Interpretation des jüngsten Finanzberichts von MSTR: Kapitalerhöhung und weitere Erhöhung der Bitcoin-Reserven

Originaltitel: Keine Produktion, nur Münzen horten: Der neueste Finanzbericht von MSTRs wurde veröffentlicht und enthüllt das Kapitalwachstum und das hochprämierte Bewertungsmodell von MicroStrategy

Originalautor: Alvis, MarsBit

Historisch gesehen gibt es immer dann, wenn eine traditionelle Branche ihren Höhepunkt erreicht, einige bahnbrechende Unternehmen, die in den Rissen des Marktes einzigartige Produktionsmethoden finden und auf einzigartige Strategien setzen, um Kapital anzuziehen. Diese Unternehmen produzieren selten tatsächliche Dinge, sondern konzentrieren ihre Ressourcen auf ein Kernvermögen – so wie Shell Oil Company in der Vergangenheit seine Bewertung durch Ölreserven aufrechterhielt und Goldminenunternehmen sich auf Goldabbau und -reserven verließen, um die Preise zu dominieren. In den frühen Morgenstunden wurde der Finanzbericht von MicroStrategy veröffentlicht, und die Leute sahen erneut ein solches Unternehmen: Es ist nicht für seine Produktion bekannt, aber mit seiner riesigen Investition in Bitcoin brach es die traditionellen Bewertungsregeln und wurde zu einem der weltweit größten und einzigartigsten Bitcoin-Besitzer.

Vom Softwareunternehmen zum Bitcoin-Wal: Die Transformationsreise von MicroStrategy

MicroStrategy (MicroStrategy), Börsenkürzel MSTR, war ursprünglich ein Unternehmen, das sich beim Aufbau seines Königreichs auf Business-Intelligence-Software stützte. Doch sein Gründer Michael Saylor trat 2020 aufs Gaspedal und fuhr direkt auf die Überholspur von Bitcoin. Ab diesem Jahr ließ Saylor das Unternehmen nicht mehr bei der traditionellen Produktion verharren, sondern erkannte das Potenzial von Bitcoin als Kernvermögenswert und begann, die Reserven des Unternehmens nach und nach in Bitcoin umzutauschen und sogar auf sein eigenes Vermögen zu setzen, um MicroStrategy Schritt für Schritt in eine Münzhortungsbank für Bitcoin umzubauen. In Saylors Augen ist Bitcoin das Gold der digitalen Welt und der Anker der Zukunft des globalen Finanzwesens. Manche Leute halten ihn für verrückt, andere nennen ihn einen fanatischen Bitcoin-Missionar, aber er glaubt fest daran, dass er den neuen Goldstandard für das Unternehmen gewinnt.

Saylor hat nicht vor, den alten Weg zu gehen. Er positioniert MicroStrategy eher wie einen Luftexpressversand: Im Vergleich zur Bodenlogistik traditioneller ETFs kauft MicroStrategy Bitcoin direkt durch Finanzierung über die Ausgabe von Anleihen, Krediten, Aktienemissionen usw. , das flexibel und effizient ist und auch dem Anstieg des Bitcoin-Marktes mithalten kann. Dies macht MicroStrategy nicht nur zu einem Börsenkürzel, sondern auch zu einem ausdrücklichen Ziel auf dem Bitcoin-Markt, und der Marktwert des Unternehmens ist direkt mit dem Anstieg und Fall von Bitcoin verknüpft. Saylors Operation hat erhebliche Kontroversen ausgelöst. Der bekannte Investor Peter Schiff scherzte sogar auf der sozialen Plattform X, dass das Unternehmen keine Produkte herstellt, sondern durch das Horten von Bitcoin einen extrem hohen Marktwert erreicht hat. Er wies darauf hin, dass der Marktwert von MicroStrategy den der meisten Goldminenunternehmen übertroffen habe und nur von Newmont übertroffen werde.

Als Antwort darauf Saylors Antwort war einfach: Bitcoin ist unser zukünftiges Reservevermögen. Angetrieben von dieser festen Überzeugung hat MicroStrategy mehr als 250.000 Bitcoins und plant, in den nächsten drei Jahren $42 Milliarden aufzubringen, um seine Beteiligungen weiter zu vergrößern. Die Produktionsmethode von MicroStrategy ist nicht die traditionelle Materialherstellung, sondern der Aufbau eines neuen Finanzsystems rund um die Bitcoin-Infrastruktur.

Manche Leute sagen, Saylor spiele, aber vielleicht ist das nicht nur eine Wette, sondern ein Glaube. Er wagte es, einen alternativen Weg einzuschlagen und MicroStrategy zu einem alternativen Ziel auf dem Finanzmarkt zu machen. Wie er sagte: Wir produzieren keine Münzen, wir horten nur.

Interpretation des jüngsten Finanzberichts von MSTR: Kapitalerhöhung und weitere Erhöhung der Bitcoin-Reserven

1. Gesamtübersicht über Finanzbericht und Finanzierungsplan

Der diesmal veröffentlichte Finanzbericht von MicroStrategy zeigte insgesamt einen positiven Ausblick. Das Unternehmen plant, in den nächsten drei Jahren $42 Milliarden aufzubringen, um seine Bitcoin-Bestände weiter zu erhöhen, und hat den Rückkauf zuvor verpfändeter Bitcoins abgeschlossen. Zum Datum des Finanzberichts hält MicroStrategy insgesamt 252.220 Bitcoins.

Seit Ende des zweiten Quartals 2024 hat das Unternehmen weitere 25.889 Bitcoins zu einem Gesamtpreis von ca. 10T1,6 Milliarden TP1 und einem Durchschnittspreis von 60.839 TP1 pro Bitcoin gekauft. Der Gesamtmarktwert des Unternehmens beträgt derzeit ca. 10T18 Milliarden TP1, und die kumulierten Kosten für den Kauf von Bitcoins betragen 9,9 Milliarden TP1, bei einem Durchschnittspreis von ca. 39.266 TP1 pro Bitcoin. Das Unternehmen hat außerdem 10T1,1 Milliarden TP1 durch den Verkauf von Stammaktien der Klasse A und weitere 10T1,01 Milliarden TP1 durch die Ausgabe von Wandelanleihen mit Fälligkeit 2028 aufgebracht, während es 10T500 Millionen TP1 in vorrangig besicherten Schuldverschreibungen zurückzahlte und alle Bitcoin-Vermögenswerte von Sicherheiten freigab. Diese Freigabe von Sicherheiten erhöht die finanzielle Flexibilität des Unternehmens erheblich und verringert sein Risiko bei extremen Marktbedingungen.

2. Barreserven und künftige Finanzierungsziele

MicroStrategy verfügt derzeit über $836 Millionen in bar, was eine stabile finanzielle Unterstützung für weitere Bitcoin-Käufe in der Zukunft bietet. Das Unternehmen hat außerdem stufenweise Finanzierungsziele bekannt gegeben: $10 Milliarden im Jahr 2025, $14 Milliarden im Jahr 2026 und $18 Milliarden im Jahr 2027, insgesamt also $42 Milliarden. Der Plan von CEO Michael Saylor zielt darauf ab, die Kernvermögensreserven des Unternehmens durch eine schrittweise Erhöhung seiner Bitcoin-Bestände zu stärken, was vom Markt zweifellos eher als positive denn als negative Nachricht angesehen wird.

3. Markt Wert und Buchwert

Zum 29. Oktober 2024 beträgt der Marktwert von MicroStrategy etwa $18 Milliarden und sein Buchwert $6,9 Milliarden, abzüglich $3 Milliarden an kumulierten Wertminderungsverlusten. Der Grund für die Wertminderung liegt nicht darin, dass MicroStrategy Bitcoin verkauft hat, sondern in Buchanpassungen nach den aktuellen Rechnungslegungsstandards. Gemäß den Rechnungslegungsvorschriften muss das Unternehmen den Buchwert dieser Vermögenswerte senken und einen Wertminderungsverlust verbuchen, wenn der Marktpreis von Bitcoin in einem bestimmten Quartal fällt. Selbst wenn sich der Preis jedoch später erholt, erholt sich der Buchwert nicht automatisch, und die Wertsteigerung wird sich erst beim Verkauf widerspiegeln. Wenn zukünftige Änderungen der Rechnungslegungsstandards (wie die Genehmigung der Fair-Value-Bewertung durch das FASB) umgesetzt werden, wird dieses Problem voraussichtlich verbessert.

4. Die Flexibilität von BTC als Kernvermögen

Als Kernvermögenswert bietet Bitcoin MicroStrategy eine größere Flexibilität bei Kapitaloperationen als Spot-ETFs. Das Unternehmen vergleicht seine Bitcoin-Reserveoperationen mit den Ölreserven von Ölunternehmen. So wie Ölunternehmen mit unraffinierten und raffinierten Produkten (wie Benzin, Diesel und Düsentreibstoff) umgehen, betrachtet MicroStrategy Bitcoin-Reserven als Instrument zur Kapitalerhaltung. Durch diesen Kernwert kann das Unternehmen seine Produktivität steigern und innovative Finanzstrategien umsetzen.

5. Grundsätze für die Bitcoin-Aufbewahrung von MicroStrategy

MicroStrategy hat acht Kernprinzipien für seine Bitcoin-Bestände festgelegt, die seine langfristige Anlagestrategie und Marktausrichtung widerspiegeln:

Kaufen und halten Sie weiterhin Bitcoins und konzentrieren Sie sich auf langfristige Gewinne.

Priorisieren Sie den langfristigen Wert der Stammaktien von MicroStrategy;

Sorgen Sie für Transparenz und Konsistenz gegenüber den Investoren;

· Durch die Nutzung intelligenter Hebelwirkung wird sichergestellt, dass das Unternehmen den Bitcoin-Markt übertrifft;

· Passen Sie sich schnell und verantwortungsbewusst an die Marktdynamik an und wachsen Sie weiter;

Ausgabe innovativer Bitcoin-gestützter festverzinslicher Wertpapiere;

· Halten Sie eine gesunde und starke Bilanz aufrecht;

Fördern Sie die Entwicklung von Bitcoin zu einem globalen Reservevermögen.

6. Der Unterschied zwischen MicroStrategy und Bitcoin Spot ETF

Im Vergleich zum Bitcoin-Spot-ETF ist die Finanzierungsmethode von MicroStrategy einzigartig. ETF-Investoren müssen aktiv ETF-Anteile kaufen, während MicroStrategy über mehrere Kanäle wie Eigenkapital, unbesicherte oder besicherte Schuldtitel, Wandelanleihen und strukturierte Schuldverschreibungen Mittel beschafft, um seine Bitcoin-Bestände direkt zu erhöhen. Dieses Aktienfinanzierungsmodell ermöglicht es dem Unternehmen, aktiv Mittel zu beschaffen, um langfristige strategische Bitcoin-Bestände zu erreichen.

Der Zyklus des Kapitals und hohe Prämiensätze: Der Bewertungscode von MicroStrategy

Je höher der Prämiensatz, desto besser geeignet ist er für Großfinanzierungen

Das Bewertungsmodell von MicroStrategy basiert auf dem Marktwertprämiensatz, der die Bestände an Bitcoin (BTC) durch Eigenkapitalverwässerungsfinanzierung erhöht, die BTC-Bestände pro Aktie erhöht und so den Marktwert des Unternehmens in die Höhe treibt. Im Folgenden finden Sie eine detaillierte Analyse dieses Modells:

Vereinfachte Analyse von Prämiensatz und Verdickungseffekt

Angenommen, der Preis von Bitcoin beträgt $72.000, dann hält MicroStrategy 252.220 BTC mit einem Gesamtwert von ungefähr $18,16 Milliarden. Mit dem aktuellen Marktwert des Unternehmens von $48 Milliarden beträgt der Marktwert von MicroStrategy das 2,64-fache des Gesamtwerts seiner Bitcoin-Bestände, was einem aktuellen Prämiensatz von 164% entspricht.

Unter der Annahme, dass das derzeitige Gesamtaktienkapital des Unternehmens 10.000 Aktien beträgt, beläuft sich der entsprechende BTC-Bestand pro Aktie auf etwa 25,22.

Wenn MicroStrategy plant, durch zusätzliche Emissionen $10 Milliarden aufzubringen, beträgt das gesamte Aktienkapital nach der zusätzlichen Emissionen 12.083 Aktien (Berechnungsmethode: Teilen Sie den Finanzierungsbetrag von $10 Milliarden durch den aktuellen Marktwert von $48 Milliarden, das Ergebnis ist 0,2083 mal, d. h. das Aktienkapital erhöht sich um 20,83%, und das gesamte Aktienkapital beträgt 10.000 Aktien multipliziert mit 1,2083, was ungefähr 12.083 Aktien entspricht). In diesem Fall kann das Unternehmen $10 Milliarden verwenden, um ungefähr 138.889 Bitcoins zu einem Preis von $72.000 zu kaufen, wodurch sich der Gesamtbestand an Bitcoins auf 391.109 erhöht. Auf diese Weise erhöht sich auch der BTC-Bestand pro Aktie auf 32,37 (geteilt durch 391.109 Bitcoins durch 12.083 Aktien), was einer Steigerung von etwa 28% entspricht.

Wenn die geplante Finanzierung von $42 Milliarden eingehalten wird,

Unter der Annahme, dass MicroStrategy 87,51 TP9T seiner Aktien ausgibt, also 1 TP10T42 Milliarden durch die Ausgabe von 8.750 Aktien einnimmt, erhöht sich das gesamte Aktienkapital nach der Ausgabe auf 18.750 Aktien (Berechnungsmethode: 10.000 Aktien mit 1,875 multiplizieren). Wenn das Unternehmen Bitcoin zu einem Preis von 1 TP10T72.000 kauft, kann es ungefähr 583.333 BTC kaufen, was den Gesamtbestand auf 835.553 Bitcoins bringt. Zu diesem Zeitpunkt erhöht sich der BTC-Bestand pro Aktie auf 44,23 (d. h. 835.553 Bitcoins geteilt durch 18.750 Aktien), was einem Anstieg von ungefähr 751 TP9T gegenüber den vorherigen 25,22 entspricht.

Wird dieser Verdickungseffekt innerhalb von drei Jahren erreicht, beträgt die durchschnittliche jährliche Verdickung 25%.

Natürlich wird sich der Preis von Bitcoin ändern, wenn die endgültige Reinvestition erfolgt, möglicherweise höher oder niedriger, aber dies wird nichts an der Schlussfolgerung der Verdickung ändern. Angesichts des extrem hohen Prämiensatzes von MicroStrategy (derzeit schwankt er um 180% -200%) sollte das Unternehmen die Finanzierung maximieren, indem es den Prämiensatz so weit wie möglich ausnutzt. Obwohl CEO Michael Saylors Finanzierungsplan von $42 Milliarden zunächst Marktpanik auslöste, erholte sich die Marktstimmung bald, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen ein klares Verständnis des aktuellen Modells hat. Dies ist eine rationale Entscheidung, die das Eigenkapital der Aktionäre maximiert.

Die Vorteile von MicroStrategy und die Logik hinter dem hohen Prämiensatz

Viele Anleger fragen sich vielleicht, warum der Markt bereit ist, ATM- oder Wandelanleihen von MicroStrategy mit einem hohen Aufschlag zu kaufen, anstatt direkt Bitcoin-ETFs zu kaufen. Dies bringt mehrere einzigartige Vorteile von MicroStrategy mit sich:

Gewinne weiter steigern

Durch kontinuierliches Aufbringen von Mitteln zur Erhöhung der BTC-Reserven hat MicroStrategy eine annualisierte Rendite von 6%-10% erzielt und im Jahr 2024 bisher eine annualisierte Rendite von 17% erzielt. Unter dem aktuellen Finanzierungsmodell mit hohen Prämien wird erwartet, dass die annualisierte Rendite mehr als 15% erreichen wird. Basierend auf einer Bewertung von 10 bis 15 entspricht der Prämiensatz von MicroStrategy einer Bewertung von 150%-225%.

Volatilität und Marktbrücken

Michael Saylor glaubt, dass MicroStrategy als Brücke zwischen dem traditionellen Kapitalmarkt und dem Bitcoin-Markt fungiert. Der aktuelle Marktwert von Bitcoin beträgt etwa $1,4 Billionen, und die Durchdringungsrate ist relativ niedrig. Wenn die Durchdringungsrate steigt, würde dies MicroStrategy etwa $3 Billionen an potenziellen zusätzlichen Mitteln bringen, selbst wenn nur 1% der Mittel des globalen Anleihenmarkts von $300 Billionen in Bitcoin investiert würden. Darüber hinaus bieten die vom Unternehmen ausgegebenen Wandelanleihen nicht nur einen gewissen Abwärtsschutz, sondern auch potenzielle Optionen für Bitcoin-Preiserhöhungen.

Fazit: Der selbstverstärkende Effekt hoher Prämiensätze in einem Bullenmarkt

In einem Bullenmarktumfeld bilden das Bewertungsmodell und das Finanzierungsmodell mit hohen Prämien von MicroStrategy einen sich selbst verstärkenden positiven Zyklus. Je höher der Prämiensatz, desto mehr Geld bringt das Unternehmen ein, was die BTC-Reserven pro Aktie erhöht und den Marktwert des Unternehmens weiter steigert. Dieser Markteffekt ist wie ein Schneeball, insbesondere wenn der Preis von Bitcoin voraussichtlich auf den Bereich von $90.000-100.000 steigen wird, kann MicroStrategy unter dem Einfluss des hohen Prämiensatzes möglicherweise weiter anziehen.

Michael Saylors Wette und die Reaktion der Märkte scheinen ein subtiles Spiel zwischen traditionellem Finanzwesen und digitalen Vermögenswerten anzukündigen. Wird MicroStrategy in diesem doppelten Wettbewerb zwischen Kapital und Technologie eine finanzielle Revolution erreichen oder nur ein Strohfeuer sein? Was wir erleben, könnte ein Vorbote zukünftiger finanzieller Veränderungen sein.

Ursprünglicher Link

Dieser Artikel stammt aus dem Internet: Interpretation des jüngsten Finanzberichts von MSTR: Kapitalerhöhung und weitere Erhöhung der Bitcoin-Reserven

Verwandt: Eine neue PTR-Testrunde ist gestartet. Ist das die letzte Chance, das beliebte Blockchain-Spiel Seraph kostenlos zu gewinnen?

Original | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina ) Autor | Asher ( @Asher_0210 ) Am 17. Oktober gab Seraph auf der X-Plattform bekannt, dass die neueste Runde der PTR-Tests offiziell begonnen hat und Spieler den Download-Link für PC oder Android über die offizielle Seraph-Website erhalten können, um es auszuprobieren. Am nächsten Tag gab CMC Labs, eine Tochtergesellschaft von CoinMarketCap (CMC), bekannt, dass Seraph in sein Beschleunigerprogramm eingetreten ist. Seraph wird vom koreanischen Spielegiganten Actoz Soft unterstützt. Diese Zusammenarbeit mit CMC Labs wird dem Unternehmen mehr strategische Ressourcen zur Verfügung stellen, die Entwicklung von Spielen beschleunigen und seinen Einfluss im Web3-Spiele-Ökosystem ausbauen. Die neueste Runde der PTR-Tests ist eine Vorsaison vor der offiziellen Saison S1. Im Wesentlichen ist es die letzte Testphase vor…