FIT21: Regulación de la industria criptográfica: Nueve dragones gobiernan el agua, pero el agua no está gobernada

Autor original: Melrose

Fuente original: Youbi Capital

Resumen

• El Ajuste 21 La ley estableció por primera vez un proyecto de ley completo y claro sobre criptomonedas para la industria de las criptomonedas. Fue aprobada por la Cámara de Representantes el 22 de mayo. Si el proyecto de ley se convierte oficialmente en ley, tendrá un impacto de gran alcance en toda la industria de las criptomonedas.

• Estados Unidos ha adoptado un modelo regulatorio conjunto durante mucho tiempo. Cada agencia reguladora federal tiene su propio modelo regulatorio para la industria de las criptomonedas, lo que da como resultado un marco regulatorio separado. Debido a la falta de un camino legal sólido, las diversas agencias federales no pueden coordinar sus reclamos de jurisdicción, por lo que la regulación de la industria de las criptomonedas en Estados Unidos ha estado en un entorno caótico y difícil de regular.

• El Ajuste 21 La ley regula diversas cuestiones regulatorias fundamentales. El proyecto de ley aclara primero que la SEC y la CFTC actuarán como las principales agencias reguladoras de la industria de las criptomonedas y, por primera vez, aclara la clasificación de las criptomonedas como valores y materias primas, lo que resuelve los conflictos regulatorios centrales de larga data en la industria de las criptomonedas.

• El proyecto de ley especifica en detalle los estándares de registro de las entidades criptográficas ante la SEC y la CFTC, lo que proporciona a los profesionales una orientación regulatoria más clara. Al mismo tiempo, el proyecto de ley también proporciona medidas sólidas de protección al consumidor, como un bloqueo de tokens de 12 meses para los emisores de tokens para evitar que los especuladores a corto plazo pongan en peligro la salud de la industria.

• En el proyecto de ley, el Congreso es muy optimista sobre la industria de las criptomonedas y alienta activamente a las empresas estadounidenses a combinar la tecnología blockchain de formas innovadoras, al tiempo que insta a la SEC y la CFTC a realizar investigaciones sobre DeFi para ayudar en la supervisión posterior.

• Si Ajuste 21 Cuando la criptomoneda se convierta oficialmente en ley, los profesionales de la industria tendrán una orientación legal más clara para evitar prácticas erróneas y los consumidores también estarán mejor protegidos bajo este marco regulatorio. En el futuro, es muy probable que todo el mercado marque el comienzo de un rápido crecimiento tanto del lado del consumidor como de la innovación, lo que ayudará a toda la industria a acelerar su escape del Salvaje Oeste regulatorio que ha durado más de una década y permitirá que las criptomonedas ingresen realmente a la visión general.

• El paso de la Ajuste 21 El proyecto de ley fue principalmente el resultado de la promoción activa del Partido Republicano y el apoyo continuo de ambos partidos. El proyecto de ley fue iniciado originalmente por un comité liderado por los republicanos, y casi todos los miembros republicanos de la Cámara de Representantes votaron a favor, y algunos miembros demócratas moderados también estuvieron de acuerdo con el proyecto de ley. En este proceso, las principales empresas de la industria de las criptomonedas también pidieron a los legisladores que aprobaran Ajuste 21 , lo que demuestra la importancia del proyecto de ley.

• Con la proximidad de las elecciones generales, la continua expansión de la influencia de la industria de las criptomonedas ha convertido a las criptomonedas en su conjunto en una importante base de votación en los juegos entre partidos. Los candidatos que sean optimistas sobre la industria de las criptomonedas obtendrán más apoyo de los votantes, lo que también tendrá un impacto muy positivo en la aprobación de las elecciones. Ajuste 21 .

• Ajuste 21 El proyecto de ley aún no se ha convertido en ley. El siguiente paso será pasar al Senado para su votación y el presidente firmará el texto integrado final. Patrick McHenry dijo en la conferencia CoinDesk Consensus hace unas semanas que se espera que el proyecto de ley se convierta oficialmente en ley dentro del próximo año.

El 22 de mayo, hora local de Estados Unidos, el partido liderado por los republicanos... Ajuste 21 El proyecto de ley fue aprobado por la Cámara de Representantes de los Estados Unidos con 279 votos a favor y 136 en contra. La aprobación de este proyecto de ley es un momento extremadamente importante para la industria de las criptomonedas, ya que simboliza que la industria de las criptomonedas ha logrado importantes logros legislativos en el Congreso de los Estados Unidos. Su influencia ya ha llegado al centro de poder más alto de los Estados Unidos. Como el primer proyecto de ley en la industria de las criptomonedas que establece un sistema regulatorio completo, Ajuste 21 También es el primer paso para ayudar a la industria de las criptomonedas a salir del mundo occidental.

1. Estado regulatorio actual de la industria de criptomonedas en EE. UU.

La industria de las criptomonedas ha generado muchos negocios, como intercambios centralizados, minería, servicios de staking y otros negocios de criptomonedas respaldados por contratos inteligentes. Estados Unidos adopta actualmente un modelo regulatorio conjunto para las criptomonedas Diferentes agencias federales pueden regular las empresas dentro de su jurisdicción. Agencias federales importantes como la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.), la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.), FinCEN (Red de Control de Delitos Financieros de EE. UU.) y la OFAC (Oficina de Control de Activos Extranjeros) están involucradas en la supervisión y la represión de las actividades ilegales en la industria de las criptomonedas. Estas diferentes agencias federales han tenido distintos grados de impacto en la industria.

1.1 Las agencias reguladoras están “más distanciadas”

Figura 1: Panorama regulatorio actual para la industria de las criptomonedas

Dado que la industria de las criptomonedas carece de un marco regulatorio sistemático y adopta un modelo regulatorio conjunto, es muy fácil para cada agencia de aplicación de la ley imponer sus propios puntos de vista y un panorama regulatorio de cien escuelas de pensamiento.

La SEC desempeña un papel sumamente importante en la regulación de la industria de las criptomonedas. Su principal responsabilidad es definir si las distintas entidades de criptoactivos son valores. Utiliza principalmente la prueba de Howey para determinar si están dentro de su marco regulatorio. Para ayudar mejor a los profesionales a determinar si los activos digitales que emiten son contratos de inversión y deberían incluirse en los valores, la SEC publicó en 2019 un documento de orientación titulado "Marco de análisis para determinar si los activos virtuales son contratos de inversión". Aunque el documento no tiene efecto legal formal, proporciona orientación a los profesionales.

La actitud de la CFTC hacia los activos digitales está claramente establecida en su sitio web oficial, indicando que los activos virtuales, incluidos Todas las monedas virtuales son materias primas, por lo que la CFTC tiene el poder de regular la manipulación y el fraude en el mercado de futuros de activos digitales. Posteriormente, en 2022 se aprobó la Ley revisada de Protección al Consumidor de Productos Básicos Digitales para otorgarle a la CFTC jurisdicción exclusiva sobre las transacciones y plataformas de productos básicos digitales, autorizándola a registrar y regular las bolsas al contado, lo que significa que estas siguen las mismas reglas que otras bolsas de productos básicos.

FinCEN se dedica principalmente a la lucha contra el blanqueo de dinero, la financiación del terrorismo y el KYC. Los principales derechos de FinCEN están otorgados por la Ley de Secreto Bancario (BSA), que estipula claramente que si el negocio de las criptomonedas implica la producción, transferencia y comercio de moneda virtual, debe estar regulado por la BSA. En 2013, FinCEN emitió un marco de gestión para las monedas virtuales e identificó a los proveedores de servicios de comercio de criptoactivos como empresas de servicios monetarios (MSB). Esto reconoció indirectamente los activos virtuales como monedas. , y las plataformas de comercio de criptomonedas deben obtener la licencia de FinCEN e implementar mecanismos contra el lavado de dinero .

La OFAC es responsable de monitorear todas las transacciones financieras en los Estados Unidos. y sancionar a cualquier persona, organización o país que represente una amenaza. Con el auge de los activos digitales, Debido a sus características técnicas, a algunos participantes en las transacciones se les han proporcionado nuevos medios para evadir la detección. , lo que dificulta la aplicación de la OFAC. A diferencia de la SEC y la CFTC, el principal ámbito de aplicación de la OFAC se centra principalmente en Procesar transacciones para usuarios en regiones sancionadas y brindar asistencia contra el lavado de dinero para actividades ilegales fuera de los Estados Unidos .

De esto se desprende que Cada organismo encargado de hacer cumplir la ley tiene su propio modelo regulatorio y actitud hacia la industria de las criptomonedas. La supervisión de la industria de las criptomonedas es demasiado fragmentada y poco sistemática, lo que inevitablemente provocará algunos conflictos regulatorios que harán imposible que los profesionales de las criptomonedas sigan prácticas legales, y se enfrentan fácilmente a demandas irrazonables que afectan el desarrollo de la industria.

Las acciones de cumplimiento históricas de cada agencia reguladora se pueden encontrar en el Apéndice.

1.2 Aplicación de la normativa de “intimidación” de la SEC

Además de la jurisdicción otorgada por el Congreso de los EE. UU., la SEC puede definir si las criptomonedas son valores a través de la Regulación por Ejecución. Dado que los precedentes judiciales de los EE. UU. pueden servir como una base importante para la jurisdicción, La SEC utilizará la aplicación administrativa para presentar demandas civiles o sanciones administrativas contra fundadores, ejecutivos, etc. por violaciones de las leyes de valores de EE. UU. y determinará su jurisdicción sobre los criptoactivos en función de la decisión de los tribunales. Por ejemplo, en diciembre de 2020, la SEC presentó una demanda civil contra Ripple, alegando que Ripple no registró la emisión y venta de XRP ante la SEC, violando así las disposiciones pertinentes de la Ley de Valores con respecto a la venta de valores. Al mismo tiempo, las demandas de la SEC no solo tienen como objetivo la caracterización de las criptomonedas, pero también abordan cuestiones comerciales de algunas empresas de criptomonedas. Por ejemplo, en junio de 2023, la SEC presentó una demanda contra Coinbase, acusándola de operar ilegalmente un negocio de valores de criptoactivos sin registro, y el tribunal finalmente respaldó básicamente las acusaciones de la SEC. Esto demuestra que la SEC está expandiendo constantemente su alcance regulatorio a través de medios administrativos y, debido a la ambigüedad del marco regulatorio de la industria de las criptomonedas, es muy probable que tales demandas de la SEC conduzcan a una aplicación de la ley de estilo intimidatorio. , y a los profesionales les resulta difícil protegerse basándose en leyes confiables, lo que tiene un impacto relativamente grave en el desarrollo y la innovación de las empresas de criptomonedas.

1.3 Conflicto regulatorio

La fragmentada situación regulatoria actual hace que sea difícil evitar conflictos de cumplimiento entre agencias regulatorias debido a la falta de claridad en la jurisdicción. Los conflictos más intensos son entre la SEC y la CTFC. porque estas dos agencias reguladoras están apuntando a los problemas de clasificación de activos más importantes en la industria de las criptomonedas. La SEC tiende a creer que la mayoría de los activos digitales pueden identificarse como valores porque estos activos pueden pasar fácilmente la prueba de Howey, mientras que la CFTC considera la mayoría de las criptomonedas como materias primas, lo que hará que la SEC y la CFTC tengan jurisdicciones superpuestas al regular algunos tokens, y es difícil aclarar la división de poderes regulatorios sin un marco regulatorio unificado. Además, los dos también han tenido una supervisión superpuesta de las empresas de criptomonedas. Por ejemplo, en el proceso contra Binance de 2023, tanto la SEC como la CFTC presentaron una demanda contra Binance, y las acusaciones contra Binance por parte de ambas partes tenían muchas similitudes. La superposición de la aplicación puede dar lugar a multas innecesarias. En el caso de una supervisión poco clara, la superposición regulatoria también tendrá un gran impacto en la industria.

Por lo tanto, durante mucho tiempo, La industria de las criptomonedas en Estados Unidos se encuentra en un entorno regulatorio caótico y difícil de controlar. Debido a la falta de un camino legal perfecto, las distintas agencias federales no pueden coordinar sus reclamos de jurisdicción. Los conflictos regulatorios resultantes han tenido un impacto extremadamente inestable en el desarrollo de la industria. Al mismo tiempo, en ausencia de un marco regulatorio, las empresas de criptomonedas tienen dificultades para proteger sus derechos e intereses ante acusaciones irrazonables de algunas agencias de aplicación de la ley, lo que en cierta medida obstaculiza la innovación flexible y el desarrollo de la industria de las criptomonedas en los Estados Unidos. Ajuste 21 La ley es el comienzo del cambio en el caótico panorama regulatorio actual.

2 Explicación detallada de la Ley FIT 21

Ajuste 21 Significa Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI , o HR 4763. El proyecto de ley redefine las diferentes jurisdicciones de la SEC y la CFTC sobre los criptoactivos. , establece un marco regulatorio legal más claro y completo para la industria de las criptomonedas. , y también incluye medidas de protección al consumidor del mercado de criptomonedas y una serie de regulaciones para abordar los problemas estructurales únicos de los activos virtuales. La claridad y exhaustividad del proyecto de ley lo convierten en el proyecto de ley más importante en la industria de las criptomonedas hasta la fecha.

FIT 21 se inició por primera vez el 20 de julio de 2023 por Glenn Thompson, presidente del Comité de Agricultura de la Cámara, Patrick McHenry, presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, Tom Emmer, miembro del Comité de Disciplina del Partido, y otros tres miembros de la Cámara Durante la etapa de revisión del comité, el proyecto de ley Pasó el Comité de Agricultura de la Cámara con aprobación unánime y bipartidista. Al mismo tiempo, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara también aprobó la Ajuste 21 proyecto de ley, que fue apoyado por todos los republicanos y seis miembros demócratas del comité. Se puede ver que la introducción de la Ajuste 21 El proyecto de ley no es solo el resultado de los esfuerzos conjuntos de los dos comités de la Cámara, sino también del apoyo conjunto de los partidos republicano y demócrata. Vale la pena mencionar que la CFTC y la SEC están reguladas por el Comité de Agricultura y el Comité de Servicios Financieros respectivamente. Con base en la influencia de la CFTC y la SEC en la industria de las criptomonedas, estos dos comités deberían naturalmente convertirse en participantes importantes en la promoción de la industria de las criptomonedas. Ajuste 21 factura.

Figura 2: Ajuste 21 iniciadores

2.1 Contenido de la Ley

El Ajuste 21 La ley tiene 253 páginas y establece disposiciones regulatorias preliminares en seis áreas, entre ellas la definición y el registro de activos digitales, la división de poderes entre la SEC y la CFTC y la orientación sobre innovación en la industria de las criptomonedas. A continuación, se resumirá y analizará el contenido principal de cada parte.

PARTE 1: Definición de activos y división de responsabilidades de los organismos reguladores

En la primera parte del proyecto de ley, Ajuste 21 Se refiere a tres leyes de intercambio de valores y materias primas diferentes para definir términos relacionados con los criptoactivos, como protocolo de cadena de bloques, sistema de gobernanza descentralizada y sistema de comercio descentralizado. El contenido más importante es La definición de activos digitales. El proyecto de ley define los activos digitales como portadores de valor homogéneos digitales que pueden conservarse o transferirse sin depender de ningún intermediario, y todas las transacciones se registrarán en un libro de contabilidad distribuido protegido por un sistema de cifrado Además, otra definición que vale la pena mencionar es Productos digitales. La definición original es un poco complicada, pero puede entenderse simplemente como cualquier activo digital obtenido a través de canales de emisión legales y comprado y mantenido en bolsas. Esta definición no agrega ni cambia esencialmente la definición de activos digitales, por lo que los activos digitales se consideran productos básicos de manera predeterminada. pero Ajuste 21 También aclara que la CFTC y la SEC, como principales organismos reguladores de los criptoactivos , es necesario explorar conjuntamente y aclarar aún más todos los términos relacionados con los criptoactivos, por lo que La definición se mejorará aún más más adelante.

Más importante aún, en esta sección se ha aclarado la clasificación de las monedas digitales. El proyecto de ley estipula que si una cadena de bloques que ejecuta activos digitales es un sistema funcional y descentralizado, entonces el activo digital se considerará un producto básico y será regulado por la CFTC. Si el activo digital no cumple con la definición de descentralización, se considerará un valor y será regulado por la SEC. El proyecto de ley define un sistema descentralizado como Ningún individuo tiene poder unilateral para controlar la cadena de bloques, y ningún emisor tiene 20% o más control sobre los activos digitales o derechos de voto en activos digitales. La aclaración de esta norma de clasificación es de gran importancia para los criptoactivos. Esta norma aclara el alcance regulatorio de la SEC y la CFTC, lo que puede evitar en gran medida confusiones y conflictos regulatorios.

Figura 3: Definición y regulación de activos

PARTE 2: Claridad de los activos del contrato de inversión

Debido a las diferentes estructuras y naturalezas de los criptoactivos, Ajuste 21 Ha revisado las leyes federales relacionadas con valores, centrándose principalmente en la definición y reglamentación de los activos de contratos de inversión, con el objetivo de proporcionar suficiente claridad y claridad para algunos activos en el mercado.

El proyecto de ley introdujo principalmente dos modificaciones a la Ley de Valores de 1933. La primera enmienda excluyó explícitamente los activos de contratos de inversión de la definición de valores, convirtiendo los activos de contratos de inversión en una definición independiente y Dando a los criptoactivos una definición intermedia. Si un activo se identifica como un contrato de inversión, no se considerará por defecto un valor en el sentido tradicional. La segunda enmienda complementó posteriormente la definición de activos del contrato de inversión:

• Los activos deben ser entidades de valor digital transferibles que puedan registrarse en un libro de contabilidad público distribuido protegido por un sistema criptográfico sin un intermediario.

• El activo debe venderse o transferirse de otro modo, o tener la intención de venderse o transferirse de otro modo, como parte del contrato de inversión.

• Los activos no se consideran valores según la Ley de Valores de 1933.

En el documento de orientación publicado previamente por la SEC, Si un activo pasa la prueba de Howey y se identifica como un contrato de inversión, se clasifica como un valor. , también se considerará un valor y estará regulado por la SEC. Sin embargo, debido a la naturaleza estructural única de los criptoactivos, Los activos digitales pueden considerarse materias primas y también pueden venderse como parte de un contrato de inversión. Como los contratos de inversión y los valores no están asociados, Las categorías de activos tradicionales no son totalmente aplicables a la regulación de las criptomonedas. Por lo tanto, Ajuste 21 La ley excluye explícitamente los activos de contratos de inversión de la definición de valores, Proporcionar una mayor flexibilidad regulatoria para las criptomonedas , y ya no se utiliza un único estándar de prueba de Howey para determinar si un activo es un valor. Esto ayuda a estandarizar cualitativamente los activos criptográficos. y mejora la tolerancia de clasificación para adaptarse a la estructura única de las criptomonedas, a fin de evitar que los criptoactivos se identifiquen directamente como valores y provoquen una regulación irrazonable.

En segundo lugar, la separación de los activos de los contratos de inversión de los valores también resuelve el problema actual de las divisiones regulatorias para el mismo activo digital. Por ejemplo, en el caso Ripple mencionado anteriormente, el tribunal determinó que la financiación de la colocación privada de XRP para inversores profesionales institucionales cumplía los tres criterios de la prueba de Howey y constituía una oferta de valores, mientras que la oferta de XRP a través de otros canales no constituía una oferta de valores. Como resultado, el XRP ofrecido a través de diferentes canales ha estado sujeto a una supervisión múltiple y poco clara. Si el Ajuste 21 Se aprueba la ley y en el futuro se aclararán más las agencias reguladoras correspondientes a los activos de contratos de inversión en diferentes condiciones. Se aclararán las responsabilidades regulatorias de las instituciones, se mejorará la eficiencia regulatoria de cada departamento y se reducirá el problema de la confusión en las responsabilidades regulatorias para el mismo activo digital en diferentes etapas de emisión u oferta, brindando mayor flexibilidad regulatoria a los participantes del mercado.

Figura 4: Lógica de decisión de la prueba de Howe

PARTE 3: Exención de registro y requisitos de bloqueo para la emisión de activos digitales

Respecto a la cuestión de la emisión de activos digitales, la Ajuste 21 La Ley también explica las normas de exención de emisión, los requisitos de divulgación de información de emisión y la certificación de activos. En las normas de exención, la Ley estipula principalmente que Si el valor total de la emisión de activos digitales no excede $75,000,000, y algún comprador no posee 10% de la emisión de activos durante la etapa de emisión, entonces la transacción de la emisión de activos digitales estará exenta de registro. Los proyectos de ley posteriores también establecieron una serie de requisitos básicos para la emisión de activos digitales y reforzaron las disposiciones sobre divulgación de información , como el emisor debe proporcionar el código fuente, el historial de transacciones del token y la economía del token, etc. En la actualidad, la situación general de la emisión de activos de la industria está más en línea con los requisitos de divulgación de información, y los requisitos de divulgación de información protegerán aún más los derechos e intereses de los consumidores.

Más importante aún, el proyecto de ley también establece requisitos para el período de bloqueo de los tokens en poder de los emisores. El proyecto de ley estipula que cualquier entidad relevante de un emisor de tokens debe bloquear los tokens durante 12 meses antes de venderlos. Esta regulación rígida puede frenar el comportamiento especulativo a corto plazo de algunos profesionales, evitar el sobrecalentamiento del mercado y proteger a los consumidores. Al mismo tiempo, puede promover la innovación a largo plazo de los productos de blockchain y ayudar a la industria a retener a los innovadores y a los que piensan a largo plazo.

PARTE 4 y PARTE 5: Alcance regulatorio de la SEC y la CFTC para las empresas de criptomonedas

Las partes 4 y 5 de la Ley estipulan principalmente la autoridad reguladora de la SEC y la CFTC sobre los activos digitales y los requisitos de registro de las entidades comerciales relevantes. La Ley estipula claramente que las plataformas de comercio de criptomonedas, los corredores y los creadores de mercado estarán regulados por las autoridades competentes. Si el negocio de la entidad comercial involucra valores o criptoactivos de materias primas, es necesario presentar solicitudes de registro a la SEC y la CFTC respectivamente. La Ley permite que una misma entidad comercial se registre en la SEC y la CFTC al mismo tiempo. Además, el enfoque de la supervisión por parte de la SEC y la CFTC es ligeramente diferente. La Ley estipula claramente que las plataformas de negociación de activos criptográficos deben Proporcionar a la SEC información relevante sobre transacciones y registros en el sistema. y es necesario revisar la seguridad e integridad del sistema comercial, Mientras que la CFTC se centra en la revisión de la custodia de los fondos de los clientes Al mismo tiempo, la CFTC también supervisará al Operador del Fondo de Materias Primas y al Asesor de Comercio de Materias Primas.

La normativa actual indica que las actividades DeFi no están sujetas a este proyecto de ley, y la SEC y la CFTC estudiarán y formularán posteriormente de forma conjunta reglas regulatorias detalladas.

PARTE 6: Actitud del Congreso y supervisión de la innovación tecnológica

En la última parte del proyecto de ley se resumen las opiniones y puntos de vista del Congreso sobre la tecnología de cifrado. El Congreso afirmó en primer lugar que los empresarios e innovadores de la industria del cifrado están construyendo y desplegando la próxima generación de Internet, y consideró que el ecosistema de activos digitales tiene el potencial de mejorar la eficiencia de la gestión de la actividad social, la asignación de recursos y la toma de decisiones. Al mismo tiempo, destacó que Estados Unidos debería intentar explorar el potencial de la industria del cifrado y las posibles oportunidades que conlleva. Las empresas estadounidenses deberían intentar combinar la tecnología blockchain de formas innovadoras para explorar nuevas estructuras de participación de los usuarios. Si bien el Congreso afirmó que los activos de cifrado traerán innovación, también señaló la necesidad de cooperar con los profesionales de la industria del cifrado para establecer un marco básico para los riesgos de la tecnología blockchain y la protección de los inversores. En general, el Congreso se muestra optimista respecto de los activos digitales y la industria del cifrado. Además de apoyar el desarrollo de la industria, también espera que exista un marco sistemático de supervisión para maximizar las innovaciones únicas que puede aportar la tecnología blockchain.

Para responder aún más al desarrollo de la tecnología blockchain y al impacto de los activos digitales, El proyecto de ley propone ampliar las responsabilidades de investigación del Centro Estratégico de Innovación y Tecnología Financiera (FinHub) de la SEC y del Laboratorio CFTC (LabCFTC) para la industria de las criptomonedas, y ayudar al comité a formular políticas y establecer un sistema de supervisión para la tecnología financiera. Además, el proyecto de ley también propone establecer un Comité Asesor sobre Activos Digitales conjunto de la CFTC y la SEC, que estudiará específicamente cuestiones relacionadas con los activos digitales. El comité fortalecerá principalmente la cooperación entre la CFTC y la SEC para regular mejor los activos digitales, y también designará al menos a 20 profesionales para ayudar y fortalecer los vínculos estrechos con la industria.

Esta parte del proyecto de ley también propone investigaciones sobre DeFi y NFT. El proyecto de ley exige que la SEC y la CFTC realicen conjuntamente una investigación exhaustiva sobre el propósito, la escala, las ventajas y desventajas de los protocolos DeFi y los posibles riesgos o mejoras para la estabilidad del mercado financiero. La investigación sobre NFT estará a cargo del Contralor General de los Estados Unidos y se centrará principalmente en los usos prácticos de los NFT y en cómo integrarlos con los mercados tradicionales.

2.2 Importancia de la industria

El paso de El FIT21 El proyecto de ley en la Cámara de Representantes es un momento extremadamente importante para la industria de las criptomonedas, ya que marca una gran victoria y un logro legislativo para la industria de las criptomonedas en el Congreso de los EE. UU., y su creciente influencia ya ha llegado al centro de poder más alto en los Estados Unidos.

En el artículo anterior, mencionamos la fragmentación del sistema regulatorio de la industria de las criptomonedas en EE. UU. Diferentes agencias de aplicación de la ley han abogado por el establecimiento de proyectos de ley o documentos de orientación propuestos para los activos criptográficos. La regulación fragmentada no solo conduce a conflictos de jurisdicción y a una aplicación de la ley poco saludable, sino también a un flujo constante de demandas de aplicación de la ley, que son grandes desafíos para la sostenibilidad y la innovación de la industria. Al mismo tiempo, los profesionales no pueden confiar en el marco legal aplicable para una regulación temprana o resistencia. ¡Se puede decir que la industria de las criptomonedas ha sufrido la regulación durante mucho tiempo! La promoción de la Ajuste 21 ¡Act está cambiando todo esto!

En primer lugar , Ajuste 21 Es el primer proyecto de ley en la historia de la industria de las criptomonedas que proporciona un marco regulatorio completo para la industria. Las regulaciones especificadas en el proyecto de ley son todas cuestiones fundamentales que enfrenta la industria de las criptomonedas. Por ejemplo, el proyecto de ley también Establece claramente por primera vez que la SEC y la CFTC son las principales agencias reguladoras de la industria de las criptomonedas. , y por primera vez estipula la clasificación de si las criptomonedas son valores o materias primas . Por lo tanto, la clasificación cualitativa de los diferentes tokens ya no será una cuestión de diferentes opiniones entre la SEC y la CTFC.

Al mismo tiempo, El proyecto de ley también prevé medidas sólidas de protección del consumidor. , así como requisitos de registro claros para las empresas de criptomonedas, bloqueos de tokens por parte de los emisores y una mejor divulgación de información para proteger aún más a los consumidores, promover la salud de todo el mercado y evitar que los malos actores sigan lanzando productos y tokens que dañen los derechos de los consumidores a través de lagunas regulatorias.

Además, la actitud del Congreso hacia las criptomonedas en el proyecto de ley también es muy optimista. Si bien alienta la innovación, también insta a la SEC y la CFTC a estudiar conjuntamente las DeFi para una mejor regulación, lo que es de gran importancia para la innovación continua de la industria y proyectos de ley más detallados.

Si Ajuste 21 puede convertirse oficialmente en ley, Los profesionales de la industria contarán con una orientación jurídica más clara para evitar prácticas erróneas, que tendrá un efecto positivo en el desarrollo y la innovación de las empresas de criptomonedas, y los consumidores también estarán mejor protegidos bajo este marco regulatorio. Junto con la continua expansión de la influencia de las criptomonedas, Es muy probable que todo el mercado experimente un rápido crecimiento tanto del lado del consumidor como de la innovación en el futuro. , permitiendo que las criptomonedas realmente entren en la visión generalizada.

Un árbol alto tiene raíces profundas. Ajuste 21 es precisamente el primer paso, que puede servir como piedra angular para una legislación posterior más completa, seguir allanando el camino para la innovación en la industria de las criptomonedas bajo la supervisión de los reguladores, ayudar a toda la industria a acelerar su salida del salvaje oeste regulatorio que ha durado más de una década y realmente influir en el futuro de toda la industria.

3 FIT 21 promotores importantes

3.1 Apoyo bipartidista liderado por los republicanos

Desde una perspectiva política, El Partido Republicano jugó un papel crucial como principal promotor El proyecto de ley fue aprobado inicialmente por el Comité de Agricultura y el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. Al mismo tiempo, la estructura partidaria de estos dos comités está dominada por el Partido Republicano. , con 28 y 29 miembros republicanos respectivamente. Por lo tanto, en la etapa inicial del proyecto de ley, durante la etapa de revisión del comité, el Partido Republicano puede usar su ventaja numérica para aprobar el proyecto de ley y enviarlo a la Cámara de Representantes para su votación. Aunque el Partido Republicano es el principal promotor, Cabe mencionar que durante la etapa de votación del Comité de Agricultura, todos los miembros demócratas también votaron a favor, lo que significa que el proyecto de ley fue apoyado por ambos partidos en la etapa inicial. Ajuste 21 El proyecto de ley finalmente recibió 208 votos del Partido Republicano y 71 votos del Partido Demócrata en la votación de la Cámara de Representantes. Los resultados también muestran el apoyo del Partido Republicano al proyecto de ley y el cambio de actitud de algunos miembros demócratas. Combinado con la reciente actitud positiva de Trump hacia las criptomonedas, Todo el Partido Republicano ha jugado un papel importante en la promoción de la industria de las criptomonedas. .

Figura 5: Votación del proyecto de ley FIT 21

3.2 Gran atención por parte de los profesionales de la industria de las criptomonedas

Los profesionales y las empresas de la industria de las criptomonedas también le dan gran importancia a este importante proyecto de ley que afecta a la industria blockchain. El 16 de mayo, El Consejo de Criptomonedas para la Innovación (CCI) y otras 60 empresas emitieron una carta de apoyo pidiendo la aprobación del proyecto de ley FIT 21 La carta unió a a16z, Coinbase, Circle, Block y otros participantes importantes de la industria. La carta expresó la importancia de Ajuste 21 a la industria de las criptomonedas y los problemas regulatorios retrógrados que enfrenta Estados Unidos, e instó a los legisladores a apoyar la HR 4763 para ayudar a la industria de las criptomonedas a establecer un entorno regulatorio claro.

Figura 6: Carta de apelación conjunta

3.3 La influencia de la industria de las criptomonedas continúa expandiéndose

Además del apoyo de los partidos y los profesionales, la influencia de la industria de las criptomonedas y la situación política en los Estados Unidos también se han convertido en factores impulsores importantes que no se pueden ignorar. Según un informe de investigación de la organización sin fines de lucro Stand With Crypto, Actualmente hay 52 millones de personas en los Estados Unidos que poseen monedas virtuales, y otra encuesta muestra que alrededor del 20% de los ciudadanos estadounidenses las poseen. Aunque los datos están sesgados, se puede ver que Los titulares Las monedas digitales ya no son un grupo de nicho , y su influencia se está expandiendo gradualmente. La industria de las criptomonedas Se espera que cree otros 4 millones de puestos de trabajo para 2030, y su potencial de crecimiento tiene un impacto positivo en el mercado laboral estadounidense. Sin embargo, el actual sistema de regulación de las criptomonedas en EE. UU. no es optimista , quedando por detrás de 83% de los países del G20, y millones de puestos de trabajo en la industria blockchain están en riesgo. Al mismo tiempo, una gran cantidad de profesionales abandonan los Estados Unidos cada año debido a una supervisión poco clara. Impulsada por varios factores, la legislatura debe prestar atención a las cuestiones regulatorias de la industria criptográfica, por lo que la Ajuste 21 El proyecto de ley es particularmente importante.

Figura 7: Encuesta Stand With Crypto

3.4 Con las elecciones acercándose, la criptomoneda se convierte en una importante moneda de cambio política

Al mismo tiempo, las actuales elecciones estadounidenses se encuentran en una etapa crítica. La continua expansión de la influencia de la industria de las criptomonedas Ha hecho que la comunidad criptográfica se convierta gradualmente en una base de votación importante para los juegos de fiesta. Según múltiples encuestas de opinión realizadas por Grayscale, DCG y Paradigm, Al menos el 20% de los votantes se mantienen firmes y prestan atención a la industria de las criptomonedas. No se puede ignorar a un grupo tan grande y, en varios estados clave, también hay un cierto número de Los votantes que creen que las criptomonedas son un tema importante en las elecciones generales, por lo que la actitud de los partidos políticos en la toma de decisiones respecto de las criptomonedas es una moneda de cambio política extremadamente importante. , lo que tiene un impacto muy importante en los proyectos de ley relacionados con las criptomonedas. Por lo tanto, el juego político entre partidos puede ser extremadamente beneficioso para la promoción de la Ajuste 21 factura.

• El jueves 14 de marzo se publicó una encuesta encargada por la firma de inversión en criptomonedas Paradigm, que muestra que el 20% de los votantes estadounidenses poseen criptomonedas.

• Una encuesta de Harris financiada por el emisor de ETF de Bitcoin Grayscale mostró que el interés en las criptomonedas está aumentando entre los votantes estadounidenses, y 33% dijo que considerarían la postura de un candidato político sobre las criptomonedas antes de tomar una decisión de votación.

• Una encuesta publicada por la firma de capital de riesgo blockchain Digital Currency Group (DCG) muestra que más del 20% de los votantes en varios estados clave consideran que la criptomoneda es un tema clave en las próximas elecciones estadounidenses.

• Informe de encuesta de Grayscale: casi la mitad de los votantes estadounidenses esperan que las criptomonedas formen parte de su cartera de inversiones

4 Próximos pasos

Deliberación del comité → Voto de ambas cámaras → Firma del presidente

Ajuste 21 El proyecto de ley ha sido aprobado por la Cámara de Representantes y será votado en el Senado a continuación. El proceso legislativo de los Estados Unidos se puede dividir simplemente en tres etapas: la etapa de revisión del comité, la etapa de votación de las dos cámaras del Congreso y la unificación final del proyecto de ley y su firma por el presidente. En detalle, el proyecto de ley primero es propuesto y revisado por los miembros del comité y luego presentado al parlamento al que pertenece para su votación después de la revisión y aprobación del comité. Luego, el proyecto de ley debe presentarse a otro parlamento para su revisión. Ajuste 21 El proyecto de ley ha sido aprobado por la Cámara de Representantes. Ajuste 21 será transferido al Senado, pero el procedimiento de transferencia será un proceso largo y complicado. Actualmente, Ajuste 21 se enfrentará a dos situaciones en el Senado . En primer lugar, el Senado. Puede decidir redactar nuevamente el proyecto de ley pertinente. , lo que significa que debe volver a presentarse al Senado a través de la etapa de revisión del Comité del Senado. Incluso si Va directamente al Senado para su votación. , Ajuste 21 También es muy probable que se enfrente a la enmienda y adición del proyecto de ley, y luego regrese a la Cámara de Representantes para tomar una decisión y unificar el texto. Según informes anteriores de CoinDesk, Es probable que el Senado vuelva a redactar el proyecto de ley correspondiente. Ajuste 21 , lo que significa que puede tomar algún tiempo para Ajuste 21 En la última etapa de la firma del presidente, incluso si el proyecto de ley es vetado, ambas cámaras pueden revocar la resolución con al menos dos tercios de los votos a favor, por lo que habrá mucho margen de error en la aprobación del proyecto de ley. Ajuste 21 . Hasta el momento, la Casa Blanca no ha emitido ninguna amenaza de veto a Ajuste 21 , lo que significa que Ajuste 21 Ha recibido la atención de la Casa Blanca y espera participar en la formulación de políticas.

Patrick McHenry, cofundador de Ajuste 21 , dijo en la conferencia CoinDesk Consensus hace unas semanas que Se espera que el proyecto de ley se convierta oficialmente en ley el próximo año. . Aunque la influencia de la industria de las criptomonedas continúa expandiéndose y es el principal campo de batalla de las recientes elecciones estadounidenses, la posibilidad de Ajuste 21 El paso es muy alto, pero la corriente La actitud del gobierno de Estados Unidos hacia las criptomonedas todavía es relativamente vaga Por ejemplo, Biden vetó recientemente la resolución para revocar la norma de contabilidad de criptoactivos SAB 121 de la SEC, pero adoptó una actitud relativamente neutral hacia Ajuste 21 . Al mismo tiempo, debido a las elecciones estadounidenses, el Ajuste 21 El proyecto de ley será entregado al próximo Congreso Si Trump gana las elecciones, También se desconoce si seguirá apoyando la implementación del proyecto de ley sobre criptomonedas. . Pero, en general, como las criptomonedas son importantes monedas de cambio políticas, las perspectivas de Ajuste 21 Todavía somos relativamente optimistas.

apéndice

SEC (Comisión de Bolsa y Valores)

• En diciembre de 2020, la SEC presentó una demanda civil contra Ripple, alegando que Ripple había violado las disposiciones pertinentes de la Ley de Valores con respecto a la venta de valores al no registrar la emisión y venta de XRP ante la SEC. Posteriormente, el tribunal determinó que la ronda de colocación privada de XRP para inversores profesionales institucionales cumplía los tres criterios de la prueba de Howey y constituía una venta de valores, mientras que la venta de XRP a través de otros canales no constituía una venta de valores. Actualmente, la SEC ha apelado el caso.

• En junio de 2023, la SEC presentó una demanda contra Coinbase, acusándola de operar ilegalmente un negocio de valores de criptoactivos sin registro, y el fallo final de los tribunales respaldó la mayoría de las acusaciones de la SEC.

• En noviembre de 2023, la SEC presentó una demanda contra Kraken, acusándola de facilitar ilegalmente la compra y venta de valores de criptoactivos, de no registrar sus diversos negocios ante la comisión y de vender 11 valores no registrados. En respuesta a la demanda, los funcionarios estatales acusaron a la SEC de excederse en su autoridad, creyendo que la SEC estaba ampliando la definición de contratos de inversión y clasificando automáticamente los criptoactivos como valores. Posteriormente, Kraken fue multada con 10 millones de TBP.

• La jurisdicción de la SEC no se limita ni siquiera a los Estados Unidos. En el caso de los tokens Gram emitidos por Telegram, dado que emitió tokens a ciudadanos estadounidenses, la SEC tomó medidas coercitivas contra Telegram con el argumento de proteger los intereses de los inversores estadounidenses. Aunque Telegram estaba registrada en el Reino Unido, finalmente devolvió los fondos recaudados y fue multada con 18,5 millones de TP10T.

CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos)

• El 14 de septiembre de 2021, la CFTC presentó una demanda contra Tether y Bitfinex Exchange, acusando a las dos empresas de falsificar el volumen de operaciones, apropiarse indebidamente de los fondos de los clientes y presuntas violaciones de las leyes contra el blanqueo de dinero. Las dos partes finalmente llegaron a un acuerdo en octubre de 2022, con una multa de 10,41 millones de dólares a Tether y de 1,5 millones de dólares a Bitfinex.

• En octubre de 2020, la CFTC, el FBI y el Departamento de Justicia de Estados Unidos (DOJ) demandaron conjuntamente a BitMEX y a sus fundadores y ejecutivos. La CFTC afirmó que BitMEX no se había registrado en la CFTC como operador de futuros de materias primas. Al final, las dos partes llegaron a un acuerdo y BitMEX pagó una multa de 100 millones de dólares.

FinCEN (Red de lucha contra los delitos financieros)

• En 2015, FinCEN impuso una multa administrativa de $700,000 a Ripple Lbas Inc. porque no solicitó una licencia MSB y no estableció un mecanismo correspondiente contra el lavado de dinero.

• En 2020, FinCEN impuso una multa civil de $60 millones a los desarrolladores y administradores de los mezcladores Helix y Coin Cinja, y FinCEN acusó a Coin Ninja de violar las regulaciones antilavado de dinero relacionadas con la BSA.

• En 2023, FinCEN y OFAC demandaron a Binance, acusándola de violar BAS y no cumplir con las obligaciones AML.

OFAC (Oficina de Control de Activos Extranjeros)

• En diciembre de 2020, la OFAC y la plataforma de comercio de Bitcoin BitGo llegaron a un acuerdo por los cargos de violación de las sanciones contra la región de Crimea, Irán, Siria y Cuba entre 2015 y 2019. BitGo acordó pagar una multa de $98,830.

• Posteriormente, la OFAC también demandó a plataformas como Kraken, CoinList y Binance con acusaciones similares de procesar transacciones para usuarios en regiones sancionadas, y todos los casos se resolvieron finalmente mediante multas y acuerdos.

FTC (Comisión Federal de Comercio)

La FTC es la principal responsable de la protección de la privacidad del consumidor y la seguridad de la información. En julio de 2023, la FTC presentó una demanda contra Celsius Network y otras empresas afiliadas y ejecutivos, alegando que Celsius engañó a los consumidores para que transfirieran activos a la plataforma y mintió diciendo que los depósitos estaban seguros, pero en realidad los activos de los usuarios habían sido malversados y Celsius no podía proporcionar suficiente liquidez. Al final, la FTC llegó a un acuerdo con Celsius, prohibiendo permanentemente a la plataforma manejar activos de los consumidores.

Referencias
https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4763/text

https://cryptoforinnovation.org/fit21-coalition-support-letter/

https://www.coindesk.com/opinion/2024/06/05/whats-next-for-fit21-a-consensus-2024-recap/

https://www.standwithcrypto.org/docs/FIT21_One_Pager_2.pdf

https://www.deheheng.com/content/31030.html

Este artículo proviene de Internet: FIT21: Regulación de la industria de las criptomonedas: Nueve dragones gobiernan el agua, pero el agua no está gobernada

Relacionado: Análisis macro de SignalPlus (20240510): Los datos del mercado son generalmente favorables para los activos de riesgo

Obviamente, no pasó nada importante esta semana, solo las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, que superaron ligeramente las expectativas (231.000 frente a 212.000), fueron suficientes para impulsar al alza a todas las principales clases de activos al unísono, y dado el cambio reciente de la Fed para centrarse en la debilidad del mercado laboral, el mercado sin duda se tomó esta información muy en serio y trató de encontrar todas las señales de una desaceleración en el mercado laboral para reavivar las esperanzas de un recorte de tasas. Como se mencionó anteriormente, la configuración actual de riesgo-recompensa asimétrica (la Fed ignora la alta inflación y busca señales de una desaceleración en el empleo) generalmente debería favorecer a los activos de riesgo, por lo que las acciones, los precios de los bonos e incluso el BTC subieron al unísono después de la publicación de los datos de las prestaciones por desempleo. Si observamos más de cerca los datos de empleo recientes, mientras que las nóminas no agrícolas siguen siendo relativamente saludables en…