BTCFi: un viaje innovador para desbloquear el valor de mercado de un billón de dólares de Bitcoin

Autor original: Investigador de YBB Capital, Ac-Core

Resumen

• El contexto general de BTCFi es el siguiente: 1. La narrativa de Ethereum y Ethereum Killer Chain se está debilitando gradualmente y la construcción de infraestructura se ha saturado. La industria en su conjunto carece de narrativas nuevas y solo quedan palabras superficiales. 2. En comparación con otras cadenas públicas, BTC no ha formado un monopolio integral de recursos;

• Los principales planes de expansión de BTC incluyen canales estatales, cadenas laterales y Rollups, verificación UTXO+cliente, bloques grandes y otros protocolos de activos, pero todos los planes de expansión deben enfrentar las dificultades técnicas de cumplir con la verificación de la ortodoxia.

• Los requisitos previos para el desarrollo de BTCFi son: interoperabilidad entre cadenas, solución de expansión de segunda capa (Capa 2), funciones de contrato inteligente y herramientas de infraestructura y desarrollo que no requieran duplicación con un solo clic;

• Los principales desafíos que enfrenta BTCFi son: las limitaciones del protocolo Bitcoin y los problemas de liquidez, los problemas de seguridad y confianza de los puentes entre cadenas, la dificultad de los oráculos para capturar precios con precisión y encontrar un camino de desarrollo que pertenezca a BTCFi.

1. BTCFi

1.1 ¿Qué es BTCFi?

La cadena Bitcoin fue en su día la cadena pública menos activa, con un valor de mercado de hasta un billón de dólares estadounidenses, pero ha estado en estado latente durante mucho tiempo. Fi significa Finanzas, por lo que el propósito de BTCFi es establecer un mercado financiero descentralizado perteneciente a Bitcoin en este mercado de un billón de dólares, permitiendo a los poseedores de BTC utilizar directamente herramientas de derivados financieros relacionados con Bitcoin, como staking, préstamos y creación de mercado para combinar la generación de intereses y la obtención de ingresos, es decir, introducir DeFi en el ecosistema nativo de Bitcoin para activar más valor de los atributos financieros.

1.2 Antecedentes

2023 es un año importante para que el ecosistema de Bitcoin alcance oficialmente su punto máximo. Varios tokens representados por BRC 20 han desencadenado un efecto de riqueza significativo y han estimulado el sentimiento Fomo de los mercados. Mirando el estado actual de la industria, además del transporte roto de inscripciones, otra razón por la que el ecosistema de Bitcoin puede ascender es que la capacidad narrativa de Ethereum y Ethereum Killer Chain se está debilitando gradualmente y la construcción de infraestructura se ha saturado. La industria en su conjunto carece de narrativas nuevas y solo tiene una creación de palabras superficial. El ecosistema de Bitcoin también ha replicado perfectamente el camino de desarrollo de Ethereum, pero el problema esencial al que se enfrenta es cómo expandir los bloques sin destruir el consenso nativo de Bitcoin o las bifurcaciones duras.

Según las estadísticas del 1 de octubre, el ecosistema de Bitcoin ha visto financiamientos frecuentes, con 14 financiamientos públicos por un total de más de $71.1 millones. La única oportunidad para BTCFi en la actualidad es que el ecosistema de Bitcoin todavía está lleno de oportunidades tanto para los usuarios como para los VC, y no ha formado un monopolio integral de recursos en comparación con otras cadenas públicas. Los activos de financiamiento no VC también han visto el nacimiento de muchos activos de protocolo como BRC 20, ORC 20, ARC 20, SRC 20 y CAT 20. Exploramos desde el oro digital BTC hasta el controvertido BTCFI, si Bitcoins Fi es una propuesta falsa, y el punto central de discusión es cómo garantizar la seguridad de los activos y adoptar métodos de expansión efectivos.

1.3 El primer punto de inflexión del mercado: el protocolo de activos indexados

Los activos indexados se pueden dividir aproximadamente en activos no vinculados a UTXO de BRC 20 y activos vinculados a UTXO de ARC 20. El estándar de token homogéneo ARC 20 se basa en la unidad más pequeña de Bitcoin, Satoshi, y cada token es equivalente a 1 Satoshi, lo que garantiza que el valor mínimo del token sea 1 Satoshi. Este estándar se aplica a la cadena de bloques de Bitcoin a través del protocolo Atomicals, lo que hace que la tecnología de monedas coloreadas esté disponible en el ecosistema de Bitcoin. También permite que estos tokens se dividan y combinen como Bitcoin ordinario, allanando el camino para el posible AVM en el futuro.

• Otros acuerdos sobre activos

ORC 20: Un estándar de token basado en la extensión del protocolo Ordinals de Bitcoin. El protocolo Ordinals permite a los usuarios asignar tokens únicos a satoshis individuales (la unidad más pequeña de Bitcoin) en la red de Bitcoin. El objetivo de ORC 20 es crear un estándar de token similar al ERC 20 de Ethereum, que permita a los usuarios emitir e intercambiar tokens en la red de Bitcoin;

SRC 20: Otro estándar de tokens de Bitcoin similar a ORC 20, pero diferente de él, SRC 20 enfatiza un mecanismo de emisión y transferencia de tokens más simple y eficiente. Intenta optimizar la complejidad de los contratos de tokens, reducir las tarifas de transacción y mejorar la eficiencia, y puede usarse para construir protocolos de tokens en la cadena de bloques de Bitcoin;

CAT 20: es un estándar de token similar, utilizado principalmente para emitir tokens personalizados (Custom Asset Simbólico). En comparación con ORC 20 y SRC 20, CAT 20 se centra más en la creación de tokens personalizados para individuos o empresas en la cadena de Bitcoin. Permite a los usuarios definiciónalmacenar el suministro total, el nombre y otros parámetros del token y hacerlo circular en la red Bitcoin para la creación y gestión de activos digitales.

2. Plan de expansión de segunda capa, ¿quién aprovechará el potencial de mercado de BTCFi?

El desarrollo de BTCFi es inseparable del DeFi, y la expansión futura de DeFi depende de la expansión de blockchain. Sin embargo, no existe una división unificada y clara de los caminos para la expansión de blockchain. Las compensaciones entre viabilidad, descentralización y seguridad de los diferentes caminos aún son controvertidas, y todos ellos enfrentan una dificultad técnica común: la necesidad de cumplir con la verificación de la ortodoxia de Bitcoin.

Fuente de la imagen: DeFiLlama: Cadenas laterales de Bitcoin / Valor total bloqueado en todas las cadenas

Al observar los datos de DeFiLlama mencionados anteriormente del 5 de noviembre de 2024, también podemos encontrar que entre los proyectos actuales relacionados con la sidechain, los cuatro proyectos de CORE, Bitlayer, BSquared y Rootsock tienen actualmente la participación de TVL más alta, con un total de 76.56%. En esta etapa, BTCFi, que depende de los mismos ingresos de la muñeca anidada, y ETHFi, tienen características similares como las siguientes:

• Los ingresos de Buff basados en monedas de BTCFis provienen de: recompensas de Babylon + LRT + recompensas de la cadena de extensión BTC + ingresos del paquete LRT de la cadena ETH (como Pendle y Swell);

• Los ingresos de Buff basados en monedas de ETHFi provienen de: intereses de POS + recompensas de re-staking + recompensas de LRT + recompensas de la cadena de extensión de ETH.

Fuente de la imagen: Pendle / BTC Bonanza

2.1 Canal estatal

El canal estatal es una solución de extensión que permite a los usuarios realizar múltiples transacciones fuera de la red principal y enviarlas a la red principal solo cuando el canal está abierto o cerrado. En Bitcoin, actualmente existen las redes Lightning y Ark. Después de que los usuarios depositan BTC en una dirección multifirma, realizan transacciones diarias a través del canal estatal y, finalmente, verifican los resultados de la transacción a través del consenso de la red principal para garantizar la seguridad.

2.2 Cadenas laterales y rollups

Desde la perspectiva del desarrollo del ecosistema de Bitcoin, logrando transacciones rápidas, completitud de Turing e interoperabilidad desde el lado del mercado, las cadenas laterales y los Rollups son más adecuados para el desarrollo del ecosistema de Bitcoins. Las cadenas laterales y los Rollups de Bitcoins tienen una fuerte independencia. Los Rollups tienen como objetivo trasladar operaciones complejas a la Capa 2, y la red principal solo es responsable de verificar las pruebas enviadas regularmente por la Capa 2, aumentando así el rendimiento. Este mecanismo garantiza que la seguridad del libro mayor de la Capa 2 sea coherente con la red principal. En cuanto a la cadena lateral, la red principal no puede verificar directamente si el comportamiento entre cadenas en la cadena lateral es legal. El puente entre cadenas bloqueará los activos de la red principal y mapeará los activos en la cadena lateral. Ambos a menudo aumentan la descentralización de la cadena agregando otros métodos de verificación para garantizar la seguridad de los activos. Al mismo tiempo, en términos de liberación de liquidez, las soluciones actuales de cadena lateral y Rollups aún tienen un buen desempeño en el mercado.

2.3 Verificación del cliente UTXO+

En términos de natividad y seguridad, la solución UTXO es más prominente y más acorde con la definición de ortodoxia. UTXO + verificación de cliente es una solución fuera de la cadena basada en las características de Bitcoin, que tiene como objetivo mejorar la eficiencia y privacidad de las transacciones al tiempo que hereda la seguridad de Bitcoin. Debido a que Bitcoin adopta de forma nativa el modelo UTXO (salida de transacción no gastada) en lugar del modelo de cuenta, la idea central de la verificación del cliente es transferir la verificación de la transacción desde la capa de consenso de la cadena de bloques a la fuera de la cadena, y los clientes relacionados con la transacción son responsables de la verificación. En concreto, los usuarios deben verificar la validez de la declaración de transferencia en sus propios clientes para garantizar que la transacción sea segura y eficiente. Esta verificación fuera de la cadena reduce la carga sobre la cadena de bloques y garantiza la privacidad del usuario almacenando únicamente los datos relacionados con cada cliente.

El protocolo RGB es una implementación concreta de este concepto, que fue propuesto por primera vez por Peter Todd en 2016 como los conceptos de sello de un solo uso y verificación del cliente. RGB utiliza Bitcoins UTXO como sello para vincular los cambios de estado de los activos fuera de la cadena a Bitcoins UTXO, garantizando así cambios de estado fuera de la cadena seguros sin pagos dobles. De esta manera, RGB conserva la sólida seguridad de la red Bitcoin.

Aunque esta solución aporta importantes ventajas en términos de eficiencia y privacidad, aún tiene algunas fallas. El cliente de los usuarios solo almacena datos de transacciones relacionados con él mismo, lo que genera silos de datos y dificulta el desarrollo de aplicaciones como DeFi. La verificación de UTXO + cliente logra una verificación de transacciones fuera de la cadena eficiente y respetuosa con la privacidad al heredar la seguridad de Bitcoin, pero aún hay mucho margen de mejora en la transparencia de los datos, la facilidad de operación y la integridad de las herramientas de desarrollo.

2.4 Grandes bloques que cambian el consenso original

Cambiar el consenso original también significa cambiar el Bitcoin actual. Para hacer realidad la visión de BTCFi, hay cuestiones difíciles como el consenso y el desarrollo ecológico, que solo se explican aquí.

BCH (Bitcoin Cash) es una bifurcación dura de Bitcoin en el bloque 478558 (1 de agosto de 2017) debido a problemas de escalabilidad de Bitcoin. El tamaño de bloque de Bitcoin Cash es de 8 MB, mientras que el tamaño de bloque de Bitcoin se decidió aumentar de 1 MB a 2 MB en un plazo de seis meses el mismo día. El plan de Bitcoin Cash fue propuesto por primera vez por Bitmain, una empresa china de máquinas de minería de Bitcoin. Los tokens de bifurcación dura relacionados también incluyen BSV.

3. Fi en BTCFi necesita liberar mejor liquidez

Fuente de la imagen: pixabay.com

Como se mencionó al principio, el valor de mercado de un billón de dólares de Bitcoin no puede mantenerse inactivo durante mucho tiempo como Ethereum, donde solo puede almacenarse en billeteras de hardware seguras o en intercambios centralizados de confianza. ¿Cómo puede BTCFi hacer circular un valor de mercado tan grande paso a paso a través de la financiarización en cadena?

3.1 Requisitos previos para el desarrollo

• Interoperabilidad entre cadenas A diferencia de otras plataformas de contratos inteligentes como Ethereum, la cadena de bloques de Bitcoin no está diseñada para tener capacidades nativas de contratos inteligentes. La primera prioridad de BTCFi es desarrollar puentes confiables entre cadenas para que Bitcoin pueda participar en aplicaciones DeFi en otras cadenas de bloques con capacidades de contratos inteligentes. Estos puentes permiten que Bitcoin se "mapee" a otras cadenas, lo que permite una mayor funcionalidad al tiempo que se preserva su valor;

• Solución de escalamiento de capa 2
  En comparación con la segunda capa de Ethereum, la segunda capa de Bitcoin es más difícil de equilibrar entre los tres problemas, y ambas cederán más o menos en la dirección de la descentralización. Pero para el mercado, un desarrollo más centralizado suele tener más probabilidades de producir nuevos efectos de creación de riqueza. La primera consideración puede ser cómo el equipo del proyecto debería darle al mercado más efectos de riqueza para compensar la falta de descentralización;

• Funcionalidad de contrato inteligente Para soportar aplicaciones DeFi, Bitcoin necesita algún tipo de funcionalidad de contrato inteligente. Actualmente no hay contratos inteligentes nativos en la red Bitcoin, y los desarrolladores están explorando formas de proporcionar soporte de contrato inteligente para Bitcoin a través de soluciones de segunda capa (como RSK, AVM, Bitvm) o cadenas laterales. Esto permitirá que Bitcoin soporte directamente funciones DeFi como préstamos, provisión de liquidez y derivados;

• Potentes herramientas e infraestructura para desarrolladores Los desarrolladores necesitan herramientas e infraestructura completas para crear e implementar aplicaciones BTCFi, pero el ecosistema de Bitcoin no parece requerir la construcción repetitiva de emisiones de cadenas con un solo clic.

3.2 Principales desafíos

• Limitaciones del protocolo Bitcoin Bitcoin está diseñado para ser un depósito de valor seguro y confiable y no tiene la flexibilidad de Ethereum u otras cadenas de bloques diseñadas específicamente para DeFi. Debido a la falta de funcionalidad de contrato inteligente incorporada, el desarrollo de aplicaciones BTCFi requiere superar las limitaciones del propio protocolo, lo que puede implicar innovaciones técnicas complejas;

• Problemas de liquidez Incluso si Bitcoin se introduce en Ethereum y otras cadenas de bloques que admiten contratos inteligentes a través de puentes entre cadenas, la liquidez de Bitcoin en DeFi sigue siendo mucho menor que la de tokens como Ethereum. La actual falta de liquidez puede limitar la popularidad de BTCFi;

• Problemas de confianza en la seguridad de los puentes entre cadenas La tecnología de los puentes entre cadenas es la clave para el desarrollo de BTCFi, pero este tipo de puente en sí mismo tiene riesgos de seguridad. En los últimos años, los ataques a los puentes entre cadenas han ocurrido con frecuencia, lo que ha provocado una gran cantidad de pérdidas de capital. Cómo garantizar la seguridad de los puentes entre cadenas y prevenir los riesgos causados por la centralización o las fallas técnicas sigue siendo un desafío importante al que se enfrenta BTCFi;

• Los oráculos tienen dificultades para capturar precios con precisión debido a las limitaciones arquitectónicas de la cadena de bloques de Bitcoin. Los servicios de oráculos no se pueden implementar en la cadena de bloques de Bitcoin tan fácilmente como proyectos como Chainlink en Ethereum. Esta limitación hace que sea más complicado implementar sistemas de oráculos en el ecosistema BTCFi y puede requerir la dependencia de soluciones de segunda capa o de cadena lateral. En términos de dependencia de puentes entre cadenas y problemas de sincronización de precios, en el futuro BTCFi puede depender principalmente de puentes entre cadenas para mapear Bitcoin a otras cadenas para lograr la sincronización de precios entre cadenas. En general, la precisión del oráculo enfrenta mayores desafíos técnicos y de seguridad que Ethereum;

• Si puede encontrar su propio camino de desarrollo, en lugar de imitar ciegamente a Ethereum. El objetivo principal del diseño inicial de Bitcoin es la seguridad por sobre la funcionalidad, y más aún en el diseño de BTCFi, la aceptación del mercado y la seguridad siempre tendrán prioridad sobre la funcionalidad. La adopción global de Bitcoin se centra principalmente en el almacenamiento de valor y el pago, por lo que BTCFi puede centrarse en productos financieros relacionados con el pago y el almacenamiento de valor. El concepto de PayFi no solo es aplicable a Solana sino también a Bitcoin.

Artículos de referencia:

Comparación de las cuatro principales soluciones de expansión de Bitcoin: ¿Quién liberará realmente el potencial de mercado de un billón de dólares de BTCFi?

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