¿Es inminente el desbloqueo de EIGEN? Un breve análisis de la valoración actual de EigenLayer y las expectativas de ganancias

Original | Odaily Planeta Diario ( @OdailyChina )

Autor: Azuma ( @azuma_eth )

En los últimos dos días, EigenLayer, el pionero del modelo de resttaking, anunció oficialmente dos acciones importantes con respecto al token EIGEN.

• En primer lugar, el airdrop de la temporada 2 ya está abierto para reclamar, y el período de reclamo durará hasta el 16 de marzo de 2025.

• En segundo lugar, se lanzarán los incentivos programáticos (Programmatic Incentives V1). A partir de octubre (el comportamiento histórico se remonta al 15 de agosto), se emitirán incentivos EIGEN a los participantes calificados y a los nodos operativos semanalmente. Se espera que se distribuyan aproximadamente 66,95 millones de EIGEN en el primer año, equivalentes a 4% del suministro inicial de EIGEN.

En opinión de algunos usuarios que siguen a EigenLayer, la repentina aceleración del ritmo de EigenLayers es para calentar motores para el próximo evento de desbloqueo de EIGEN, con el fin de ganar más atención y participación del mercado después de que EIGEN circule oficialmente.

El 10 de mayo de este año, EigenLayer abrió la aplicación de airdrop de la primera temporada (Temporada 1), pero desde entonces, el token EIGEN ha estado en un estado intransferible. Este comportamiento más o menos adictivo también ha impedido que EigenLayer gane la discusión en el mercado secundario que coincide con su estado.

¿Cuándo se desbloqueará EIGEN?

Respecto al tiempo de desbloqueo de EIGEN, Lo primero que hay que mencionar es que desde hace tiempo circula un malentendido en el mercado: el momento de desbloqueo de la circulación es el 30 de septiembre.

La razón de este malentendido es que la Fundación Eigen mencionó la fecha del 30 de septiembre en su documento oficial sobre el cronograma de desbloqueo en mayo, pero si observa detenidamente la descripción de la Fundación Eigen, encontrará que la descripción en realidad es: A principios de esta semana, anunciamos que ElGEN se desbloqueará después de que se activen nuevas funciones y se logre una mayor descentralización, pero no anunciamos una fecha específica. Para aclarar el cronograma, planeamos implementar estas funciones en la red principal antes del 30 de septiembre de 2024.

De la declaración de la Fundación Eigen, se puede ver que el desbloqueo de la función de transferencia de EIGEN debe ser después de la realización del lanzamiento de nuevas funciones y una mayor descentralización, y el 30 de septiembre es la expectativa de tiempo establecida por EigenLayer para el lanzamiento de nuevas funciones y una mayor descentralización.

En cuanto al progreso del lanzamiento de nuevas funciones y una mayor descentralización, el lanzamiento de nuevas funciones es un concepto relativamente subjetivo. Después de mayo, EigenLayer ha lanzado sucesivamente funciones como recompensas AVS e incentivos programados, pero es difícil para los externos juzgar la propia evaluación de EigenLayers sobre el progreso; en cuanto al progreso de una mayor descentralización, es relativamente capturable. El airdrop del primer trimestre de EigenLayers ha finalizado y la tasa de reclamo final es de aproximadamente 78,6%. El airdrop del segundo trimestre y los planes de incentivos posteriores acelerarán aún más la distribución de tokens EIGEN.

En resumen, Los funcionarios de EigenLayer no mencionaron que la función de transferencia de EIGEN se desbloqueará el 30 de septiembre, pero combinado con el progreso de la finalización de la condición de una mayor descentralización, personalmente predigo que después de que se abran el lanzamiento aéreo del segundo trimestre y el plan de incentivos, el tiempo de desbloqueo final de EIGEN no se retrasará demasiado.

Datos básicos de EigenLayer y expectativas de valoración

Los datos de DeFillama muestran que el valor total actual de TVL de EigenLayers se informa temporalmente en US$$10,79 mil millones, ocupando el tercer lugar entre todos los protocolos en todos los ecosistemas, solo superado por el gigante del staking de liquidez Lido y el líder en préstamos Aave.

Los datos oficiales de EigenLayer muestran que el protocolo actualmente admite 16 AVS (servicios de verificación activa), incluido EigenDA, que abarcan DA, oráculo, privacidad, DePin, juegos, verificación ZK y otros campos. Aunque Symbiotic, Karak, Solayer, Jito y otros protocolos importantes de re-staking de diferentes ecosistemas están llegando con toda su fuerza, en la actualidad, EigenLayer sigue siendo el protocolo con la mayor escala de valor, el progreso de desarrollo más rápido y el efecto de red más fuerte en todo el camino de re-staking.

La razón por la que se hace especial hincapié en el efecto de red es que, además de sus propios fundamentos sólidos, EigenLayer ha impulsado casi por sí solo la mitad de la innovación en el ecosistema Ethereum . En diferentes campos como el re-staking de liquidez y servicios AVS concretos, una gran cantidad de proyectos, incluidos ether.fi, Renzo, Puffer, Eigenpie, AltLayer, Omni, eoracle, etc., han encontrado los escenarios de aplicación de sus propios protocolos y confían en el desarrollo de EigenLayer.

Es por esto que la comunidad una vez bromeó diciendo que EigenLayer era el guardián de Ethereum, el Emperador de Zhou…

En términos de valoración, aunque EIGEN aún no ha activado la función de transferencia, algunos mercados de negociación previa al mercado, incluido Aevo, ya han comenzado a negociar contratos EIGEN. Al momento de escribir este artículo, EIGEN cotiza temporalmente a $2.95 en Aevo.

Dado que el suministro total de EIGEN en el momento de su creación era de 1.670 millones, El precio de oferta de $2.95 significa que el FDV correspondiente a EigenLayer es de aproximadamente $4.9265 millones.

En cuanto al valor de mercado de circulación inicial, los funcionarios de EigenLayer aún no han revelado la estructura de circulación inicial de EIGEN, pero podemos combinar los datos de los dos lanzamientos aéreos para hacer un cálculo simple de las tenencias de los usuarios ( No se está considerando el plan de incentivos por el momento, porque la distribución semanal no comenzará hasta octubre y la circulación temprana representa una pequeña proporción. ). En el primer trimestre del airdrop de EigenLayers, se reclamaron un total de aproximadamente 87,89 millones de EIGEN (la tasa de reclamación fue de aproximadamente 78,6%); En el segundo trimestre, En total se distribuirán 86 millones de EIGEN ( 60 millones a los donantes y nodos operativos, 10 millones a los socios ecológicos y 6 millones a los contribuyentes comunitarios. ). Si la tasa de reclamaciones es la misma que en el primer trimestre, se espera que el importe final de las reclamaciones sea de 67,59 millones, y se reclamarán un total de 155 millones de EIGEN en los dos trimestres.

Esto significa que el valor total de EIGEN obtenido por todos los usuarios a través de dos airdrops trimestrales es de aproximadamente US$$457 millones; esta es también la acción de EIGEN que se puede determinar que está en plena circulación.

¿Habrá más airdrops en el futuro?

Cuando anunciamos el lanzamiento aéreo del primer trimestre a principios de este año, EigenLayer mencionó que 15% de los tokens EIGEN se distribuirían en forma de airdrops. Se planea distribuir los airdrops oficiales del primer y segundo trimestre 113 millones y 86 millones EIGEN respectivamente, por un total de aproximadamente 200 millones de EIGEN, lo que representa aproximadamente 11,9% del suministro total de 1,67 mil millones de tokens Genesis.

Esto significa que, dentro del plan de EigenLayers, aproximadamente 3,1% de tokens EIGEN se seguirán utilizando para futuras rondas de airdrop.

Según mi experiencia personal, considerando que la segunda ronda de airdrops no adoptó el plan de distribución uniforme de un mínimo de 100 airdrops en la primera ronda, las participaciones de airdrops disponibles para los pequeños usuarios minoristas que participan son relativamente pequeñas (después de todo, la base es demasiado grande), y los airdrops con participaciones más grandes se asignan básicamente a usuarios ballena, nodos operativos y contribuyentes de la comunidad. especialmente los KOL que han creado contenido original de alta calidad relacionado con EigenLayer en las redes sociales, quienes generalmente recibieron miles o incluso decenas de miles de airdrops de EIGEN.

Por lo tanto, en las posibles rondas de lanzamiento aéreo posteriores, Los pequeños usuarios minoristas que continúan apostando en EigenLayer con el propósito de realizar airdrops pueden ya no tener expectativas de ganancias ideales, a menos que encuentren otra forma y elijan un método de participación con un umbral más alto, como la salida original.

Se ha lanzado el plan de incentivos, ¿cuáles son los beneficios esperados?

Además de los airdrops, otra forma de ganar EIGEN directamente es el programa de incentivos que se lanzará en octubre. El programa tiene como objetivo emitir incentivos EIGEN a los participantes calificados y a los nodos operativos de forma semanal.

Los funcionarios de EigenLayer declararon que el incentivo implementará recompensas retroactivas en función de la situación de participación desde el 15 de agosto de 2024, y la primera ronda de recompensas estará disponible para su recolección cada semana a partir de octubre. En el primer año de implementación del plan, se espera que se distribuyan aproximadamente 6.695 EIGEN, equivalentes a 4% del suministro inicial de tokens EIGEN.

Combinando los datos anteriores, podemos calcular de forma sencilla la tasa de retorno potencial para los usuarios comprometidos bajo este plan de incentivos.

En primer lugar, el plan de incentivos se distribuye entre dos grupos principales, a saber, los donantes y los nodos operativos, pero EigenLayer no ha indicado claramente las proporciones asignadas a los dos grupos. Por lo tanto, Elegimos hacer referencia a la relación de asignación de donantes y nodos operativos cuando EigenLayer diseñó el lanzamiento aéreo de la segunda temporada. Como se muestra en la figura siguiente, EigenLayer asignó 3,68% del suministro de EIGEN a los donantes y 0,52% de EIGEN a los nodos operativos en el airdrop de la segunda temporada. La proporción de asignación de los dos grupos principales es de aproximadamente 88:12.

En base a esta relación, Se estima que se distribuirán 58,91 millones de EIGEN a los usuarios que participan en el staking de la cuota de incentivo total de 6.695 EIGEN en el primer año, lo que supone unos 174 millones de dólares estadounidenses a un precio de 2,95 dólares estadounidenses. mencionado anteriormente, El TVL actual de EigenLayer se informa temporalmente en 10,79 mil millones de dólares estadounidenses, lo que significa que se espera que el ingreso potencial de los usuarios que apuestan bajo este plan de incentivos sea de 1,6%.

Cabe destacar Los cálculos anteriores son cálculos aproximados basados en previsiones de asignación subjetivas y precios de divisas estáticos. La situación final del rendimiento aún debe basarse en el progreso real de EigenLayer. Aunque el rendimiento de 1,6% no parece objetivo, los usuarios de las promesas de EigenLayer se componen principalmente de grandes usuarios de capital con una tendencia de seguridad/rendimiento de tendencia izquierdista. Prestarán más atención al nivel de seguridad y liquidez del propio protocolo. Sobre esta base, considerando que EigenLayer en sí también puede proporcionar alrededor de 3% de ingresos de promesas nativas, junto con la apreciación esperada de EIGEN, las promesas en EigenLayer aún tienen cierto atractivo financiero.

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