Der Preis ist in den letzten sechs Monaten um fast 50% gefallen. Wie kann ETH, das sich in einer Midlife-Crisis befindet, neue Kraft zurückgewinnen?

Ursprünglicher Autor: Arain, ChainCatcher

Ursprünglicher Herausgeber: Marco, ChainCatcher

Ist der Preis von Ethereum wichtig?

Ja. Sogar Justin Drake, ein Mitglied der Ethereum Foundation, glaubt im jüngsten AMA, dass die Wertschätzung von ETH entscheidend für den Erfolg von Ethereum ist.

Aber in diesem Zyklus ist die Preisentwicklung von Ethereum nicht zufriedenstellend. Laut Coingecko-Daten ist Bitcoin im vergangenen Jahr gegenüber dem US-Dollar um mehr als 1161 TP9T gestiegen, Ethereum um 441 TP9T und Solona um mehr als 5481 TP9T. In einem Blue-Chip-Anlageportfolio hinkt die Preisentwicklung von Ethereum offensichtlich hinterher.

Das Fehlen von Starprojekten, niedrige Preise und die blendende Leistung des Ethereum-Killers Solona haben Ethereum im vergangenen Jahr in der öffentlichen Meinung in ein Dilemma gebracht, wobei von Zeit zu Zeit Zweifel aufkamen. Die Kritik an Ethereum erreichte ein heißes Stadium, als der Inhalt des Programms Bankless Dialogue mit Multicoin vorgestellt wurde.

Während der Sendung erwähnte Bankless eine Reihe besorgniserregender Daten: Die jährliche Wachstumsrate von SOL/ETH hat im vergangenen Jahr 3001 TP9T erreicht, aber das Verhältnis von ETH/BTC ist in den letzten zwei Jahren um 501 TP9T gefallen und sein Marktwert hat sich im Vergleich zu Bitcoin halbiert.

Dieser Datensatz verstärkt die schwache Leistung von Ethereum in diesem Zyklus noch weiter. In dieser Talkshow hat Multicoin-Partner Kyle Samani die aktuelle Situation von Ethereum als „Midlife Crisis“ bezeichnet.

Interessanterweise war Multicoin von Anfang an fest pessimistisch gegenüber Ethereum und investierte in Ethereum-Killer, obwohl der Moderator von Bankless behauptete, Kyle sei derzeit die beste Person, um über Ethereum zu sprechen. Es wurde einst durch Wetten auf das berühmte EOS bekannt und weigerte sich, seine Fehler zuzugeben. Jetzt hat Solana möglicherweise eine Chance, mit Ethereum zu konkurrieren.

Nun stellt sich die Frage, ob die Stagflation der Ethereum-Preise wirklich bedeutet, dass mit Ethereum etwas nicht stimmt. Durchlebt Ethereum wirklich eine Midlife-Crisis, wie Kyle sagte?

Seitwärts, was ist passiert?

Die Beschreibung, dass Ethereum nicht steigt, ist ungenau, insbesondere wenn man Ethereum mit sich selbst vergleicht. Laut Coingecko-Daten war der Preis von Ethereum zwischen Oktober 2023 und dem 12. März im Aufwärtstrend, wenn auch nicht so gut wie die Performance von Bitcoin – er erreichte erneut den Höhepunkt des vorherigen Zyklus und setzte einen neuen Höchststand. Ethereum erreichte in diesem Zeitraum einen Höchststand von $4070,6 pro Coin und der historische Höchststand lag bei $4878,26 pro Coin.

Während dieser Zeit veröffentlichte der Markt intensiv Informationen über Bitcoin-Spot-ETFs und Ethereum-Spot-ETFs. Die SEC wurde schließlich den Erwartungen gerecht und genehmigte den Bitcoin-Spot-ETF und den Ethereum-Spot-ETF am 11. Januar 2024 bzw. 24. Mai 2024.

Möglicherweise waren die Bitcoin- und Ethereum-Preise im Oktober 2023 von der Nachricht über die Zulassung des Spot-ETF beeinflusst und es besteht die Möglichkeit, dass die positiven Nachrichten bereits im Vorfeld verdaut wurden.

Bei Ethereum gibt es einen weiteren Unterschied, nämlich dass in diesem Zeitraum das Dancun-Upgrade stattfand. Dieses Upgrade ist ein wichtiges Upgrade-Ereignis für Ethereum. Es ist ein weiteres Upgrade der Hauptkette nach dem Shanghai-Upgrade. Ziel des Upgrades ist es, die Leistung weiter zu verbessern und die Netzwerkgebühren zu senken. Die intuitivste Ausprägung ist, dass die für digitale Asset-Transaktionen im Ethereum Layer 2-Netzwerk erforderliche Gasgebühr erheblich gesenkt wird und die Senkung voraussichtlich mehr als 90% erreichen wird (das Ergebnis entspricht den Erwartungen).

Das Cancun-Upgrade wurde am 13. März 2024 abgeschlossen, und die Start- und Endereignisse fielen im Wesentlichen mit dem Zeitraum des Ethereum-Preisanstiegs zusammen. Das heißt, nach dem Cancun-Upgrade bildete sich bei Ethereum dieses Phänomen ohne Anstieg, und es gibt immer noch keine Anzeichen einer Umkehr.

Nach dem Upgrade-Ereignis wurden Ethereum Spot ETF und Ethereum Spot ETP von der SEC zur Notierung zugelassen und begannen nacheinander mit dem Handel – dies kann auch als positiver Faktor auf Handelsebene bezeichnet werden. Bitcoin stieg weiter und erreichte nach der Zulassung des Bitcoin Spot ETF ein Rekordhoch, aber dieses Szenario ist bei Ethereum nicht eingetreten.

Laut Daten von Sosovalue.xyz hat der US-Bitcoin-Spot-ETF seit seiner Zulassung einen Nettozufluss von etwa $16,9 Milliarden angesammelt, während der US-Ethereum-Spot-ETF einen Nettozufluss von -$560 Millionen angesammelt hat. Die Notierung des Ethereum-ETF hat den Mittelzufluss nicht gefördert, sondern den Mittelabfluss verschärft und so den Preis von Ethereum unter Druck gesetzt.

Dune-Daten zeigen, dass derzeit 64,71 TP9T des US-Ethereum-Spot-ETF-Vermögensverwaltungsumfangs (AUM) Grayscale gehört. Als entsprechende Buy-Side-Forschung gab Grayscale Research in einer Studie im Mai dieses Jahres an, dass der US-Ethereum-Spot-ETF dazu beitragen wird, die Nachfrage und den Preis von ETH zu erhöhen, aber basierend auf der entsprechenden hohen Bewertung zum Zeitpunkt der Genehmigung glauben sie, dass der US-Ethereum-Spot-ETF nach der Genehmigung wenig Spielraum für Preiserhöhungen hat.

Die Preisentwicklung von Ethereum spiegelt nicht die Preisunterstützung der US-amerikanischen Ethereum-Spot-ETF-Käufer wider. Grayscale Research wies in seinem Forschungsbericht vom August darauf hin, dass es zwei Gründe für den anschließenden starken Rückgang der Ethereum-Preise gibt:

Einerseits gibt es Long-Positionen in Perpetual Futures. Die Zulassung des US-Spot-Ethereum-ETP hat Händler dazu veranlasst, ihre Long-Positionen zu erhöhen. Allerdings wurden Long-Positionen während des Rückgangs liquidiert, was den Preisverfall beschleunigte.

Andererseits könnte es tatsächliche und erwartete Verkäufe durch einige große Inhaber geben, wie etwa den Market Maker Jump Crypto, den Risikokapitalgeber Paradigm und Golem Network. Grayscale Research schätzt, dass diese drei Unternehmen zu diesem Zeitpunkt etwa $1,5 Milliarden in Ethereum hielten, die alle hätten verkauft werden können.

Aufgrund der Tatsache, dass es bei Ethereum im August keine nennenswerte Erholung gab, ist Grayscale Research der Ansicht, dass dies bis zu einem gewissen Grad die Long-Positionen in an der CME notierten Futures und Perpetual Futures sowie das Übermaß an spekulativen Positionen widerspiegelt.

„Grundsätzlicher ist, dass das Ethereum-Netzwerk eine große Transformation durchläuft … Ethereum plant eine größere Expansion, indem es mehr Transaktionen in L2-Netzwerke verlagert, die regelmäßig an das Layer-1-Mainnet abgewickelt werden. Diese Strategie funktioniert, denn Ethereum L2 boomt in diesem Jahr und große Unternehmen wie Sony haben Projekte angekündigt, die in Ethereum bauen. Dies hat jedoch auch zu geringeren Gebühreneinnahmen für das Mainnet geführt, was sich möglicherweise auf den Wert von ETH auswirkt“, schrieb Grayscale Research in einem am 3. September veröffentlichten Forschungsbericht und stellte fest, dass „die Expansionsstrategie von Ethereum funktioniert und der aktuelle Marktpessimismus in Bezug auf Ethereum unbegründet ist, aber die Veränderung des Marktkonsenses einige Zeit dauern kann.“

Mit anderen Worten, es gibt derzeit keine Umkehr, da der Markt keinen Konsens über das Ethereum-Upgrade erzielt hat. Ein wichtiger Punkt ist, dass die Gebühreneinnahmen des Mainnets gesunken sind, was das eigentliche Ergebnis des Cancun-Upgrades EIP-4844 ist. Das erwartete Ergebnis ist die Ausweitung von L2 und gleichzeitige Senkung der Gebühren. Der oben erwähnte Bankless-Dialog mit Multicoin soll auf die aktuelle missliche Lage von Ethereum hinweisen.

Bringt L2 Ethereum also wirklich an den Rand der Gefahr?

L2 in der Kontroverse

Multicoin hat Ethereum in einer Talkshow scharf kritisiert und dabei vor allem Layer 2 ins Visier genommen. Kyle Samani meinte, dass Layer 2 nicht zu Ethereum gehört, da es nicht zur Wertschöpfung von Ethereum beiträgt. Insbesondere hat Ethereum Layer 1 alle MEV und die Ausführung an Layer 2 ausgelagert, genau wie Ethereum seine Cash Cow an andere übergeben hat.

Diese Ansicht negiert im Wesentlichen die wesentlichen Anstrengungen, die Ethereum zur Aktualisierung unternommen hat.

Layer 2 ist eigentlich eine Lösung, aber nicht die endgültige Lösung. Wenn man auf die Leistung von Ethereum in mehreren historischen Bullenmärkten zurückblickt, wird häufig die Überlastung des Netzwerks kritisiert. Die Folge ist, dass Benutzer während des Bullenmarkts häufig das Gefühl haben, dass die Gebühren sehr „teuer“ sind und sie manchmal sogar nicht normal nutzen können. Der Markt fordert häufig die Einführung von „ETH 2.0“.

ETH 2.0 ist ein langfristiger Plan für ein Ethereum-Upgrade, und Layer 2 ist ein Teil davon. Es wurde entwickelt, um das Problem der Ethereum-Erweiterung zu lösen – das ist, als würde man eine Überführung auf einer Autobahn bauen, um das Stauproblem auf der ursprünglichen Autobahn zu lindern.

Das am 13. April 2023 abgeschlossene Shanghai-Upgrade leitete das Layer-2-Upgrade ein. Der Inhalt des Shanghai-Upgrades umfasst hauptsächlich Änderungen im EVM-Objektformat, die Entwicklung der Beacon-Kette zur Freigabe der Staking-Funktion und eine Reduzierung der Layer-2-Gebühren. Der Ethereum-POW-Mechanismus wird vollständig auf POS umgestellt.

Nach dem Shanghai-Upgrade wurde eine große Menge an eingesetztem ETH eingelöst und neue Teilnehmer betraten den Markt.

Laut Dune-Daten beträgt der kumulierte Nettozufluss von Ethereum-Staking seit dem Shanghai-Upgrade etwa 13,96 Millionen ETH, was das Interesse der Marktteilnehmer an Ethereum-Staking widerspiegelt. Das Upgrade-Ereignis hat jedoch auf dem Sekundärmarkt nur eine mittelmäßige Resonanz hervorgerufen. Der Preis von Ethereum lag am Tag der Fertigstellung des Shanghai-Upgrades bei etwa $1.920 pro Coin, und der Preis von Ethereum lag vor dem Cancun-Upgrade (Start des Holesky-Testnetzwerks) bei $1.652 pro Coin. Dies kann durch das damalige Marktumfeld begrenzt sein, da die Preisentwicklung von Bitcoin im gleichen Zeitraum ähnlich war.

Das Cancun-Upgrade, das am 13. März 2024 abgeschlossen wurde, hat für Layer 2 höchste Priorität. Der bemerkenswerteste Punkt ist, dass die GAS-Gebühr niedriger ist: Für den gleichen Geldbetrag können Sie nach diesem Upgrade schnellere Geschwindigkeiten und bessere Leistung genießen und weniger GAS-Gebühren zahlen. Dies hängt mit dem Kern EIP-4844 des Cancun-Upgrades zusammen, ist aber auch ein Punkt, den Kyle Samani heftig kritisiert hat.

Protolambda, ein Forscher des Optimism-Teams und ehemaliger Forscher der Ethereum Foundation, schrieb einmal, dass Layer 1 die Datenschicht ist, L2 für die Durchführung von Berechnungen verantwortlich ist und Layer 1 Sicherheit für Rollup bietet (Layer 2 ist eine der Lösungen für Rollup) und als Datenschicht fungiert. Durch die Einführung eines neuen Designs von Transaktionstypen, die Blob-Daten übertragen, kann die Basisschicht Layer-2-Daten einfacher speichern, ohne die Sicherheit der Datenverfügbarkeit zu beeinträchtigen.

Blob-Daten sind ein neuer Transaktionstyp, der durch EIP-4844 eingeführt wurde und für die Zahlung von Transaktionsgebühren verantwortlich ist. Dieses große Datenpaket existiert vorübergehend in der Konsensschicht und reduziert so die Gebühren des Ethereum-Netzwerks und des Rollups.

Aus den Daten geht hervor, dass wir Kyle Samanis Standpunkt intuitiver nachvollziehen können:

Entsprechend Zeichen Terminaldaten: Am 5. März erreichte der Umsatz des Ethereum L1-Netzwerks mit rund 35 Millionen US-Dollar den höchsten Umsatz des Jahres bisher; am 2. September erreichte er mit rund 200.000 US-Dollar den niedrigsten Umsatz des Jahres bisher. Er fiel innerhalb eines halben Jahres um 99,41 TP9T.

Die Base-Chain von Coinbase, die auf dem Ethereum Layer 2-Netzwerk aufbaut, erzielte im August einen Umsatz von etwa $2,5 Millionen, zahlte jedoch nur etwa $11.000 in Ethereum aus.

Auf den ersten Blick hat Layer 2 ein Stück vom Kuchen von Layer 1 abbekommen. Obwohl Ethereum sein Ziel erreicht und die Gasgebühr des Netzwerks gesenkt hat, hat es auf dem aktuellen Niveau der Gasgebühr sein Ziel erreicht. Aber den Ausführungsstatus Layer 1 verlassen und zu Layer 2 verschieben zu lassen, ist zumindest aus Sicht von Kyle Samanis ein Problem. Ryan von Bankless stellte außerdem die Frage, ob Layer 2, wenn es ein bestimmtes Stadium erreicht, eine Konkurrenzbeziehung zu Ethereum Layer 1 eingehen und zu einem Zusammenbruch der Zusammenarbeit führen wird.

Der unabhängige Forscher @Web3 Mario schrieb, dass zwischen Layer 1 und Layer 2 keine Ausführungs-Outsourcing-Beziehung besteht, wie Kyle Samani behauptete, sondern eine untergeordnete Beziehung, da Layer 2 nicht die Konsensaufgabe von Transaktionen trägt und sich auf L1 verlässt, um Endgültigkeit durch technische Mittel wie optimistische Lösungen oder ZK-Lösungen zu gewährleisten.

Schicht 2 fungiert als Agent zum Erfassen des Werts von Ethereum in verschiedenen Bereichen, und Ethereum garantiert dessen Sicherheit, sodass Schicht 1 Schicht 2 besteuert. Diese Ansicht scheint der ursprünglichen Entwurfsabsicht der Forscher der Ethereum Foundation näher zu kommen.

Den aktuellen Daten zufolge ist der Layer-2-Track sehr nach innen gerichtet. Nach dem Cancun-Upgrade hat er noch nicht zum Umsatz von Layer 1 beigetragen. Stattdessen hat er mehr von den Einnahmen von Layer 1 weggenommen. Laut Daten von l2 beat. gibt es derzeit jedoch bis zu 71 Layer-2-Projekte, und die insgesamt gesperrten TVL sind nach März 2024 rasant gestiegen und werden auf etwa 14,48 Millionen ETH geschätzt.

Am 5. September veranstaltete das Forschungsteam der Ethereum Foundation das 12. AMA auf Reddit und beantwortete mehrere für den Markt relevante Fragen.

Unter ihnen sagte der Stiftungsforscher Dankrad Feist, dass Ethereum eine höchst neutrale Finanzplattform aufbaut. Schicht 1 ist die Schnittstelle mehrerer Unterbereiche, und eine große Menge wertvoller Aktivitäten wird durch Gebühren generiert (vorausgesetzt, L1 ist ausreichend erweitert). Ansonsten gibt es andere Optionen, wie etwa ETH als Haupttauschmittel oder die Verwendung von ETH als Sicherheit, was auch die Hauptlogik für den späteren Aufstieg von ETH sein wird.

„Viele glauben, dass ein Rollup-zentrierter Fahrplan die Gebühreneinnahmen und den MEV von Ethereum untergraben wird und dass Rollups letztlich zu Parasiten werden könnten. Ich glaube nicht, dass das stimmt. Die Transaktionen mit dem höchsten Wert werden weiterhin auf Ethereum L1 stattfinden und Rollups werden das gesamte Ökosystem erweitern, indem sie den Benutzern viel Transaktionsraum bieten. Die Beziehung ist symbiotisch: Ethereum bietet günstige Datenverfügbarkeit für Rollups und Rollups machen Ethereum L1 zu einem natürlichen Hub für Transaktionen mit hohem Wert“, antwortete Dankrad Feist.

Anders Elowsson, Forscher bei der Ethereum Foundation, glaubt, dass der Wert von ETH steigen wird, wenn es nachhaltige Wirtschaftstätigkeit fördert.

Es ist erwähnenswert, dass die Erweiterung von Layer 1 ebenfalls im Rahmen von Ethereums Plan liegt und neue Fortschritte erzielt wurden. Zumindest nach den neuesten Informationen, die von den offiziellen Mitarbeitern veröffentlicht wurden, ist es nicht so, wie Kyle Samani im Dialogprogramm behauptete, dass alle Wetten auf die auf Rollup zentrierte Roadmap gesetzt werden, wie beispielsweise der Verzicht auf das Erweiterungskit Layer 1.

Dankrad Feist sagte, dass die Erweiterung der Layer-1-Ausführung das Ziel sei. Parallel zum Aufbau von Rollups wird Layer 1 selbst auf das 10- bis 1000-fache der aktuellen Kapazität erweitert, und Rollups werden den Rest bereitstellen, um den weltweiten Maßstab zu erreichen. Justin Drake, ein Forscher bei der Ethereum Foundation, sagte, dass der langfristige nachhaltige Plan der Ethereum Foundation darin besteht, SNARKs zu verwenden, um die EVM-Ausführung des Hauptnetzwerks zu erweitern. In den letzten Monaten hat die SNARKisierung von Layer-1-EVM große Fortschritte gemacht, was die Belastung für Benutzer und Konsensteilnehmer sehr gering machen wird. Validatoren können kostengünstige SNARKs verifizieren, ohne EVM-Transaktionen erneut ausführen zu müssen.

Ein Rückblick auf die historische Krise von Ethereum

Unabhängig davon, ob die Krise, mit der Ethereum konfrontiert ist, real oder vorgetäuscht ist, ist die Fähigkeit des Ethereum-Teams, das Problem zu lösen, das Wichtigste.

Rückblick auf mehrere Krisen, die Ethereum erlebt hat:

1. Die „Smart-Contract-Sicherheitslückenkrise“ von 2016, der berühmte Vorfall ist die „DAO-Smart-Contract-Sicherheitslücke“, die zu einem Hackerangriff und dem Verlust von Ethereum im Wert von mehreren Millionen Dollar führte.

Lösung: Die Ethereum-Community beschloss, einen Hard Fork (Ethereum Classic) durchzuführen, um die Transaktion rückgängig zu machen und die Gelder wiederherzustellen. Dies führte dazu, dass sich das Ethereum-Netzwerk in zwei Versionen aufspaltete: Ethereum und Ethereum Classic.

2. Seit 2017 leidet das Ethereum-Netzwerk unter einer Überlastungskrise. Mit dem Aufkommen von DApps (dezentralen Anwendungen) ist das Ethereum-Netzwerk stark überlastet und die Transaktionsgebühren sind in die Höhe geschossen.

Lösung: Die Community begann, nach Lösungen zu suchen, was zur Entwicklung von ETH 2.0 führte, und führte Sharding-Technologie und Layer-2-Erweiterungslösungen wie Rollups und State Channels ein, um das Überlastungsproblem zu lösen.

3. Seit 2018 hat der hohe Energieverbrauch, der durch den Ethereum-POW-Mechanismus verursacht wird, bei Umweltorganisationen und Nutzern Besorgnis hervorgerufen. Dies ist strenggenommen keine große Krise, aber die Auswirkungen der Lösung, die sie für das Ethereum-Netzwerk mit sich bringt, sind wichtig, daher wird sie aufgeführt.

Lösung: Ethereum versucht, von Proof of Work (PoW) zu Proof of Stake (PoS) überzugehen, um den Energieverbrauch zu senken.

Die Krise von Ethereum hat einigen neuen öffentlichen Ketten, den sogenannten „Ethereum-Killern“, historische Entwicklungsmöglichkeiten eröffnet, darunter BNB Chain, Cardano, Avalanche, Polkadot, EOS, Solana usw. Mit Ausnahme von Solana, das sich derzeit in der Entwicklung befindet, haben die anderen in Bezug auf die Dynamik mehr oder weniger mit Ethereum konkurriert.

Nach Layer 2 ist Solana der einzige, der immer noch behauptet, der „Ethereum-Killer“ zu sein, und einer der größten Investoren und Unterstützer dahinter ist Multicoin.

In diesem Sinne ist Ethereum erfolgreich.

Dieser Artikel stammt aus dem Internet: Der Preis ist in den letzten sechs Monaten um fast 50% gefallen. Wie kann ETH, das sich in einer Midlife-Crisis befindet, neue Vitalität zurückgewinnen?

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