Vollständiger Text des Arthur Hayes-Podcasts: Mögliche Auswirkungen der US-Wahlen, Solana ist eine High-Beta-Version von Bitcoin

Originalübersetzung: Wu sagte Blockchain

Am 1. November diskutierte Arthur Hayes, Mitbegründer von BitMEX und Chief Investment Officer von Maelstrom, die möglichen Auswirkungen der US-Präsidentschaftswahlen 2024 auf die Krypto Markt im Unchained-Podcast.

Er betonte, dass die Liquidität von Bitcoin angesichts der Marktvolatilität eine sicherere Option sei, und teilte seine Ansichten zu Bitcoin, Ethereum, Solana, dezentralen Finanzen (DeFi) und Memecoin mit dem Argument, dass spekulative Vermögenswerte aufgrund von Kapitalzuflüssen nach der Wahl an Wert gewinnen könnten.

Abschließend wies Arthur Hayes darauf hin, dass große Volkswirtschaften (die Vereinigten Staaten, die Europäische Union, Japan und China) in der Vergangenheit als Reaktion auf finanzielle Herausforderungen ihre Geldmenge ausgeweitet und dabei tendenziell in Vermögenswerte wie Bitcoin und Gold investiert haben. Er plädiert angesichts dieser globalen Trends für eine langfristige Haltestrategie.

Wahlbezogene Markterwartungen? Kryptowährungen werden unterstützt, egal wer gewinnt

Laura: Hallo zusammen, willkommen bei Unchained, meine Gastgeberin Laura Shin. Willkommen, Arthur.

Arthur: Danke für die Einladung.

Laura: Bevor wir anfangen, möchte ich betonen, dass nichts von dem, was wir hier besprechen, eine Anlageberatung darstellt. Machen Sie also bitte Ihre eigenen Recherchen. Der Grund, warum ich Arthur heute hierher gebracht habe, ist, dass Sie vielleicht daran interessiert sind, was er denkt über Handel während der Wahl, als jemand, der sich sowohl mit Krypto als auch mit Makroökonomie auskennt. Arthur, wir zeichnen dies eine Woche vor der Wahl auf. Was denken Sie, wie sich die Wahl auf den Markt auswirken wird?

Arthur: Ich denke, egal ob Trump oder Harris gewinnt, Mittelfristig wird mehr Geld gedruckt, sodass Kryptowährungen eine gute Entwicklung erwarten. Kurzfristig bevorzugt der Markt eindeutig Trump, denn was er sagt und wie er Geld drucken und verteilen wird, ähnelt stark der Politik, die amerikanische Politiker seit der Reagan-Ära vertreten: Steuern senken, Regulierungen für Unternehmen reduzieren und die Ausgaben gleich lassen oder sogar erhöhen. Das bedeutet, dass die Reichen Steuererleichterungen bekommen, die Aktienkurse in die Höhe schnellen und die einfachen Leute eine Krankenversicherung bekommen. Und die USA können weiter im Ausland aufrüsten, weil der Verteidigungshaushalt nicht gekürzt wird. Das ist Trumps Aussage, und der Markt begrüßt sie. Was Harris betrifft, so sind ihre Ansichten ähnlich, nur komplexer ausgedrückt und vielleicht ein wenig schwer zu verstehen. Doch letzten Endes stimmt ihre Botschaft mit der von Trump überein, nur eben für ein anderes Publikum.

Der Markt ist jedoch positiver eingestellt und hat Verständnis für Trumps Äußerungen. Ich denke, das wahre Risiko besteht darin, dass es, egal wer gewinnt, zu Straßenprotesten und Gerichtsverfahren kommen kann, wenn die andere Seite die Fairness der Wahl in Frage stellt, glaubt, dass es unvernünftige Dinge gibt und nicht akzeptiert, dass ihr Kandidat verloren hat. Das wird noch mehr Unsicherheit über das Wahlergebnis schaffen. Ich denke, das ist das wahre Risiko für den Markt.

Im Moment herrscht Konsens darüber, dass Trump mit knappem Vorsprung der Favorit ist. Aber ich denke, der Ausgang dieser Wahl ist immer noch sehr schwer vorherzusagen. Der Markt scheint zu glauben, dass Trump gewinnen wird. Ich denke also, die Marktstimmung ist einfach so. Ich gehe im Moment kein zu hohes Risiko ein, ich besitze bereits viele Kryptowährungen und einige Energieaktien und bin mit meinen Positionen zufrieden. Wenn man bedenkt, dass wir in den nächsten Wochen vielleicht nicht wissen, wer der nächste Präsident der Vereinigten Staaten sein wird, und vielleicht erst bei der Vereidigung am 20. Januar sicher sein können, ist es dann klug, jetzt mehr Risiko einzugehen?

Eine Verschiebung der Wahlen könnte die Märkte verunsichern und sie stärker in Richtung Trump lenken

Laura: Sehr interessant. Ich möchte Sie also fragen: Wenn die Wahlergebnisse nicht sofort feststehen, sondern es beispielsweise aufgrund von Briefwahlen, Stimmenauszählungen und sogar einigen Nachzählungen noch ein oder zwei Wochen dauern kann, welche Auswirkungen wird das Ihrer Meinung nach haben, wenn es sich nicht um das von Ihnen beschriebene Chaos handelt, sondern nur um eine lange Phase der Ungewissheit, die eine Woche, zwei Wochen oder sogar einen Monat dauern kann?

Arthur: Ich denke, der Markt hat die Möglichkeit eines Trump-Sieges einkalkuliert. Die aktuelle Marktstimmung scheint zu erwarten, dass Trump gewinnt, die Republikaner die Kontrolle über Repräsentantenhaus und Senat übernehmen und er dann den Reichen Geld gibt. Der Markt hat also die Möglichkeit nicht einkalkuliert, dass selbst wenn er all dies gewinnt, die Demokraten und die Öffentlichkeit auf die Straße gehen könnten, um ihn herauszufordern, und Harris das Ergebnis nicht anerkennen wird. Das ist eigentlich sehr interessant. Bei Maelstrom bringe ich jungen Leuten gerne bei, wie man Risiken handhabt und wie man Entscheidungen unter Unsicherheit trifft, indem man implizite Wahrscheinlichkeiten zur Beurteilung verwendet. Wir veranstalten auch intern einige Wahlspiele, und ich biete jedem Gewinner Preise zwischen fünf- und zehntausend Dollar an. Wenn jedoch jemand verliert, muss er aus öffentlichen Mitteln zahlen. Das bedeutet, dass wir nach dem Treffen allen Getränke spendieren. Es gibt also einen Preis für Wetten und falsche Urteile. Was meine Entscheidung betrifft, wann die Wetten ausgezahlt werden, so basiert dies auf dem Moment, in dem der Verlierer erkennt, dass er verloren hat, und dann wissen wir, dass das Spiel vorbei ist. Wenn Harris oder Trump im Fernsehen sagen: „Ich habe verloren, die andere Seite hat gewonnen“, ist die Wahl vorbei. Straßenproteste oder Wahlanfechtungen vor Gericht spielen also keine große Rolle. Wenn der Kandidat, der tatsächlich verloren hat, sagt: „Ich habe verloren“, dann wissen wir, dass alles vorbei ist. Und wann das passieren wird, wer weiß?

Laura: Was wäre, wenn Trump sich immer noch weigert, seine Niederlage einzugestehen?

Arthur: Ich denke, bei der Wahl 2020 könnte er das Ergebnis realisieren und hinterher sagen: „Oh, da ist viel passiert, vielleicht gab es falsche Wählerstimmen“, oder er hat seinen Anhängern gegenüber angedeutet, dass der Wahlprozess nicht normal war. Aber am Ende hat er das Wahlergebnis trotzdem eingestanden.“

Laura: Genau. Er hat seine Niederlage am 7. Januar 2021 eingestanden, was ein großes Datum ist. Aber Sie haben vielleicht in Joe Rogans Show gehört, dass er nicht wirklich gesagt hat, dass er verloren hat, und dann hat Joe ihn ausgelacht und gesagt: „Ich habe nicht verloren.“ Aber ich weiß, was Sie meinen.

Kein Handel in der Wahlnacht, lieber Halten aktueller Positionen für langfristige Gewinne

Laura: Ich habe gesehen, dass Sie erwähnt haben, dass Sie jetzt long sind. Außerdem haben Sie in einem Interview mit CoinDesk erwähnt, dass 51 TP9T der Mittel von Maelstrom im Ethena-Ökosystem liegen, richtig? Dann haben Sie gesagt, dass Sie die Mittel überweisen werden, nachdem die Wahlergebnisse feststehen. Sind die verbleibenden 951 TP9T also die langfristigen Positionen, die Sie zuvor erwähnt haben?

Arthur: Richtig, alles Bitcoin, Ethereum und einige Token-Projekte.

Laura: Okay. Sie handeln also nicht während der Wahl? Handeln Sie am Wahlabend? Denn ich kann mir vorstellen, dass es dann wahrscheinlich eine Menge Volatilität geben wird.

Arthur: Überhaupt nicht. Ich hätte mich an diesem Morgen ausgestreckt und mich fürs Tennis fertig gemacht. Egal, wer gewinnt, das Ergebnis ist das Ergebnis und der Markt wird weiterhin Geld drucken. Ich mache mir keine Sorgen. Ja, es kann kurz- bis mittelfristig zu einigen Schwankungen kommen, insbesondere wenn die Leute das Ergebnis nicht akzeptieren. Aber am Ende des Tages stimmen die Amerikaner nicht darüber ab, ob sie die Geldpolitik verschärfen oder nicht, sondern darüber, weiterhin Geld zu drucken und zu entscheiden, wem es gegeben wird, ob es nun jemand ist, der Trump mag, oder jemand, der Harris mag. Das ist die Entscheidung, vor der sie wirklich stehen.

Laura: Das ist interessant, denn die meisten meiner Fragen drehen sich darum, wie man Wahlen manipuliert. Warum tun Sie das also nicht?

Arthur: Was soll das? Sie könnten hier sitzen und versuchen, ein paar zusätzliche Punkte zu machen, aber wenn Sie falsch liegen, verlieren Sie Geld bei Trades wie dem Trump-Trade im letzten Monat. Sobald er in den Medien ist, sagt der Prognosemarkt, dass Trump gewinnen wird. Ich weiß, dass die Leute nicht immer verstehen, was der Prognosemarkt sagt. Es ist tatsächlich viel knapper als die 68%-Wahrscheinlichkeit, die auf den ersten Blick erscheint, und liegt tatsächlich innerhalb der Fehlertoleranz jeder Umfrage, egal ob Trump oder Harris.

Was auch immer der Grund sein mag, die Finanzmärkte glauben, dass Trump gewinnen wird. Der starke Dollar, Zölle, niedrige Steuern, Deregulierung usw. lassen den Markt eindeutig steigen. Wir haben gerade erst die Zinssenkung der Fed Ende September erlebt, die dem Markt weitere Liquidität verschafft hat. Daher hat der Markt die Möglichkeit eines Trump-Sieges bereits eingepreist. Selbst wenn Trump gewinnt, könnte der SP 500 in den nächsten 12 Monaten um weitere 100% steigen. Aber wenn Sie nur eine Woche lang kurzfristig handeln, könnten Sie Geld verlieren, selbst wenn Sie glauben, dass Trump gewinnen wird. Sie steigen zu diesem Zeitpunkt in den Markt ein und dann gewinnt Trump, und der Markt könnte um 5% fallen. Diese Situation ist möglich, oder der Markt bleibt nach Trumps Sieg stabil. Sie sind das Risiko eingegangen und haben keine angemessene Belohnung erhalten.

Die bessere Risikorichtung ist, dass ich denke, dass Harris gewinnen wird und der Markt darauf negativ reagieren wird. Daher würde ich erwägen, eine taktische Short-Position einzunehmen, da der Markt keine kurzfristigen Short-Positionen einpreist. Der Markt preist kein Szenario ein, in dem der Gewinner oder der Verlierer das Ergebnis nicht akzeptiert. Der Markt ist auch nicht auf einen Sieg von Harris vorbereitet und die Leute sind verwirrt darüber, wie sie Geld drucken und es den Leuten geben wird. Sie wird es trotzdem tun, aber der Prozess wird komplizierter sein. Wenn ich wirklich handeln möchte, werde ich diese Richtung wählen. Obwohl ich bei dieser asymmetrischen Auszahlungserwartung nicht optimistisch bin, werde ich dies tun, wenn ich wetten muss. Der Prognosemarkt kann verzerrt sein. Die einzige Möglichkeit, Gewinn zu machen, besteht also darin, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Harris gewinnt, höher ist als der Prognosemarkt derzeit erwartet.

Prognosemärkte sagen im Grunde, wenn ich 100 Wahlen durchführe, wird Trump 60+ Mal gewinnen und Harris 37 Mal. Das sagt Ihnen nichts über die tatsächliche Wahrscheinlichkeit, dass Harris und Trump gewinnen. Wie beim Münzwurf weiß ich, dass die faire Wahrscheinlichkeit 50% ist, aber wenn ich sie 100 Mal werfe, bekomme ich nicht genau 50 Kopf und 50 Zahl. Es wird Schwankungen in dieser Verteilung geben. Es bräuchte eine unendliche Anzahl von Würfen, um eine wirklich faire 50% zu erhalten. Jetzt haben wir also nur ein Ereignis und eine Wahrscheinlichkeitsverteilung. Wir haben nicht genug Paralleluniversen, um das Experiment zu wiederholen und die wahre Wahrscheinlichkeit zu erhalten. Prognosemärkte verzerren also das Denken der Menschen und lassen sie fälschlicherweise denken, dass Trump gewinnen wird. defigewinnen, aber das ist in Wirklichkeit nicht der Fall. Ich glaube, die Leute verstehen diese Märkte falsch, weil sie die Statistiken nicht verstehen.

Laura: Okay, aber ich will damit sagen, dass Sie nur den Harris-Trade in Betracht gezogen haben, weil Sie der Meinung sind, der Prognosemarkt sei nicht genau.

Arthur: Prognosemärkte funktionieren genau, das Problem ist die Interpretation der Leute. Ich denke, der Markt missversteht die Informationen, die der Prognosemarkt vermittelt. Sie sagen, Trump wird gewinnen, ja, vielleicht kann er gewinnen, aber seine Gewinnchance liegt nicht bei 68%, sondern bei 50%. Daher ist es am besten, auf die Möglichkeit zu setzen, dass Harris gewinnt und der Markt nach unten geht. Es ist nicht so, dass das definitiv passieren wird, aber wenn ich handeln muss, wähle ich diese Richtung. Denn jetzt sind die Umfragen fast gleichmäßig verteilt, und ich habe gerade gesehen, dass Harris einen Punkt vor Trump liegt. Aber Sie sollten wissen, dass die Volksabstimmung und das Wahlkollegium zwei verschiedene Dinge sind. Normalerweise haben die Republikaner einen Vorteil, wenn der Abstand klein ist. Der Prognosemarkt kann also darauf zurückzuführen sein, dass die Leute zu selbstsicher sind oder Missverständnisse über das Wahlkollegium haben. Es gibt in der Tat viele Missverständnisse. Die meisten Leute verstehen nichts von Mathematik und Statistik und sie verstehen das amerikanische Wahlsystem nicht. Diese Missverständnisse lassen die Leute glauben, Trump werde gewinnen, und so steigt der Markt. Das kann passieren, aber das ist keine Handelsstrategie, die ich verfolgen werde.

Solana ist ein Bitcoin mit hohem Beta

Laura: Okay, wir haben also über den Gesamtmarkt gesprochen. Haben Sie spezielle Erwartungen für einige der wichtigsten Kryptowährungen? Glauben Sie beispielsweise, dass sich Bitcoin anders entwickeln wird als andere Kryptowährungen wie ETH oder SOL?

Arthur: Ich glaube, Bitcoin ist Marktführer. Wenn Sie in diesem Umfeld wetten, sollten Sie sicherstellen, dass Sie über die beste Liquidität verfügen. Denn wenn Sie falsch liegen, müssen Sie Ihre Position sofort aufgeben können, um große Verluste zu vermeiden. Wenn Sie also wetten, sollten Sie auf Bitcoin oder wichtige Währungen wie ETH oder SOL setzen. Ich werde mit diesen Währungen spekulieren, anstatt mit kleineren Währungen. Wenn Bitcoin auf $85.000 steigt, weil Trump gewinnt, werden die Leute reicher sein und dann andere Dinge kaufen, wie meine Dogecoin und Chickencoin, haha, kurz gesagt, es wird einen Folgeeffekt geben. Aber wenn Sie auf die Wahl spekulieren, sollten Sie besser auf die wichtigen Währungen setzen, weil diese eine bessere Liquidität haben. Wenn Sie mit Ihrer Vorhersage falsch liegen, sei es eine falsche Vorhersage des Ergebnisses oder eine falsche Marktreaktion, müssen Sie schnell aussteigen können, um Slippage-Verluste zu reduzieren.

Laura: Glauben Sie also, dass Bitcoin, obwohl es derzeit in der Nähe seines Allzeithochs liegt, immer noch die beste Performance erzielen wird?

Arthur: Ja, ich denke, dass nach der Wahl Liquidität in Bitcoin fließen wird. Wenn Bitcoin steigt, werden natürlich auch andere Währungen prozentual stärker steigen. Die Leute haben oft eine falsche Vorstellung vom Nominalpreis, z. B. dass Bitcoin $72.000 ist, und sie denken, dass es billiger ist, eine $1-Münze zu kaufen, weil sie denken, dass sie mehr Spielraum zum Steigen hat. Diese Mentalität wird dazu führen, dass die Anleger die Münzen kaufen, die billig aussehen. Wenn Sie also vorausplanen wollen, werden Sie denken, dass Bitcoin steigen wird, und die Leute werden sich den Münzen zuwenden, die billiger aussehen, was den sogenannten Rotationseffekt bildet.

Laura: Wenn die Leute also angesichts der bevorstehenden Wahlen nicht damit rechnen, können sie dann einfach kleinere Münzen kaufen?

Arthur: Ja, aber das Problem ist, dass die meisten Leute aus der Sicht eines Händlers nicht wirklich darüber nachdenken. Wenn sie handeln, bedenken sie oft nicht die Konsequenzen eines Scheiterns. Wenn Sie die falsche Wahl treffen, kann die Liquidität des Altcoins schnell verdunsten, was zu einem Verlust von 10%, 20%, 30% führt, weil Sie die Position überhaupt nicht verlassen können. Bei Bitcoin ist das anders. Auch bei fallenden Märkten ist ein Ausstieg leicht möglich. Auch wenn Sie von einer guten Performance der Altcoins ausgehen, ist ein kurzfristiger Handel auf Basis von Wahlergebnissen dennoch nicht geeignet, denn im Fehlerfall verlieren Sie beim Ausstieg aus dem Handel viel Geld, während die Verluste bei Bitcoin relativ kontrollierbar sind und Sie die grünen Hügel behalten können.

Laura: Haha, das ist interessant, ich habe eigentlich nie gehandelt. Also zurück zu Ethereum, es war immer die zweitgrößte Kryptowährung nach Bitcoin, aber es hat dieses Jahr nicht gut abgeschnitten und hat eine niedrige Marktkapitalisierung. SOL hat viel Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Was denkst du darüber?

Arthur: Ich habe die Daten nicht im Einzelnen berechnet, aber ich denke, dass die Gewinnspanne der Solanas-Validatoren stärker steigen könnte als die von Ethereum. Nach dem Zusammenbruch von FTX verbesserte sich die On-Chain-Rentabilität von Solanas erheblich, was zu einem Preisanstieg führte. Darüber hinaus verlangsamte sich die Freischaltgeschwindigkeit von Solanas, das Transaktionsvolumen nahm zu und die Einnahmen der Validatoren stiegen stark an. Ethereum hat sich nicht groß verändert. In Zukunft könnte sich die Gewinnwachstumsrate von Solanas verlangsamen, während Ethereum beim Ausbau des Netzwerks der zweiten Ebene möglicherweise mehr Verkehrsunterstützung erhält, was seinen Preis in die Höhe treiben wird.

Laura: Wären Sie vor der Wahl also eher geneigt, Solana zu verkaufen?

Arthur: Ja, Solana ist eine High-Beta-Version von Bitcoin mit höherer Volatilität und guter Liquidität. Wenn Bitcoin gut abschneidet, könnte Solana noch weiter steigen. Ethereum ist relativ langsam, und die aktuelle Markterzählung tendiert eher zu Solana, und seine Volatilität eignet sich für kurzfristige Spekulationen. Ethereum wird derzeit als alt und langsam angesehen, und die Handelsmentalität tendiert auch zu Solana. Darüber hinaus führen Faktoren wie die aktive Community von Solana und die gute UI-Erfahrung dazu, dass die Leute dazu neigen, darin zu investieren.

Laura: Vor allem, weil Solana eine so aktive Community hat?

Arthur: Ja, Solana hat eine aktive Community, eine benutzerfreundliche Benutzeroberfläche und eine gute Liquidität. Es stieg von $7 auf $180, und viele Leute machten damit Gewinne. Die Leute neigen dazu, zu erwarten, dass sich vergangene Trends in der Zukunft fortsetzen, also gilt Solana bei einem Anstieg von Bitcoin als Bitcoin mit hohem Beta.

Laura: Ich möchte auch etwas zu der Aussage fragen, dass „L2 parasitär auf Ethereum ist“. Halten Sie diese Ansicht für richtig?

Arthur: Ich glaube nicht, dass das die richtige Ansicht ist. Obwohl mehr Daten erforderlich sind, um meine Ansicht zu untermauern, benötigt L2 immer noch die Sicherheit von Ethereum. Viele komplexe Transaktionen werden an die L2-Schicht delegiert. Obwohl es die Ansicht gibt, dass sie den größten Teil des Werts erfassen, benötigt L2 letztendlich die Sicherheit von Ethereum. Wenn der Marktwert des nativen Tokens von L2 nicht um ein Vielfaches höher ist als der von Ethereum, kann es keine gleichwertige Sicherheit bieten. Im Proof-of-Stake-System bleibt Ethereum eine unersetzliche Sicherheitssäule. Je höher das Gesamttransaktionsvolumen von L2 ist, desto mehr Sicherheitsgebühren zahlen sie für das Ethereum-Mainnet, weshalb L2 immer noch auf Ethereum angewiesen ist. Daher denke ich, dass diese Aussage zum L2-Parasitismus die Bedeutung von Ethereum für L2 ignoriert.

Laura: Was ist mit L2 auf Solana? Es gibt Berichte, dass Anatoly et al. sie „Netzwerkerweiterungen“ nennen wollen. Was denkst du darüber?

Arthur: Ich habe noch nicht viel darüber gelernt, aber Solana ist bereits sehr schnell und die aktuelle Leistung reicht aus, um die meisten Anwendungen zu unterstützen. L2 ist vorerst nicht erforderlich. Die Erstellung von L2 dient möglicherweise nur dazu, VC-Finanzierung anzuziehen.

Würde ein Sieg Trumps die DeFi-Regulierung verbessern? Unwahrscheinlich

Laura: Okay, also glauben Sie, dass es während der bevorstehenden Wahl irgendwelche konkreten Änderungen im DeFi-Bereich geben wird?

Arthur: Manche Leute glauben, dass Trumps Wahl die Regulierung von Kryptowährungen begünstigen wird und DeFi davon profitieren wird, weil mehr Amerikaner daran teilnehmen können. Aber das glaube ich nicht. Trump hat in seinen letzten vier Jahren keine großen substanziellen Fortschritte gemacht. Selbst wenn die Republikaner Sitze in beiden Häusern gewinnen, gibt es viele Leute in der Partei, die mit ihm unzufrieden sind, sodass es für ihn schwierig sein wird, große politische Reformen durchzusetzen. Generell halte ich die Erwartung, dass Trump eine freundliche Regulierung einführen und DeFi fördern wird, für eine selbstbetäubte Fantasie.

Laura: Was halten Sie von Trumps Versprechen?

Arthur: Politiker machen im Wahlkampf immer Versprechungen, halten diese aber nach ihrem Amtsantritt selten ein. Die Realität ist, dass sich die Aufmerksamkeit des Präsidenten normalerweise auf die Landesverteidigung und andere dringlichere internationale Angelegenheiten wie Russland und die Ukraine konzentriert. Diese Themen werden Vorrang vor der Kryptowährungspolitik haben.

Laura: Okay, ich freue mich darauf, die Kommentare nach der Ausstrahlung dieser Folge zu sehen. Aber Sie haben vorhin erwähnt, dass Harris die Kryptowährungspolitik der Biden-Regierung fortsetzen könnte. Tatsächlich haben wir hier bei Unchained berichtet, dass in Harris‘ Kreis tatsächlich einige Namen als mögliche Nachfolger von Gary Gensler als SEC-Vorsitzender genannt werden. Einer davon ist Chris Bremer, der sich im Kongress schon oft aktiv für Kryptowährungen ausgesprochen hat; die andere ist Erica Williams, die Vorsitzende des Public Company Accounting Oversight Board war und Kryptowährungen eher zu unterstützen scheint. Also, ähm…

Arthur: Ich bin da skeptisch. Gensler war Professor am MIT und hat sogar einen Kurs über Kryptowährungen gehalten. Viele Leute dachten auch, dass er Kryptowährungen unterstützen würde, als er sein Amt antrat. Aber nachdem er in die Regierung eingetreten war, wurde er Politiker und nahm Befehle von denen entgegen, die ihn fördern konnten, wie zum Beispiel Elizabeth Warren, weil er den Posten des Finanzministers wollte. Diese Kandidaten mögen vor ihrem Eintritt in die Regierung eine positive Einstellung gegenüber Kryptowährungen haben, aber sobald sie in das System eintreten, werden ihre Prioritäten völlig anders sein. Die Leute unterschätzen also die Auswirkungen des Regierungssystems.

Laura: Na ja, vielleicht kriegt am Ende keiner von ihnen den Job.

Der Anstieg von Bitcoin ist gut für Meme-Coins. Auf welche Meme-Coins sollten Sie achten?

Laura: Lassen Sie uns über andere Teile des Marktes sprechen. Was sind Ihre Erwartungen für Meme-Coins während der Wahl?

Arthur: Ich denke, der Trend der Meme-Coins steht in einer hohen Beta-Beziehung zu Bitcoin. Wenn Bitcoin gut abschneidet, könnten Gelder in Meme-Coins fließen. Allerdings werde ich dem Trend von Bitcoin derzeit mehr Aufmerksamkeit schenken und warten, bis Bitcoin weiter durchbricht, bevor ich über eine Investition in Meme-Coins nachdenke. Wenn Trump bei der Wahl gewählt wird und dies gut für Bitcoin ist, ist es sicherer, auf die Marktreaktion zu warten, bevor man in den Meme-Coin-Markt einsteigt.

Laura: Sie haben vorhin erwähnt, dass Ihnen die Goat-Münze gefällt, und ich bin von der Geschichte fasziniert. Sie ist KI-generiert und handelt von einer Internetlegende aus den 1990er Jahren. Was halten Sie von Goat- und KI-Münzen?

Arthur: Ich denke, dass KI-Münzen im Moment eine neue Kategorie sind und Goat der König dieser Kategorie ist. Ähnlich wie CryptoPunk in NFT hat Goat einen einzigartigen Story-Hintergrund. Wenn es weiterhin erfolgreich sein kann, könnten andere KI-Derivate einfach nachziehen. Daher machen Goats Story, Hintergrund und KI-generiertes Konzept es attraktiv.

Laura: Sie meinen also im Grunde, dass Goat quasi das Bitcoin dieser Art von Coins ist, richtig? Das heißt, wenn eine weitere Krypto-KI-Coin auf den Markt kommen soll, muss sie eine Art Differenzierung aufweisen, ähnlich der Position von Ethereum im Verhältnis zu Bitcoin, richtig?

Arthur: Ja, wenn Sie diese Klassifizierung verwenden möchten.

Laura: Oh, du hast vorher eine andere Meme-Münze erwähnt, aber ich habe den Namen nicht mitbekommen.

Arthur: Es ist „Smoking Chicken Fish“, eine pseudoreligiöse Meme-Münze, ein Hühnerkörper mit einem Fischkopf, der eine Marlboro Red Brand-Zigarette hält, sehr lustig. Ihr Slogan ist „Ramen“, ähnlich dem religiösen „Amen“, aber geändert in „Ramen“, weil das Huhn in der Suppe gekocht wird, wie ein humorvoller Glaube.

Laura: Wird das auch durch KI gefördert?

Arthur: Nein, es ist nur eine normale Meme-Münze. Mal sehen, ob sich dieses Meme-Konzept online verbreitet. Ich denke, es hat Potenzial.

Laura: Oh, ich verstehe. Mir ist aufgefallen, dass Smoking Chicken Fish auf X 20.000 Follower hat, also scheint es Aufmerksamkeit zu erregen. Wie hoch ist sein Marktwert jetzt?

Arthur: Ungefähr $60 Millionen Marktwert.

Laura: Das ist ziemlich viel. Als du investiert hast, waren es weniger als 100 Millionen, oder?

Arthur: Ja, ich fand das Konzept einfach lustig und mir gefiel die Kreativität dahinter.

Die möglichen Auswirkungen der Fed-Sitzung auf Kryptowährungen, quantitative Lockerung könnte durchgeführt werden, um die Liquidität zu erhöhen

Laura: OK, lass uns über die Fed-Sitzung direkt nach der Wahl sprechen. Was sind deine Erwartungen dafür? Wie wird sie deine Sicht auf die traditionellen und Kryptomärkte beeinflussen?

Arthur: Das ist in der Tat ein interessantes Thema. Ich habe vor einigen Wochen an einer Rohstoffinvestorenkonferenz in New York teilgenommen, und jemand erwähnte, dass das Reserveniveau des US-Bankensystems möglicherweise so niedrig ist, dass die Fed die quantitative Lockerung (QE) wieder aufnehmen muss. Seit der Finanzkrise von 2008 hat das Bankensystem hohe Reserven aufrechterhalten, um mit potenziellen finanziellen Belastungen fertig zu werden, und jetzt wird das Reserveniveau aufgrund der quantitativen Straffung (QT) schrittweise reduziert. Unzureichende Bankreserven werden zu Marktbelastungen führen, und der jüngste Anstieg der Repo-Sätze ist ein Signal.

Schauen wir uns die marginalen Käufer von US-Staatsanleihen an. Früher waren das China, Japan und andere Länder, heute sind es vor allem Hedgefonds, vor allem solche mit Sitz auf den Cayman Islands, in Luxemburg und Großbritannien. Sie kaufen Staatsanleihen durch Absicherungsarbitrage und finanzieren über das Bankensystem. Mit der Zunahme der US-Staatsverschuldung werden jedoch die Bilanzen der Banken stärker belastet. Daher wird entweder die Regierung ihre Ausgaben reduzieren (was fast unmöglich ist), oder die Fed wird die quantitative Lockerung beenden oder sogar wieder aufnehmen. Dies wird sich positiv auf die Risikomärkte auswirken.

Laura: Das ist so interessant, ich habe das Gefühl, ich habe gerade viel gelernt. Die meisten Leute konzentrieren sich auf die Zinssätze, aber wenn es QE gibt, könnte der Markt wieder nach oben getrieben werden. Das passt zu dem Punkt, den Sie angesprochen haben, oder?

Arthur: Ja, dieser Trend wird früher oder später eintreten. Die einzige Frage ist, wann die Fed das QE wieder aufnehmen wird. Die einzigen, die derzeit US-Staatsanleihen kaufen, sind Hedgefonds, die Arbitragegeschäfte betreiben, und keine Anleger, die sie wirklich langfristig halten wollen. Die Kapitalkette im Markt ist sehr eng, und die Fed neigt dazu, schnell einzugreifen, um Marktturbulenzen zu vermeiden.

Die Menschen konzentrieren sich zu sehr auf die Wahlergebnisse, aber egal, wer gewählt wird, die Probleme der US-Finanzstruktur werden weiterhin bestehen. Angesichts der wachsenden Verschuldung war die Lösung der Fed schon immer, Geld zu drucken. Wenn Sie also die Markttiefs mit geeigneten Positionen und geringer Verschuldung ausnutzen können, wird der echte Bullenmarkt immer noch kommen, egal, wer gewählt wird.

Laura: Okay, das ist also Ihre Perspektive. Was denken Sie über den Handel? Möchten Sie immer noch eine Long-Position halten oder …

Arthur: Sie können eine Long-Position halten wollen, müssen aber auch in der Lage sein, kurzfristigen Marktschwankungen standzuhalten. Wenn Sie beispielsweise eine Bitcoin-Position halten, Trump die Wahl verliert oder es in den Vereinigten Staaten zu sozialen Unruhen kommt und Bitcoin von $75.000 auf $50.000 fällt, sollten Sie Ihre Position aufgrund dieser Schwankungen nicht verkaufen. Wir wissen, dass sie Geld drucken werden und wissen, dass diese strukturellen Probleme nicht gelöst werden. Dann kann Bitcoin auf $250.000 steigen. Sie werden nicht zum Verkauf gezwungen, weil Sie zwei Tage vor der Wahl zu viel Leverage einsetzen, sodass Sie die Bullenmarktchance verpassen, die sich durch die Abwertung der Fiat-Währung in der Zukunft ergibt.

Laura: Gerade hast du erwähnt, wie man Stellen sinnvoll verteilen kann. Was denkst du darüber?

Arthur: Wenn Sie abends vor dem Schlafengehen die Kryptowährungspreise auf Ihrem Telefon überprüfen und sich dabei unwohl fühlen, ist Ihre Position zu groß.

Laura: Mir gefällt dieser Vorschlag.

Zinserhöhung in Japan könnte Yen stärken und globale Märkte beeinflussen

Laura: Ich wollte auch fragen: Vorher haben wir in Japan eine Umkehr des Carry Trades erlebt, und der Markt hat darauf nicht reagiert. Ich frage mich, was Ihrer Meinung nach in Zukunft passieren wird. Glauben Sie, dass das vorbei ist? Wird der Markt weiterhin davon betroffen sein? Was meinen Sie?

Arthur: Ich weiß nicht genau, wann es passieren wird, aber die japanischen Zinsen werden steigen, der Dollar wird bei 100 Yen liegen und japanisches Kapital wird in den Westen fließen und wieder zurück in die Heimat, um die japanische Wirtschaft zu unterstützen. Ich kann Ihnen allerdings nicht sagen, wie lange es dauern wird, denn wir haben gerade erst am Sonntag erlebt, wie die Japanische Liberaldemokratische Partei ihre Mehrheit verloren hat. Diese Partei ist seit 1945 an der Macht, nach dem Krieg, als sie die amerikanische Kolonialherrschaft abschaffte. Sie gewinnen immer. Seit 2009 haben sie nur einmal verloren, aber jetzt sind sie nicht mehr die Mehrheitspartei.

Die Frage ist also, was den politischen Druck auf die Bank von Japan ausübt, die Zinssätze zu normalisieren, d. h. sie anzuheben? Am Donnerstag findet eine Sitzung der Bank von Japan statt, und ich weiß nicht, ob diese Frage dort gestellt wird. Wir werden abwarten, was Ueda (derzeitiger Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda) sagt, um zu sehen, was er über die Normalisierung der Zinssätze der Bank von Japan denkt. Derzeit liegt der USD/JPY-Kurs bei etwa 153, was sehr nahe am Höchststand von 162 vor dem Zusammenbruch liegt. Die Bank von Japan könnte den Markt also mit einer Zinserhöhung überraschen, da sie aufgrund des derzeitigen politischen Chaos keinen Druck von bestimmten Politikern hat, den Prozess zu verlangsamen.

Arthur: Ueda wurde zum Gouverneur der Bank von Japan ernannt, um frühere Strategien wie die Kontrolle der Zinskurve und die Ausweitung der Bilanz rückgängig zu machen. Das ist sein Job. Die Frage ist also, wie lange er dafür brauchen wird. Er sagte, er werde dabei sehr geduldig sein, aber angesichts der gegenwärtigen chaotischen politischen Lage könnte dies eine Gelegenheit für die Bank von Japan sein, die Zinsen anzuheben, da die Politiker keinen Druck auf ihn ausüben können, den Prozess zu stoppen.

Laura: Ich schätze, wir müssen einfach abwarten und sehen.

Arthur: Ja, es ist eine sehr komplexe, aber sehr wichtige Situation, und die US-Wahl spielt keine wirkliche Rolle.

Laura: Ich liebe dieses ungewöhnliche Ende. Vielen Dank, dass Sie dabei sind.

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Dieser Artikel stammt aus dem Internet: Vollständiger Text des Arthur Hayes-Podcasts: Mögliche Auswirkungen der US-Wahlen, Solana ist eine High-Beta-Version von Bitcoin

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Originalautor: Loki, BeWater Venture Studio TL;DR Das Wesen des Zusammenbruchs der VC-Münzen ist die Überinvestition und irrationale Bewertung auf dem Primärmarkt während dieses Zyklus, die es VCs und Projekten, die eigentlich hätten eliminiert werden sollen, ermöglichte, zu überleben, Mittel zu beschaffen und zu unangemessenen Bewertungen auf dem Sekundärmarkt aufzutauchen. In Ermangelung externer Geldzuflüsse steigt der Grad der Involution auf dem Kryptomarkt auf ein extremes Niveau und hat eine pyramidenartige Klassenstruktur gebildet. Die Gewinne jeder Ebene stammen aus der Ausbeutung der darunter liegenden Ebene und dem Entzug von Liquidität aus dem Markt. Dieser Prozess wird zu zunehmendem Misstrauen auf der nächsten Ebene führen, wodurch die Involution immer schwerwiegender wird. Neben VCs gibt es eine große Anzahl höherer Ebenen…