Warum regulierte Verwahrung der nächste Schritt für DeFi ist

Die Ereignisse des Jahres 2022 waren für die Digital-Asset-Branche ernüchternd. Vermögenswerte im Wert von mehreren Milliarden Dollar sind aufgrund übermäßiger Risikobereitschaft, finanzieller Misswirtschaft und Fehlverhalten verschwunden, und das Ergebnis war ein massiver Rückgang der Werte digitaler Vermögenswerte.

Schwieriger zu messen ist die Vertrauenskrise. Investoren und Kryptonutzer sind vorsichtig, welchen Protokollen sie ihre Vermögenswerte anvertrauen können. Dies hat zu einer Wiederbelebung eines Parolens aus den Anfängen der Kryptowährung geführt: „Nicht Ihre Schlüssel, nicht Ihre Münzen.“

Im Wesentlichen ist dies ein Aufruf zur Rückkehr von Selbstverwahrung.

Machbare Option

Das ist verständlich. Selbstverwahrung ist eines der Grundprinzipien von Krypto. Für einen einzelnen Privatanleger kann die Selbstverwahrung eine praktikable Option sein. Aus drei Gründen ist dies jedoch für die gesamte Branche kein gangbarer Weg: Es ist riskant, nicht skalierbar und schränkt den Nutzen digitaler Assets ein – insbesondere für Institutionen.

Lizenzierte, regulierte Depotbanken mit finanzieller Treuhandpflicht spielen eine entscheidende Rolle bei der Reduzierung systemischer Risiken und der Sicherung digitaler Vermögenswerte, was für eine breitere Akzeptanz von traditionellen Finanzunternehmen bis hin zu Fortune-500-Unternehmen von entscheidender Bedeutung ist.

Verwahrung 1.0: Sichere Verwahrung

Im Jahr 2013 drehten sich die großen Probleme im Gewahrsam um die Technologie. Digitale Assets waren völlig neu, da es sich um auf Code basierende Trägerinstrumente handelte. Das führte zu Sicherheitsproblemen. Wenn Sie Ihren digitalen Schlüssel verlieren, verlieren Sie Ihr Vermögen.

Stellen Sie sich vor, Ihre Bank würde ihre Geschäftstätigkeit aufgeben und Ihr Vermögen in einem Tresor zurücklassen. Das war damals ein großes Risiko, selbst mit einer staatlich garantierten Einlagensicherung. Auch Wallets und Börsen litten unter Hacks und Missmanagement und Anleger verloren ihr gesamtes Vermögen. Die Branche steckte noch in den Kinderschuhen, daher war der Wertverlust relativ gering, aber es war eine schlechte Erfahrung.

Verwahrung 2.0: Geregelte Verwahrung

Mit dem Wachstum des Ökosystems stieg der Wert digitaler Assets und Unternehmen begannen, sich zu beteiligen. Die Idee „Nicht deine Schlüssel, nicht deine Münzen“ begann zu scheitern.

Damit Treuhänder (Personen, die im Namen einer anderen Person oder Institution handeln) am Markt teilnehmen können, kann es nicht sein, dass nur eine Person die Schlüssel hält, sonst riskieren Sie, den Schlüssel zu verlieren. Sie würden dem IT-Mitarbeiter nicht Ihren Schließfachschlüssel geben und sagen: „Hier, nehmen Sie nichts mit.“ Sie benötigen eine Aufgabentrennung, interne und externe Kontrollen, Betriebssicherheit und Geschäftskontinuität, wenn jemand das Unternehmen verlässt.

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Der Trotzige

Um diesen Anforderungen gerecht zu werden, hat sich die Branche weiterentwickelt und eine regulierte, qualifizierte Verwahrung eingeführt. Vereinfacht gesagt handelt es sich bei der Verwahrung um eine sichere Aufbewahrung. Die Hauptaufgabe einer Depotbank besteht darin, die Vermögenswerte der Kunden zu schützen und alle einzelnen Fehlerquellen bei der Verwaltung dieser Vermögenswerte zu beseitigen.

Vermögenswerte sollten versichert und auf getrennten Konten bei regulierten Depotbanken gehalten werden. Im Kryptobereich bedeutet das, dass alle Ihre Schlüssel von einem lizenzierten und geprüften Treuhänder geschützt und verwaltet werden. Kundengelder werden von den Geldern der Depotbank und von den Geldern anderer Kunden getrennt.

Dies ermöglicht Kunden wie Institutionen, Unternehmen und vermögenden Privatpersonen eine sichere Teilnahme am Markt.

Sorgerecht 3.0: Trennung des Sorgerechts

Das traditionelle Finanzsystem weist eine Marktstruktur auf, die sich im Laufe der Zeit weiterentwickelt hat. Es gibt ein Gefüge regulierter Broker, Händler, Börsen, Clearingstellen, Transferagenten usw. Jeder arbeitet nach bestimmten Regeln und ist gegenüber seiner Regulierungsbehörde für die Einhaltung der Regeln verantwortlich. Dies bietet ein System von Checks and Balances bei Transaktionen der Gegenparteien.

Krypto wurde ohne Marktstruktur geboren. Als das Ökosystem über den reinen Handel hinaus wuchs und Abstecken, Kreditvergabe, Market-Making, Absicherung und andere Funktionen umfasste, erlebten wir den Aufstieg zentralisierter Börsen, die all diese Dinge erledigten, einschließlich der Verwahrung – am häufigsten unregulierte Verwahrung – unter einem Dach.

Dieses Modell, bei dem Sie Ihr Geld bei der Börse hinterlegen müssen, um teilnehmen zu können, ist grundsätzlich fehlerhaft. Es gibt keine Checks and Balances. Sie können Ihr Kontrahentenrisiko unmöglich messen, da es sich um die Summe aus der Börse und den Märkten, an denen sie teilnehmen, handelt. Vergeben sie Kredite? Absicherung? Was machen sie außerhalb der Kette? Es gibt keine Möglichkeit, es zu wissen.

Seit 2013 hat die Kryptoindustrie Fortschritte bei der Marktstrukturkomponente gemacht. Mittlerweile gibt es Produkte, die es Institutionen ermöglichen, an der größeren Kryptoökonomie mit geschützten Vermögenswerten in qualifizierter Verwahrung teilzunehmen.

Wir gehen voran, um Vertrauen aufzubauen

Man spricht von Krypto als vertrauenswürdig, aber es gibt tatsächlich ein großes Maß an Vertrauen, denn es stellt sich heraus, dass Menschen nicht zuverlässig sind, wenn es um Geld geht.

Wenn Sie Ihre eigenen Schlüssel in der Hand haben, ist das fantastisch, weil Sie die Macht haben. Sie nehmen auf Augenhöhe mit Banken, traditionellen Finanzdienstleistern und allen anderen im Ökosystem teil.

Sie müssen keine Vermittler einschalten, um Ihr Vermögen zu nutzen. Aber wir können das nächste globale Finanzsystem nicht aufbauen, wenn wir nur uns selbst vertrauen können. Wir brauchen qualifizierte und regulierte Depotbanken, um die Vermögenswerte unserer Kunden zu schützen. Allerdings kann kein Unternehmen allein eine Marktstruktur aufbauen.

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Der Trotzige

Die Verwahrung digitaler Vermögenswerte entwickelt sich zum großen Teil weiter, weil die Infrastruktur noch im Entstehen begriffen ist. Wir haben noch viel zu tun, und ich denke, dass jede Einzelperson und jede Institution, die sich mit Kryptowährungen beschäftigt, jedes Kontrahentenrisiko berücksichtigen muss, das sie hat – beim Handel, bei der Kreditvergabe, bei der Kreditaufnahme oder bei der Verwahrung.

Es wird immer einen Platz für die Selbstverwahrung geben, aber um Custody 3.0 richtig umzusetzen, brauchen wir auch eine geregelte Verwahrung.

Mike Belshe ist CEO und Mitbegründer von BitGo

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