Cuando hay un serio desacuerdo entre toros y osos, ¿cómo encontrar la mejor opción?

Autor original: Zixi.eth

Recientemente hemos hecho un material macro. Recientemente, en la industria blockchain, es hora de decidir la dirección general de inversión primaria y secundaria, similar a fines del 22 de diciembre. En la actualidad, todos los tokens, excepto BTC y Solana, han tenido un desempeño relativamente promedio, y la reacción del mercado es fría, pensando que el mercado alcista puede haber terminado. Pero seguimos siendo optimistas sobre el mercado en la segunda mitad de este año y el próximo. En este mercado con la divergencia larga-corta más grave, ya sea primaria o secundaria, siempre que tome la dirección correcta, es el momento más rentable.

Por lo tanto, primero presentaré nuestras opiniones principales sobre el mercado y daré algunas opiniones sobre los cuatro tokens principales.

Resumen:

• Ya sea el recorte de la tasa de interés en septiembre, la política regulatoria de la SEC o el apoyo de Trump a las criptomonedas, desde la perspectiva de la economía y la política de EE. UU., es un gran beneficio para el mercado de criptomonedas.

• De manera análoga a los dos ciclos anteriores, el mercado alcista actual se encuentra en la Etapa 1, es decir, Bitcoin lidera el ascenso, la participación de mercado de Bitcoin aumenta y la participación de mercado de Shansai Coin cae drásticamente. Este período puede continuar durante varios meses. El año que viene será la Etapa 2 del mercado alcista liderada por Shansai Coin. (Ver Figura)

• En los últimos seis meses, mantener BTC sigue siendo la mejor opción, Pero en la segunda mitad de este año, puede considerar reemplazarlo con ETH o Solana. Desde que se aprobó el ETF, el ETF ha aumentado sus tenencias en 303.000 BTC en seis meses, con un total de 950.000 BTC, lo que representa 4,51 TP9T de todos los BTC. Además, para BTOEcosystem, en los últimos seis meses, creemos que la única forma de centrarse en el desarrollo de cómo proporcionar una gestión financiera sin confianza a los titulares de BTC y liberar la liquidez de los grandes inversores es correcta, lo que se puede ver en los datos de SolvProtocol.

• ETH es muy adecuado para construir una posición en la segunda mitad de este año. Después de que ETH comenzara a cotizar en Nasdaq el 23 de julio de este año, se repetirá el proceso de venta de BTC de Grayscale a principios de este año. El proceso de venta puede durar entre medio mes y un mes hasta que el mercado pueda atrapar la venta de Grayscale. Una vez que se alcanza este punto crítico, es un muy buen momento para construir una posición. Recomendamos prestar atención al tipo de cambio BTC/ETH en la segunda mitad de este año. Una vez que finalice la salida neta de Grayscales, es el momento de construir una posición (la lógica se refiere al proceso de salida neta de BTC de Grayscales que finaliza en febrero de este año y el aumento de BTC de 20%-30% en un mes).

• Seguimos siendo optimistas con respecto a Solana a largo plazo. Hay productos muy interesantes cada trimestre. Los que tienen bienes deben mantenerlos firmemente y no venderlos. Los que no tienen bienes pueden considerar construir posiciones a precios bajos. Sus capacidades de construcción ecológica de 2C son realmente fuertes. FTXLiquidation lo resolvió perfectamente en la primera mitad de este año. El precio de costo es 80 y el precio actual es 170-180. Ahora ha comenzado a desbloquearse. Es la decisión más correcta que tomamos en el OTC de segundo nivel en la primera mitad del año. Además, también se ha presentado SolanaETF y se espera que avance el próximo año. La SEC también canceló la sentencia de que Solana es un valor. Tras el golpe de DePIN a fines del año pasado, Solanaecosystem lanzó otro éxito este año, Pump.fun (moneda meme + casino integral), con un ingreso diario de un millón de dólares estadounidenses y un ingreso semestral de 80 millones de dólares estadounidenses.

• Somos optimistas respecto a Ton en el corto y mediano plazo, pero debemos observar en el largo plazo. Todavía soy muy cauteloso con respecto a los OTC al precio actual, pero puedes considerar comprarlo directamente al contado. Tenemos la oportunidad de ganar dinero con Ton, pero nuestras posibilidades son relativamente pequeñas para Tonecosystem.

1. El dinero en el mundo de las criptomonedas proviene del fondo de capital del mercado financiero.

En el marco de una regulación macroeconómica, como cuando se reducen los tipos de interés y se imprime dinero en grandes cantidades, estos fondos fluirán naturalmente al mercado comercial. Desde 2020, el mercado de criptomonedas ha comenzado a tener una correlación muy positiva con el mercado de valores de EE. UU. Desde que la industria de las criptomonedas se convirtió en una industria de un billón de dólares a principios de 2021, ha estado estrechamente relacionada con los tipos de interés macroeconómicos. En el ciclo 17-20, no estaba relacionada con los tipos de interés porque el volumen era demasiado pequeño. La cantidad de dinero caliente en el mercado se puede medir por la cantidad de monedas estables acuñadas. A finales de 2021, la cantidad de monedas estables en todo el mercado alcanzó un ATH de 162 mil millones de dólares estadounidenses. Incluso después de medio año de ofensiva ascendente, la cantidad estable sigue siendo de solo 150 mil millones de dólares estadounidenses.

2. La tasa anual del IPC no ajustado de Estados Unidos en junio fue de 3,0%, muy por debajo de la expectativa del mercado de 3,1%, y cayó abruptamente al nivel más bajo desde junio del año pasado.

El IPC anual no ajustado de junio en Estados Unidos fue de 3,0%, muy por debajo de las expectativas del mercado de 3,1%, y cayó bruscamente al nivel más bajo desde junio del año pasado. El IPC mensual después del ajuste estacional en junio fue de -0,1%, el primer valor negativo desde mayo de 2020. El mercado apuesta por la posibilidad de un recorte de tipos en septiembre, que ha llegado a 90%+. Según los materiales macroeconómicos de CICC, esta ronda de recortes de tipos tiene como objetivo principal devolver los tipos de interés a un nivel neutral. Los analistas macroeconómicos creen que el tipo de interés razonable de los bonos del Tesoro de Estados Unidos es de 4%, lo que corresponde a un recorte de tipos de entre 100 y 125 puntos básicos. El momento de esta ronda de referencia debería ser 2019.

3. Después del tiroteo, las posibilidades de Trump de ser elegido presidente según las encuestas de Polymarket han llegado a 60%+.

La política monetaria de Trump en su segundo mandato sigue siendo la de aplicar un recorte sustancial de los tipos de interés y ampliar el balance, lo que provocará un aumento de la inflación, lo que suele ser un gran impulso para el mercado de las criptomonedas y el mercado de valores de Estados Unidos. Además, Trump se opone a la nueva industria energética y aboga por impulsar la industria energética tradicional. La minería es actualmente un importante consumidor de energía tradicional, por lo que está muy preocupado por la capacidad de producción de Bitcoin: quiere que todos los futuros bitcoins se acuñen en Estados Unidos.

En 2019, Trump se mostró bastante despectivo con las criptomonedas y tenía poco conocimiento de la industria. En diciembre de 2022, emitió su propia tarjeta NFT. En 2024, comenzó a tener criptomonedas, con activos que superaban los 10 millones, incluidos $3,5 millones de TRUMP (meme), $3 millones de ETH y algunas monedas meme. En la Conferencia Bitcoin en Nashville, Trump pronunció un discurso maravilloso (odaily.news/post/5197170). La cantidad de contenido que se puede canjear es todavía una cuestión de opinión.

Además, podemos observar las actitudes recientes de la SEC, que en general son optimistas.

4. El valor de mercado de las monedas estables alcanzó el valor de mercado circulante más bajo de este ciclo el 2 de octubre de 2023, que es de 121,1 mil millones de dólares estadounidenses.

Ahora ha rebotado hasta los 155.800 millones de dólares, un aumento interanual de 28%, lo que significa que en realidad han entrado al mercado 34.700 millones de dólares. La entrada de tan solo 34.700 millones de dólares ha dado lugar a:

1. BTC ha crecido de $545 mil millones a $1,2 billones hoy, un aumento de 120% (no solo debido a la entrada de monedas estables, sino también debido a la compra masiva de ETF).

2. ETH tuvo el peor desempeño, aumentando de 208 mil millones a 390 mil millones de dólares, un aumento de 87%.

3. Las altcoins ocuparon el segundo lugar, creciendo de 235,6 mil millones a 490,1 mil millones de dólares, un aumento de 108% (se lanzaron nuevos proyectos, por lo que el crecimiento aquí es algo exagerado)

5. El rendimiento de los tokens anteriores es muy consistente con el modelo de reserva del que hablamos antes, y la liquidez está disminuyendo gradualmente. La razón por la que el rendimiento de Ethereum en los últimos seis meses no es tan bueno como el de Bitcoin es:

• Desde la perspectiva de la nueva narrativa, aparte del staking (Lido) + restaking (Eigenlayer) + LRT este año, Ethereum no ha tenido ninguna innovación sustancial en infraestructura y modelo de negocios, sino que ha estado repitiendo constantemente lo mismo.

• Las expectativas técnicas de Ethereum están llegando gradualmente a su fin. En la fase de crecimiento de ETH/BTC de 2021 a 2022, todos eran optimistas sobre Ethereum porque, a medida que el número de usuarios seguía creciendo, el Ethereum Gas era extremadamente caro (GWEI solía estar por encima de 70 a principios de 21-22, una transacción de transferencia costaba 2-3 u y una interacción NFT era de al menos 50-100 u). Por lo tanto, todo el mundo empezó a hacer op/zk L2. Después de dos o tres años, aunque L2 ha compartido gran parte de la presión de interacción para la red principal, la adopción masiva que todos esperaban en ese momento no apareció. Por el contrario, hacer L2 ya no es un problema técnico, lo que provocó que L2 con una alta valoración en 22/23 cayera continuamente después de que se emitiera la moneda.

• BTC ha superado el ETF y ha sido comprado por Nasdaq, pero ETH no había superado el ETF hace seis meses.

• La liquidez aún es insuficiente y está lejos de llegar al punto de desbordamiento de liquidez.

6. Respecto a BTC (y su ecosistema), aunque el panorama macro es optimista a largo plazo, puedes considerar cambiarlo por ETH/Solana en la segunda mitad de este año:

• Desde la perspectiva de la línea de tiempo de seis meses, la entrada de ETF de BTC sigue siendo bastante saludable. El ETF tiene alrededor de 950.000 BTC, con un aumento de 303.000 BTC en seis meses, y los titulares del ETF representan 4,51 TP9T del total de BTC.

• Trump presta mucha atención a BTC. Esto se puede ver en su actitud hacia la minería, la energía, los recortes de las tasas de interés y la regulación en la conferencia de Nashville.

• El impacto de los recortes de las tasas de interés en BTC debería ser mayor y los fondos fluirán primero hacia BTC.

• El ecosistema BTC se ha estancado un poco, pero Trustless ha demostrado que puede proporcionar a los titulares de BTO una gestión financiera basada en monedas U/Sansai. Todos los proyectos del ecosistema dependen de Babylon. Si Babylon puede cooperar con los ETF tradicionales y llevar BTcSecuritysharing a otras cadenas POS para proporcionar servicios de seguridad, será un gran beneficio para los proyectos ecológicos de Babylon.

7. Para ETH (y su ecosistema), la perspectiva a corto plazo es bajista, ya que la innovación del ecosistema está estancada, pero la perspectiva macro a mediano y largo plazo es positiva.

• La SEC cree que ETH no es un valor sino un commodity, pero STETH es un valor, lo que no es bueno para los proyectos relacionados con StakingFi (como Lido).

• Si Grayscale repite el proceso de venta de BTC de los primeros días, el crecimiento de ETH en la primera mitad del mes probablemente no será bueno. Grayscale vendió de 600.000 BTC a solo 300.000 BTC en medio año, vendiendo 18 mil millones de dólares estadounidenses a un precio promedio de 60.000. Grayscale todavía tiene 7.4 mil millones de dólares estadounidenses de Ethereum disponibles y necesita esperar a que el mercado los digiera.

• Todas las innovaciones (de activos) de Ethereum en esta ronda se basan en Eigenlayer. La tasa de staking de Ethereum ha alcanzado 28,21% en los últimos cuatro años, y su tasa de resttaking ha alcanzado 4,8% en medio año. Eigenlayer es una innovación de activos, que es un tipo típico de autocomplacencia.

• El RAAS de tipo Appchain todavía se basa en Ethereum, y la infraestructura está muy bien hecha. La Appchain de Ethereum puede ser un producto de gran éxito en el futuro.

8. Solana es prometedora a largo plazo, con productos explosivos cada trimestre.

• La liquidación de FTX se ha resuelto con éxito y ha comenzado la liberación lineal en julio. La presión de venta diaria promedio en el mercado es de entre 3,6 y 4 millones de dólares estadounidenses (precios de 180-190).

• Solana ETF ya ha presentado una solicitud y se espera que el ETF pueda ser aprobado en 2025.

• El ecosistema 2C está mejorando cada vez más y la experiencia del usuario es muy fluida. En su día superó a Ethereum y se convirtió en el casino en cadena más grande. Pumpfun se ha convertido en el producto de aplicación más exitoso en los últimos seis meses (pump.fun/board), con unos ingresos acumulados de 80 millones de dólares estadounidenses y una ganancia diaria de un millón de dólares estadounidenses.

9. Ton es optimista en el corto y mediano plazo, pero está limitado por la liquidez de los chips y si el ecosistema es sostenible, por lo que aún queda por observar en el largo plazo.

1. Siguiendo nuestro punto anterior sobre Ton, Ton tiene la oportunidad de crecer, pero el ecosistema de Ton puede no tener la oportunidad. El ecosistema de Ton puede verse como un ecosistema de applet de WeChat más salvaje y menos regulado. La mayoría de los juegos que se desarrollan actualmente son juegos sin cerebro, tap 2 earn, idle 2 earn, etc., y la mayoría de los usuarios son cazadores de airdrop. Limitado por el modelo de juego del producto, la tasa de conversión de interacción en cadena real de los usuarios de web2 no supera los 10%. Aunque existen productos de juego fenomenales, no son sostenibles. El proyecto básicamente terminó después de un día de distribución de airdrop.

Este artículo proviene de Internet: Cuando hay un serio desacuerdo entre alcistas y bajistas, ¿cómo encontrar la mejor opción?

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