En comparación con Ethereum y Solana, ¿qué más necesita el DEX de TON?

Las transacciones son el núcleo absoluto del mundo de las criptomonedas, pero a los ojos de los diferentes profesionales, los canales para completarlas son muy diferentes.

Los intercambios centralizados prácticamente contienen la liquidez comercial de toda la industria. Con el modelo centralizado, la plataforma tiene una alta eficiencia de emparejamiento, una buena profundidad comercial y una rápida velocidad de transacción.

Pero para el mundo nativo de las cadenas públicas, los intercambios descentralizados basados en contratos inteligentes son el núcleo de toda la transacción en cadena y el núcleo de liquidez del negocio en cadena. Las reglas de cotización y comercialización de tokens de los intercambios descentralizados mantienen las mismas características de comercialización sin permisos que las cadenas públicas, lo que forma una clara diferencia de umbral con respecto a los intercambios centralizados.

Si analizamos cada cadena pública de forma individual, habrá un intercambio descentralizado central para activar el negocio y la ecología de toda la cadena. Incluso hemos visto la cadena completa de negocios de tokens construida alrededor de DEX en Ethereum y Solana.

En este ciclo, la cadena pública TON se ha hecho famosa, pero la construcción ecológica de TON todavía está en sus primeras etapas. Las aplicaciones DEX en la cadena pública TON son generalmente pocas y tienen una sola función. En comparación con Ethereum y Solana, que ya están maduras, ¿cómo deben desarrollarse las aplicaciones DEX en TON?

DEX maduros en Ethereum y Solana

No hay duda de que los DEX más maduros en la actualidad son Ethereum y Solana.

El DEX de Ethereum se ha beneficiado del desarrollo a largo plazo de Ethereum DeFi, mientras que el DEX de Solana se ha beneficiado del rendimiento de la cadena y de la popularidad del ecosistema. Su volumen de transacciones DEX alcanzó en su día un nivel comparable al de CEX.

A continuación, veamos el desarrollo de DEX en las dos cadenas respectivamente.

El DEX más antiguo de Ethereum es Uniswap, que fue pionero en el modelo AMM, utilizando un grupo de tokens invertidos en proporciones iguales como suministro de liquidez para dos tokens en un par comercial. En la iteración de las aplicaciones de Uniswap, V1 es la versión AMM más simple, V2 optimiza funciones como la coincidencia de transacciones y LP, y V3 agrega la función de proporcionar liquidez en un rango de precio fijo, comenzando a brindar soporte amigable para proveedores de liquidez profesionales, que también es la versión que se está ejecutando actualmente. Además, también se está implementando V4 con funciones como órdenes limitadas.

A partir de los cambios en las versiones iterativas, Uniswap no solo garantiza transacciones fluidas para los usuarios, sino que también se actualiza continuamente y ofrece funciones de gestión de activos más maduras para los LP que brindan liquidez. Esto representa la dirección de optimización de DEX.

Además de los LP de swap y AMM, Uniswap también ha logrado buenos resultados en el negocio DEX.

En primer lugar, está el MEV. Durante el proceso de transacción del usuario, el precio del pool AMM cambia en cualquier momento con la proporción de tokens en el pool. En este momento, el MEV existirá debido al espacio de arbitraje generado durante el proceso de coincidencia de transacciones del pool AMM, y el precio de la transacción del token también afectará la lectura de precios de otras aplicaciones en la cadena.

Por lo tanto, Uniswap también tiene una ventaja natural en MEV y Oracle.

En MEV, Uniswap mantiene un cierto grado de resistencia a MEV, protegiéndose contra ataques tipo sándwich causados por MEV y un mayor deslizamiento de transacciones, además de pérdidas impermanentes.

En Oracle, DEX es casi la fuente de precios más rápida para los pares comerciales y la fuente más completa de datos de pares comerciales, lo que hace que muchos protocolos DeFi elijan soluciones de cotización directa de oráculos DEX basadas en Uniswap en lugar de Chainlink y otras soluciones de oráculos fuera de la cadena de Ethereum. Esto permite que DEX use la capacidad del oráculo como una de las capacidades de salida para formar otros módulos de datos DeFi (como protocolos de préstamos y mercados de comercio de derivados).

Uniswap representa un DEX, pero las funciones refinadas que requiere el negocio de DEX se complementan con otros DEX. Hay muchos tipos de DEX en Ethereum, como Balancer, Curve, Sushiswap, que se han desarrollado durante muchos años, y DEX agregadores como 1inch, MetaMaskswap, Matcha, etc.

Entre ellos, la aparición de Balancer ha comenzado a refinar el DEX como centro de liquidez de las aplicaciones en cadena. En primer lugar, Balancer propuso la gestión del suministro de liquidez: fondos de liquidez con diferentes pesos y múltiples tokens. Cambió audazmente el fondo de liquidez proporcionalmente igualitario de Uniswap a una proporción personalizada y múltiples tokens, lo que favorece el suministro de liquidez de los proyectos y la gestión del valor de mercado. Además, Balancer también cambió las reglas de compra apresurada de Launchpad a las reglas de LBP que son más propicias para que los usuarios obtengan precios de tokens razonables, cambiando el impacto de los científicos preventivos del fondo AMM en los precios de las transacciones;

La existencia de Curve nos presenta principalmente un mercado para transacciones de monedas estables en cadena, que principalmente proporciona liquidez de transacción para varias monedas estables y pTokens. Las monedas estables y los pTokens son en realidad objetos de tránsito en el proceso de transacción DeFi y son esenciales para las transacciones en cadena y la implementación comercial en la cadena pública. En el mecanismo económico de los tokens, algunos de ellos también juegan un papel de amortiguación.

Si nos fijamos en los DEX como Balancer, Curve, Sushiswap y DODO, además de la negociación y el intercambio, otro negocio importante es proporcionar pools de staking para LP y pTokens y otros tokens para completar la capitalización de activos. Estos DEX no solo reúnen la liquidez de los LP de los AMM, sino que también desempeñan un papel en la cadena de suministro de aplicaciones como DeFi.

En resumen, podemos ver claramente que en Ethereum se ha desarrollado una cadena madura basada en DEX, pero la velocidad de confirmación de transacciones en Ethereum es lenta. Cuando la confirmación de transacciones sea lo suficientemente rápida, o la retroalimentación de datos en la cadena sea lo suficientemente rápida, el negocio correspondiente puede cambiar a otra forma de desarrollo. Por ejemplo, Solana.

La mayor diferencia entre DEX en Solana y Ethereum es que la experiencia es casi la misma que la de CEX, y si la confirmación de la transacción es lo suficientemente rápida, el papel de DEX y el agregador es el mismo. En este momento, a DEX le importa más dónde están los pares comerciales y los pools de LP correspondientes en lugar de que todo esté en mi plataforma.

Por lo tanto, el soporte para LP será más refinado.

Desde que Uniswap V3 propuso LP con un rango de precio fijo, todos los DEX innovadores posteriores agregaron gestión de precios basada en LP.

En Solana, el DEX más sofisticado es Jupiter, y el que tiene la configuración de función de fondo de liquidez más sofisticada es Meteora. En comparación con los dos, la función principal de Meteora es proporcionar liquidez para los pares comerciales correspondientes. Además de los rangos de precios, la configuración sofisticada que proporciona a LP también incluye curvas de volatilidad de tokens, ratios, etc. Además de las ricas funciones de LP, Jupiter también se centra en la emisión de tokens y se diseñará de acuerdo con las necesidades del usuario. Por ejemplo, los usuarios pueden usar el promedio de costo en dólares (DCA) para comprar tokens en lotes varias veces.

Además de DEX, casi todas las billeteras en la cadena Solana tienen la función de agregación de transacciones de pares de transacciones dentro de la cadena. Con una velocidad de confirmación de transacciones extremadamente rápida, los usuarios ya no necesitan ingresar a DEX para completar las operaciones de intercambio.

Esto refleja las características de diseño de las aplicaciones DEX en cadenas de bloques de alta velocidad: al diseñar funciones, se deben dejar aperturas modulares y las funciones se pueden combinar de manera plug-in, de modo que todas las entradas de los usuarios puedan integrar rápidamente los módulos de negociación DEX, lo que permite a los usuarios usar la liquidez en su propio DEX cuando necesitan intercambiar.

Estado actual del DEX de TON

Los DEX de Ethereum y Solana ya están muy maduros en el ciclo, así que ¿cuál es la situación actual de TON? ¿Cuál es la diferencia y dónde está?

El rendimiento y la capacidad de soportar presiones de TON son los únicos entre todas las cadenas públicas actuales que pueden competir con Solana, pero el ecosistema de TON es una combinación del modelo Web2 y el modelo Web3. Esta combinación diluirá técnicamente el uso de Web3 y profundizará la tecnología de Web3.

Esta característica es muy obvia en el DEX en el ecosistema TON.

Por ejemplo, Telegram tiene un pool de negociación centralizado integrado para completar la recarga de monedas estables y TON, y luego completar el intercambio de TON y otros tokens. Desde un punto de vista funcional, ya es una versión simplificada, y la experiencia operativa es casi la misma que la del intercambio flash de CEX.

Esta función es la primera función de Telegram Wallet. La segunda función es interactuar con la cadena a través de la billetera pública de la cadena TON, TON Space. La experiencia es básicamente la misma que la de usar MetaMask en PC y terminales móviles. Si necesitas intercambiar tokens, STON y Dedust son los más utilizados en el ecosistema, pero las funciones son básicamente similares a Uniswap V1.

Obviamente, esto refleja las deficiencias de TON en DEX. Si Telegram Wallet asume la experiencia CEX, TON Space y DEX pueden interactuar en PC y terminales móviles. Finalmente, la miniaplicación y el bot de Telegram también serán la interfaz comercial de las funciones DEX o CEX. Estos diseños satisfacen la optimización de la experiencia comercial, pero la parte de interacción nativa en la cadena de back-end obviamente está atrasada.

En la actualidad, todos los DEX que hemos visto, como STON, Dedust, etc., solo brindan funciones comerciales similares a Uniswap V1. En nuestro análisis del ecosistema DEX de Soalna, vemos que para los DEX en cadenas de bloques de alta velocidad, es importante brindar liquidez comercial o modularizar las funciones comerciales, de modo que la ventaja de la liquidez se convierta en la razón por la que los usuarios elijan.

Para las transacciones en TON, la entrada del front-end debe existir en Telegram en grandes cantidades. DEX aún necesita aumentar la sofisticación de su negocio como Jupiter, Balancer, etc., para lograr un equilibrio para todos los usuarios, ya sean usuarios, proveedores de tokens, proveedores de liquidez o desarrolladores de plataformas. Cada rol requiere ciertas funciones refinadas para cooperar.

¿Qué proyectos en TON están trabajando para mejorar DEX?

En comparación con DEX como Uniswap, Balancer y Jupiter, TON aún no ha visto (o aún no ha lanzado) un proyecto que pueda complementar por completo todas las funciones. Sin embargo, después de revisar las ideas de diseño de proyectos públicos en todo el ecosistema, el autor descubrió que el próximo middleware de transacciones en cadena DEX, LayerPixel, tiene el potencial de completar el complemento de la función DEX de TON.

LayerPixel, incubada por la plataforma de lanzamiento de la cadena pública TON TonUP, es una solución DeFi diseñada para la aplicación Telegram Mini, oficialmente llamada Layer 1.5. Puede proporcionar servicios que incluyen billeteras y DEX (algoritmos de comercio múltiple). Además de lanzar PixelSwap directamente para los usuarios finales, también proporciona otras aplicaciones con un kit SDK integrado basado en la aplicación Telegram Mini para desarrollar funciones de intercambio.

Lo que TON necesita es la existencia de roles correspondientes en el escenario de enlace completo relacionado con los activos. Este enlace completo incluye la emisión de activos, el comercio de activos, el suministro de liquidez para el comercio, el oráculo, el fondo de activos, la billetera, etc.

La función de IDO es emitir. En Ethereum, existen IDO de compra-venta ordinarias e IDO de licitación de estilo LBP. Cuando se compra-venta, es muy fácil hacer subir los precios del gas y de los tokens, lo que puede hacer que los precios sean artificialmente altos y luego se desplomen después de la apertura. Por lo tanto, la adopción de LBP, desde una perspectiva de mecanismo, permite a los comerciantes reducir la competencia y considerar la compra después de que el precio cumpla con las expectativas. En el enlace del escenario proporcionado por LayerPixel, TonUP puede proporcionar la emisión de IDO y ha agregado reglas LBP a la emisión de TON Launchpad.

Después de IDO, los tokens comienzan a proporcionar liquidez y transacciones combinadas, y en este momento se necesita la intervención de DEX.

LayerPixels Pixelswap es un DEX basado en un pool de pesos. Tiene las mismas funciones que Balancer y admite el método de emisión de activos LBP. Además, este tipo de método de emisión de subasta holandesa es adecuado para proyectos pequeños y medianos con bajo FDV. Los proyectos más comunes en el ecosistema de Telegram son los proyectos de juegos/GameFi de este tipo.

Cuanto más sofisticado sea el diseño, más parecidos a los LP maduros en los intercambios centralizados, los LP DEX pueden garantizar de forma proactiva la tasa de retorno de los fondos y aislar los riesgos.

Después de que comience el comercio de tokens en DEX, seguirán los negocios de Oracle, Pool y billeteras.

Oracle es el proceso de proporcionar precios en tiempo real en AMM a DeFi, DEX, agregadores, préstamos, puentes de activos, etc. externos como fuente de precios. Basado en el rico AMM, naturalmente tiene esta capacidad; Pool es una herramienta que los usuarios pueden usar para prometer otros activos múltiples para obtener intereses compuestos. Cuando hay muchos DeFi en la cadena, habrá múltiples pTokens. Por ejemplo, muchos DEX de Ethereum proporcionarán intercambio y prenda para Lidos stETH; finalmente, la billetera proporciona una entrada de operación de usuario fuera de todas las plataformas comerciales con el soporte de blockchain de alta velocidad. A través de la agregación de transacciones, la combinación de Launchpad y otras partes, todas las funciones se pueden diseñar en la billetera y usar en combinación con otras aplicaciones.

LayerPixel ha diseñado IDO, comercio de tokens, billeteras, oráculos, pools y otras partes en su cadena comercial. Después de comunicarnos con su equipo, descubrimos que su objetivo es compensar las deficiencias de diseño de DEX en TON y espera convertirse en el middleware DeFi de TON a través de múltiples funciones basadas en LayerPixel.

Las noticias que hemos obtenido hasta ahora son que la parte del código de LayerPixel ha sido desarrollada y enviada a la empresa de auditoría para su auditoría. Por razones de seguridad, la auditoría es auditada de forma cruzada por dos empresas de auditoría, y la red principal se lanzará oficialmente después de que se completen los resultados de la auditoría.

Pensamientos finales

Después de observar la aplicación de TON, descubriremos que depende en gran medida de Web2. Este diseño tiene como objetivo reducir el umbral para los usuarios de Telegram, pero en función de la experiencia del desarrollo de múltiples cadenas públicas de alta velocidad, la billetera oficial de Telegram puede ser más una herramienta de verificación de billetera en el futuro, ayudando a los usuarios a realizar transacciones nativas en cadena más directas para garantizar la seguridad de los activos y la corrección de las interacciones de Web3.

Para las cadenas públicas, los DEX son lugares donde se libera la vitalidad de la cadena. El objetivo de cada DEX es convertirse en una plataforma de comercio financiero madura, que permita a los usuarios tener capacidades de gestión de activos precisas y maduras.

TON ha estado en ATH y su valor ecológico también está creciendo. Cuando TON esté en su apogeo, el rendimiento de los datos del valor del proyecto se concentrará en los pares comerciales DEX. Por esta razón, cuanto más maduro sea el desarrollo de DEX, las posibilidades de que los inversores aprovechen las oportunidades aumentarán exponencialmente.

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