El fundador fue finalmente liquidado, ¿el volante Curves está completamente en quiebra?

En el declive general de las criptomonedas, CRV fue inesperadamente el más afectado.

Esta mañana, Arkham publicó una publicación en la que se afirma que el fundador de Curve, Michael Egorov, ha prestado actualmente $95,7 millones en monedas estables (principalmente crvUSD) en 5 cuentas en 5 protocolos con $140 millones en CRV como garantía. Entre ellos, Michael tiene $50 millones en crvUSD prestados en Llamalend, y las 3 cuentas de Egorov han representado más de 90% de los crvUSD prestados en el protocolo.

Arkham señaló que si el precio de CRV cae alrededor de 10%, estas posiciones podrían comenzar a liquidarse. Posteriormente, la caída de CRV continuó expandiéndose, una vez que cayó por debajo de $0.26, alcanzó un nuevo mínimo histórico y las posiciones de préstamo de CRV en las múltiples direcciones de Michaels cayeron gradualmente por debajo del umbral de liquidación.

En el pasado, Michael cubría su puesto para salvar su puesto en la hostelería, pero esta vez, parecía haberse “dado por vencido”.

Según el seguimiento de Ember, se ha comenzado a liquidar parte de CRV en la posición de préstamo de la dirección principal de Michael Egorov en Inverse. Según el seguimiento de Lookonchain, Michael Egorov posee actualmente 111,87 millones de CRV (US$$33,87 millones) en garantías y US$$20,6 millones en deuda en cuatro plataformas.

Crisis de liquidación hace 2 meses

La crisis de CRV comenzó a surgir hace dos meses, cuando la posición de préstamo de Michael había caído por debajo del umbral de liquidación, pero Michael no fue liquidado en ese momento, ni tampoco tomó ninguna medida correctiva.

El 14 de abril, cuando el mercado cayó, los precios de CRV también cayeron a $0.42, y la posición de préstamo del fundador de Curve, Michael Egorov, volvió a entrar en la línea roja. Según el monitoreo de Embers, Michael prometió un total de 371 millones de CRV en 6 plataformas de préstamo a través de 5 direcciones y prestó $92.54 millones en monedas estables. Entre las 12 deudas, las posiciones de préstamo en silos son las más peligrosas.

A partir de noviembre de 2022, cuando el gran inversor en corto de la cadena intentó vender en corto su token CRV, a fines de julio de 2023, Curve fue atacado debido a una falla del compilador de Vyper. Michael tomó medidas frecuentes para salvar sus posiciones, lo que agitó la sopa DeFi. La gente también comparó esta serie de acciones con la Guerra de Defensa DeFi.

La primera batalla de defensa puede ser el intento de Michael de atraer a los vendedores en corto, lo que provocó que el precio de CRV subiera en lugar de caer, y obtuvo ganancias en la lucha contra los vendedores en corto. La segunda batalla de defensa se basó en el poder de OTC, y aunque las tenencias disminuyeron, ganó un grupo de poderosos partidarios, incluidos Wu Jihan, Du Jun, Sun Yuchen y otros jugadores importantes, así como DWF y otras instituciones. Se puede decir que las dos batallas de defensa de CRV fueron bastante victoriosas.

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Al mediodía del 14 de abril, el precio de CRV cayó a $0.42. Según los datos de Debank, entre las 12 posiciones de Michaels, 5 posiciones tenían un valor de salud de 1.12 o incluso inferior. Yu Jin monitoreó la línea roja de la posición de deuda de Michaels y tuiteó para especular sobre la liquidación. Señaló que si el precio de CRV continúa cayendo en 10% sin reposición ni reembolso, se iniciará el procedimiento de liquidación.

No se han liquidado todas las posiciones de deuda

Sin embargo, justo cuando la gente estaba pensando en cómo debería responder CRV a la tercera guerra de defensa de DeFi, sucedió algo interesante.

La gente se dio cuenta de que a las 4 am de ese día, el precio de CRV cayó a $0.3592, habiendo caído ya por debajo de 10% de $0.42. Sin embargo, la posición de deuda de Michael no se liquidó como dijo Yu Jin, e incluso el propio Michael no pareció tomar ninguna medida correctiva.

Las posiciones de deuda de Michaels se distribuyen en seis protocolos de préstamo diferentes, entre los cuales el más controvertido es Silo.

Después de que Curve fuera atacado, la mayoría de los protocolos de préstamos endurecieron sus políticas, ya que no estaban dispuestos a asumir demasiado riesgo asociado con CRV. Más de la mitad de los préstamos que Michael obtuvo provinieron de silos. En el proceso de Michael de pagar su posición de deuda de AAVE, los silos proporcionaron casi todos los préstamos necesarios. Se puede decir que los silos se convirtieron en el mayor refuerzo para que Michael pagara sus deudas, y muchos miembros de la comunidad bromeaban diciendo que eran el banco personal de Michael.

En ese momento, de la posición de deuda total de Michaels, el protocolo silo tenía un total de aproximadamente 113 millones de CRV depositados, y se tomaron prestados aproximadamente 27,9 millones de dólares estadounidenses en monedas estables, lo que representa 30% de la posición de deuda total de Michaels. Sin embargo, los protocolos Curve LlamaLend, UwU Lend y FraxLend también proporcionaron la mayoría de los préstamos a Michael. Aunque la proporción no fue tan alta como la de silo, aún fue superior a 15%, de los cuales Curve LlamaLend representó 20,7%, UwU Lend representó 17,9% y FraxLend representó 17,3%.

Por otro lado, Silo ha bifurcado un nuevo protocolo, Silo Llama , que es un protocolo de préstamo aislado diseñado específicamente para crvUSD. Aunque este protocolo está lleno de dudas, DeFi debería estar diseñado para ser independiente de las emociones de los usuarios. En comparación con los préstamos, la tasa de bloqueo de CRV tiene un mayor impacto en la venta de CRV. Establecer un fondo separado para CRV es uno de los métodos de trabajo de las bóvedas de préstamos de DeFi, y los miembros del equipo de silos también han negado explícitamente la acusación de crear Silo Llama para una persona.

Dejando de lado la relación entre Silo y Curve, la esencia de la disputa es que Silo no liquidó CRV. Los expertos dijeron que debido a que la posición de CRV en Silo usa el oráculo Chainlink, la actualización de precios se retrasará con respecto a Debank, por lo que es cuestionable si el oráculo rastrea el precio de liquidación.

De acuerdo a Datos de Chainlink , los precios de CRV registrados en ese momento mostraron que cayó por debajo de $0.4 a las 5:30 am del 14 de abril y estaba en el rango de $0.36 a $0.38. Luego, el autor verificó los datos de dexscreener, coingecko, tradingview, coinmarket, etc. En ese momento, CRV cayó a alrededor de $0.36 en la línea de 30 minutos.

Dado que el precio más bajo de CRV se produjo a primera hora de la mañana, el autor no puede verificar actualmente si el factor de salud en ese momento era cero. Pero, independientemente de lo que haya sucedido con CRV y los diversos acuerdos de préstamo esa noche, lo único que se puede confirmar es que no solo Silo, sino todas las posiciones de deuda de Michael siguen allí.

Durante esta crisis, algunas personas se han centrado en el mecanismo de liquidación manual de los silos. Dado que la liquidación de los silos es completamente abierta, los liquidadores pueden elegir entre la liquidación manual o la máquina. Cuando se les preguntó si no serían liquidados por la máquina después de elegir la liquidación manual, una persona con información privilegiada dijo que la liquidación manual es solo una entrada de liquidación personal proporcionada por la plataforma. Cuando se enfrentan a una deuda que debe liquidarse, las personas aún necesitan competir con la máquina por los pedidos y, a menudo, no pueden competir con la máquina.

Por lo tanto, la clave para determinar si se activa la liquidación radica en si el precio de la garantía realmente cae hasta el valor de liquidación.

El “juego de precios” del mecanismo de liquidación

Según la documentación del silo, el protocolo de préstamo tiene una solicitud de liquidación que el equipo central utiliza para monitorear posiciones riesgosas y liquidar posiciones insolventes si los robots de liquidación (incluido Silo) no liquidan primero por cualquier motivo.

El 19 de abril, CRV volvió a caer a $0.4. Según la dirección de Michaels proporcionada por Ember, los factores de salud de la deuda de las direcciones que comienzan con 0x9, 0x4 y 0x7 en silo están todos por debajo de 0.1, lo que se encuentra en un estado peligroso.

De acuerdo a Tabla de factores colaterales de financiación de silos , CRV en el protocolo de silo tiene una relación préstamo-valor (LTV) de 65% y un umbral de liquidación (LT) de 85%. Esto significa que el precio de liquidación del silo de Michaels está en el rango de $0.41 a $0.44, por lo que el factor de salud es teóricamente 0.

Fórmula de cálculo:
Precio de liquidación = monto total del préstamo / (monto de la garantía * LTV * LT)
Factor de salud = 1-monto total de préstamos/(monto total de garantías*LTV)

En este sentido, BlockBeats verificó con el equipo del proyecto que su seguimiento de precios no se basa simplemente en verificar el precio del feed del oráculo, sino que utiliza un algoritmo de promedio ponderado. Esto significa que el precio de liquidación de un token se verá afectado por los precios de otros activos de préstamo de los prestamistas, por lo que la caída del precio de CRV por sí sola no es suficiente para liquidar la posición. Sin embargo, cuando se les preguntó sobre el problema del suministro de liquidez, el equipo del proyecto no respondió.

En cuanto a Llamalend, la plataforma en la que Michael tiene la mayor posición, su mecanismo de liquidación automática puede defenderse de una liquidación blanda. En pocas palabras, su proceso de liquidación es que cuando el precio cae, la garantía se convierte automáticamente en monedas estables, y cuando el precio sube, los tokens de garantía se venden de nuevo, y solo es necesario reembolsar una pequeña cantidad de crvUSD para aumentar el factor de salud.

Además, los expertos dijeron a BlockBeats que, de hecho, en caso de grandes fluctuaciones del mercado, los liquidadores deben considerar el problema del deslizamiento, que implica el deslizamiento de crvUSD y CRV al mismo tiempo. En las últimas grandes fluctuaciones flotantes, era normal que la máquina de acuerdos de préstamo no se liquidara.

¿Michael lo cortó esta vez?

No se puede subestimar el impacto de la liquidación de posiciones de deuda por decenas de millones de dólares en la liquidez de todo el mercado de criptomonedas. La crisis de abril se evitó gracias al mecanismo de protección de la plataforma de préstamos, pero esta vez el CRV cayó por debajo de $0.26 y la crisis finalmente llegó.

Utilidad del liquidador

Si comprar o no cuando el precio alcanza un nuevo mínimo también es un tema de preocupación para los inversores, pero al menos en el caso de CRV, los liquidadores ya han comenzado a obtener ganancias.

Según el monitoreo xtpa de ai_9684, la dirección 0xF07…0f19E es uno de los principales liquidadores de la posición de Michaels. En la última hora, la dirección liquidó 29,62 millones de CRV a un precio promedio de $0,2549, gastando un total de 7,55 millones de FRAX. En la actualidad, todos estos tokens se han recargado en Binance, con un precio de recarga promedio de $0,2792.

Como liquidador, una forma más económica puede ser abrir una orden corta de CRV en Binance (o tomar prestadas monedas para vender) y luego realizar la liquidación. De esta manera, los tokens obtenidos de la liquidación solo se utilizan para cerrar la posición corta (o pagar el préstamo), sin tener que asumir la ganancia o pérdida causada por las fluctuaciones de precios durante el período.

Pero incluso si 0xF07…0f19E Si no lo hiciera, aún podría obtener una ganancia de $720,000 vendiendo al precio de recarga promedio.

Los inversores sufren pérdidas

Pero, por otro lado, los inversores se enfrentan al desastre.

Por un lado, la caída de precios provocó la liquidación de otras plataformas de préstamos. Los prestamistas de Fraxlends sufrieron liquidaciones por millones de dólares. Según Lookonchain escucha Algunos usuarios tenían 10,58 millones de CRV (3,3 millones de dólares estadounidenses) liquidados en Fraxlend.

En comparación, el mecanismo de liquidación de Fraxlends es más fácil de activar, y su aislamiento de riesgos y su mecanismo de tasa de interés dinámica no requieren ninguna medida adicional para permitir que Michael reembolse el dinero por iniciativa propia. En las crisis de liquidación anteriores, Michael tomó prestada una gran cantidad de activos de Aave y vendió monedas a través de OTC para pagar las deudas de Fraxlends.

Por otro lado, los primeros inversores de CRV se enfrentaron a enormes pérdidas.

Desde la crisis de CRV del año pasado, no han faltado comentarios en la comunidad que dicen que Curve tenía una buena mano, pero que Michael la arruinó. Lo más destacable de esta crisis de CRV son los grandes inversores que ayudaron a Michael antes.

Después de que Curve fuera robado a fines de julio del año pasado, varios OG, instituciones y VC ayudaron. El cofundador de Bitmain y Matrixport, Jihan Wu, publicó en las redes sociales: En la próxima ola de RWA, CRV es una de las infraestructuras más importantes. Lo compré en el punto más bajo, lo que no constituye un consejo financiero.

Huang Licheng confirmó en las redes sociales que compró 3,75 millones de CRV al fundador de Curve a través de OTC y los comprometió en el protocolo Curve. Al día siguiente, la dirección relacionada con Sun Yuchen también transfirió 2 millones de USDT a la dirección de Egorov y recibió 5 millones de CRV.

Luego, proyectos como Yearn Finance, Stake DAO y varias instituciones y VC como DWF se unieron a la operación de extinción de incendios de CRV.

Ahora CRV ha caído a un nuevo mínimo y el propio Michael aún no ha hecho ninguna declaración para salvarlo. Como dijo la comunidad, el partido que cortó a la gente finalmente fue cortado por Michael.

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