El resurgimiento de DeFi está en marcha: ¿Qué cambios se han producido en los fundamentos del sector?

Autor original: @tradetheflow_; twitter

Traducción original: Zhouzhou, Ismay, BlockBeats

Nota del editor :Las perspectivas actuales para la reactivación de DeFi son optimistas. El entorno actual tiene muchas similitudes con el último verano de DeFi. También está surgiendo una nueva generación de protocolos DeFi más maduros y los indicadores de datos relevantes continúan mejorando. Al mismo tiempo, cada vez participan más inversores institucionales, lo que ha promovido la expansión del ecosistema DeFi. Además, la política monetaria laxa de la Reserva Federal ha inyectado suficiente liquidez en el mercado, atrayendo a más inversores a buscar oportunidades de alto rendimiento. Esta serie de factores en conjunto constituye condiciones favorables para que DeFi vuelva a florecer y es una fuerza impulsora para un mayor crecimiento.

El verano de 2020, conocido como el “Verano de DeFi”, fue un momento extraordinario para la industria de las criptomonedas. Por primera vez, DeFi ya no era solo un concepto teórico, sino que demostró su viabilidad en aplicaciones del mundo real. Durante este tiempo, fuimos testigos del crecimiento explosivo de múltiples protocolos de infraestructura DeFi, como @Uniswap intercambio descentralizado (DEX), @aave Protocolo de préstamos de, @SkyEcosystem La stablecoin algorítmica de y mucho más.

Poco después, el valor total bloqueado (TVL) de las aplicaciones DeFi también se disparó rápidamente. Partiendo de unos 10.600 millones de TPH a principios de 2020, el TVL superó los 16.000 millones de TPH a finales de año y alcanzó un récord de más de 10.210 millones de TPH en diciembre de 2021. Esta ola de crecimiento estuvo acompañada de un fuerte mercado alcista en el campo DeFi, lo que convirtió a DeFi en el foco principal del mundo de las criptomonedas.

TVL de la industria de las criptomonedas desde 2020 hasta finales de 2021. Fuente: Llama DeFi

Se puede decir que los dos catalizadores clave que impulsan el Verano de DeFi son:

1. El avance revolucionario del protocolo DeFi le ha permitido escalar y ha proporcionado a los usuarios escenarios de aplicación claros.

2. La Reserva Federal lanzó una política monetaria expansiva, durante la cual las tasas de interés se redujeron significativamente para estimular la economía. Esto inyectó abundante liquidez en el mercado, lo que impulsó a los inversores a buscar oportunidades de rendimiento más atractivas porque las tasas de interés tradicionales sin riesgo son extremadamente bajas. Sin duda, este es un entorno excelente para el rápido auge de las DeFi.

Gráfico de la tasa de fondos federales de mayo de 2018 a enero de 2022 Fuente: Fred San Luis

Pero, como ocurre con muchas nuevas tecnologías disruptivas, la adopción de DeFi ha seguido un camino familiar en forma de curva S, a menudo denominado el ciclo de exageración de Gartner.

Gráfico que muestra la adopción de diversos productos de consumo a lo largo del tiempo Fuente: Caso alcista para Bitcoin

Desde una perspectiva macro, este proceso es el siguiente: en los primeros días del verano de DeFi, los primeros inversores confiaban en la revolución tecnológica en la que estaban invirtiendo. En el caso de DeFi, la idea central es que puede subvertir por completo el sistema financiero existente. Sin embargo, a medida que más y más personas se volcaron al mercado, el entusiasmo alcanzó rápidamente un pico y el comportamiento de inversión pasó a estar impulsado gradualmente por la especulación, y los inversores prestaron más atención a las ganancias a corto plazo que a la tecnología subyacente. Cuando esta ola de entusiasmo alcanzó su punto máximo, los precios cayeron, el interés público en DeFi disminuyó y entramos en un mercado bajista, seguido de un largo período de estabilidad.

Fuente del gráfico del ciclo de publicidad de Gartner: Teoría de la adopción especulativa

Hay motivos para creer que este aburrido período de estabilidad no es el fin de DeFi, sino el verdadero punto de partida para su popularización. Durante este período, los desarrolladores siguen promoviendo la innovación y el número de firmes creyentes aumenta gradualmente. Esto ha sentado una base sólida para la siguiente ronda del ciclo de promoción de Gartner y se espera que atraiga a más usuarios a gran escala en el futuro.

El renacimiento de DeFi

Hasta ahora, las perspectivas de recuperación de las DeFi parecen bastante optimistas. De manera similar a los catalizadores del último verano de las DeFi, ahora tenemos: una nueva generación de protocolos DeFi más maduros en construcción; indicadores de datos DeFi saludables y en crecimiento; la participación de inversores institucionales; y el actual ciclo de políticas flexibles de la Reserva Federal. Todo esto en conjunto constituye un entorno ideal para que las DeFi vuelvan a florecer.

Hacia DeFi 2.0

A lo largo de los años, los protocolos y aplicaciones DeFi han evolucionado significativamente desde la primera ola de entusiasmo en 2020. Los problemas y limitaciones que enfrentaban muchos protocolos de primera generación se han resuelto en gran medida, formándose un ecosistema más maduro, que es el surgimiento de lo que ahora llamamos el movimiento DeFi 2.0.

Algunas de las mejoras clave incluyen:

Mejor experiencia de usuario

Interoperabilidad entre cadenas

Arquitectura financiera mejorada

Escalabilidad mejorada

Gobernanza en cadena mejorada

Seguridad mejorada

Gestión adecuada de riesgos

Además, han surgido muchos nuevos escenarios de aplicación en DeFi. No se limitan a las operaciones y préstamos tempranos. Nuevas tendencias como el doble compromiso, el compromiso líquido, el rendimiento nativo, las nuevas soluciones de monedas estables y la tokenización de activos del mundo real (RWA) hacen que el ecosistema sea más dinámico. Lo que es más emocionante es que se está construyendo continuamente nueva infraestructura. Lo que actualmente me llama la atención son los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) en cadena y los préstamos a tasa fija/plazo construidos sobre la infraestructura de préstamos existente.

Métricas DeFi saludables y en crecimiento

Desde finales de 2023, hemos sido testigos de un resurgimiento de la actividad DeFi a medida que surgió una nueva ola de protocolos DeFi. En primer lugar, si observamos el valor total bloqueado (TVL) en el ecosistema de criptomonedas, notamos que el impulso está comenzando a cobrar impulso después de un largo período de estancamiento. De $41 mil millones en octubre de 2023, el TVL casi se ha triplicado, alcanzando un máximo local de $118 mil millones en junio de 2024, antes de volver a caer a los niveles actuales de alrededor de $85 mil millones. Si bien esto todavía está por debajo del máximo histórico (ATH), es sin duda una tendencia alcista significativa, que puede ser la primera ola de una tendencia alcista a largo plazo en TVL.

Gráfico que muestra la evolución del TVL en la industria de las criptomonedas Fuente: Llama DeFi

Otra métrica interesante es la relación entre el volumen spot de DEX y CEX, que mide la actividad comercial relativa entre los exchanges centralizados (CEX) y los exchanges descentralizados (DEX). Una vez más, observamos una tendencia positiva a largo plazo, lo que indica que cada vez hay más volumen comercial en movimiento dentro de la cadena.

Gráfico que muestra la relación entre el volumen de operaciones spot de DEX y CEX Fuente: El bloque

La influencia del sector DeFi en todo el ecosistema criptográfico ha aumentado en los últimos meses, y en un mercado donde todos compiten por llamar la atención, DeFi está atrayendo una atención renovada.

La llegada de actores institucionales

La primera ola de participantes en el verano DeFi fueron principalmente individuos que intentaban dominar esta nueva tecnología, mientras que una nueva ola de protocolos DeFi comenzó a atraer a varios actores importantes en el campo financiero tradicional para ingresar al campo DeFi.

En marzo, BlackRock, la mayor empresa de gestión de activos del mundo, lanzó su primer fondo tokenizado, el BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL Fund), en la cadena de bloques Ethereum, lo que permite a los inversores obtener rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos directamente en la cadena. La iniciativa DeFi de BlackRock aparentemente ha tenido éxito, ya que los activos del fondo bajo gestión superan los 10.500 millones de T/T.

Otro ejemplo notable del creciente interés institucional es la moneda estable PYUSD de PayPal, que alcanzó un hito importante solo un año después de su lanzamiento: superar los 10 mil millones de TP en capitalización de mercado.

Estos ejemplos muestran que la industria financiera tradicional finalmente está comenzando a reconocer la propuesta de valor de construir un sistema financiero basado en la tecnología blockchain descentralizada. Como dijo el director de tecnología de PayPal, si puede reducir mis costos generales y al mismo tiempo brindarme beneficios, ¿por qué no aceptarlo? A medida que más actores institucionales comiencen a experimentar con esta tecnología, podemos asumir que se convertirá en un poderoso catalizador en el campo de las finanzas descentralizadas.

El inicio del ciclo de flexibilización de la Reserva Federal

Además de los puntos anteriores, la trayectoria actual de la política monetaria estadounidense es otro catalizador potencial para las DeFi. De hecho, acabamos de cruzar un importante punto de inflexión en la economía. La reciente reunión del FOMC de septiembre de la Fed Open Mercado El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) implementó el primer recorte de 50 puntos básicos de la tasa desde que la Fed lanzó sus medidas antiinflacionarias después de la pandemia, lo que es una señal importante de que está comenzando una nueva ronda de ciclo de flexibilización. La trayectoria esperada de la tasa de los fondos federales demuestra aún más este punto.

El inicio de este nuevo ciclo de flexibilización monetaria proporciona dos argumentos clave para el optimismo de DeFi:

1. Este ciclo de flexibilización aumentará inevitablemente la liquidez en el sistema. La liquidez es un elemento clave en los mercados financieros. El exceso de liquidez significa que hay más fondos disponibles para ingresar al mercado. Inevitablemente, DeFi y todo el mercado de criptomonedas deberían beneficiarse de ello.

2. La caída de la tasa de los fondos federales también aumentará mecánicamente el atractivo relativo de los rendimientos de las DeFi. En pocas palabras, a medida que las tasas libres de riesgo tradicionales disminuyan, los inversores comenzarán a buscar otras oportunidades de obtener rendimientos. Esto puede conducir a un cambio del mercado hacia las DeFi, que ofrecen una amplia gama de monedas estables y otras estrategias de rendimiento más atractivas que son más seguras y confiables que hace unos años.

¿Se repetirá la historia?

En general, hay múltiples factores que apuntan hacia una recuperación de DeFi.

Por un lado, estamos presenciando el surgimiento de múltiples nuevas primitivas DeFi que son más seguras, escalables y maduras que hace unos años. DeFi ha demostrado su resiliencia y se ha establecido como uno de los pocos sectores en criptomonedas con casos de uso en el mundo real y una adopción real.

Por otra parte, el entorno monetario actual también está apoyando la reactivación de DeFi. Esto es similar a lo que ocurrió el último verano de DeFi, y los indicadores actuales de DeFi sugieren que podemos estar en el punto de partida de una tendencia alcista más amplia.

La historia no sólo se repite, sino que siempre se repite de una manera sorprendentemente similar.

Enlace original

Este artículo proviene de Internet: El resurgimiento de DeFi está en marcha: ¿Qué cambios se han producido en los fundamentos del sector?

Relacionado: Volatilidad de BTC: reunión del FOMC

Indicadores clave (19 de septiembre, 12:00 am -> 12:00 mediodía, hora de Hong Kong): BTC/USD Spot + 4,5% ($ 59.400 -> $ 62.100) Volatilidad ATM del BTC/USD el 27 de septiembre -7,0 v (54,5 -> 47,5); Volatilidad ATM de diciembre (fin de año) -1,4 v (59,6-> 58,2), Volatilidad de reversión de riesgo del 25 de diciembre -0,3 v (2,3 -> 2,0) Actas del FOMC La Reserva Federal inició un ciclo de recortes de tasas y anunció un recorte de tasas de 50 puntos básicos. El presidente Powell confía en el estado de la economía estadounidense (si le preguntas a la mayoría de los participantes del mercado, dirán que la economía está en buena forma) La reacción inmediata fue un aumento de las acciones estadounidenses, un dólar más bajo (en relación con las monedas fiduciarias y el oro) y rendimientos más bajos. Sin embargo, gran parte de las ganancias y pérdidas fueron descontadas por el mercado después…