Tokenisierung von Fonds, die nächste Finanzrevolution?

Originalartikel von: Alexandra Andhov

Originalübersetzung: Ruffy, Foreissight News

Letzten Monat veröffentlichten Boston Consulting Group, Aptos Labs und Invesco gemeinsam ein Whitepaper mit dem Titel Tokenisierte Fonds: Die dritte Revolution im Asset Management verstehen . Der Titel ist ansprechend und regt zum Nachdenken an, aber macht er auch Sinn? Ist die Tokenisierung von Fonds der nächste Schritt in der Entwicklung des Finanzwesens? Und wenn ja, was wird das Endergebnis sein?

Investoren handeln auf dem Parkett der New Yorker Börse Austausch im Jahr 1889

Laut dem Whitepaper hat die Tokenisierung von Fonds das Potenzial, für Finanzinstitute und Investoren Werte in Milliardenhöhe zu schaffen. Bis Ende 2024 werden die von BlackRock, Franklin Templeton und WisdomTree verwalteten Vermögenswerte $2 Milliarden übersteigen. Obwohl $2 Milliarden nur einen Bruchteil der insgesamt von diesen drei Institutionen verwalteten Vermögenswerte ausmachen, zeigt es, dass die Tokenisierung von Fonds das Interesse der Investoren geweckt hat. Darüber hinaus legen auch immer mehr Banken tokenisierte Investmentfonds auf. Die neuesten Nachrichten besagen, dass UBS am 1. November 2024 den tokenisierten Geldmarktfonds uMINT aufgelegt hat.

Was ist Fonds-Tokenisierung?

Bei der Tokenisierung von Fonds handelt es sich um die Umwandlung des Eigentums an einem Fonds (z. B. einem Immobilien-, Investment- oder Private-Equity-Fonds) in Token. Jeder Token repräsentiert einen kleinen Teil des Fonds, ähnlich wie die Aktien eines Unternehmens.

Vergleichen wir Unternehmensanteile und Fonds-Token:

Aktien sind traditionelle Papier- oder elektronische Aufzeichnungen in einem System, das von einer Börse oder Bank verwaltet wird. Sie repräsentieren das Eigentum an einem Unternehmen und sind mit bestimmten Rechten verbunden, wie z. B. dem Stimmrecht bei Unternehmensentscheidungen oder dem Erhalt von Dividenden. Der Kauf und Verkauf von Aktien erfolgt in der Regel über einen Makler und wird in einem zentralisierten Finanzsystem erfasst. Dieses Geschäftsmodell gibt es schon seit Jahrhunderten.

ZeichenToken können als dezentrales und digitales Eigentum betrachtet werden. Sie haben ähnliche Rechte und Pflichten wie Aktien, werden aber in einem dezentralen digitalen Hauptbuch erfasst. Token unterscheiden sich dadurch, dass sie nicht auf traditionelle Börsen oder Makler angewiesen sind. Stattdessen sind sie vollständig digital, sodass Menschen sie direkt kaufen und verkaufen können, ohne dass ein Vermittler erforderlich ist.

Welchen Wert hat die Tokenisierung von Fonds?

Laut dem BCG-Whitepaper und der Analyse von Bain Company und JPMorgan Chase liegt der Wert der Fonds-Tokenisierung in der Veränderung der Vermögensverwaltungslandschaft durch die Schaffung eines zugänglicheren, effizienteren und liquideren Marktes. Sein Mehrwert lässt sich kurz wie folgt zusammenfassen:

• Verbesserte Liquidität und Flexibilität: Tokenisierte Fonds bieten 24/7 Handel, sodass Anleger jederzeit Fondsanteile kaufen und verkaufen können. Diese kontinuierliche Liquidität ähnelt der Flexibilität von börsengehandelten Fonds (ETFs) und eignet sich für Anleger, die mehr Kontrolle über ihre Zeit haben möchten, ohne den Beschränkungen traditioneller Investmentfonds zu unterliegen.

• Kostensenkung durch Automatisierung: Smart Contracts auf der Blockchain können Prozesse wie Compliance, Datenhaltung und Abrechnung automatisieren und so die Verwaltungskosten senken. Diese betrieblichen Einsparungen führen letztlich zu niedrigeren Gebühren für die Anleger und die Nettorendite kann aufgrund des vereinfachten automatisierten Handels höher ausfallen.

• Teileigentum und breiterer Zugang: Die Tokenisierung baut Investitionsbarrieren ab, indem sie Teileigentum ermöglicht, was kleinere, überschaubarere Investitionen bedeutet. Dies ist insbesondere bei alternativen Vermögenswerten wie Immobilien oder Private Equity wichtig, die in der Regel höhere Kapitalbindungen erfordern. Durch die Senkung der Eintrittsbarrieren haben tokenisierte Fonds das Potenzial, eine vielfältigere Gruppe von Investoren anzuziehen.

• Sofortige Sicherheiten: Tokenisierte Vermögenswerte können flexibler als Sicherheiten für Kredite verwendet werden. Mit sicheren Blockchain-Aufzeichnungen können Anleger schnell Geld mit tokenisierten Vermögenswerten leihen und so neue Liquidität ohne den traditionellen Kreditvergabeprozess schaffen.

• Ertragschancen schaffen: Tokenisierte Fonds eröffnen traditionellen und digitalen Anlegern neue Anlagekanäle. Erfahrene Anleger können die Intraday-Preisbewegungen tokenisierter Fonds nutzen, um durch schnellere und präzisere Handelsstrategien, die mit traditionellen Investmentfonds nicht möglich sind, zusätzliche Renditen zu erzielen.

• Skalierbarkeit und Umsatzpotenzial: Die Branche schätzt, dass die von tokenisierten Fonds verwalteten Vermögenswerte erheblich wachsen und bis 2030 ein globales verwaltetes Vermögen von 1% (etwa $600 Milliarden) erreichen werden. Darüber hinaus könnten tokenisierte Fonds durch Aktivitäten wie Staking und Price Swing Trading jährliche Erträge von bis zu $400 Milliarden erzielen.

Im Wesentlichen kann die Tokenisierung von Fonds einen erheblichen Mehrwert bieten, indem sie die Eintrittsbarrieren senkt, die Liquidität verbessert und die Effizienz für Anleger und Vermögensverwalter steigert. Sie bereitet auf zukünftiges Wachstum im Vermögensmanagement vor, reagiert auf veränderte Marktanforderungen und verbessert gleichzeitig das Anlegererlebnis und die Renditen. Sie kann auch mehr Übersicht und Vertrauen in die Branche bringen.

Welche Fonds eignen sich besser für die Tokenisierung?

Bestimmte Fonds eignen sich besser für die Tokenisierung, insbesondere solche mit höheren Markteintrittsbarrieren (z. B. solche mit hohen Mindestanlagebeträgen oder geografischen Beschränkungen) und Fonds mit illiquiden Vermögenswerten (wie Private Equity oder Immobilien) können davon profitieren.

Zu den für die Tokenisierung geeigneten Fonds gehören:

• Immobilienfonds: typischerweise illiquide und mit hohen Einstiegskosten verbunden; durch Tokenisierung kann ein Sekundärmarkt geschaffen, die Liquidität verbessert und die Mindestanlagebeträge gesenkt werden.

• Schuldenfonds: Tokenisierte Schuldenfonds stehen derzeit vor der Herausforderung, Mittel zu beschaffen.

• Private Equity- und Risikokapitalfonds: Oft sind diese durch Mindestanlagebeträge begrenzt; die Tokenisierung kann Teileigentum ermöglichen und den Zugang zu diesen wachstumsstarken Vermögenswerten erweitern.

• Hedgefonds: Bekannt für ihre komplexen Strukturen und den eingeschränkten Zugang; durch Tokenisierung können sie zugänglicher und handhabbarer werden.

• Infrastrukturfonds: Wenn große Projektinvestitionen öffentlich sind, ermöglicht die Tokenisierung dieser Infrastrukturfonds eine breitere Beteiligung der Anleger und mehr Transparenz.

• Rohstofffonds: Tokenisierte Fonds, die in Rohstoffe wie Gold oder Öl investieren, können den Handel einfacher und schneller machen.

Wie weit sind wir von der nächsten Finanzrevolution entfernt?

Bevor wir uns auf die nächste Finanzrevolution freuen, müssen wir uns über die potenziellen Risiken und Grenzen von Token-Fonds im Klaren sein. Zumindest sollten wir Folgendes bedenken:

• Regulierung und Anlegerschutz: In den USA wurden bereits einige tokenisierte Fonds aufgelegt, und auch in Singapur gibt es welche. Blockchain-basierten Finanzprodukten mangelt es jedoch noch immer an klaren und umfassenden Regulierungen. Obwohl die Regulierungsbehörden dies nicht zu mögen scheinen, Krypto Vermögenswerte, sie geben grünes Licht für Finanzprodukte. Das Fehlen standardisierter Regeln erhöht die Unsicherheit in Bezug auf Anlegerschutz, Compliance und Aufsicht.

• Operative Herausforderungen und Interoperabilität: Tokenisierte Fonds müssen sich reibungslos in die traditionelle Finanzinfrastruktur integrieren lassen, die oft nicht mit Blockchain-Systemen kompatibel ist. Um reibungslos zu funktionieren, benötigen tokenisierte Vermögenswerte interoperable Standards und Systeme, die sich noch in der Entwicklung befinden. Dieser derzeitige Mangel an Integration kann zu Reibungsverlusten bei Transaktionen führen und die Verwaltung erschweren.

• Zuverlässigkeit von Smart Contracts: Smart Contracts automatisieren kritische Funktionen, aber Fehler im Code können zu Verlusten und Sicherheitslücken führen. Smart Contracts sind unveränderlich, sodass Fehler oder Sicherheitslücken nicht einfach behoben werden können, was Risiken in Form von finanziellen Verlusten und rechtlicher Haftung mit sich bringt.

• Abhängigkeit von stabilen On-Chain-Währungen: Die Vorteile von Tokenfonds, insbesondere im Hinblick auf Echtzeitabwicklung und sofortige Besicherung, hängen von der Verfügbarkeit stabiler, regulierter On-Chain-Währungen (wie Stablecoins oder digitale Zentralbankwährungen) ab. Ohne weithin akzeptierte On-Chain-Währungen kann es für Tokenfonds schwierig sein, ihr volles Liquiditäts- und Effizienzpotenzial auszuschöpfen.

Tokenisierte Fonds stellen eine faszinierende Innovation mit enormem Wertpotenzial dar: erhöhte Liquidität, Zugänglichkeit und betriebliche Effizienz. Eine offene Diskussion der Vorteile und Einschränkungen ist für die Vertrauensbildung bei Investoren und Stakeholdern von entscheidender Bedeutung.

Es ist erwähnenswert, dass die Finanzbranche Krypto-Assets vor einigen Jahren im Allgemeinen als spekulativ und randständig betrachtete. Aber jetzt sehen wir, dass große Finanzinstitute das Potenzial der Blockchain-Technologie in einer Reihe von Finanzaktivitäten nicht nur erkennen, sondern dieses Potenzial auch aktiv nutzen. Da die zugrunde liegende Technologie digitaler Assets beginnt, das traditionelle Finanzwesen auf bedeutende Weise umzugestalten, ändert sich auch die Wahrnehmung der Menschen schnell.

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