Edición especial del análisis macro de SignalPlus: avance de las elecciones finales

Después de una intensa y turbulenta campaña, finalmente han llegado las tan esperadas elecciones y todo tipo de activos macro están prestando mucha atención (quizás demasiada) a las fluctuaciones finales de las encuestas. Entre ellos, la probabilidad de victoria de Trump en Polymarkets ha caído drásticamente de 67% a 55%, lo que es consistente con otras encuestas principales y actualmente se encuentra en un punto muerto de 50-50.

El foco en las elecciones distrajo un poco al mercado de los datos de nóminas no agrícolas del viernes pasado, que fueron significativamente inferiores a las expectativas del mercado, con solo 12.000 nuevos empleos, muy por debajo de los 100.000 esperados. Aunque las recientes huelgas y huracanes han afectado parcialmente a este resultado, los economistas creen que el mercado laboral seguirá desacelerándose, el número de personas desempleadas aumentará hasta un máximo reciente y el número de personas que han estado desempleadas durante más de 15 semanas también aumentará significativamente. Además, el empleo en el sector privado disminuyó en 28.000, con una fuerte caída en la manufactura (-46.000) y los servicios profesionales y empresariales (-47.000). Además, los nuevos datos de empleo de los dos meses anteriores también se redujeron significativamente, y los datos finales de agosto fueron de solo +37.000.

Aunque los datos estuvieron muy por debajo de las expectativas, el mercado no se vio afectado antes de las elecciones estadounidenses. Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense reaccionaron inconscientemente después de la publicación de las nóminas no agrícolas, finalmente revirtieron y aumentaron, con la curva de rendimiento cerrando con un alza de 4 a 10 puntos básicos, con el rendimiento a 10 años cerca de 4.40%, y los operadores de bonos todavía están cubriendo la posibilidad de una victoria de Trump. En el mercado de valores, aunque las acciones de impulso, las acciones de pequeña capitalización y las acciones de beta alta tuvieron un mal desempeño en el día, las acciones aún subieron ligeramente, mientras que el dólar estadounidense se fortaleció significativamente frente a la libra esterlina (problemas presupuestarios del Reino Unido) y el yen japonés (carry trade).

En cuanto a las expectativas sobre las tasas de interés, a pesar de los débiles datos de empleo, el mercado todavía espera solo un recorte de tasas de 25 puntos básicos esta semana, seguido de otro recorte de tasas de 25 puntos básicos después, pero la tendencia específica puede depender de los resultados electorales finales.

Volviendo a las elecciones, con las ganancias de último minuto de Kamala, las encuestas casi han vuelto a un empate, pero el posicionamiento real del mercado todavía puede inclinarse hacia una victoria de Trump. En comparación con los resultados electorales más recientes, la reacción del mercado esta vez puede ser de dos extremos, con una victoria de Trump que probablemente impulse rendimientos más altos, un dólar más fuerte y un aumento de las tasas de interés. criptoLas divisas se verán afectadas, mientras que una victoria de Kamala conducirá al resultado opuesto. Sin embargo, sin importar quién gane, también creemos que el mercado puede sobreestimar el impacto a corto plazo de la victoria y, una vez que se calme el polvo, el mercado hará una gran recalibración y se centrará en temas más fundamentales.

El sistema del Colegio Electoral (CE) de Estados Unidos concentra el poder de decisión de todas las elecciones estadounidenses en siete estados clave, especialmente Pensilvania (19), que tiene la mayor cantidad de votos electorales. Según la última información de RealClearPolitics, Trump lidera actualmente en cinco estados clave, incluida una ligera ventaja en Pensilvania.

Las encuestas a boca de urna comenzarán a aparecer a las 5 p. m. el día de las elecciones (miércoles por la mañana, hora de Asia), y la votación finalizará a las 10 p. m. EST. En las elecciones de 2016, los estados hicieron anuncios oficiales entre 1 y 8 horas después de la finalización, pero las elecciones de 2023 se retrasaron durante días (o incluso semanas) debido a la controversia, lo que llevó al incidente del Capitolio. Si los resultados se retrasan, el mercado puede reaccionar con aversión al riesgo, especialmente considerando las actuales acusaciones de fraude electoral y la extrema polarización del electorado.

De todos modos, esperamos que los resultados de las elecciones presidenciales se anuncien antes que los de la Cámara de Representantes debido a posibles retrasos en Nueva York y California, lo que proporcionaría un impulso significativo a los mercados de riesgo si se logra una arrasada republicana, pero es posible que tengamos que esperar hasta el final de la semana para obtener una imagen clara.

La próxima semana sin duda estará llena de actividades. comercio actividad, ya que en elecciones anteriores los volúmenes de negociación aumentaron entre un 50 y un 100%+ el día de la elección y la semana siguiente, y dado que estas elecciones son observadas más de cerca y son más dramáticas que las anteriores, esperamos ver un aumento en la actividad de negociación en el corto plazo, similar a la sorpresiva victoria de Trump en 2016.

Por último, en términos de criptomonedas, BTC estuvo a solo un paso de su máximo histórico, pero a medida que las posibilidades de victoria de Trump cayeron, el precio de BTC también cayó por debajo de $70,000. Según los datos de Coinglass, BTC no logró superar su máximo histórico y se liquidaron más de $500 millones en posiciones largas de futuros. El punto más alto está a nuestro alcance, pero está fuera de nuestro alcance.

El interés abierto en futuros y opciones de BTC ha ido aumentando de forma constante durante el último mes, especialmente en el Chicago Mercantile. Intercambio (CME). Si bien el interés generalizado en las criptomonedas también ha ayudado, parte de la razón puede ser las operaciones de base de los fondos de cobertura en Microstrategy, donde los fondos de cobertura pueden haber realizado operaciones de base entre futuros largos de BTC y acciones cortas de MSTR, que han subido más de 250% este año, mientras que BTC ha subido 65% y Coinbase ha subido solo 5%. En cuanto a por qué los inversores de TradFi eligieron este objetivo en lugar de los ETF al contado u otras empresas mineras, no tenemos una respuesta clara en este momento.

Para empeorar las cosas, Michael Saylor anunció recientemente una nueva oferta de acciones por 10.000 millones de dólares para financiar la compra de más BTC, con planes de seguir comprando hasta 10.000 millones de dólares en BTC durante los próximos tres años. A pesar de la importante dilución del capital, el precio de las acciones de Microstrategy se mantuvo estable, mientras que otros objetivos de criptomonedas tuvieron un desempeño relativamente débil, y Coinbase cayó 10.000 millones de dólares después del informe de ganancias. ¡Quizás sea más fácil especular sobre los resultados macroeconómicos y políticos que sobre una sola acción!

¡Descansa un poco y buena suerte esta semana!

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