BeWater Research｜Avanzando con el “interés”, ¿qué hizo BTCFi justo detrás de su crecimiento ecológico?

Escrito por: Maia, BeWater Venture Studio

Resumen

• En términos de emisión y aplicación de activos anclados en BTC, el BTC empaquetado centralizado todavía ocupa una posición dominante de más de 75%. Pero al mismo tiempo, BTC LST representado por LBTC y SolvBTC.BBN ha crecido rápidamente en los últimos meses con el lanzamiento de Babylon, convirtiéndose en otra fuerza emergente en el mercado de activos anclados en BTC. El tamaño actual del mercado de BTC LST ha alcanzado los 25,6 K BTC. Impulsado por la demanda de activos subyacentes que devengan intereses, el mercado de garantías de liquidez de BTC y derivados de puntos se está convirtiendo gradualmente en un nuevo punto de crecimiento en el campo BTCFi.

• @Coredao_Org es una red L1 impulsada por BTC, que ofrece a los usuarios retornos estables a través de soluciones de staking sin custodia y mecanismos de staking dual. Su TVL ha aumentado en 4757,9% en medio año a $591,5M. La estrategia de crecimiento de Cores incluye: (1) enfocarse en el mercado incremental de activos anclados en BTC para mejorar la liquidez del ecosistema y absorber los activos LST de BTC en rápido crecimiento (2) construir un protocolo nativo de soporte e integrarlo rápidamente con el proyecto BTCFi para establecer una aplicación de ecosistema completa (3) usar el airdrop y el desempeño del mercado del token nativo $CORE para respaldar la estructura de incentivos y promover aún más la participación y la retención de activos.

• @use_corn es una red emergente de ETH L2. La actividad actual de Corn Kernels ha acumulado TVL de $425.9M, sentando las bases para el lanzamiento de la red principal. El rápido crecimiento de Corn se debe a su efectiva acumulación de capital en el mercado incremental BTC LST. Al centrarse en las propiedades generadoras de intereses de los tokens de staking de liquidez y el juego de derivados de puntos, los cinco pools lanzados por Corn en cooperación con Pendle atrajeron un total de $290.3M TVL, absorbiendo 11.4% del mercado total de BTC LST.

• @build_on_bob es una red híbrida L2 que combina BTC y ETH. Ha atraído una gran cantidad de activos a través de la amplia integración del proyecto BTCFi y los servicios de staking líquido con un solo clic. Actualmente, el TVL de BOB ha alcanzado $65.7M, y la composición de los activos proviene principalmente de los $WBTC existentes en los activos anclados en BTC. El rendimiento de BOB se debe principalmente a: (1) La arquitectura de puente de confianza minimizada abre canales de activos de la mayoría de las redes y resuelve el problema de fragmentación de liquidez (2) La entrada de staking líquido con un solo clic y el sólido ecosistema de apoyo han construido una entrada de staking conveniente y escenarios de aplicación completos.

Este año, a medida que la narrativa de BTCFi continúa evolucionando, la liquidez en cadena de los activos BTC se ha convertido gradualmente en el foco de atención de los principales ecosistemas y protocolos. Con el lanzamiento del plan de expansión de BTC y el auge de BTC LST, BTC se está transformando de un medio estático de almacenamiento de valor a un activo que puede participar en más escenarios de ingresos en cadena, lo que aumenta su potencial de aplicación en todo el ecosistema DeFi.

@Coredao_Org, @build_on_bob y @use_corn son casos representativos de crecimiento en el campo BTCFi en la segunda mitad del año: Core se centra en los activos LST BTC a gran escala en el período de crecimiento; Corn coopera con Pendle para introducir un juego de derivados puntuales para apoderarse rápidamente del mercado incremental; BOB atrae liquidez enriqueciendo la ecología y los servicios de prenda líquida; la serie de acciones en torno a la generación de intereses en cada ecología ha activado en gran medida la liquidez de los activos BTC. En el futuro, con la liberación gradual de la liquidez de BTC, la escala de sedimentación en cadena de activos en el ecosistema BTCFi todavía tiene un enorme potencial de crecimiento.

1 Antecedentes

1.1 Ruta del flujo de activos BTC en la cadena

La dirección del flujo de BTC y sus activos anclados en la cadena se puede dividir en las siguientes tres capas:

• Capa 1: BTC nativo

• Segunda capa: (1) BTC envuelto emitido en base a custodia centralizada (2) Activos mapeados que se ejecutan en BTC L2 y SideChain (3) BTC comprometidos con liquidez

• La tercera capa: activos derivados de BTC en varios escenarios DeFi posteriores

1.2 Estado actual del mercado de activos BTC

• Descripción general de la emisión y aplicación de activos anclados en BTC

De la emisión de activos vinculados a BTC en las tres redes principales de Ethereum, Arbitrum y BNB, se puede ver que el BTC envuelto emitido por custodia centralizada todavía ocupa la gran mayoría de la participación de mercado, de los cuales $WBTC (156,1 K de suministro) y $BTCB (65,3 K de suministro) juntos representan más de 75% de la circulación total de activos vinculados a BTC. Además, los LST de BTC como $LBTC (10,5 K de suministro) y $SolvBTC.BBN (8 K de suministro) han crecido rápidamente en los últimos meses impulsados por la narrativa del (re)staking de BTC, convirtiéndose en otra fuerza emergente en el mercado de activos vinculados a BTC.

Como token de anclaje del activo con el mayor consenso y el mayor valor de mercado, los principales escenarios de aplicación de los activos de anclaje BTC se concentran en los protocolos de préstamos. En cuanto a los más grandes $WBTC y $BTCB, sus mayores aplicaciones posteriores se encuentran en los protocolos Aave v3 y Venus respectivamente, y TVL representa más de 20% de su oferta total, lo que refleja la demanda de grandes fondos de rendimientos relativamente estables en el campo BTCFi.

* https://dune.com/optimus/lombard*

• Descripción general de la emisión y aplicación de BTC LST

En la actualidad, el volumen total del mercado de BTC LST es de aproximadamente 25,1 mil BTC, de los cuales Lombard y Solv Protocol representan más de 70% de la participación de mercado. La absorción y emisión de BTC LST afecta directamente el flujo y la precipitación de activos BTC en varias cadenas. Entre ellos, Solv tiene un impacto particularmente significativo en el TVL de varias cadenas, trayendo $309.7M y $177.8M de entradas netas a Core y Scroll respectivamente, aumentando significativamente la escala de activos de estas dos cadenas.

En comparación con el BTC empaquetado emitido en un modelo de custodia centralizada, el BTC LST como activo que genera intereses ha ampliado más escenarios de aplicación. Además del protocolo de préstamo, los puntos comercio El mercado de BTC se ha convertido en otra importante aplicación descendente de BTC LST. Avalon y Pendle son los protocolos con la mayor cantidad de fondos BTC LST acumulados en los sectores del mercado de préstamos y derivados de puntos, respectivamente, logrando un crecimiento de beneficio mutuo con el desarrollo de las narrativas de BTCFi y staking de BTC.

* https://dune.com/optimus/lombard*

2 Estrategia de sedimentación de activos del ecosistema BTCFi

2.1 Núcleo: Centrarse en activos incrementales e incentivos simbólicos para impulsar el crecimiento del ecosistema

• Situación básica

Core es una solución de escalado L1 impulsada por BTC que permite a los usuarios obtener ingresos pasivos a través del staking de Bitcoin sin custodia sin tener que transferir o envolver BTC. Desde su lanzamiento en abril de 2024, se han hecho staking de más de 7500 BTC en Core, y la seguridad de la red de Core está protegida por la protección de seguridad de BTC. En julio de 2024, Core lanzó un mecanismo de staking dual para BTC y CORE. Los usuarios no solo pueden hacer staking de BTC para obtener retornos básicos sin riesgo, sino también hacer staking del token nativo CORE para obtener recompensas adicionales, y la distribución de recompensas estará vinculada a la cantidad y duración de CORE en staking. Desde su lanzamiento, el mecanismo de staking dual ha promovido aún más el crecimiento del TVL de Core.

Hoy, el TVL de Cores ha alcanzado $591.5M, un aumento de seis meses de 4757.9%, lo que la convierte en la 16.ª blockchain en términos de TVL. El crecimiento del TVL de Cores muestra varios nodos clave: en junio, el lanzamiento del protocolo de préstamos nativo @colend_xyz y la integración de activos derivados con @SolvProtocol impulsaron el crecimiento del TVL a $51.1M ese mes, un aumento de 202.2%. En julio, la introducción del mecanismo de doble compromiso condujo a nuevas entradas de capital, impulsando el crecimiento del TVL a $92.6M ese mes, un aumento de 121.3%. En agosto, la integración del protocolo líder de BTC Resttaking @Pell_Network en Core desencadenó aún más una mayor escala de precipitación de capital.

* https://defillama.com/chain/CORE?volume=true*

• Estrategia de crecimiento

El crecimiento de Core TVL está impulsado principalmente por los siguientes factores: (1) Centrarse en el mercado incremental de activos anclados en BTC para mejorar la liquidez ecológica y absorber los activos derivados de Solv en rápido crecimiento; (2) Construir protocolos nativos de apoyo como Colend e integrarse rápidamente con proyectos como Pell Network para establecer una aplicación ecológica completa; (3) Utilizar el airdrop y el rendimiento del mercado del token nativo $CORE para respaldar la estructura de incentivos, formando un efecto de sinergia ecológica multidimensional.

• Integración profunda y colaboración con los activos derivados de Solv

SolvBTC.BBN y SolvBTC son el quinto y sexto activos derivados de BTC más grandes del mercado, con una emisión total de 15.6K BTC, y aún se encuentran en una etapa de crecimiento estable. Desde junio, SolvBTC se ha expandido al ecosistema Core y se ha integrado profundamente con los dos protocolos principales, Colend y Pell Network, impulsando el crecimiento de TVL de $51.1M ese mes. En la actualidad, los activos derivados de Solv representan 65% de TVL de Core, lo que no solo se debe a la construcción del módulo DeFi del ecosistema Core, que proporciona un escenario estable de generación de intereses para los activos subyacentes, sino que también incluye los altos incentivos proporcionados por Core para las aplicaciones SolvBTC y las expectativas de airdrop respaldadas por el rendimiento de los tokens $CORE. Se puede observar que el desarrollo ecológico de Core no se limita a su propio mecanismo nativo de staking de BTC, sino que también se centra en la introducción e incentivación de activos BTC de gran volumen y alta calidad para mejorar la actividad y el volumen de bloqueo de toda la red. A través de una profunda integración y cooperación con el Protocolo Solv, Core no solo aumenta el TVL, sino que también proporciona un respaldo de activos de liquidez diversificados para escenarios DeFi en cadena.

• Construcción del ecosistema BTCFi liderada por Colend y Pell Network

Colend es el protocolo de préstamos nativo de Core, responsable de la mayoría de los depósitos de activos en el ecosistema. Desde la introducción de SolvBTC en junio y la provisión de incentivos máximos, su TVL ha crecido significativamente. 85% del TVL actual en el protocolo Colend proviene de la entrada de activos derivados del Protocolo Solv, lo que demuestra su fuerte sinergia con Solv. Además, Colend también es un escenario de aplicación central para los activos derivados del token CORE, absorbiendo $17.4M de wCORE y $5.2M de stCORE. El escenario de devengo de intereses proporcionado por Colend para CORE LST ha impulsado la disposición de los usuarios a comprometer CORE, al tiempo que brinda apoyo para mantener su valor.

• Además, BTC Restaking se ha convertido en un escenario estable de staking y de generación de intereses para los activos derivados de BTC. En agosto, Pell Network, el proyecto líder de BTC Restaking, promovió rápidamente el crecimiento del TVL del ecosistema después del lanzamiento de Core. La entrada de activos todavía provino principalmente del Protocolo Solv, y se precipitaron activos derivados de Solv por un valor de $108.3 M. En términos de incentivos del proyecto, Pell Network proporciona el mayor soporte de recompensa de puntos múltiples para SolvBTC en Core, y Core también proporciona a Pell Network recompensas 5X Ignition Drop, mejorando aún más la participación y aplicación de BTC LST en el protocolo de Pell Network en el ecosistema Core. A partir de ahora, el TVL acumulado de Pell Network ha alcanzado $271.7 M, de los cuales casi la mitad de la contribución proviene del ecosistema Core.

* https://defillama.com/chain/CORE*

• Estructura de incentivos respaldada por airdrops y el desempeño del mercado del token nativo $CORE

  En mayo de 2024, Core lanzó el programa de incentivos Sparks, que tiene como objetivo acelerar la adopción y expansión del ecosistema recompensando a los contribuyentes en cadena. La temporada 2 está actualmente en marcha. A diferencia de los proyectos que dependen de incentivos de puntos y tienen expectativas de emisión de monedas poco claras, Core lanzó su token nativo $CORE ya en 2023 y completó con éxito su primer airdrop, sentando una enorme base comunitaria. Como token nativo del ecosistema, $CORE se utiliza principalmente para pagar tarifas de transacción, staking de red, obtener recompensas y participar en la gobernanza en cadena. Según el SimbólicoDiseño ómico: las recompensas para los usuarios representan 25.029% del suministro total de $CORE, lo que suma un total de 525,6 millones. Anteriormente, Core emitió una gran cantidad de tokens a los participantes del ecosistema a través de las actividades de airdrop realizadas por Satoshi App, lo que aumentó la atención a largo plazo de los usuarios y la contribución continua a su ecosistema. El plan de airdrop de la segunda temporada desbloqueará 24,7 millones de $CORE, de los cuales 17 millones se utilizarán para recompensar a los participantes, lo que seguirá promoviendo el entusiasmo de los usuarios por participar en el ecosistema Core.

• https://messari.io/report/state-of-core-q2-2024?utm_source=iterableutm_medium=emailutm_campaign=q2_quarterlyutm_content=state_of_core_q2_2024destination=protocol_services_researchutm_source=Iterableutm_medium=emailutm_campaign=campaign_UO – Miércoles 18/9utm_source=iterableutm_medium=email

2.2 Maíz: el juego de derivados de puntos atrae de manera efectiva la liquidez del mercado BTC LST

• Situación básica

Corn es una red ETH L2 lanzada recientemente que utiliza Bitcoin (BTCN) tokenizado híbrido como una tarifa de gas y una herramienta de incentivo económico, con el objetivo de unificar los intereses de los usuarios, desarrolladores y proveedores de liquidez. El núcleo del mecanismo de incentivos de Corn reside en el modelo veCHAIN, y los participantes del token CORN determinarán la distribución de las recompensas de la red.

Corn aún no ha lanzado su red principal, pero ha atraído efectivamente $425.8M en depósitos a través de actividades de depósito lanzadas por múltiples partes, superando significativamente las capas de extensión de BTC que ya se han lanzado, como Merlin y BSquared. Estos depósitos se concentran principalmente en los pools lanzados conjuntamente en Pendle con varias LST de BTC, incluidas LBTC, SolvBTC.BBN, eBTC, PumpBTC y uniBTC, que representan 85% del TVL total actual.

https://dune.com/mrblock_tw/corn

• Estrategia de crecimiento

• Coopere con Pendle para liderar el juego derivado de puntos BTC LST

El mercado de derivados de puntos es uno de los escenarios estratégicos clave para BTC LST como activo que genera intereses. Como protocolo líder en este sector, Pendle tomó la iniciativa en la integración de varios BTC LST a principios de septiembre. Actualmente, la cooperación entre Corn, Pendle y BTC LST respalda cinco activos principales de BTC LST: LBTC ($ 41,5 M TVL, $ 1,1 M Volumen en 24 h), SolvBTC.BBN ($ 97,5 M TVL, $ 300 K Volumen en 24 h), eBTC ($ 20,2 M TVL, $ 658,4 K Volumen en 24 h), PumpBTC ($ 60,5 M TVL, $ 437 K Volumen en 24 h), uniBTC ($ 70,6 M TVL, $ 20,8 K Volumen en 24 h), que absorben 11,4% del mercado total de BTC LST. La cooperación entre múltiples partes ha producido un buen efecto de vinculación:

Para los poseedores de BTC LST, el mercado de apalancamiento de puntos les proporciona una variedad de juego estratégico, y Pendle se ha convertido en el principal escenario de aplicación para el 10%-30% del suministro total de BTC LST. Además, Corn también proporciona a estos pools incentivos de puntos multiplicadores máximos para atraer aún más a los poseedores a participar. Para Corn, BTC LST es el principal contribuyente al crecimiento de TVL en sus primeras etapas. Actualmente, estos pools son las únicas aplicaciones que generan beneficios externos en las actividades de minería de puntos de Corn, sentando las bases para su futuro lanzamiento de la red principal.

* https://app.pendle.finance/trade/points*

• Campaña de arranque de TVL

En el diseño de minería de puntos existente de Corn, los usuarios pueden ganar 1 punto Kernel cada 210 minutos por cada $1 de activos que depositen. Estos depósitos se pueden retirar en cualquier momento sin incurrir en penalizaciones ni tarifas, lo que proporciona una gran flexibilidad. El objetivo de esta actividad es atraer liquidez inicial a través de incentivos de puntos Kernel. Sin embargo, en la actualidad, a excepción del pool BTC LST en cooperación con Pendle, otros depósitos no han aportado más valor a la red. La flexibilidad de retirar depósitos en cualquier momento también conlleva el riesgo de minería a corto plazo, lo que puede llevar a la expansión de los puntos Corn, diluyendo así el valor esperado asignado a las personas.

2.3 BOB: Un puente seguro y un ecosistema sólido ayudan a reunir activos

• Situación básica

BOB es una innovadora red híbrida de capa 2 que combina las ventajas de Bitcoin y Ethereum. Aprovecha las características de los contratos inteligentes de Ethereum y EVM, y utiliza tecnología rollup para mejorar las capacidades de procesamiento de transacciones y la escalabilidad. Al mismo tiempo, la confirmación final de la transacción de BOB se completa en la cadena de bloques de Bitcoin, disfrutando de la alta seguridad que proporciona el mecanismo de consenso PoW de BTC. Actualmente, el TVL total de BOB ha alcanzado $65.7 M, y sus activos provienen principalmente de $WBTC.

* https://defillama.com/chain/BOB?volume=true*

• Estrategia de crecimiento

Sobre la base de la arquitectura del puente que resuelve los problemas de fragmentación de confianza y liquidez, el desempeño del crecimiento del ecosistema BOB en los últimos seis meses también se benefició del lanzamiento de un servicio de staking líquido con un solo clic bajo la narrativa de (re)staking de BTC, así como de un fuerte poder de mercado y cooperación ecológica, que formaron una fuerza combinada para promover el crecimiento ecológico.

• Servicios de participación líquida e integración del ecosistema

BOB Stake integra múltiples proveedores de servicios de staking de liquidez y plataformas DeFi, y utiliza BOB Gateway para lograr la función de staking multiprotocolo con una sola transacción de Bitcoin. A través de BOB Stake, los usuarios pueden hacer staking de BTC en múltiples protocolos LST con un solo clic, lo que reduce el tiempo y los costos. Además, BOB Stake también integra profundamente el LST de los usuarios con el protocolo DeFi, lo que convierte a BOB en un punto de entrada conveniente para el staking de liquidez de BTC y las aplicaciones DeFi.

En términos de construcción ecológica, BOB Stake integra una variedad de protocolos de compromiso con Babylon como núcleo, y admite tokens de compromiso líquido LST, incluidos SolvBTC.BBN, uniBTC y PumpBTC. BOB también se ha convertido en la plataforma de compromiso de BTC preferida por múltiples agregadores y billeteras, atrayendo a más de 3 millones de usuarios en la plataforma Staking Rewards. Además, BOB también se ha integrado con docenas de protocolos DeFi como Avalon, Layerbank y Segment, brindando a BTC LST una variedad de escenarios de aplicación con intereses mientras fortalece continuamente su influencia en el mercado. En la actualidad, Avalon, como el principal protocolo de préstamos en el ecosistema BOB, ha atraído 35,61 TP9T de los depósitos de activos en la cadena, casi todos los cuales están compuestos por la oferta de SolvBTC.BBN. Sin embargo, la tasa de utilización es de solo 8,91 TP9T, lo que indica que la demanda real de préstamos del ecosistema BOB es baja y que es necesario fortalecer la agregación de liquidez y los protocolos ecológicos.

* https://defillama.com/chain/BOB*

• Programa de incentivos BOB Fusion

BOB Fusion es el programa de incentivos principal en el ecosistema BOB, que tiene como objetivo alentar a los usuarios a ganar puntos a través de activos entre cadenas, participación en bloqueos, interacción con proyectos ecológicos y mecanismos de referencia. Los activos de depósito admitidos incluyen activos anclados en BTC, monedas estables y LST de ETH. En el plan actual de la temporada 3 de BOB Fusion, el comportamiento de tenencia, préstamo y comercio de activos que generan intereses como SolvBTC.BBN ha recibido los incentivos múltiples máximos en comparación con otros activos. Este programa de incentivos ha promovido significativamente el desarrollo del ecosistema BOB, atrayendo a más de 147.000 usuarios, más de 100 socios y 60 proyectos ecológicos en línea.

3 Conclusión

Al observar las tres fuerzas emergentes del ecosistema BTC, Core, BOB y Corn, podemos ver los enfoques diferenciados de las diferentes redes en las estrategias de sedimentación de activos. Core ha atraído con éxito una gran cantidad de entradas de activos a través de una profunda integración con los activos derivados del Protocolo Solv en etapa de crecimiento y la introducción innovadora de un mecanismo de participación dual para proporcionar retornos estables. Corn ha atraído con éxito una gran cantidad de fondos LST de BTC a través del juego de derivados de puntos lanzado conjuntamente con Pendle, sentando las bases para su futuro lanzamiento de la red principal. BOB ha atraído una gran cantidad de activos a través de una amplia integración del proyecto BTCFi y servicios de participación líquida con un solo clic.

A juzgar por el flujo de activos anclados en BTC en la cadena, la clave para lograr de manera efectiva la sedimentación de fondos ecológicos radica en abrir e incentivar activos anclados incrementales a gran escala, y formar una estrategia de generación de intereses componibles y brindar expectativas de incentivos multipartidistas a través de aplicaciones DeFi diversificadas. El efecto de sinergia promoverá la actividad y la liquidez de los activos anclados en BTC en varias cadenas. En la actualidad, el TVL de los activos anclados en BTC en las redes de extensión L2 y sidechain es de aproximadamente 1.600 millones de dólares estadounidenses, lo que representa solo 0,141 TP9T del valor total de mercado de BTC. Con la liberación gradual de liquidez de BTC en el futuro, la escala de sedimentación de los activos de BTC en varias cadenas y los escenarios de aplicación del ecosistema BTCFi aún tienen un enorme potencial de crecimiento.

Este artículo proviene de Internet: BeWater Research｜Avanzando con el “interés”, ¿qué hizo BTCFi justo detrás de su crecimiento ecológico?

Relacionado: Entrevista exclusiva con el equipo de MapleStory Universe: La transformación de un clásico a la creación de juegos Web3 verdaderamente divertidos

Original｜Odaily Planet Daily Autor: jk En el rápido desarrollo de la industria de los juegos Web3, la combinación de la propiedad intelectual clásica con el mecanismo único de la Web3 se ha convertido en un desafío al que se enfrenta la transformación de los juegos Web2. MapleStory, que tiene una historia de más de 21 años, no es una excepción: esta propiedad intelectual de juegos ha establecido una imagen de marca única en la era Web2 y ahora se está preparando para pasar al campo Web3. Odaily Planet Daily tuvo el honor de entrevistar al equipo de MapleStory Universe, un ecosistema Web3 basado en la propiedad intelectual de MapleStory, respaldado por Nexon, la empresa matriz de MapleStory. Compartieron su viaje mental y su pensamiento innovador en el desarrollo de MapleStory Universe. Los miembros del equipo recordaron los momentos inolvidables durante la prueba interna y lamentaron cómo la implementación de…