Diálogo con Arthur Hayes: Dogecoin tendrá un ETF antes del final de este ciclo

Traducción original: Wu dijo blockchain

Recientemente, Coin Bureau invitó a Arthur Hayes y Raoul Pal a tener una conversación en profundidad para discutir los riesgos del mercado, las estrategias de inversión agresivas y las previsiones anuales. Arthur hizo hincapié en la estrategia de mantener Bitcoin y altcoins, y compartió la experiencia exitosa de sus family offices en el proyecto Ethena y el ecosistema de tokens de compromiso líquido. Raoul compartió su inversión en Solana y NFT de alta gama, señalando que no hacer nada es la mejor estrategia este año. Además, exploraron el valor cultural y el potencial de mercado de las memecoins, predijeron que Dogecoin podría obtener un ETF y discutieron el impacto de las elecciones estadounidenses en el mercado y los posibles riesgos en el futuro.

Nota: En este artículo, Arthur hace muchos juicios aparentemente subjetivos que no representan las opiniones de Wu. Se recomienda a los lectores que inviertan con cautela y respeten estrictamente las leyes y regulaciones de su ubicación.

Podcast: https://www.youtube.com/watch?v=0cX1Huf89PE

Estrategia de inversión compartida: No te desanimes, no tengas miedo, no hacer nada es lo mejor

Arturo: Mi estrategia de inversión es mantener, no vender, no asustarse, no usar demasiado apalancamiento. Es simple y todos saben lo que deben hacer, pero no lo hacemos normalmente porque el YOLO (one time out) es divertido. Pero al final, es simple. Si crees que los bancos centrales y los gobiernos están endeudados, seguirán endeudados, seguirán imprimiendo dinero, seguirán otorgando beneficios a cambio de votos o apoyo popular, entonces las criptomonedas son la respuesta. Obviamente, Bitcoin es el estadista más veterano, y tengo muchos Bitcoin. Luego, cuando entras en la curva de riesgo y quieres aumentar los rendimientos potenciales, entras en el espacio de las altcoins.

Obviamente, el proyecto más destacado de nuestra family office es Ethena, donde su equipo ha hecho un gran trabajo creando un dólar sintético con la intención de reemplazar a Tether y USDC. Ethena ahora tiene alrededor de $3 mil millones en circulación, lo que la convierte en la cuarta stablecoin en dólares más grande. Creo que eso es lo mejor que hemos hecho en este ciclo, y creo que estamos apenas comenzando, el impacto de Ethena en el ecosistema recién está comenzando. Y luego el segundo es probablemente Ethereum y todo el ecosistema de tokens de staking líquido. Obviamente, EigenLayer estará disponible a finales de este año. Tenemos muchas otras inversiones en esa vertical. Entonces, diría que esos son los dos aspectos más destacados de este ciclo en nuestra cartera.

Raúl: Lo mejor que se puede hacer es no hacer nada. Ya sabes, el 90% de mi posición está en Solana, que es la mejor opción en el ciclo hasta ahora. El único movimiento significativo este año fue cuando Solana pasó de $150 a $200, vendí algunos de los máximos y comencé a comprar NFT de gama alta. Compré casi todas las obras de Beeple que pude comprar, y luego compré todas las obras de X Copy que pude permitirme para construir una cartera a largo plazo. Estas obras tenían un precio muy bajo en ese momento, y mi opinión es que el valor de mercado de este espacio pasará de $2,5-3 billones ahora a $10-15 billones al final de este ciclo, y $100 billones para 2032. A partir de ahora, esto será una acumulación de riqueza de $97 billones, que es la acumulación de riqueza más rápida de la historia. Si estoy completamente equivocado, también se trata de una acumulación de riqueza de 10 billones de T/T50, lo que equivale a todo el valor histórico de mercado del S/500, por lo que se generará y circulará mucha riqueza en este espacio.

La gente comprará bienes raíces de alta gama, pero mucha gente no abandonará el espacio, y esa riqueza circulará en el espacio, ya sea capital de riesgo u oportunidades para construir capas de aplicaciones. Pero en realidad, la gente irá en busca de esos activos simbólicos. Así que he estado comprando tantos activos simbólicos como he podido porque creo que esta es la última oportunidad de comprar estas cosas a estos precios.

¿Qué es Banana Range y cuáles son las implicaciones para las criptomonedas?

Raúl: Estamos entrando en la zona del plátano. La zona del plátano es un concepto del que Arthur y yo hablamos mucho. Es una fase muy cíclica, cuando la liquidez entra en el mercado y los bancos centrales necesitan refinanciar toda la deuda, para complacer a la gente con dulces. En este momento, las criptomonedas suelen ir en vertical. Se trata de un ciclo de refinanciación de deuda impulsado por fuerzas macroeconómicas, que afecta a todos los precios de los activos, pero las criptomonedas son particularmente destacadas. Así que la forma más fácil es no meter la pata. Mantener una cartera básica con la mayoría de los activos en las principales criptomonedas. Si puedes hacerlo bien en otros activos, puedes ganar mucho dinero en esa parte de la cartera, que es más arriesgada pero tiene mayores recompensas.

Si echamos la vista atrás a la gama clásica de bananas del último ciclo, Solana, Avalanche, Luna y Matic tuvieron un buen rendimiento durante esta fase. En un año, estas cuatro fichas han tenido un rendimiento asombroso. Veremos una repetición de esto. ¿Quién será? Todavía no lo sé. Pero eso es parte del juego de la gama de bananas, y es parte de la diversión, porque puedes correr riesgos y sentir que realmente has aprovechado una oportunidad, pero, de hecho, la mayor parte del tiempo te quedas sentado esperando y observando.

¿Por qué son tan populares las memecoins? ¿Cuál es su valor?

Arturo: Creo que las memecoins están aquí para quedarse y se volverán aún más locas a medida que se imprima más dinero. A menudo estoy en Singapur, que es un lugar pequeño con una sociedad muy homogénea. Cada vez que camino por el distrito comercial de Orchard Road, siempre veo a los singapurenses locales haciendo cola en Chanel, LV, Gucci, etc., que son todas grandes marcas convencionales. Siempre están haciendo cola, esperando entrar y comprar lo que quieren, que cuesta hasta varios miles de dólares de Singapur, y lo hacen con frecuencia. Entonces, si la gente está dispuesta a hacer cola para comprar artículos de cuero con el logotipo de LV, definitivamente se sentarán frente a sus computadoras y cambiarán cualquier memecoin de moda.

Porque no necesitas entender las criptomonedas, al igual que no necesitas entender la moda. A la gente le gusta, a mí me gusta, es muy humano. Así que creo que las memecoins llegaron para quedarse, y para las personas que recién se están iniciando en las criptomonedas, es lo más fácil de entender. Oh, esta es una imagen genial, esta es una broma divertida que entiendo, todos están en esta broma, puedo ganar dinero difundiendo esta broma, está bien, compraré esta memecoin.

No necesito entender toda la tecnología subyacente como blockchain, IA y criptografía. Solo necesito saber si esta es una tendencia cultural genial y si ya estoy haciendo lo mismo en la vida real cuando voy a comprar estos productos de marca caros y estoy haciendo cola durante horas para ponerme algún logotipo en el pecho. Entonces, creo que al observar el comportamiento humano, ¿por qué las personas más ricas del mundo, si miras la lista de ricos, muchas personas poseen marcas de lujo? Las memecoins son la marca de lujo de las criptomonedas. Es fácil participar porque no tienes que esperar en la fila. Simplemente lo compras en línea, suponiendo que el sistema de Solana funcione. De todos modos, puedes comprar estas cosas rápidamente en un intercambio descentralizado. Entonces, creo que las memecoins son la marca de lujo de las criptomonedas y eso no va a cambiar.

Raúl: Ayer tomé un café con Miao de Júpiter y hablamos de esto. Lo interesante de las memecoins es que tienen poca o ninguna utilidad. Bonk tiene cierta utilidad, Shiba Inu tiene cierta utilidad, pero su verdadero valor cultural es la atención que reciben. La atención está por encima de todo lo demás y es muy fácil de entender. No es necesario ponerles un valor, solo hay que saber si atraen la atención, si esa atención es duradera y si poseerlas me da una cierta sensación o estatus. Lo mismo ocurre con los bolsos Louis Vuitton de LVMH, con los vinos finos, con los memes que se comparten en Internet. Son atención concentrada.

Comparta las estrategias de operación de mercado de este año y los pronósticos futuros del mercado.

Raúl: Básicamente, no hago muchas operaciones, simplemente no tengo tiempo. Si te fijas, muchas operaciones agresivas se basan básicamente en la atención, y no tengo suficiente atención para asignarla porque estoy demasiado ocupado. Así que mantengo una estrategia relativamente simple. Tengo Bonk y Doge, porque todavía creo que Elon hará algo con Doge, eso es todo. Observo el espacio, todo el mundo lee los tweets de Ansem, tratando de averiguar qué está pasando, pero simplemente no tengo suficiente atención para centrarme en estas cosas. Así que en realidad necesitas tener una cierta cantidad de conocimiento para operar con estas.

Arturo: Mi vida relajada consiste en correr por las canchas, jugar al tenis o esquiar en las pistas, así que no presto atención a qué dogecoin está más de moda. También tengo algunos dogecoin, y creo que Dogecoin obtendrá un ETF antes del final de este ciclo porque es la primera memecoin y se negocia en Robinhood. Las instituciones que estén considerando entrar en el mundo de las criptomonedas aplicarán ETF a cualquier moneda que tenga una alta capitalización de mercado y haya existido durante mucho tiempo, y Dogecoin es una de las primeras memecoins.

¿Cuáles son las posibilidades de que Dogecoin obtenga un ETF?

Raúl: La semana pasada hablé con Yan de VanEck y le dije que tenía que solicitar un ETF de Dogecoin. Me dijo que solo quería asegurarse de no ir a la cárcel primero. Le dije que estaba bien, que Dogecoin existe desde hace mucho tiempo y que ha superado a Bitcoin en cada ciclo, lo cual es asombroso. Así que estoy impulsando esto entre bastidores, pero todavía no he convencido a Yan. Pero seguiré intentándolo. Uno de Hunter Horsley o Yan cruzará la línea. Es poco probable que sea BlackRock, pero lo intentaremos.

¿Qué memecoins tienen más probabilidades de tener éxito?

Arturo: En cuanto a las narrativas de las memecoins, creo que muchas de ellas son demasiado específicas. Como algunas memecoins políticas, pueden ser interesantes por un tiempo, pero no tienen un valor cultural duradero. Cuando hablas de un meme como dogwifhat, no importa si eres coreano, chino, estadounidense o argentino. Pero si hablas de política estadounidense, en primer lugar, puedes ofender a la mitad de los estadounidenses y, en segundo lugar, el 95% del resto del mundo pensará que no es asunto suyo. Por eso creo que muchos memes son demasiado específicos y no resuenan a nivel mundial. Así que si alguien puede crear una memecoin global que no sea ofensiva, que sea inclusiva e interesante, tendrá éxito.

Raúl: En realidad, Singapur es un buen lugar para poner a prueba la narrativa, porque es un público asiático culturalmente diverso. A los asiáticos les encantan los juegos de azar y las memecoins. Son grandes compradores de Dogecoin y otras dogecoins. Solo hay que ver si la narrativa resuena aquí. No les importa Trump ni la política estadounidense, solo quieren algo que pueda cruzar las fronteras culturales.

¿Cómo podrían afectar las elecciones estadounidenses a los mercados? ¿Cómo puede protegerse y aprovechar la volatilidad del mercado?

Raúl: Mi opinión es que realmente no tiene mucho impacto.

Arturo: En realidad, todos los candidatos son iguales. Hay un grupo de partes interesadas detrás de ellos que los apoyan. Se seguirá imprimiendo dinero después de las elecciones, por lo que, ya sean acciones tecnológicas de gran capitalización o criptomonedas, seguirán teniendo un buen desempeño. Puede haber algunas fluctuaciones, especialmente en la cuestión del veredicto de Trump, pero al final, no importa quién sea elegido, imprimirán dinero. Por lo tanto, no creo que tenga mucho impacto. Todos votarán por el presupuesto de guerra. La economía estadounidense existe para la guerra. Por lo tanto, es todo lo mismo, la diferencia es qué candidato te gusta. No me importa cuáles sean sus lemas, solo sé que todos imprimirán dinero, por lo que cualquier estrategia de inversión que funcione ahora seguirá funcionando después de las elecciones.

Raúl: Si hay volatilidad, puede deberse a que uno de los candidatos se retire o a que haya violencia, pero el resultado final es la impresión de dinero. Por eso, el año electoral estadounidense y el año posterior suelen ser muy positivos para los activos de riesgo porque todo el mundo compra votos.

Arturo: La Reserva Federal no es independiente en la actualidad. Esa es una proposición falsa. En realidad, la Reserva Federal está dominada por el Departamento del Tesoro, y Janet Yellen es la persona más poderosa. Ella puede hacer lo que quiera, y Jerome Powell en realidad no tiene poder. El Departamento del Tesoro es la fuerza dominante, y ha estado operando entre bastidores. Si se analizan algunos de los documentos de investigación de la Reserva Federal, como el reciente de la Reserva Federal de Atlanta sobre los swaps de los bancos centrales, básicamente han estado apoyando a los prestatarios internacionales en dólares, y el artículo detalla cada vez que la Reserva Federal ha impreso dinero y se lo ha dado a instituciones extranjeras.

Raúl: Si nos fijamos en el punto de vista de Arthur, hay una escasez global de dólares. Hemos perdido algunos bancos en Estados Unidos, hemos perdido los gigantescos bancos suizos, y la escasez de dólares está empeorando. Yellen fue a China dos veces, y su misión era vender bonos. China está dispuesta a comprar bonos, pero no tiene dólares, así que tenemos que encontrar una solución. Habrá algunos acuerdos en las reuniones del G20 o del G7 para asegurar que haya suficientes dólares fluyendo en el sistema global. Así que, desde 2008, no ha habido independencia. De hecho, no hay mucha independencia entre los bancos centrales. El Banco de Japón y el Ministerio de Finanzas ya no eran independientes en los años 90.

¿Cuáles son los principales riesgos del sistema financiero actual y del sistema de criptomonedas?

Raúl: Para mí, hay un riesgo que no es tan obvio. Creo que el mayor riesgo es que en los próximos tres años se produzca una burbuja ridícula. Podría producirse una burbuja similar a la de 1999, que provocaría una sobreinflación del mercado y luego una gran corrección. Ése es el mayor riesgo.

Arturo: El mayor riesgo en el último ciclo fue que las contrapartes centralizadas tuvieran problemas crediticios. Por lo general, el problema en el espacio criptográfico es que nos gusta la descentralización, pero para ganar dinero, hacemos cosas centralizadas y, como resultado, estas cosas centralizadas eventualmente explotan porque sus modelos comerciales son incompatibles con los activos descentralizados. Esto sucede una y otra vez. Entonces, ¿cómo podría evolucionar este ciclo? ¿Cuáles son las entidades centralizadas en las que confiamos y que impulsan el mercado ahora? ETFs, administradores de fondos, ¿qué hacen? Custodian sus activos, probablemente solo en Coinbase y algunos bancos. Si se aprueba una de estas regulaciones, tendremos cientos de miles de millones o incluso billones de dólares en activos criptográficos custodiados en menos de 20 empresas, que pueden estar custodiadas en menos de 5 instituciones.

Si alguna vez has trabajado en un banco, sabes que las personas que ganan menos dinero tienen los trabajos más importantes, están en la oficina administrativa haciendo cosas como la conciliación de divisas o asegurándose de que las acciones se liquiden. Si piensas en la custodia de criptomonedas en una institución financiera tradicional, quieren entrar en esto ahora porque ven que Coinbase gana mucho dinero de BlackRock y otros, y las regulaciones te obligan a tener la custodia con un tercero. Entonces podrían obligarte a tener la custodia con una gran institución como Bank of Boston Mellon. Entonces ahora tienes una gran cantidad de activos criptográficos en estas empresas, y la persona que los maneja puede ser un tipo que gana entre $50,000 y $60,000 al año, que está sobrecargado de trabajo, no tiene respeto y no sabe nada sobre ciberseguridad. No es su dinero. Si fuera a hackear criptomonedas, hackearía estos bancos custodios estadounidenses porque su ciberseguridad es una ocurrencia de último momento. No tienen idea de lo que están haciendo porque nunca han tenido la custodia de este tipo de activo. Si pierden estos activos, no pueden pedirle un rescate al Tesoro ni a la Reserva Federal. En el mundo de las criptomonedas, nadie puede crear Bitcoin o Ethereum para compensarte por tus pérdidas. Entonces, si pienso en el riesgo, y es un riesgo de 2 a 3 años, diría que un importante custodio de criptomonedas es hackeado y pierde entre 10 y 50 mil millones de TP y 10 y 100 mil millones de TP en criptomonedas, y ese sería el final del ciclo.

Raúl: Y es poco probable que sea Coinbase, porque conocen las reglas del juego. Pero otros nuevos participantes no comprenden la complejidad de este tipo de activos. Otro riesgo para mí es el mercado de derivados, todo el mercado de opciones de criptomonedas está casi concentrado en una sola bolsa de derivados. Esto es arriesgado porque una gran cantidad de personas utilizan esta única plataforma centralizada para negociar opciones. Si esta bolsa tiene problemas, podemos tener grandes problemas. Necesitamos más bolsas de opciones, plataformas para distribuir el riesgo, porque ahora el uso de derivados está aumentando y no sabemos quién terminará asumiendo el riesgo cuando el mercado explote.

Arturo: Una cosa interesante sobre las opciones es que las opciones de día cero son muy populares. Curiosamente, CBOE se resistió a lanzar opciones de día cero durante años porque no podían hacer margen en tiempo real. Cuando vendes una opción de día cero, básicamente asumes un riesgo alcista ilimitado. CBOE no lanzó estos productos a pesar del fuerte clamor de los corredores para lanzarlos porque eran muy lucrativos para los clientes minoristas. Imagínate si lanzaran opciones de día cero en Bitcoin o Ethereum, y Bitcoin subiera 50% en un día, todos los creadores de mercado se verían obligados a hacer llamadas de margen intradía, y CBOE no estaría preparada para eso. Esto podría causar un colapso del mercado.

Raúl: No se trata de predicciones, solo para que todo el mundo lo sepa. Son solo posibles puntos de riesgo que vemos, no para decir que una determinada empresa se declarará en quiebra definitivamente. Al final de cada ciclo, alguien explotará, pero no sabemos quién será. Si apalancas un activo con una volatilidad de 70%, explotarás, esto es 100% garantizado.

¿Cuáles son algunas oportunidades de inversión aún no descubiertas? ¿En qué proyectos se muestra optimista?

Raúl: Intento no hacer nada. Una cosa que siempre estoy observando es el tipo de cambio de Bitcoin a Ethereum. Si este tipo comienza a subir, podría significar el comienzo de la temporada de altcoin. Por eso, mi atención se centra en el rango de las bananas porque es donde se puede ganar mucho dinero. Así que, incluso si no haces nada, no quieres perder tus monedas en este rango.

Arturo: Creo que Aptos podría convertirse en el segundo mayor Layer 1 y superar a Solana en este ciclo. Esta predicción se refiere a un período de entre 1 y 3 años y daré más detalles en septiembre de este año.

Raúl: Tengo una opinión diferente, trabajo en la Fundación Sui y creo que el protocolo Move es una gran narrativa. Podemos discutir esto en el futuro. También estoy muy interesado en esta próxima ronda de grandes proyectos de Capa 1 porque este tipo de transacciones son muy rentables en el rango de banana. Este tipo de transacciones han creado enormes ganancias en el último ciclo y en el ciclo anterior, por lo que esta vez será igual. La mayoría de estos tokens se han recuperado de sus mínimos. Todos se lanzaron en el momento equivocado en el último ciclo, pero ahora el entorno del mercado es muy favorable para algunos de ellos. No estoy seguro de qué proyectos son específicos, pero puedes pensar en Celestia, Monad, etc.

Este artículo proviene de Internet: Diálogo con Arthur Hayes: Dogecoin tendrá un ETF antes del final de este ciclo

Relacionado: Con las inversiones de Paradigm y Lido, ¿qué ventajas tiene EigenLayer sobre Symbiotic?

Título original: De staking a resttaking Artículo original de Arjun Balaji, Dave White, Georgios Konstantopoulos, Paradigm Traducción original: Ismay, BlockBeats Nota del editor: El 11 de junio, Symbiotic anunció su lanzamiento oficial y dijo que había completado una ronda de financiación inicial de $5.8 millones, liderada por Paradigm y Cyber Fund. Esta mañana, el protocolo de re-staking Symbiotic tuiteó que Symbiotic alcanzó el límite de staking de 41,290 wstETH en 5 horas. Se puede decir que Symbiotic, que ha sido el foco del mercado desde su nacimiento, tiene mucho éxito. El mes pasado, se informó que el cofundador de Lido y Paradigm estaban financiando en secreto una nueva empresa, Symbiotic, que competiría en la pista de re-staking. Symbiotic permite a los usuarios usar stETH de Lido para hacer re-staking con otros activos que son incompatibles de forma nativa con EigenLayer. Esto significa…