¿Se avecina un ETF Solana Spot?

Autor original: 0x Edwardyw

introducción

El espacio de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas de EE. UU. ha experimentado un progreso significativo en el último año, con la aprobación de ETF spot de Bitcoin y Ethereum. A pesar de estos avances, incluso con una conocida empresa de gestión de activos que presentó recientemente una solicitud para un ETF spot de Solana, la probabilidad de aprobación por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en el futuro cercano sigue siendo incierta. Este artículo explora el estado actual de la solicitud de ETF de Solana, el entorno regulatorio, el impacto político y el impacto que puede tener en el precio de SOL si se aprueba.

Estado actual de la solicitud de ETF de Solana

En junio de 2024, VanEck y 21 Shares solicitaron a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) la aprobación para lanzar un ETF vinculado a Solana. Estas solicitudes representan el primer intento serio de lanzar un ETF basado en Solana en el mercado estadounidense. VanEck presentó su Formulario S-1 el 27 de junio de 2024 y 21 Shares hizo lo mismo el 28 de junio de 2024.

Cronología

Solicitud inicial:

• Junio de 2024: VanEck solicita a la SEC el primer puesto del ETF de Solana

• Julio de 2024: 21 Shares sigue el ejemplo y presenta su propia solicitud de ETF de Solana al contado

Periodo de revisión:

• La SEC tiene un período reglamentario para revisar la solicitud, que normalmente implica varias rondas de comentarios y revisiones. Este período puede durar hasta 240 días a partir de la fecha de solicitud inicial.

Fechas clave y expectativas:

• Mediados de marzo de 2025: Se espera que la SEC tome una decisión sobre la solicitud de ETF de Solana en este momento

Entorno regulatorio

El entorno regulatorio para los ETF de criptomonedas en Estados Unidos se ha caracterizado por la cautela y el escrutinio estricto, especialmente por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

Históricamente, la SEC ha sido cautelosa con los ETF de criptomonedas. La SEC tardó casi una década en aprobar el primer ETF de Bitcoin, y la aprobación de un ETF de Ethereum no llegó hasta mayo de 2024.

Problema de clasificación

Los importantes obstáculos que enfrenta la aprobación del ETF de Solana se deben principalmente a la clasificación que la SEC ha hecho del token SOL como un valor en determinadas circunstancias. Esta clasificación introduce una serie de complejidades regulatorias que son más estrictas que las regulaciones que rigen materias primas como Bitcoin y Ethereum.

Fuente: CryptoRank

Marco regulatorio: Los valores están sujetos a un conjunto de reglas diferente al de las materias primas. Esto incluye medidas de cumplimiento más integrales, lo que puede resultar complicado para los proyectos de criptomonedas.

Requisitos de divulgación: si SOL se clasifica como un valor, Solana y los productos relacionados deberán cumplir con estándares de divulgación y presentación de informes más estrictos, lo que aumentará la carga regulatoria sobre la Fundación Solana y cualquier posible emisor de ETF.

Ambigüedad legal: la clasificación de la SEC crea incertidumbre sobre el estatus legal de Solana, lo que podría desalentar a los inversores institucionales y complicar el proceso de aprobación del ETF.

La Fundación Solana se ha opuesto públicamente a la clasificación de SOL como valor por parte de la SEC. Creen que SOL no debería considerarse un valor, argumentando que se utiliza dentro de la red para staking, validación de transacciones y gobernanza. Sin embargo, la posición de la SEC se basa en parte en la forma en que se comercializa el token y en la expectativa de obtener ganancias a partir de los esfuerzos de otros, que es un criterio utilizado en la Prueba Howey para determinar los valores.

Un entorno político cambiante

El proceso de aprobación por parte de la SEC del ETF spot de Solana está estrechamente vinculado al entorno político más amplio de EE. UU. Los cambios políticos pueden afectar significativamente las regulaciones financieras, incluidas las que rigen los criptoactivos.

Las criptomonedas se han convertido en un tema importante en la política estadounidense, y los dos principales partidos políticos muestran distintos grados de apoyo y oposición. El candidato republicano y expresidente Donald Trump se comprometió a poner fin a la guerra contra las criptomonedas como parte de su campaña. En la Conferencia Bitcoin 2024 en Nashville, Tennessee, Trump dijo que Estados Unidos se convertiría en la capital mundial de las criptomonedas. Si bien durante mucho tiempo se ha considerado que el Partido Demócrata se opone a las criptomonedas, las opiniones sobre ellas están comenzando a cambiar. El 27 de julio, los miembros demócratas de la Cámara de Representantes de Estados Unidos firmaron una carta en la que instan al partido a adoptar un enfoque con visión de futuro en relación con la cadena de bloques y los activos digitales.

A continuación, se presenta un resumen de las políticas y propuestas actuales de criptomonedas de Donald Trump en la campaña electoral presidencial de 2024:

El resultado de las elecciones presidenciales de 2024 podría tener un profundo impacto en la forma en que la SEC apruebe el ETF spot de Solana. Una victoria de un candidato pro-criptomonedas, como Donald Trump, que apoya abiertamente las criptomonedas y acepta donaciones de campaña en criptomonedas, podría conducir a un entorno regulatorio más favorable para los criptoactivos.

Otros factores que afectan la aprobación

Falta de contratos de futuros

Un factor clave para facilitar la aprobación de ETFs spot para Bitcoin y Ethereum es la existencia de mercados de futuros maduros y regulados para estas criptomonedas. Los contratos de futuros proporcionan un marco regulado que ayuda a mitigar algunos de los riesgos asociados con la negociación en el mercado spot.

Una de las principales ventajas de estos mercados de futuros es que ofrecen un marco regulado que goza de un mayor reconocimiento por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Los futuros de Bitcoin se lanzaron en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) en diciembre de 2017, seguidos por los futuros de Ethereum en febrero de 2021. Esta supervisión regulatoria ayuda a garantizar que las prácticas comerciales se ajusten a los estándares establecidos, lo que es fundamental para obtener la aprobación de la SEC para los productos de inversión.

Por el contrario, Solana carece actualmente de un marco de futuros similar. No hay contratos de futuros de Solana que se negocien en las principales bolsas reguladas, como CME o Cboe. Esta ausencia limita las herramientas disponibles para la gestión de riesgos y el descubrimiento de precios y crea incertidumbre regulatoria.

Preocupaciones sobre la estabilidad de Solana

Las preocupaciones sobre la estabilidad de Solana han sido un problema constante desde su creación. Solana ha experimentado múltiples cortes de red que van desde unas pocas horas hasta más de 18 horas, y el corte importante más reciente ocurrió el 6 de febrero de 2024 y duró casi 5 horas. Estos cortes frecuentes plantean preguntas importantes sobre la confiabilidad y solidez de la red, lo que podría afectar la forma en que los reguladores, como la SEC, la ven al considerar la aprobación de productos financieros como los ETF.

Las razones de la inestabilidad de Solana son multifacéticas, entre ellas, altas cargas de transacciones que abruman la red, problemas con las actualizaciones de la red y del software, errores en el código de la cadena de bloques y dificultad para mantener la estabilidad durante actualizaciones importantes.

Si se aprueba, ¿hasta dónde podría llegar el SOL?

Solana se enfrenta a varios obstáculos para conseguir la aprobación de un ETF al contado, pero la SEC aún podría aprobarlo el próximo año si un candidato pro-criptomonedas gana las elecciones estadounidenses en noviembre. Los analistas han esbozado varios escenarios para el posible impacto que esto podría tener en el precio de Solana si obtiene la aprobación del ETF al contado.

Un informe de GSR Markets afirma que la aprobación del ETF spot de Solana podría hacer que el precio de SOL se multiplique por casi nueve veces su valor actual. Esta estimación supone que el ETF spot de Solana atraerá 14% del flujo de inversión del ETF spot de Bitcoin desde su lanzamiento. En este escenario de cielo azul, el precio de SOL podría dispararse desde los niveles actuales a más de $1,320, aumentando significativamente su capitalización de mercado a $614 mil millones. Incluso en un escenario más conservador, si el ETF solo atrae entre 2% y 5% del flujo de ETF de Bitcoin, el precio de SOL aún podría crecer hasta entre 1,4 y 3,4 veces su valor actual.

en conclusión

El camino hacia la aprobación por parte de la SEC del ETF de Solana está plagado de desafíos, entre ellos la falta de un mercado de futuros regulado y las preocupaciones actuales sobre la estabilidad de la cadena de bloques. La SEC ha sido históricamente cautelosa con los ETF de criptomonedas, y la clasificación de SOL como un valor complica aún más el proceso de aprobación. Sin embargo, los cambios en el entorno político, en particular las próximas elecciones estadounidenses, podrían crear un entorno regulatorio más favorable. Si se elige a un presidente pro-criptomonedas, la probabilidad de un entorno regulatorio más favorable aumentaría significativamente. Un cambio de liderazgo de este tipo podría acelerar el proceso de aprobación del ETF de Solana.

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