Bitcoin-Anstieg im 1. Quartal: ETFs sorgen für Boom, Euphorie mahnt aber zur Vorsicht

Mit Beginn des zweiten Quartals 2024 dominiert Bitcoin weiterhin die Schlagzeilen und kann allein im ersten Quartal einen atemberaubenden Preisanstieg von 69% vorweisen. Dieser Anstieg, der hauptsächlich durch das Debüt von Spot-Bitcoin-ETFs (Exchange-Traded Funds) und die Erwartung einer Halbierung des Bitcoin-Kurses angeheizt wird, unterstreicht eine transformative Phase für den Kryptomarkt.

Der Aufschwung von Bitcoin hat jedoch zu einer Zunahme der Euphorie geführt und signalisiert eine mögliche Vorsicht am Markt. Im Allgemeinen kommt es nach der euphorischen Phase zu Rückschlägen oder Marktumkehrungen.

Was sind Warnsignale bei der Leistung von Bitcoin im ersten Quartal 2024?

Laut dem Bericht „Q2 2024, Guide to Crypto Markets“ von Coinbase Institutional und Glassnode gibt es inmitten der spektakulären Bitcoin-Preisentwicklung einige Warnzeichen.

Die Marktstimmung, gemessen am Indikator „Net Unrealized Profit/Loss“ (NUPL), bewertet die nicht realisierten Gewinne und Verluste im gesamten Münzangebot. Dieser Indikator signalisierte einen Zustand der Euphorie auf den Marktspitzen Mitte 2011, 2013 und kurzzeitig 2017.

However, it failed to indicate Euphoria during the 2021 market peak. Instead, the market shifted from the “belief-denial” phase. This same phase of “belief-denial” was also reached during the local peak in March 2024.

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Darüber hinaus wird die zyklische Natur des Bitcoin-Marktes in seiner Angebotsrentabilitätsanalyse deutlich, die zwischen Phasen wie „Tiefpunktfindung“, „Euphorie“ und „Bullen-/Bärenwechsel“ unterscheidet. Diese Phasen spiegeln die zugrunde liegende Marktstimmung und mögliche Veränderungen im Anlegerverhalten wider.

Insbesondere die aktuelle Phase, die sich durch einen hohen Gewinnanteil des Angebots auszeichnet, deutet auf einen bevorstehenden Markthöhepunkt hin, da Langzeitinhaber (LTHs) beginnen, über Gewinnmitnahmen nachzudenken.

Das MVRV-Verhältnis (Marktwert zu realisiertem Wert), insbesondere für LTHs, bietet einen differenzierten Blick auf die Marktbedingungen. Ein MVRV über 3,5, wie im ersten Quartal beobachtet, läutet typischerweise die Euphoriephase eines Bullenmarktes ein.

Dies bedeutet, dass LTHs bald damit beginnen könnten, Teile ihrer Bestände zu liquidieren. Tatsächlich gab es im ersten Quartal 2024 einen Rückgang des von LTHs gehaltenen Angebots unter die langfristige Trendlinie.

„Langfristige Inhaber (LTHs) beziehen sich auf Anleger, die ihre Kryptowährungsbestände mindestens 155 Tage lang behalten. Die Aktivitätsmuster von LTHs können als Barometer zur Identifizierung zyklischer Trends innerhalb der Kryptowährungsmärkte verwendet werden, einschließlich potenzieller Spitzen und Tiefs“, erklärt der mit BeInCrypto geteilte Bericht.

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Bemerkenswert ist jedoch die Entwicklung von Bitcoin von einem volatilen zu einem Vermögenswert mit Top-Performance. Im letzten Jahrzehnt war Bitcoin in acht von elf Jahren der Vermögenswert mit der besten Performance. Von 2013 bis 2023 erzielte er eine annualisierte Rendite von 124%.

Die Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs hat diese Entwicklung erheblich beeinflusst. Indem sie direkte Investitionen in Bitcoin ermöglichen, haben diese ETFs eine Flut neuer Investoren angezogen und so die Nachfrage erhöht.

Ein entscheidender Faktor ist die Beschränkung des Angebots an neuen Bitcoins. Hauptgrund dafür sind Einschränkungen beim Mining. Die Belohnungen wurden in letzter Zeit halbiert, was das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage noch verschärft.