Expresidente de la Cámara de Representantes de EE. UU.: Las monedas estables pueden ayudar a Estados Unidos a evitar una crisis de deuda

Autor original: Paul D. Ryan, expresidente de la Cámara de Representantes de Estados Unidos y miembro del Comité de Política Paradigma

Traducción original: Luffy, Foresight News

El experimento económico y social de Estados Unidos se encuentra en una encrucijada crítica, y en ningún otro ámbito se hace más evidente esto que en la deuda nacional. Estados Unidos se encamina hacia una crisis de deuda previsible pero evitable. Si no se hace nada, la economía se estancará y las promesas del gobierno en materia de atención sanitaria y seguridad en la jubilación no se cumplirán. Y lo que es más grave, los recortes al gasto en defensa pondrán al país en peligro.

En vista de que los problemas fiscales se avecinan y las soluciones efectivas aún están fuera de nuestro alcance, es probable que la crisis comience con subastas fallidas de bonos del Tesoro, lo que obligará a un ajuste presupuestario masivo. A medida que la economía se contraiga, el dólar sufrirá un importante shock crediticio, que pondrá en mayor peligro las perspectivas de crecimiento. La respuesta obvia es abordar las causas profundas de estos problemas. Los programas de prestaciones sociales son impulsores de la deuda y necesitan ser reformados, pero los políticos no tienen el coraje de hacer lo que deben hacer. Como resultado, el país está en un camino peligroso. ¿Qué se puede hacer?

Consideremos primero las monedas estables. Según datos del Departamento del Tesoro de Estados Unidos y el sitio de análisis de criptomonedas DeFiLlama, las monedas estables respaldadas por dólares se están convirtiendo en un importante comprador neto de deuda del gobierno de Estados Unidos. Si los emisores de monedas estables en dólares respaldadas por dinero fiduciario fueran un país, se ubicaría justo detrás de los 10 principales tenedores de bonos del Tesoro de Estados Unidos, más pequeño que Hong Kong, pero más grande que Arabia Saudita. Si la industria continúa creciendo, las monedas estables podrían convertirse en uno de los mayores compradores de deuda del gobierno de Estados Unidos.

El surgimiento de las monedas estables como mecanismo para promover el dólar es oportuno. Estados Unidos se ha beneficiado enormemente de la condición del dólar como principal moneda de reserva internacional. Los beneficios incluyen: financiamiento barato y confiable para el gasto fiscal y un enorme impacto en el sistema financiero global. Debido al predominio del dólar, la mayoría de las actividades financieras en última instancia pasan por los bancos estadounidenses. A medida que la economía global se vuelve más digital y multipolar, el predominio del dólar se ve constantemente amenazado.

China entiende lo que está sucediendo. Las autoridades financieras de Pekín han hecho de la moneda digital un pilar de la estrategia de desarrollo internacional y de la política exterior del país. El gobierno chino está utilizando inversiones en infraestructura física y digital en mercados emergentes, junto con ingeniería financiera, para integrar el yuan en redes que puede controlar y ejercer influencia. Estados Unidos no puede quedarse de brazos cruzados mientras su mayor competidor internacional aprovecha la demanda latente de monedas digitales seguras y convenientes. El marco para entender cómo gana poder el dólar necesita actualizarse a medida que el mundo cambia.

He aquí un ejemplo de lo que impulsa el predominio del dólar. Supongamos que una empresa japonesa vende un producto o servicio a un cliente de Wisconsin. ¿Qué hace la empresa con los dólares que recibe? Desde principios de los años 70, puede colocarlos en el gran y líquido mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos. La parte más atractiva es que los bonos del Tesoro de Estados Unidos están respaldados por la economía más dinámica del mundo. Después de todo, la deuda del gobierno de Estados Unidos es un derecho sobre la producción futura de la economía estadounidense.

Dejando de lado la cuestión de la creciente deuda del gobierno estadounidense, el hecho de que el Tío Sam pueda seguir vendiendo deuda a tasas de interés bajas en los mercados internacionales demuestra algo importante: el resto del mundo tiene un apetito insaciable de dólares. Sin embargo, hay señales de que esto puede estar cambiando, y rápidamente.

Los países que históricamente han comprado grandes cantidades de deuda estadounidense, como China y Arabia Saudita, se están retirando gradualmente del mercado y están buscando cada vez más métodos de liquidación de pagos fuera del sistema del dólar estadounidense. Al mismo tiempo, el gobierno estadounidense enfrenta un riesgo cada vez mayor de subastas de deuda fallidas, un futuro terrible que perturbaría el mercado y dañaría seriamente la credibilidad de Estados Unidos.

Si otros países logran aumentar la influencia de sus propias monedas mientras se deshacen de los bonos del Tesoro estadounidense, Estados Unidos tendrá que encontrar nuevas formas de aumentar el atractivo del dólar. Las monedas estables respaldadas por el dólar son una respuesta.

La mayoría de los poseedores de monedas estables provienen de países económicamente más débiles, donde las instituciones buscan dinero “mejor”. Como describió recientemente Timothy G. Massad, ex presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, en un artículo de investigación de Brookings Institution, las monedas estables son similares a los eurodólares, los pasivos denominados en dólares en el extranjero que impulsaron el dominio del dólar durante la Guerra Fría.

Promover una moneda estable respaldada por dólares sería un camino trillado con claros beneficios a corto plazo. Esta medida aumentaría permanentemente la demanda de deuda estadounidense y reduciría el riesgo de subastas de deuda fallidas y crisis de deuda. A diferencia de la infraestructura financiera digital de China, una moneda estable respaldada por dólares emitida en una cadena de bloques pública y sin permisos encarna los valores estadounidenses tradicionales de libertad y apertura.

Un marco regulatorio sólido y predecible para las monedas estables que cuente con el apoyo bipartidista del Congreso ayudaría a expandir significativamente el uso de un dólar digital en un momento crítico. En un año electoral, con toda la política desagradable que se avecina, necesitamos una victoria como esta para afianzar la confianza de los mercados financieros.

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