Análisis macro de SignalPlus (13/06/2024): La economía estadounidense aterriza con suavidad

Finalmente llegó el esperado doble día de titulares macroeconómicos, y los resultados estuvieron a la altura de las expectativas. En primer lugar, los datos del IPC estuvieron muy por debajo de las expectativas: el IPC básico subió 0,16% intermensual (el nivel más bajo desde agosto de 2021), muy por debajo de las expectativas de los mercados de 0,3%, y el IPC superbásico fue particularmente débil y negativo; el gasto en servicios cayó, los precios de las materias primas se mantuvieron estables y la inflación de la vivienda aumentó, pero se mantuvo dentro de un rango controlable. Después de que se publicó el IPC, los economistas de Wall Street rápidamente bajaron su pronóstico de PCE de 2,8% a 2,6%, avanzando en la dirección correcta de los objetivos a largo plazo de la Reserva Federal.

El mercado macroeconómico reaccionó con fuerza a los datos y la tendencia alcista de los bonos del Tesoro estadounidense se intensificó. El rendimiento a dos años cayó bruscamente en 17 puntos básicos y el precio reflejó la expectativa de un recorte de tasas en la reunión del FOMC de diciembre, que llegó a ser de 51 puntos básicos. El mercado de valores también fluctuó en varias desviaciones estándar. Como el mercado esperaba que la reunión del FOMC a las 2 pm fuera moderada, los índices SPX y Nasdaq subieron 1,5%, estableciendo nuevos máximos.

Curiosamente, la declaración inicial del FOMC y el gráfico de puntos trajeron consigo algunas sorpresas agresivas, ya que las últimas previsiones de la Fed muestran solo un recorte de tasas en 2024, menos que el pronóstico anterior de tres. Además, se prevé que la inflación básica del PCE sea de 2,81 TP9T para fin de año, más alta que el pronóstico anterior de 2,61 TP9T.

Naturalmente, el presidente Powell dedicó gran parte de la conferencia de prensa a intentar devolverle un tono moderado a la narrativa, con un claro intento de restar importancia a las previsiones oficiales. El presidente Powell llegó incluso a decir que “la mayoría” de los funcionarios no habían tenido en cuenta los datos del IPC inferiores a lo esperado en sus previsiones y, por lo tanto, esas previsiones estaban de algún modo desactualizadas, lo que fue una maniobra bastante inteligente.

Además, Powell señaló que el mercado laboral ha vuelto a un estado equivalente al de antes de la epidemia, y que el número de puestos vacantes, la tasa de renuncias y la recuperación de la oferta laboral muestran signos de normalización. En el frente económico, la Fed cree que el crecimiento continuará a un ritmo sólido, y los funcionarios ven lo que queremos ver hasta cierto punto, es decir, que la demanda se está enfriando gradualmente. Por último, también enfatizó que la Fed está prestando atención a los riesgos a la baja y espera hacer de un aterrizaje suave de la economía una máxima prioridad.

En resumen, Bloomberg señaló que Powell mencionó la inflación 91 veces, mientras que el mercado laboral solo fue mencionado 37 veces, lo que indica que las presiones sobre los precios siguen siendo el foco principal. El mercado de valores siguió la tendencia y decidió volver a centrarse en los datos anteriores del IPC. El índice SPX cerró en 5.438 puntos, cerca de un máximo histórico, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 y 10 años cerraron en 4,70% y 4,3%, respectivamente, ambos mínimos de una semana. El índice SPX se encuentra actualmente en la segunda racha más larga de no más de 2% de caídas en la historia, ¡y solo hace falta otro mes para establecer un nuevo récord!

Los precios de las criptomonedas han tenido dificultades durante toda la semana a pesar de un entorno macroeconómico general más sólido. La combinación de un posicionamiento de mercado con sesgo a largo plazo y los titulares de ETF de BTC plantean preguntas sobre qué parte de las entradas en lo que va de año se han destinado a la acumulación en lugar de al valor relativo o al comercio de base, lo que ha hecho que BTC tenga dificultades para superar los $70.000. ETH también cayó 8% esta semana, principalmente debido al hecho de que el estímulo de la aprobación del ETF se ha desvanecido, mientras que la disminución de las tarifas y la competencia de L2 continúan. La situación técnica parece un poco desafiante en este momento, y las criptomonedas pueden ser vulnerables a una reversión tardía del sentimiento del mercado de valores.

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Este artículo procede de Internet: Análisis macro de SignalPlus (20240613): aterrizaje suave de la economía estadounidense

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