Analyse der jüngsten Ereignisse bei Ethereum: Auswirkungen des Krypto-ETF aus Hongkong, Aussichten des US-ETH-ETF, wird ETH als ein sicherer

Hongkonger Spot-ETF für virtuelle Vermögenswerte

Am 30. April wurden insgesamt 6 virtuelle Asset-Spot-ETFs unter Bosera HashKey, China Asset Management und Harvest Asset Management offiziell an der Hongkonger Börse notiert und zum Handel freigegeben, darunter Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008.HK), Bosera HashKey Ethereum ETF (3009.HK), China Asset Management Bitcoin ETF (3042.HK), China Asset Management Ethereum ETF (3046.HK), Harvest Bitcoin Spot ETF (3439.HK) und Harvest Ethereum Spot ETF (3179.HK).

Li Yimei, CEO von China Asset Management, said sagte in einem Interview mit Bloomberg TV, dass die Einführung von Spot-ETFs für Bitcoin und Ethereum in Hongkong vielen RMB-Inhabern die Möglichkeit eröffnet, nach alternativen Investitionen zu suchen. Mit der Öffnung ergeben sich hoffentlich in Zukunft auch für chinesische Anleger auf dem Festland neue Möglichkeiten, an diesem Prozess teilzunehmen. (Hinweis: Derzeit sind die in Hongkong eingeführten ETFs nur für Einwohner Hongkongs verfügbar.)

Aus Datensicht war der erste Handelstag der Spot-ETFs für virtuelle Vermögenswerte in Hongkong jedoch nicht zufriedenstellend. Das Handelsvolumen der 6 Spot-ETFs für Bitcoin + Ethereum erreichte 16 Milliarden HK-Dollar (12 Millionen US-Dollar). Im Gegensatz dazu betrug das erste Handelstag des US-Bitcoin-ETF 16 Milliarden HK-Dollar (4,6 Milliarden US-Dollar). Obwohl die Handelsdaten des ersten Tages nicht ideal waren, öffneten sie Hongkonger Anlegern dennoch die Tür zu alternativen Vermögenswerten, und der Markt wird solche Finanzprodukte immer mehr akzeptieren. Einige Branchenkenner glauben, dass vermögende Privatpersonen in China aufgrund der schlechten Entwicklung des chinesischen Aktienmarkts und des turbulenten Immobilienmarkts mittel- und langfristig über verschiedene Kanäle in Krypto-ETFs aus Hongkong investieren könnten.

Ausblick für den US-ETH-Spot-ETF

Vor kurzem, Vermögensverwaltung Unternehmen Franklin Templeton hat seinen Spot Ethereum ETF auf der Website der Depository Trust Clearing Corporation (DTCC) unter dem Label EZET gelistet. Theoretisch stellt die Aufnahme dieses ETFs auf der DTCC-Website den ersten Schritt im Handelsprozess dar. Dies garantiert jedoch nicht die Genehmigung der SEC, die letztendlich darüber entscheiden wird, ob der ETF aufgelegt werden kann.

Auf der DTCC-Website werden im Allgemeinen Wertpapiere angezeigt, die zum Handel und zur Abwicklung zugelassen sind, einschließlich ETFs, die bestimmte Registrierungs- oder Compliance-Anforderungen erfüllen. Diese Liste hat zwar keinen direkten Einfluss auf die Entscheidung der SEC, hilft jedoch dabei, ETFs an die Marktnachfrage anzupassen, was dazu beiträgt, den Marktpreis des ETFs nahe an seinem Nettoinventarwert (NAV) zu halten.

Im Februar dieses Jahres reichte Franklin Templeton, wie auch BlackRock, Grayscale, Vaneck und Ark Invest, bei der SEC einen Antrag für einen ETH-Spot-ETF ein. Die SEC verschob jedoch kürzlich die Entscheidung über den ETF-Antrag von Franklin Templeton mit der Begründung, dass die vorgeschlagenen Regeländerungen für die Notierung und den Handel von CBOE BZX Exchange-Aktien überprüft werden müssten. Die SEC hat weitere 45 Tage bis zum 11. Juni Zeit, um eine weitere Bewertung vorzunehmen.

Im Vergleich zu Bitcoin ETF sind die Aussichten für Ethereum ETF nicht so optimistisch. Bloomberg ETF-Analyst Eric Balchunas schätzt, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die SEC den Ethereum ETF im Mai genehmigt, bei etwa 35% liegt. Er glaubt, dass die weniger aktive Haltung der SEC im Vergleich zum Bitcoin ETF-Antragsprozess darauf hindeutet, dass es sich eher um einen strategischen Schritt als nur um eine Verzögerung handelt. Darüber hinaus macht die Position des SEC-Vorsitzenden Gary Gensler, dass ETH als Wertpapier eingestuft werden könnte, den Entscheidungsprozess komplexer.

Analysten von JPMorgan gehen davon aus, dass es bei der behördlichen Genehmigung eines Spot-Ethereum-ETF zu weiteren Verzögerungen kommen wird. Dies könnte letztlich zu rechtlichen Schritten führen, die denen von Grayscale ähneln. Diese Klage veranlasste die SEC, ihren Antrag auf einen Spot-Bitcoin-ETF zu überdenken.

Die Genehmigung des ETH-Futures-ETF durch die SEC wurde lange Zeit als Argument dafür verwendet, dass der ETH-Spot-ETF-Antrag genehmigt werden sollte. Grayscale ist der Ansicht, dass ein von der SEC genehmigter Bitcoin-Futures-ETF dieselben Risiken birgt wie ein Bitcoin-Spot-ETF. Dieses Argument wurde daher gestärkt, nachdem Grayscale im August 2023 seinen Rechtsstreit gegen die SEC gewonnen hatte. Van Buren Capital hält es für möglich, dass die SEC den ETH-Spot-ETF genehmigt, um einen weiteren Verlust vor Gericht zu vermeiden, aber es ist wahrscheinlicher, dass sie bereit ist, ein weiteres Risiko vor Gericht einzugehen.

Trotz der Herausforderungen arbeiten US-Investoren und Unternehmen weiterhin hart daran, den ETH-Spot-ETF zu verabschieden, da die Herstellung einer Verbindung zwischen Kryptowährungen und herkömmlichen Finanzprodukten als großer Fortschritt angesehen wird. Es ist unklar, welche Maßnahmen die SEC ergreifen wird, aber wenn der ETH-Spot-ETF genehmigt wird, werden die US-Regulierungsbehörden eine progressivere Haltung gegenüber Kryptowährungen einnehmen.

Wird ETH als Wertpapier betrachtet?

Fox Business berichtete kürzlich, dass der SEC-Vorsitzende Gary Gensler laut Gerichtsdokumenten des Ethereum-Softwaregiganten Consensys vor mindestens einem Jahr damit begonnen hat, Ethereum als nicht registriertes Wertpapier einzustufen, das nicht den aktuellen Bundesvorschriften entspricht. Consensys kämpft gegen den Versuch der SEC, Ethereum als Wertpapier neu zu klassifizieren, mit einer Klage.

Dem Dokument zufolge genehmigte Gurbir Grewal, Leiter der Durchsetzungsabteilung der SEC, am 28. März 2023 einen formellen Untersuchungsbeschluss zu ETH 2.0, der die Mitarbeiter der SEC ermächtigte, an ETH-Transaktionen beteiligtes Personal verschiedener Projektparteien zu untersuchen und vorzuladen.

FOX berichtete, dass die SEC entschlossen war, die Untersuchung vertraulich zu behandeln, und Quellen, die Vorladungen erhielten, sagten, sie seien gezwungen worden, Geheimhaltungsvereinbarungen zu unterzeichnen. Als eines der Unternehmen, die Vorladungen der SEC erhielten, reichte Consensys letzte Woche eine Präventivklage gegen die SEC ein. Das Unternehmen gab bekannt, dass es Anfang dieses Monats auch eine Wells Notice von der SEC erhalten habe, bei der es sich möglicherweise um eine mögliche Zwangsmaßnahme im Zusammenhang mit seinen MetaMask Swaps und Staking-Diensten handeln könnte.

(Hinweis: Bei der Wells Notice handelt es sich um eine informelle Mahnung, die die SEC an börsennotierte US-Unternehmen richtet, bevor sie eine Zivilklage einreichen. Börsennotierte Unternehmen, die diese Mahnung erhalten, können mit der SEC kommunizieren und verhandeln, bevor sie eine formelle Klage einreichen.)

In der Vergangenheit hat SEC-Vorsitzender Gensler keine klare Position dazu bezogen, ob ETH ein Wertpapier ist. Als ihn der Kongressabgeordnete Patrick McHenry im April 2023 bei einer Kongressanhörung fragte, ob ETH ein Wertpapier sei, weigerte sich Gensler, die Frage zu beantworten, um die anfängliche Feststellung der SEC zu vertuschen, dass ETH ein Wertpapier sei.

Am 30. April kommentierte Patrick McHenry, Vorsitzender des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses, den eskalierenden Streit zwischen der SEC und der Kryptowährungsbranche und beschuldigte den SEC-Vorsitzenden Gary Gensler, den Kongress absichtlich über die Haltung der SEC zu Ethereum in die Irre geführt zu haben. Neue Gerichtsdokumente zeigen, dass dies ein gezielter Versuch war, die Position der SEC absichtlich falsch darzustellen. Er wies darauf hin, dass es eine klare Diskrepanz zwischen den öffentlichen Erklärungen der SEC und privaten Maßnahmen gegen ETH gibt und dieser Durchsetzungsansatz gegen digitale Vermögenswerte die willkürliche und launenhafte Natur der SEC-Regulierung widerspiegelt.

Ab 2018 war die Position der SEC zu Ethereum relativ klar: Ethereum ist kein Wertpapier. Zumindest wurde diese Position in Reden des damaligen Corporate Finance-Chefs der SEC, Bill Hinman, und des damaligen SEC-Vorsitzenden Jay Clayton vertreten. Nach dem Amtsantritt des derzeitigen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler hat sich die Position der Behörde zu Ethereum jedoch subtil geändert. Kurz nachdem Ethereum 2022 auf den PoS-Konsensmechanismus umgestellt hatte, sagte Gensler, dass Benutzer in einer PoS-Blockchain ihre Token sperren, um die Netzwerksicherheit zu gewährleisten, und mit Token belohnt werden, was ein Anlagevertrag ist und als Wertpapier eingestuft werden kann, aber er nannte ETH nicht ausdrücklich.

Unter Genslers Führung hat die SEC Vollstreckungsmaßnahmen gegen mehrere Kryptobörsen, darunter Coinbase, Kraken und Binance, eingeleitet, weil diese nicht registrierte Wertpapiere wie Cardanos ADA und Solanas SOL an US-Kunden verkauft haben. Ethereum wurde jedoch in keiner früheren SEC-Maßnahme direkt als Wertpapier identifiziert.

Cosensys glaubt, dass dies ein gezielter Machtkampf der SEC ist. Cosensys stellt die Maßnahmen der SEC aus zwei Gründen in Frage: Erstens besteht das Unternehmen darauf, dass Ethereum nicht die Definition eines Wertpapiers erfüllt und daher nicht solchen Vorschriften unterliegt, und zweitens wirft es der SEC vor, sein MetaMask-Produkt unfair ins Visier zu nehmen.

Die SEC hat beschlossen, diese laufenden Rechtsstreitigkeiten nicht zu kommentieren. Ebunker ist der Ansicht, dass der Fall das unsichere regulatorische Umfeld für Kryptowährungen in den Vereinigten Staaten widerspiegelt und auch die zukünftige Einstufung von Ethereum beeinflussen könnte. Was den Grund angeht, warum die SEC nun versucht, ETH als Wertpapier einzustufen, glauben viele Branchenkenner, dass dies ein strategischer Schritt ist, um Regulierungsmacht über ETH und andere verdächtige Sicherheitstoken zu erlangen. Als zweitgrößte Blockchain in Bezug auf die Marktkapitalisierung und Plattform für die meisten gängigen DeFi-, DAO- und NFT-Systeme wird die Neuklassifizierung von ETH als Wertpapier mit Sicherheit enorme Auswirkungen auf die gesamte Krypto-Asset-Branche haben.

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