Eine nüchterne Betrachtung nach der Flaute der VC-Münzen: Der Rückgang der Token wird die entwickelten Produkte nicht entwerten

Originalautor: R 48

Originalübersetzung: TechFlow

Wenn Sie diesen Artikel geöffnet haben, interessieren Sie sich wahrscheinlich für die Token, in die Risikokapitalfonds investieren. Ich hoffe, Sie betrachten die hier geäußerten Gedanken und Meinungen nicht als Anlageberatung.

Sämtliche mit dem Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten verbundenen Risiken trägt der Leser.

Haftungsausschluss: Bei den vom Autor erwähnten „VC-Token“ handelt es sich um jene Token mit geringer Umlaufmenge in der Analyse, bei denen eine Reihe von Freischaltungen zu erwarten ist, die zu einer Verwässerung der Bewertung führen.

Um genau zu sein, handelt es sich um eine niedrige Durchflussrate/hohe vollständig verwässerte Bewertung (FDV).

Hintergrund

Seit Jahresbeginn ist jedem normalen Bewohner der Kryptowelt die Bedeutung dieses Jahres bewusst, da die Wachstumssaison insbesondere jene Börsen motiviert hat, die bereit sind, 3-4 Notierungen pro Woche vorzunehmen. Tatsächlich lief alles gut, bis der Markt zu korrigieren begann.

Ich teile die Phasen der Gier und der Enttäuschung in zwei Zeiträume ein:

1. Gier. November 2023 – März 2024.

2. Enttäuschung. März 2024 – Juli 2024 (Wir sind jetzt in dieser Phase, gleiches Gefühl).

gierig

Gierige Perioden sind durch einen anhaltenden Kapitalfluss von einer Kategorie in eine andere gekennzeichnet. Fast alle Vermögenswerte steigen. Hier sind einige Beispiele für Pump-and-Dump-Strategien:

Die allgemeine positive Stimmung wird durch $BTC unterstützt, das im Januar einen ETF erhielt und innerhalb weniger Monate von 40.000 auf 70.000 stieg. Auch Altcoins boomen, wobei neu ausgegebene Token positive Unterstützung von Spekulanten und Investoren erhalten, die jede einzelne Münze aufkaufen.

Was dem Markt in dieser Zeit fehlte, war Liquidität. Es gab so wenig Geld, dass, während ein Ökosystem wuchs, das andere dahinsiechte. Und sobald das erste an seine Grenzen stieß, wurde die Liquidität auf das nächste umgeleitet, und der Zyklus ging weiter.

ETH —> Sol —> Avax oder Sui

Aus Kategoriensicht gibt es nicht viele Möglichkeiten:

L2 —> KI —> BTC-fi (und BRC-20) —> Game-fi —> Meme

Zwar kann man nicht sagen, dass es sich dabei um einen Zyklus handelt, sicher ist jedoch, dass in diesen sechs Monaten alle Kategorien ein Wachstum verzeichneten.

Ich habe keine negativen Tweets zu FDV gesehen, wie etwa $TIA. Es hatte eine Marktkapitalisierung von $200M, als es bei Binance gelistet war, während FDV bei $2B liegt.

$TIA l 1 D l Preis Leistung

Market Maker nutzen dies voll aus und es ist nicht schwierig, solche Charts an die Community zu verkaufen. Fassen wir also zusammen:

Gier

— Geringe Liquidität

— Leistung der Hauptkategorien (die bekannten)

Enttäuschung

Die Zeit der Enttäuschung begann allmählich mit dem Anstieg von $PEPE im Februar dieses Jahres. Zu dieser Zeit erlebte der Markt seine zweite Meme-Saison, die intensiver war als die vorherige. Obwohl die Binance-Listungen immer noch relativ gut waren, reichte das Wachstum neuer Token von 200%-300% bis 50%-100%. Die Idee, neue billige Token zu kaufen, war immer noch realisierbar, aber das Interesse daran begann allmählich nachzulassen.

Das erste Anzeichen dafür, dass der Markt überhitzt war, war die Einführung der L2-Lösung Starknet ($STRK), die erhebliche Skepsis gegenüber den Aussichten eines Tokens auslöste, der laut FDV zu den 15 wichtigsten Kryptowährungen zählt. Dies wirft eine einfache Frage auf: „Wie kann es von hier aus weitergehen?“

Quelle: Viktors Kanal

Als der Markt durcheinander geriet, beschloss $BTC, die Stärke einer neuen Welle von Altcoins zu testen, und die Ergebnisse waren … katastrophal. Bitcoin fiel um etwa 151 TP9 Tsd., während Tech-Token um 30-401 TP9 Tsd. abstürzten.

Die ersten Anzeichen einer Schwäche auf dem Altcoin-Markt zwangen die Benutzer, nach Alternativen zu suchen, und sie fanden sie in Memes. Meiner Meinung nach begann die Erholung der Meme-Saison am 11. März 2024, dem Moment, als die Indikatoren auf pump.fun exponentiell zu wachsen begannen. Das Ergebnis dieses Wachstums ist die erfolgreiche Einführung neuer Meme-Kategorien, wie zum Beispiel:

WIF, BOME, MEW, MICHI, BRETT, BONK (in keiner bestimmten Reihenfolge).

Quelle: Dune

Crypto Traders (CT) sieht in dem Meme deutlich die Kapitalakkumulation und dessen starke Bindung während der Rückgänge von Bitcoin und Ethereum. Daraus lässt sich eine Schlussfolgerung ableiten: „Wo Aufmerksamkeit und Geld sind, gibt es die größten Gewinne.“

Darüber hinaus liefern beeindruckende Ergebnisse von Spekulanten zusätzliche Unterstützung für Memes. Indem wir jeden Faktor abwägen und den starken Anstieg der Memes im ersten Halbjahr beobachten, können wir nun sehen, dass jedes wichtige Ereignis der Welt auf der Solana-Blockchain als Meme gespeichert wurde.

Was Token betrifft, die durch Risikokapitalfonds finanziert werden, ist die Situation düster. Krypto-Händler sind aus mehreren Gründen zu diesem Schluss gekommen:

• Besorgniserregendes Verhältnis von Marktkapitalisierung zu FDV.

• Schlechte Token-Ökonomie (kleine Klippe, hohe Freigabe).

• Hohe Gewinne für Risikokapitalgeber (angenommen, ein Startup sammelt $50 Millionen FDV ein, tritt aber mit $1 Milliarden in den Markt ein, dann ist das das 20-fache des Nettogewinns für ein durchschnittliches Projekt an einer Sekundärbörse).

• Marktdruck durch Airdrop-Kandidaten (Verkauf von Token sofort nach Erhalt).

Was ist am Ende dabei herausgekommen?

Stark verwässerte Token, riesige Vielfache für den Fonds, sehr wenige Token im Umlauf (spätere Freischaltungen werden den Preis zerstören) und riesiges FDV.

Diese Situation wird durch die schiere Anzahl dieser Token noch verschlimmert. Jedes Projekt vermarktet sich selbst als die beste Lösung zur Lösung von N Problemen der Kryptowährung. Dies hat im letzten Herbst aus folgenden Gründen funktioniert:

1. Die Liquidität wird durch Memes nicht verwässert.

2. Projekte stehen nicht Schlange, um gestartet zu werden, sondern warten auf bessere Bedingungen.

Diagrammquelle

Symbolquelle

Der Höhepunkt der Verachtung für „VC-Token“ war während des Aufstiegs von Worldcoin ($WLD), den Market Maker seit seiner Einführung angehäuft haben. Worldcoin ist ein Projekt unter der Leitung von Sam Altman selbst, dem OpenAI gehört (das Unternehmen, aus dem ChatGPT hervorgegangen ist). Krypto-Händler nutzten $WLD als Proxy für Wetten auf das Wachstum von OpenAI und versuchten, jedes neue Update in ihren Handelsstrategien auszunutzen.

Neues Update von ChatGPT? $WLD hebt ab.

Beispiel für FUD über Worldcoin, Quelle

Da sich nur 1,141 TP9T Token auf dem Markt befinden, sind für Market Maker ideale Bedingungen für Manipulationen geschaffen.

Quelle: Viktors TG-Kanal

Auf dem Papier ist $WLD momentan gilt als eines der zehn besten Krypto-Assets.

Das Argument für VC-Token wurde im April gefestigt, als der Altcoin-Markt eine zweite Phase intensiver Ausverkäufe erlebte und im selben Monat ein direkter Konflikt zwischen Entwicklern/VCs und den Kräften hinter den Memes aufkam. Ich kann zwar nicht mit Sicherheit sagen, wer gewonnen hat, aber der Zustrom von Benutzern zu pump.fun zeigte, dass Händler und Spekulanten Memes einer langweiligen Infrastruktur vorzogen. Darüber hinaus war die Preisdynamik der zuletzt gelisteten Token düster und fast niemand war bereit, etwas zu kaufen.

Quelle: X

Zusammenfassen:

• Verhalten von Krypto-Händlern (CT) in der gierigen Phase:

a. Der FDV spielt keine Rolle. Entscheidend ist der Hype um das Projekt und die Anzahl der Token beim Start (je weniger, desto einfacher ist der Hype).

b. Ein neuer Token, der zum aktuellen Narrativ passt (BTC-Fi, KI, Game-Fi, Social-Fi …), ist unabhängig von seiner Token-Ökonomie attraktiv (denken Sie an Shrapnel).

c. Risikobereitschaft einer ausgewogenen Analyse vorziehen.

• Verhalten von Krypto-Händlern (CT) während der Enttäuschungsphase:

a. Gelistete Token sind nicht profitabel; Suche nach Alternativen, gefunden im Meme, da alle gelisteten Token gehandelt werden, 100% gehört zur Community mit erheblichem Husten.

b. Suchen Sie nach Katalysatoren, die den Meme-Sektor begünstigen (FDV/geringe Auflage).

c. Die Enttäuschung über Infrastruktur-Token liegt nicht an ihrer technischen Komplexität, sondern vielmehr an der mangelnden Liquidität. Etwas, das im Minus ist, lässt sich der Community nur schwer verkaufen.

Dies stellt einen groben Kontext für die letzten 7-8 Monate dar. Meine Hauptfrage lautet: „Wie stark ist das Argument, dass sich neue Token nicht erholen und ihre Leistung zeigen werden?“

Was ist im letzten Zyklus passiert?

Um eine fundierte Analyse durchführen zu können, müssen wir meiner Meinung nach einen Blick zurück in die Geschichte werfen und den Gesamtkontext bewerten, in dem sich Altcoins entwickelt haben. Je mehr Daten ich sammle, desto aussagekräftiger wird der Artikel.

Auflistung

Ich höre oft das Argument, dass „Binance jetzt viele Projekte auflistet und dadurch die Liquidität erheblich verwässert, die es vorher nicht gab.“

Zunächst dachte ich, dass dieses Argument Sinn machte und keiner weiteren Analyse bedurfte.

Ich habe mich jedoch dazu entschlossen, die Anzahl der von Binance auf den Markt gebrachten Token unabhängig zu analysieren, und die Ergebnisse haben mich überrascht.

Produziert von ChatGPT

Vorläufige Berechnungen lassen eine mögliche Abweichung von 2–3 Punkten in beide Richtungen zu, was ein akzeptables Genauigkeitsniveau darstellt.

Nach einigem Nachdenken gelangte ich zu dem Schluss, dass das obige Argument darauf beruht, dass sich der Autor 5–10 Projekte gemerkt hat, die den Bärenmarkt überlebt und gute Ergebnisse erzielt haben.

In Wirklichkeit gibt es jedoch viele Projekte, die gestartet, gehypt und dann verkümmert werden. Aufgrund des kurzen Lebenszyklus von Token verblasst die Erinnerung an sie mit der Zeit, was als Survivorship Bias bezeichnet wird, während Projekte, die eine Produktmarkttauglichkeit (PMF) erreichen und die Nachfrage aufrechterhalten, in Erinnerung bleiben.

Probieren Sie es aus. An welche Token aus den Jahren 2020-2021 erinnern Sie sich? Mir fallen SOL, AVAX, FTM, UNI und LDO ein. Tatsächlich gibt es jedoch zehnmal mehr Token. Sie haben entweder PMF nicht erreicht oder sind schnell geschrumpft.

Basierend auf diesen Informationen können wir nicht sagen, dass der letzte Zyklus aus N erfolgreichen Projekten bestand.

Hier einige Beispiele für Token aus dem letzten Zyklus:

Weitere Beispiele unten:

• $ALICE, $SKL, $ROSE, $AKRO, $AUDIO, $ORN, $ILV, $MASK.

Sie können sich die Diagramme dieser Projekte selbst ansehen.

Ich habe eine Frage an Sie: Haben Sie von diesen Projekten gehört? Nutzen Sie derzeit eines davon?

Bärenmärkte neigen dazu, Token mit schwachen Produkten oder schlechter Tokenökonomie zu eliminieren, aber jeder Token hat die Chance, sich während eines Bullenmarktes zu beweisen. Einige dieser Projekte sind Infrastruktur und andere Anwendungen.

Sie fragen sich vielleicht: Wie sieht es mit der Anzahl der Token auf dem Markt aus?

Diese Projekte wurden aktiv von Risikokapitalgebern unterstützt und es war beim Start offensichtlich, dass sie eine geringe Auflage/einen hohen FDV hatten. Dies hinderte sie jedoch nicht daran, exponentielles Wachstum zu zeigen, als Investoren und Teams begannen, Token aus dem TGE (Token Generation Event) freizuschalten.

abschließend

1. Eine geringe Auflage/ein hoher FDV ist Teil des Lebenszyklus jeder Altcoin, da sie nach der Produktmarkteignung (Product Market Fit, PMF) sucht. Eine schöne Sache am aktuellen Markt ist, dass die meisten Investoren eine einjährige Sperrfrist haben, auf die eine zweijährige Sperrfrist folgt.

2. Der „Survivor Bias“ von Projekten im Vergleich zu jenen, die den PMF nicht erreicht haben, ist kein gültiges Argument.

3. Aus dem Vergleich der Binance-Listungen lässt sich eine einfache Schlussfolgerung ziehen: Binance ist bei Projekten vorsichtiger geworden (obwohl der Effekt von März bis Juli nicht signifikant war) und listet Tier-1-(2-)Projekte und natürlich Projekte aus der eigenen Inkubation.

Wo stehen wir jetzt und wie geht es weiter?

Zunächst möchte ich darauf hinweisen, dass wir im neuen Token-Zyklus nicht einmal 1% vom Kurs abgekommen sind. Hier sind einige Vergleiche:

• $UNI, -50% und -79%. Siehe das Trading-Ansichtsdiagramm für weitere Einzelheiten.

• $SOL, -68% und -79%. Siehe das Trading-Ansichtsdiagramm für weitere Einzelheiten.

• $NEAR, -59%. Siehe das Trading-Ansichtsdiagramm für weitere Einzelheiten.

• Kursentwicklung seit dem TGE-Event.

Ist es auf Grundlage dieser Diagramme eine schlechte Idee, $UNI zu kaufen, wenn der Token um ~50% gefallen ist? Oder $SOL, das um ~70% gefallen ist?

Argument: Ein Wertverlust des Tokens mindert nicht den Wert des Produkts, das die Entwickler erstellen.

Meiner Meinung nach sind Token ein notwendiges Mittel, um Aufmerksamkeit zu erregen. Das Produktwachstum im Kryptobereich erfolgt über mehrere Wege:

1. Der Token-Preis steigt. Die Community beginnt sich zu fragen, ob das Wachstum des Tokens mit der Einzigartigkeit des Produkts zusammenhängt. Welches Narrativ treibt den Token an?

2. Mögliche rückwirkende Prämienaktionen.

3. Empfehlung = Bewerbung eines Produktes durch einen Influencer (wichtig). Auch hier muss ein Monetarisierungselement vorhanden sein.

In einem schwächeren Marktumfeld sind kurzfristige Rückgänge sowohl für schwache als auch für starke Projekte normal.

Über aktuelle Projekte?

Ich möchte darauf hinweisen, dass ich mich irren könnte, und das ist normal. Es wird immer einen Teil der Projekte geben, die zur Auszahlung gestartet werden (wie $SAGA, das keine einzige Zeile Blockchain-Code hat). Bevor ich daher den zukünftigen Preistrend eines neuen Tokens bestimme, möchte ich einige Filter hinzufügen:

1. Einfaches, klares, durchschnittliches (App-Benutzer-)Produkt.

2. Breite Benutzerbasis, Anwendungen sind nicht auf Token angewiesen.

3. Starkes Team, Ökosystem und Investoren.

4. Ausrichtung der Token auf Narrative.

Ich sage nicht, dass jedes Token, das 2023-2024 veröffentlicht wird, eine starke Performance erzielen wird. Obwohl das bei hoher Marktliquidität möglich ist, mag ich es nicht, mein Geld für langweilige und komplexe Protokolle auszugeben (habe Fehler mit überbewerteten Projekten wie $NGL, $MASA und anderem Müll gemacht).

Nehmen wir eine Liste von Token an und analysieren sie kurz:

1. ZRO (LayerZero) – Infrastruktur für den Geldtransfer zwischen einer Blockchain und einer anderen. Günstig, schnell, effizient. Brian habe in 2 Jahren Ausführung des Protokolls >50 Mio. verdient, ohne Token.

2. $ZK (zkSync) – Eine L2-Lösung zur Skalierung des Ethereum-Ökosystems. Die zk-Technologie gewährleistet sichere und schnelle Transaktionen. Weitere Informationen zu zk finden Sie unter gefunden hier sowie Vitaliks Gedanken . Top-Teams und Ökosysteme, hier können Sie die Kennzahlen auswerten.

3. $OP (Optimismus) – Auch L2, aber mit einer anderen Transaktionsverarbeitungsmethode (optimistische Rollups) . Basierend auf OpStack, der Coinbase Team startete seine eigene L2-Blockchain — Base , das derzeit zu den Top drei aller gestartet Rollups.

Man könnte argumentieren, dass diese Token nutzlos sind, keinen Nutzen haben, niemand sie braucht usw. Der Zyklus 2020-2021 zeigt, dass nichts davon wichtig ist, bis die Gier der Enttäuschung weicht. Ich wiederum würde sagen, dass wir die Gier noch nicht einmal erreicht haben und das Szenario Herbst-Frühling 2023-2024 meiner bescheidenen Meinung nach nur der Anfang ist.

Dieser Tweet soll meinen Standpunkt untermauern.

Hier sind einige Überlegungen zur TA (Technische Analyse):

• Deutscher Münzmangel

• Mt. Gox-Entschädigung in Arbeit

• FTX zahlt $16 Milliarden an Krypto-Benutzer zurück

• Ein pro-Krypto-Präsident hat eine 70%-Chance, gewählt zu werden

• Der Vizepräsident ist ein pro-Krypto-Millennial

• Der globale Liquiditätszyklus hat gerade erst begonnen

• Die Inflation kühlt sich rasch ab

• Zinssenkung im September fast sicher

• Aktien steigen weiter

• Spekulationen über künstliche Intelligenz treiben den wirtschaftlichen Bullenmarkt an

• BTC ETF wird zum erfolgreichsten ETF aller Zeiten

• ETH ETF soll nächste Woche aufgelegt werden

• Trump spricht nächste Woche auf der Bitcoin-Konferenz

• Solana-ETF-Antrag steht noch aus

• Larry Fink bewirbt Bitcoin als „digitales Gold“

• Kryptowährung wird zu einem parteiübergreifenden Thema

Quelle: X

Ich weiß nicht, wie stark mein oder Ihr Portfolio wachsen wird. Der Zweck dieses Beitrags besteht darin, eine vergleichende Analyse von Altcoins in diesem und vergangenen Zyklen durchzuführen. Außerdem sollen die Trends von Meme-Coins analysiert werden.

Für mich ist es egal, wer Recht hat. Wichtig ist, wer Geld verdient und wer nicht.

Dieser Artikel stammt aus dem Internet: Eine nüchterne Betrachtung nach der VC-Coin-Ebbe: Der Rückgang der Token wird die Produkte, die gebaut werden, nicht entwerten

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Originalartikel von: BRIDGET HARRIS Originalübersetzung: TechFlow Die Kettenabstraktion ist derzeit ein heißes Thema, und es ist leicht zu erkennen, warum – wir alle im Kryptobereich sollten uns über Tools freuen, die die On-Chain-Teilnahme für Verbraucher einfacher machen. Aber ein Großteil der Diskussion konzentriert sich nicht darauf, wie wir hierher gekommen sind, und ich denke, es beginnt mit der Tatsache, dass Entwickler auch Verbraucher sind. Und derzeit sind sie gezwungen, zwischen verschiedenen Ökosystemen, Technologie-Stacks und Communities zu wählen. Dies führt zu einer Bindung, die Entwickler aufgrund perverser und nicht nachhaltiger Anreize manchmal davon abhält, sich auf die richtigen Probleme zu konzentrieren. Entwickler sind auch Benutzer und sie sollten nicht gezwungen werden, zu entscheiden, wo sie bauen. Eine zentrale Herausforderung für Entwickler besteht darin, zu versuchen, ihre Anwendungen mit… zu integrieren.