las tarifas de almacenamiento y las recompensas de participación pagadas por los usuarios. El flujo de fondos de cada Epoch es el siguiente:

• El usuario envía la transacción y paga las tarifas de cálculo y de almacenamiento correspondientes, de las cuales las tarifas de almacenamiento van directamente al fondo de almacenamiento.

• La nueva inflación del token SUI y las tarifas de cálculo juntas conforman las recompensas de Stake

• El monto total de apuesta en cada ronda consta de dos partes: el monto de apuesta del usuario*α%* y la proporción del Fondo de almacenamiento (1-α)%

• Distribuir recompensas de participación de proporción γα a los participantes y participantes delegados

• Las recompensas de participación restantes *(1-γ)(1-α)* se transfieren al Fondo de almacenamiento

• Si un usuario elimina los datos almacenados, el Fondo de Almacenamiento devolverá parte de la tarifa de almacenamiento al usuario.

Por lo tanto, en la etapa inicial del desarrollo ecológico de Sui, el Fondo de Almacenamiento no tiene salida de capital excepto para devolver las tarifas de almacenamiento de los datos eliminados, lo que forma un mecanismo de bloqueo para SUI. Cuando la parte bloqueada excede la inflación del token, el token SUI entra en modo de deflación.

En términos de distribución de tokens, el suministro total de SUI es de 10 B. El cronograma de desbloqueo de tokens anunciado por Sui el 29 de junio de 2023 se muestra en la siguiente figura. Según los datos de Token Unlock, la distribución de tokens de SUI se muestra en el gráfico de abanico. El suministro circulante de SUI es de 2.763.841.372,61, lo que representa 27,64%. En la actualidad, la principal presión inflacionaria de SUI proviene de las recompensas de staking y el desbloqueo de tokens. Desde abril de 2024, los inversores, los primeros contribuyentes y los tokens de equipo han comenzado a desbloquear mensualmente. El 1 de noviembre de 2024, se desbloquearon un total de 64,19 M de tokens SUI, lo que representa 2,32% del suministro circulante. El desbloqueo continuo de tokens y la inflación pueden convertirse en una presión para que SUI suba.

A juzgar por el comportamiento de los precios, la tendencia del tipo de cambio de SUI frente a BTC es muy fuerte. Después de caer a un mínimo el 29 de octubre, se recuperó rápidamente y continuó subiendo después de un período de ajuste. Después del 9 de noviembre, subió bruscamente con un fuerte volumen y superó el punto máximo de principios de este año.

2.7 Resumen

En el último mes, la atención de los mercados hacia el ecosistema Sui ha aumentado considerablemente, lo que se debe principalmente al efecto de creación de riqueza de Sui y sus tokens ecológicos. Podemos ver que Sui y su ecosistema están formando una sinergia, atrayendo rápidamente la atención al impulsar el mercado y publicar buenas noticias. Entonces, ¿ha formado el ecosistema Sui una nueva tendencia de Solana?

• En el lado positivo, estamos viendo un flujo de capital hacia el ecosistema Sui. Aunque los datos de TVL están bastante inflados, la entrada neta de fondos puente de Sui ocupa el tercer lugar, lo que demuestra el atractivo de Sui para los fondos en cadena.

• En el ecosistema Sui, la buena Memecoin nació a principios de octubre y ganó cierta atención del mercado, pero su impulso y volumen obviamente no fueron tan buenos como los de Solana y Ethereum. No hemos visto ninguna señal de que los fondos de promoción de Meme se estén trasladando de Ethereum y Solana a Sui, y el impulso de desarrollo de Memecoin no es sostenible, y la actividad de los usuarios ha vuelto a caer al punto de congelación.

• Sui sigue considerando a Web3 Gaming como una de sus principales estrategias, pero Gaming no es optimista en esta ronda, y los minijuegos ecológicos TON, que se consideran de adopción masiva, también están siendo falsificados gradualmente. Si los proyectos ecológicos de Sui no se pueden llevar a cabo después de esta ronda de publicidad, la ecología de Sui aún puede ser olvidada por el mercado.

  El número total de usuarios activos diarios de Sui ha aumentado significativamente, pero un desglose muestra que no es saludable y que incluso puede estar inflado. Al igual que la estrategia ecológica, esto nos hace ser cautelosos sobre la salud y la sostenibilidad del ecosistema Sui.

  Desde la perspectiva de los tokens, SUI se enfrenta a una presión inflacionaria continua y de largo plazo, que ejercerá una gran presión sobre el aumento del precio de su moneda. Mucha gente compara SUI con el nuevo SOL, pero SOL básicamente se ha desbloqueado en esta ronda de aumento, y no hay mucha presión inflacionaria. Es necesario monitorear continuamente la estructura de chips y el estado de desbloqueo de SUI. Si se bloquea el avance de la moneda de la cadena pública, causará una gran presión sobre el desarrollo sostenible de la ecología.

3. Análisis del ecosistema de Aptos

3.1 Información básica y avances recientes de las cadenas públicas

Aptos también es una cadena pública de alto rendimiento de capa 1 basada en el lenguaje Move, pero en comparación con Sui, Aptos conserva más del núcleo Diem, mientras que Sui introduce más modificaciones. La mayor diferencia entre los dos es que Sui introduce un modelo basado en objetos, mientras que Aptos adopta un modelo basado en cuentas. Además, existen ciertas diferencias en la estrategia de ejecución paralela de transacciones. En resumen, Aptos presta más atención a la modularización y optimización de las estructuras tradicionales de blockchain, mientras que Sui propone una mayor innovación en la arquitectura. En términos de rendimiento, según los datos de Chainspect, el TPS máximo teórico de Aptos puede alcanzar los 160.000, y el TPS más alto registrado en funcionamiento real es de 10.734, y el TPS diario se mantiene en 500-1000.

En cuanto a su historial de financiación, Aptos anunció varias rondas de financiación en 2022, con una valoración de Serie A de $2.75 B. También contó con el apoyo de fondos líderes como A16z, Binance Labs y Coinbase Ventures. El 19 de septiembre de 2024, MEXC Ventures, Foresight Ventures y Mirana Ventures lanzaron conjuntamente un fondo para apoyar proyectos lanzados en el ecosistema de Aptos.

La red principal de Aptos se lanzó el 17 de octubre de 2022. Después de 2024, el TVL comenzó a aumentar rápidamente y ha aumentado más de 3 veces desde principios de este año. Actualmente ocupa el puesto 12 entre todos los ecosistemas de cadena pública y también ha formado un ecosistema de infraestructura DeFi relativamente completo. Aptos tuvo una gran cantidad de usuarios activos diarios durante el primer mes del lanzamiento de la red principal, y luego cayó en silencio durante más de medio año. No fue hasta agosto de 2023 que se restableció un cierto grado de actividad de los usuarios. El número actual de direcciones activas diarias es de alrededor de 500-600K.

APT ha duplicado su valor desde su punto más bajo el 5 de agosto de 2024, pero aún está al doble de su precio ATH. Aptos no ha tenido ninguna buena noticia sensacional últimamente. Los principales avances del ecosistema incluyen:

• El 19 de septiembre de 2024, MEXC Ventures, Foresight Ventures y Mirana Ventures lanzaron conjuntamente un fondo para apoyar proyectos lanzados en el ecosistema Aptos.

• El 3 de octubre de 2024, Aptos Labs anunció que se expandiría estratégicamente al mercado japonés mediante la adquisición de HashPalette, el desarrollador de la cadena Palette, lo que promoverá la popularización de Web3 en los sectores de entretenimiento, juegos y activos digitales de Japón.

• El 2 de octubre de 2024, Franklin Templeton expandió su fondo de mercado monetario en cadena a la red Aptos.

• El 28 de octubre de 2024, se lanzó USDT nativo en la red principal de Aptos.

3.2 Actividad comercial estándar

Prácticamente no existen medios para implementar transacciones nativas en Aptos, no existe un Memecoin activo y líder, y todo el ecosistema aún se encuentra en sus primeras etapas.

3.3 Descripción general del ecosistema

Según el sitio web oficial de Aptos, actualmente hay 192 proyectos, mucho más que los datos de Suis. Según los datos de DeFillama, hay 49 protocolos DeFi, que es básicamente la misma cantidad que el ecosistema Sui. Sin embargo, hay relativamente pocos proyectos en el ecosistema de Aptos que hayan emitido tokens. Entre los 1000 proyectos principales por valor de mercado, solo Propbase (plataforma RWA) y Thala son proyectos de emisión de tokens nativos en el ecosistema. Además, el token de Cellana, CELL, ocupa solo el puesto 1300 en valor de mercado.

• Thala: El DEX líder en Aptos, que representa el 50% del volumen de transacciones en la cadena Aptos, con productos principales que incluyen Swap, compromiso de liquidez y monedas estables sobrecolateralizadas. Thala actualmente tiene una función relativamente simple en términos de transacciones, centrándose solo en transacciones AMM. Además, ha abierto el compromiso de liquidez, y los usuarios pueden obtener tokens de liquidez thAPT y comprometerlos para obtener aproximadamente 8% APR. Thala es el emisor de la moneda estable nativa MOD en Aptos. Los usuarios acuñan MOD a través de APT sobrecolateralizada, thAPT y sthAPT. En términos de volumen de operaciones, en comparación con los otros dos DEX (LiquidSwap y Cellana Finance), los datos de volumen de operaciones recientes de Thala han tenido el mejor desempeño. Entre ellos, el par de tokens que constituye el principal volumen de operaciones es MOD/zUSDC (LayerZeros USDC), con un volumen de operaciones de 24 horas de aproximadamente 6 millones de dólares estadounidenses, lo que muestra el empoderamiento de la moneda estable MOD para Thala. Además, los pares de negociación con un alto volumen de negociación también son las monedas estables y los activos derivados de APT. El token THL se lanzó en junio de 2023 y solo está disponible en las bolsas MEXC y Gate. El principal volumen de negociación se concentra en el par de negociación THL/MOD en la cadena. El precio de THL alcanzó un pico de aproximadamente US$3 en marzo-abril de 2024 y ahora ha vuelto a caer a alrededor de US$0.8.

• LiquidSwap: el DEX Dragon II en Aptos, que representa 22% del volumen de transacciones en cadena de Aptos. Este DEX está desarrollado por Pontem Network. Su principal par de negociación es USDC-APT, con un volumen de negociación de 24 horas de 3M y un TVL de aproximadamente 20M, lo que representa la mitad del volumen de transacciones y TVL en LiquidSwap.

• Español:Cellana Finance: Cellana se lanzó en febrero de 2024, pero ya es el DEX con el mayor volumen de negociación acumulado en Aptos. De enero a octubre de 2024, mantuvo un volumen de negociación diario de más de 25 millones, pero después del 18 de octubre, el volumen de negociación cayó drásticamente y el volumen de negociación diario actual es de solo unos 2 millones. Anteriormente, su volumen de negociación provenía principalmente del intercambio mutuo entre amAPT-APT, pero el volumen de negociación de este par comercial cayó drásticamente después del 18 de octubre. Cellana es uno de los pocos protocolos que han emitido tokens en Aptos. Su token CELL se puede pignorar para obtener veCELL. Según el tiempo de pignoración, se puede obtener un cierto derecho de voto para determinar la asignación de la siguiente ronda de incentivos de liquidez CELL en diferentes grupos. Los votantes de VeCELL recibirán 100% de las tarifas de transacción del grupo de liquidez votado durante este período. Actualmente, CELL solo se puede comercializar en Cellana, y el par comercial CELL-APT representa 88% de su volumen comercial total.

• Aries Mercados: Aries es el protocolo de préstamos más grande en el ecosistema de Aptos y el protocolo DeFi con el TVL más alto. El monto total de préstamos de suministro es actualmente de $664M, con un préstamo total de $402M. El TVL ha logrado un crecimiento significativo en los últimos dos años. Los principales tipos de activos son zUSDT, zUSDC, stAPT y APT. Entre ellos, los depósitos de zUSDT y zUSDC pueden obtener una tasa de rendimiento anualizada de 12%, principalmente de los subsidios de APT, que es uno de los principales lugares de interés para las monedas estables en Aptos. Además de la función de préstamo, Aries integra AMM, transacciones de órdenes limitadas y puentes entre cadenas. Aires aún no ha emitido una moneda, pero está llevando a cabo un programa de puntos para recompensar a los usuarios que depositan y piden prestado.

• Amnis Finance: Amnis es el protocolo de staking de liquidez más grande en Aptos. Los usuarios depositan 1 APT para obtener 1 amAPT y hacen staking de amAPT para obtener stAPT, lo que supone aproximadamente 9% de los ingresos por staking correspondientes. El protocolo se lanzó en octubre de 2023 y su TVL ha ido creciendo de forma constante. Es el segundo protocolo DeFi en términos de TVL en Aptos. amAPT y stAPT se han integrado ampliamente en el ecosistema de Aptos. A partir de noviembre de 2023, Amnis lanzó un plan de puntos y airdrop retroactivo, y dejó claro que los puntos estarán directamente relacionados con el airdrop de tokens AMI.

• Español:Préstamos Echo: Echo introduce activos BTC en el ecosistema Move al conectar activos BTC en la red Bsquared a Aptos, y obtiene múltiples capas de beneficios. Específicamente, Echo conecta uBTC de L2 de BTC a Aptos para obtener aBTC. Los usuarios pueden prestar aBTC en el protocolo Echo y obtener beneficios de subsidio APT. En este proceso, los usuarios pueden matar dos pájaros de un tiro: puntos Bsquared, puntos Echo y recompensas APT. Actualmente, prestar aBTC puede obtener un subsidio APT anualizado de 12%, pero se ha alcanzado el límite de depósito. El TVL de Echo ha crecido rápidamente desde su lanzamiento en Aptos, y ahora ha superado los 170 M, lo que lo convierte en el cuarto protocolo clasificado en TVL en Aptos.

3.4 Estrategia de desarrollo ecológico

En términos de estrategia ecológica, Aptos y Sui tienen enfoques diferentes. Los esfuerzos recientes de Aptos incluyen RWA, ecología de Bitcoin e inteligencia artificial.

RWA: Aptos está promoviendo activamente la tokenización de activos reales y soluciones financieras institucionales. En julio de 2024, Aptos anunció oficialmente que Ondo Finances USDY se introduciría en el ecosistema y se integraría con las principales aplicaciones de préstamos y DEX. Al 10 de noviembre, el valor de mercado de USDY en Aptos era de aproximadamente US$$15 millones, lo que representa aproximadamente 3,5% del valor de mercado total de USDY. En octubre de 2024, Aptos anunció que Franklin Templeton había lanzado el Fondo de Moneda del Gobierno de EE. UU. en Cadena Franklin (FOBXX) representado por el token BENJI en la red Aptos. Además, Aptos también ha llegado a una cooperación con Libre para promover la tokenización de valores.

Ecosistema de Bitcoin: Aptos ingresa activamente a BTCFi y, al conectar los activos de Bitcoin en BTC L2 al ecosistema de Aptos, tiene como objetivo aumentar la diversidad de activos en Aptos y expandir el TVL. En septiembre de 2024, Aptos anunció oficialmente su cooperación con Stacks para introducir sBTC en la red de Aptos, pero sBTC aún no se ha integrado de manera efectiva con los principales protocolos DeFi, y aún está por verse el efecto de esta estrategia en Aptos. Además, Aptos ha logrado la cooperación con Bsquared Network a través del protocolo Echo. Actualmente, los activos BTC introducidos han superado los 170 M USD. Aptos ofrece altos incentivos APT (anualizados 12%) para estimular la cadena cruzada y los depósitos de activos BTC, lo que demuestra la importancia del ecosistema de Aptos para atraer estrategias de activos BTC. La introducción de activos BTC aumentará el crecimiento del TVL en Aptos y el límite superior del desarrollo de protocolos DeFi. Debemos seguir prestando atención a los cambios en el TVL de los activos relacionados y los incentivos oficiales de Aptos.

IA: Aptos todavía se encuentra en las primeras etapas del desarrollo de la IA. En septiembre de 2024, Aptos anunció una asociación con el acelerador de IA Ignition, respaldado por NVIDIA, Tribe y DISG, para promover el desarrollo de empresas emergentes de IA en la región de Asia-Pacífico y otras regiones.

3.5 Cambios en los fondos y datos de los usuarios

En términos de datos de financiación El TVL de Aptos y el valor de mercado de las monedas estables han mantenido una tendencia de crecimiento relativamente saludable. El TVL calculado en dólares estadounidenses alcanzó un punto alto a principios de abril, y luego cayó debido a la fuerte caída del precio de APT y sus tokens ecológicos, pero el TVL denominado en APT ha mantenido una tendencia al alza. Desde el 18 de septiembre hasta el punto más alto del 22 de octubre, el TVL denominado en USD se duplicó. En la actualidad, ha caído ligeramente debido a la disminución de los precios de APT. El TVL denominado en APT ha aumentado de 70 M APT a 90 M APT. Hay dos razones principales para rastrear el aumento de TVL en este mes: una es el aumento de los precios de APT, y APT es el principal activo de su TVL ecológico; el otro es el lanzamiento de Echo Lending, que atrajo rápidamente 14,7 M APT de TVL, que constituye la parte principal de los 20 M incrementales. Por lo tanto, aunque Aptos TVL parece haber aumentado drásticamente este mes, su contribución a la liquidez ecológica es limitada.

Las monedas estables en el ecosistema de Aptos están dominadas por USDC. El valor de mercado de las monedas estables ha aumentado de manera constante desde $50 M a principios de 2024 a $292.41 M en la actualidad, un aumento de más de cuatro veces, y aún mantiene una tendencia al alza.

En términos de entrada de capital, Aptos ha visto una entrada neta de alrededor de $3M en tres meses. En el último mes, las principales entradas de capital de Aptos provinieron de Sui, Solana y Ethereum, y el principal destino de las salidas de capital fue Moonbeam. En resumen, Aptos está relativamente saludable en términos de capital, y la cantidad de capital en el ecosistema está aumentando, pero no hay una tendencia a absorber el exceso de capital de otros ecosistemas (especialmente Ethereum y Solana).

En términos de actividad comercial, el volumen de operaciones de Aptos DEX ocupa el puesto 12 entre todos los ecosistemas de cadena pública. El volumen de operaciones comenzó a crecer significativamente después de abril de 2024 y actualmente se mantiene en un nivel relativamente alto. Las transacciones se concentran principalmente en Thala y LiquidSwap.

En términos de crecimiento de usuarios, los usuarios activos diarios de Aptos alcanzaron el pico de desarrollo ecológico a fines de octubre, con más de 800 mil billeteras activas diarias. Según los datos de DappRadar, las aplicaciones con más usuarios activos en el ecosistema de Aptos incluyen Kana Labs, Chingari, STAN, KGeN y ERAGON, mientras que Aminis, el proyecto de infraestructura DeFi con el mayor número de usuarios activos, tiene solo 6k UAW (en comparación con el número de usuarios activos de Kana Labs de más de 150k), y DEX tiene solo 1k usuarios activos, lo que demuestra que Aptos no ha entrado en un desarrollo ecológico saludable, el número de usuarios de transacciones en la cadena es muy bajo y la demanda de usuarios que ingresan al ecosistema de Aptos para comerciar y especular es muy baja. (En comparación con los datos de usuarios de Solanas, el UAW de Raydium en primer lugar supera los 3 millones, y el UAW de Jupiter en segundo lugar es de 251K, superando ampliamente a otros proyectos)

3.6 Economía de tokens y tendencias de precios

El suministro inicial de tokens de APT es de 10 B, y la proporción de distribución y el cronograma se muestran en la figura a continuación. Aunque 51.02% de ellos se distribuyen a la comunidad, estos tokens se concentran inicialmente en manos de la fundación, 410,217,359.767 son administrados por la fundación, 100,000,000 están en manos de Aptos Labs, de los cuales 125,000,000 se utilizarán para incentivos de proyectos ecológicos, y la distribución restante es relativamente incierta. Para los contribuyentes principales e inversores, el desbloqueo lineal se llevará a cabo después de un año de bloqueo. El desbloqueo principal de tokens actual proviene de la comunidad, la fundación, los inversores y los contribuyentes principales, desbloqueando 11,31 M tokens por mes, y la presión de venta es relativamente grande.

A juzgar por la tendencia de precios, la tendencia de APT frente a BTC es ligeramente débil. Ha estado en un nivel bajo desde que cayó a principios de 2024. Después de un cierto aumento en septiembre-octubre, cayó bruscamente el 29 de octubre. Ha subido ligeramente en la actualidad, pero no ha superado el máximo de BTC de principios de octubre, y todavía hay una gran brecha con el máximo de principios de este año.

3.7 Resumen

Aptos, una estrella gemela de Move tan famosa como Sui, también ha recibido una considerable atención del mercado en el último período de tiempo. En comparación con Sui, ha habido un debate constante sobre quién puede convertirse en el asesino de Solana. A continuación, se presenta un resumen del desarrollo del ecosistema de Aptos:

• El TVL de Aptos está aumentando marcadamente mientras mantiene entradas positivas, pero estas entradas son mucho menores que las de Sui.

• El ecosistema de Aptos se encuentra en sus primeras etapas de desarrollo, con pocos objetivos de transacciones en cadena y sin Memecoins con alta capitalización de mercado. Por lo tanto, el volumen de transacciones en cadena y la actividad comercial son extremadamente bajos.

• Aptos considera a RWA y BTCFi como el núcleo de su estrategia de desarrollo ecológico, con la esperanza de abrir nuevas entradas de capital para aumentar el TVL del ecosistema. Puede rastrear la tasa de crecimiento del valor de mercado de los activos relacionados y su integración con las aplicaciones DeFi de Aptos.

• Al igual que Sui, Aptos también tiene una estructura de usuarios poco saludable, con un número bajo de usuarios de DeFi.

• Desde la perspectiva de los tokens, APT también enfrenta una alta presión de venta de desbloqueo, lo que puede crear cierta resistencia a los aumentos de precios. Al mismo tiempo, desde la perspectiva del desempeño de los precios, la tendencia de los precios a corto plazo no es tan fuerte como la de SUI, pero muestra una tendencia al alza con SUI.

4 Resumen: Ecosistema Sui y Ecosistema Aptos vs. Cadena Pública

La tabla anterior muestra la comparación de datos principales de los ecosistemas Sui y Aptos, así como la comparación de datos de sus principales protocolos DeFi. A continuación, hacemos un breve resumen del estudio comparativo de los dos ecosistemas:

• En términos de TVL, la brecha entre los dos no es grande, y el aumento de precio de SUI ha superado con creces al de APT recientemente, y el valor de mercado de los tokens ecológicos también es mayor, lo que también es una razón importante por la que Sui está por delante de Aptos en TVL. Tanto Sui como Aptos han alcanzado nuevos máximos en TVL recientemente, pero esto se debe principalmente al aumento del precio de los tokens ecológicos, y el crecimiento orgánico detrás de esto es en realidad muy limitado.

• En términos de flujos de capital, el ecosistema Sui sigue teniendo una gran entrada neta de fondos, actualmente superada solo por los ecosistemas Base y Solana. Sui recibe principalmente fondos de Ethereum. Por el contrario, la entrada neta de fondos de Aptos es muy limitada, menos de 1% de Aptos, y los fondos provienen principalmente de Sui. Esto demuestra que Sui es actualmente la entrada principal al ecosistema Move, y Aptos recibe principalmente el exceso de capital de Sui, y este efecto de exceso de capital es muy débil.

• En términos de actividad en cadena, el volumen de transacciones DEX de Sui Ecosystem es 10 veces mayor que el de Aptos, lo que muestra una mayor actividad de transacciones en Sui Ecosystem. Sin embargo, en términos de actividad de los usuarios, la actividad de los usuarios DeFi de ambos es relativamente baja. En comparación con cadenas públicas maduras como Solana, la salud de la estructura de usuarios está lejos de ser suficiente.

• En cuanto al desarrollo ecológico, Sui experimentó un fuerte repunte de su moneda nativa y tokens ecológicos en octubre, y promovió activamente la inclusión de proyectos ecológicos en la lista. NAVX se incluyó en Bybit y Cetus se incluyó en Binance, lo que aumentó la atención del mercado y abrió el espacio de imaginación para la ecología de Sui. El repunte de la moneda nativa y los tokens ecológicos también formó una fuerza conjunta para el rápido desarrollo de toda la ecología en el corto plazo. El desarrollo ecológico en Aptos es más débil. A excepción de THL y CELL, no hay tokens ecológicos básicos y Memecoin no se ha desarrollado. Aunque el precio de APT ha aumentado rápidamente, los tokens ecológicos no han aumentado significativamente.

• En cuanto a la estrategia de desarrollo ecológico, Sui atrajo algunos fondos en cadena a través de Memecoin en el corto plazo, pero la locura no duró. El desarrollo a largo plazo se centra en Web3 Gaming. Aptos espera introducir más activos en el ecosistema a través de RWA y BTCFi para aumentar el TVL del ecosistema. Echo ha logrado buenos resultados a corto plazo.

• En términos de desbloqueo de tokens, tanto SUI como APT enfrentan una presión de desbloqueo mensual relativamente grande. SUI desbloquea 64,19 millones (aproximadamente 2 millones de dólares estadounidenses) por mes, lo que representa 2,321 TP9T del suministro en circulación, y APT desbloquea 11,31 millones (aproximadamente 1,2 millones de dólares estadounidenses) por mes, lo que representa 2,171 TP9T del suministro en circulación.

• En términos de tendencias de precios, bajo esta transacción electoral, el impulso ascendente de SUI es más fuerte, rompiendo rápidamente la ronda anterior de máximos y también rompiendo el punto más alto del tipo de cambio frente a BTC este año, mientras que APT es relativamente débil y no ha regresado al nivel del tipo de cambio frente a BTC a fines de octubre.

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Este artículo proviene de Internet: Metrics Ventures: Sui vs. Aptos, ¿qué ecosistema de cadena pública tiene mayor potencial de crecimiento?

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