SignalPlus-Makroanalyse (06.05.2024): Risikoanlagen haben die Chance, wieder langsam zu steigen

Zum ersten Mal in diesem Jahr fielen die Beschäftigungsdaten niedriger aus als erwartet (kein überraschender Anstieg). Die Gesamtbeschäftigungsänderung belief sich auf +175.000 (der vorherige durchschnittliche Anstieg lag bei rund 275.000), und auch die Arbeitslosenquote stieg unerwartet von 3,831 TP5B auf 3,871 TP5B.

Auch andere Arbeitsmarktindikatoren mit höherer Frequenz zeigen erste Anzeichen einer Abschwächung. So zeigt etwa der jüngste JOLTS-Bericht ein geringeres Verhältnis von offenen Stellen zu Arbeitslosen und die Einstellungs- und Kündigungszahlen im privaten Sektor liegen auf einem Mehrjahrestief.

Darüber hinaus schwächte sich die Einstellungsrate bei kleinen Unternehmen deutlich ab. Sowohl die Beschäftigungskomponenten des ISM als auch des PMI zeigten eine Schwäche, und der Anteil der Neueinstellungen im Dienstleistungs- und Fertigungssektor sank auf ein Niveau, das typischerweise in Rezessionen zu beobachten ist.

Letzten Freitag haben wir darauf hingewiesen, dass die Daten zu den Nichtlandwirtschafts-Arbeitsmarktdaten eher zurückhaltend ausfallen würden, insbesondere angesichts der Tatsache, dass das Federal Reserve FOMC deutlich gemacht hat, dass es der Schwächung des Arbeitsmarktes mehr Aufmerksamkeit schenkt und bereit ist, die jüngste Inflationssituation zu ignorieren. Jetzt, da die Beschäftigungsdaten tatsächlich schwach sind, hat die Rückkehr der Erwartungen einer Zinssenkung auf den Markt eine weitere Welle der Risikoerhöhung ausgelöst.

Die Renditen haben eine bullische Steilheit erlebt, wobei die 2-Jahres-Rendite von 5% auf 4,8% fiel und die 10-Jahres-Rendite auf 4,5% zurückkehrte, wobei die Marktpreise again prognostiziert fast 2 Zinssenkungen in diesem Jahr. An der Börse stiegen Technologieaktien um 2%, der SPX schloss über 5.100 Punkten und der USD/JPY fiel innerhalb von 48 Stunden vom Höchststand der letzten Woche von 159 auf 152,5. Alles in allem wurde die Marktstimmung durch das gemäßigte Zinsumfeld gestärkt und endete letzte Woche mit einer starken Risikoerholung.

Die Makrodaten dieser Woche werden relativ spärlich ausfallen, und die Kommentare der Fed-Vertreter könnten wichtiger sein als die Daten selbst. China wird Daten zur Geldmenge/Finanzierung veröffentlichen, während in den USA Barkin, Williams, Kashkari, Jerrferson, Collins, Cook und Bowman abwechselnd ihre politischen Ansichten äußern werden. Nach einigen Wochen der Risikobereinigung sollten die Marktpositionen sauberer sein als im März, und die Risikostimmung könnte einen jüngsten Tiefpunkt erreicht haben, zumindest bevor die Daten beginnen, auf weitere Risiken einer harten Landung hinzuweisen. Da die Anleger weiterhin ihre Portfolios anpassen, anstatt Aktien direkt zu verkaufen, bleibt die realisierte Volatilität des SPX sehr niedrig. Bloomberg berichtete, dass sich während der aktuellen Anpassung die führenden Aktien des SPX geändert haben, obwohl es eher einer Rotation in den prächtigen 7 gleicht. Risikoanlagen werden voraussichtlich die Chance haben, von hier aus langsam zu steigen.

Kryptowährungen korrelieren zunehmend mit der Makrostimmung. Als sich die Stimmung wieder in Richtung einer entgegenkommenden Fed/niedrigerer Terminzinsen/stärkerer Aktien verschob, erholten sich die Kryptopreise am vergangenen Freitag deutlich. Der BTC-Spotpreis überstieg am Wochenende trotz der schwachen Spot-Gold-Performance $64.000. Die Zuflüsse in US-ETFs waren am vergangenen Freitag stark und erreichten $378 Millionen, und sogar Grayscale verzeichnete Zuflüsse von $63 Millionen. Im aktuellen Makroumfeld bleiben wir bei unserer Ansicht, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis neutraler geworden ist, und erwarten, dass kurzfristige Preiskorrekturen für Käufe bei Kursrückgängen günstiger sein werden.

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Dieser Artikel stammt aus dem Internet: SignalPlus Makroanalyse (20240506): Risikoanlagen haben die Chance, langsam wieder zu steigen

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