Detaillierte Analyse: Überblick über das Bitcoin Staking- und Restaking-Projekt und zukünftige Trends

Originalautor: KryptoMemento

Originalübersetzung: Vernacular Blockchain

Der Krypto-Bärenmarkt nimmt eine weitere Wendung.

Es ist der perfekte Zeitpunkt, um über Bitcoin zu schreiben. Angesichts der vielen Neuigkeiten zu Restaking-Protokollen gibt es viel zu besprechen.

Im heutigen Artikel führen wir Sie durch die Verschiebung der Positionierung von Bitcoin im Bitcoin-Staking/Restaking-Track, die Verwendungsmöglichkeiten von Bitcoin Liquid Staking, aktive Teilnehmer und Prognosen zukünftiger Trends.

Zusammenfassung: Im Kern geht es bei Bitcoin um Stabilität und Sicherheit, aber mit heißen Themen wie Ordinalzahlen, Bitcoin-NFTs und Inschriften erlebt die Bitcoin-Community eine Bitcoin-Renaissance, bei der Unternehmer versuchen, Bitcoin-Schichten und -Ökosysteme aufzubauen. Bitcoin ist ein erlaubnisfreies Protokoll, auf dem jeder aufbauen kann, einschließlich derjenigen, die ein Bitcoin-gesteuertes Finanz- und Kreditsystem aufbauen möchten. Bitcoin-Staking und Restaking könnten einem ähnlichen Weg folgen, wobei große Projekte (wie Babylon) ständig das Fundament der Orthodoxie aufbauen, während zahlreiche Liquid-Restaking-Protokolle miteinander konkurrieren und ihre Rollen definieren, wodurch letztendlich die Grenzen erweitert und ein vernetztes Ökosystem gebildet wird. Derzeit umfasst der Restaking-Track Projekte wie Babylon, Lorenzo, Pell Network, OrangeLayer Protocol, Chakra, Bedrock und Lombard, und Dutzende weitere werden voraussichtlich in das Feld eintreten. Dieser Track steht noch kurz vor einem großen Durchbruch. Derzeit ist Babylon der lokalen Restaking-Branche vorübergehend voraus, aber es lohnt sich dennoch, neuen Akteuren mit technologischer Innovation und Iteration Aufmerksamkeit zu schenken. Das wichtige Ziel dieser Projekte besteht darin, den Weg mit den niedrigsten Anreizkosten zu finden, einen wirksamen Anreiz- und Übertragungsmechanismus zu etablieren, ein ausreichendes TVL (Total Locked Volume) zu erhalten und schließlich einen Schwungradeffekt zu erzeugen.

1. Der Ausgangspunkt der Hebelwirkung: BTC kapitaleffizienter machen

Bevor ich auf die Staking- und Restaking-Tracks von Bitcoin eingehe, möchte ich die Entwicklung der Positionierung und Identität von Bitcoin seit seiner Einführung skizzieren:

• 2008-2017: Peer-to-Peer-System für elektronisches Bargeld, das seine Zahlungsfunktion betont, aber die Leistung von Bitcoin (TPS) begrenzt die Skalierbarkeit dieser Funktion. Auf dieser Grundlage hat das Lightning Network (LN) bedeutende Untersuchungen im Bereich Bitcoin-Zahlungen durchgeführt, ist aber letztendlich gescheitert.

• 2017–2023: Digitales Gold bietet als Anlagevermögen und Inflationsbekämpfungsinstrument eine Währungsbewertung ähnlich dem US-Dollar und seine Hauptfunktion ist die Wertaufbewahrung/das Wertmedium.

• 2023 bis heute: Der Aufstieg der Bitcoin-Renaissance und die Entwicklung von Bitcoin-Trends, die Beschleunigung der Erforschung der Leistungsbeschränkungen von Bitcoin (Skalierbarkeit, Programmierbarkeit von Smart Contracts) und der Versuch, die Bitcoin-Schicht und die Bitcoin-Wirtschaft aufzubauen.

• 2024 bis heute: Bitcoin wird von traditionellen Finanzinstituten als Finanzanlage betrachtet, und BTC-Spot-ETFs beziehen mehr Anleger ein. Bitcoin ist im Kern stabil und sicher und konzentriert sich auf einen einzigen Zweck, aber die Dinge ändern sich ständig.

Schneller Vorlauf bis 2023 und 2024, wenn Vermögenswerte wie Ordinalzahlen, Bitcoin-NFTs, Memes, Inschriften und Runen einen rasanten Anstieg erleben. Investoren, die sich über die steigenden Preise dieser Vermögenswerte freuen, schlagen ein neues Bitcoin vor und verwandeln Bitcoin von einem Wertmedium in eine Kultur. Basierend auf der Beständigkeit des Bitcoin-Geistes (obwohl etwas weit hergeholt) versuchen sie, einen Preisrahmen bereitzustellen, um den Wert von Bitcoin neu zu bewerten und auf natürliche Weise eine Nachfrage nach Krediten und Einkommen für Bitcoin-Inhaber zu schaffen.

Das Festhalten am Existenzprinzip ist vernünftig, es ist unrealistisch zu erwarten, dass Bitcoin-Einkommensprodukte verschwinden. Daher verurteilen wir Bitcoin-Maximalisten oder die Bitcoin-Fundamentalistenkultur nicht mehr, denn Bitcoin ist ein erlaubnisfreies Protokoll, auf dem jeder aufbauen kann, auch diejenigen, die ein Bitcoin-gesteuertes Finanzsystem aufbauen möchten – was zwangsläufig Kredite und Hebelwirkung einführt.

An dieser Stelle kann die Erzählung dieses Tracks im Wesentlichen darauf zurückgeführt werden, BTC kapitaleffizienter zu machen. Laut Mikhil Pandey, Mitbegründer und Chief Strategy Officer von Persistence Labs, lassen sich die Hindernisse für eine kapitaleffizientere Gestaltung von Bitcoin grob in den folgenden Faktoren zusammenfassen:

• Mangel an nachhaltigen Umsatzmöglichkeiten

• Reibung durch „Bewegung“ von BTC für risikoscheue Inhaber

• Mangel an institutionellen Einkommensprodukten

• Unbekannte Sicherheitsrisiken bei der Verlagerung von BTC aus dem Bitcoin-Netzwerk

• Widerstand einiger OG-Bitcoin-Inhaber

Es lässt sich nicht leugnen, dass sich der Weg zur Erzielung diversifizierterer Renditen auf Basis von Bitcoin noch in der Anfangsphase der Erkundung befindet, insbesondere nach dem Zusammenbruch zentralisierter Institutionen wie Celsius, BlockFi und FTX im Jahr 2022 müssen zentralisierte Einkommensplattformen/-projekte für Krypto-Assets während der Marktexpansion mehr Vertrauen wiederaufbauen.

2. Verstehen Sie das Bitcoin Staking/Restaking-Protokoll

Um Bitcoin-Staking zu verstehen, müssen Sie zunächst verstehen, wie Staking generiert wird und woher die Belohnungen kommen.

Das größte Merkmal der Bitcoin-, Ethereum- und Solana-Blockchains ist, dass sie ein vertrauensloses Netzwerk aufbauen. Miner und Knoten auf der ganzen Welt aktualisieren den gesamten Netzwerkstatus (Daten, Transaktionen, Guthaben usw.) basierend auf bestimmten Konsensregeln und sorgen für Konsistenz. Unter ihnen ist das PoW-Netzwerk auf Rechenleistung (Mining) angewiesen, während die PoS-Kette von Blockchain-Validatoren verlangt, Token einzusetzen, bevor sie Blöcke vorschlagen oder darüber abstimmen. Dadurch kann das PoS-Protokoll Verstöße zur Rechenschaft ziehen und ihre eingesetzten Token zur Strafe konfiszieren. Natürlich erhalten ehrliche Teilnehmer Blockbelohnungen, und dieser Mechanismus soll die Netzwerkkonsistenz aufrechterhalten und erreichen.

In unserem vorherigen Bitcoin Biweekly Report haben wir erwähnt, dass Bitcoin Staking nach Bitcoin L2 der zweitgrößte einheitliche Track im Bitcoin-Ökosystem ist und dass der Primärmarkt und die Unternehmer diesbezüglich einen relativ einheitlichen Konsens haben. Die Logik ist wie folgt: Aufgrund des Mangels an externen wirtschaftlichen Anreizen ist die Sicherheit vieler aufkommender PoS-Ketten (es entstehen ständig neue Projekte, meist PoS-Ketten) durch die Größe der On-Chain-Wirtschaft begrenzt und es bestehen Kontrollrisiken. Bitcoin Staking- und Restaking-Protokolle bieten Sicherheit für PoS-Netzwerke, indem sie Bitcoin einführen, das am meisten konsensorientierte Asset.

Einige Informationen zu diesem Track können wir vom Ethereum-Ökosystemprojekt EigenLayer und seinen Ökosystemprojekten erhalten.

EigenLayer ist ein Ethereum-basiertes Restaking-Protokoll, das es ermöglicht, ETH im Ethereum-Netzwerk einzusetzen, um die Netzwerksicherheit durch Restaking zu verbessern. Durch die Nutzung der eingesetzten ETH auf Ethereum unterstützt es den sicheren Betrieb anderer Blockchain-Protokolle und -Anwendungen, ein Prozess namens Restaking. Restaking ermöglicht es Ethereum-Validatoren, einige oder alle ihrer eingesetzten ETH zu verwenden, um andere aktive Verifizierungsdienste (AVS) wie Bridge-Protokolle, Sequenzer und Orakel zu unterstützen. Normalerweise erfordern diese Dienste ihre eigenen Staking- und Verifizierungsmechanismen, um die Netzwerksicherheit zu gewährleisten, aber durch die umfangreichen Staking-Funktionen von EigenLayers können sie Sicherheit auf Ethereum-Niveau erreichen, ohne selbst viel Kapital anzuziehen.

EigenLayer weist die folgenden Eigenschaften auf:

Etablierung eines neuen Modells zur gemeinsamen Nutzung von Sicherheit: Ermöglichen Sie verschiedenen Blockchain-Protokollen, die Sicherheitsinfrastruktur von Ethereum gemeinsam zu nutzen, ohne ein großes Validierungsnetzwerk aufbauen zu müssen. Dadurch werden die Anlaufkosten für neue Blockchain-Protokolle erheblich gesenkt. Darüber hinaus erhöht Heavy Staking die Widerstandsfähigkeit des gesamten Netzwerks gegen Angriffe, da für den Angriff auf ein geschütztes Protokoll die Überwindung der zusätzlichen Sicherheit durch Heavy Staking erforderlich ist.

Verbessern Sie die Kapitaleffizienz von ETH: Dasselbe ETH kann mehrere Netzwerke gleichzeitig bedienen. Benutzer können die ursprünglichen Staking-Belohnungen genießen und gleichzeitig zusätzliche Belohnungen erhalten, indem sie an anderen AVS-Protokollen teilnehmen.

Senken Sie die Teilnahmeschwelle: Durch den Heavy-Staking-Mechanismus können auch kleine Staker an der Netzwerksicherheit von Ethereum teilnehmen. Staker müssen nicht die volle Staking-Schwelle von 32 ETH erreichen; einzelne Staker können über Liquid Staking Token (LST) teilnehmen.

Erhöhte Dezentralisierung: Durch den Einsatz kleiner Beträge kann das gesamte Netzwerk seine Abhängigkeit von großen Stakern reduzieren.

3. Arten und Merkmale schwerer Pfand

Derzeit unterstützt EigenLayer zwei Restaking-Methoden: Native Restaking und Liquid Restaking.

Bei Native Restaking verbinden Ethereum PoS-Knotenvalidatoren ihre im Netzwerk eingesetzten ETH mit EigenLayer, um am AVS-Validierungsprozess teilzunehmen.

Liquid Restaking ermöglicht die Zirkulation von Pfandzertifikaten, die von LSP (Liquid Staking Protocol) ausgestellt wurden, die das Recht auf die ursprünglich verpfändeten ETH darstellen und in verschiedenen dezentralen Finanzprotokollen (DeFi) frei verwendet werden können, ohne den Pfandstatus und die Belohnungssammlung der Pfandgeber auf Ethereum zu beeinträchtigen. Darüber hinaus können Liquid StakingToken (LST) in DeFi-Protokollen zusätzliche Einnahmen generieren oder auf dem Markt verkauft werden, ohne auf eine lange Pfandfrist warten zu müssen, wodurch EigenLayer-Plattformpunkte und andere Vorteile erzielt werden.

Im Gegensatz dazu sind beim nativen Restaking keine Zwischentoken im Spiel, wodurch die durch Token-Volatilität oder Missmanagement bedingten Risiken reduziert werden. Beim liquiden Restaking hingegen gibt es eine bessere Liquidität und eine kürzere Freigabe- und Übertragungszeit für Assets.

Derzeit unterstützt das EigenLayer-Ökosystem mehrere AVS und lässt sich in mehrere bekannte DeFi-Protokolle und andere Blockchain-Dienste integrieren. Es ermöglicht die Verwendung verschiedener Arten von Staking-Proofs (wie LST und natives ETH), um diese Dienste zu unterstützen und die Effizienz der Kapitalnutzung zu verbessern.

Derzeit könnten Bitcoin-Staking und -Restaking einen ähnlichen Weg einschlagen, wobei Mainstream-Projekte (wie Babylon) kontinuierlich ein orthodoxes Fundament aufbauen, während zahlreiche Liquid-Restaking-Protokolle miteinander konkurrieren und ihre Rollen definieren, wodurch letztlich die Grenzen erweitert werden und ein vernetztes Ökosystem entsteht.

4. Kartierung des Bitcoin-Restaking-Ökosystems

Nachdem wir die meisten Projekte in diesem Bereich überprüft haben, können wir mehrere gängige Narrative identifizieren, mit denen sie ihre Existenz rechtfertigen und den Markt von ihrer Eignung überzeugen. Hier sind einige bekannte Phrasen, aber seien Sie vorsichtig:

Bitcoin ist die sicherste Blockchain, die es gibt, und kein Vermögenswert verfügt über eine stärkere Vertrauensbasis als Bitcoin.

Das wirtschaftliche Potenzial von Bitcoin freisetzen, Bitcoins im Wert von $1,5 Billionen liquide machen und den Inhabern nachhaltige Renditechancen bieten.

Indem wir die vertrauenslose Grundlage von Bitcoin übernehmen, bauen wir das BTC-Finanzsystem auf, indem wir uns auf die ursprüngliche Sicherheit von Bitcoin verlassen, um Gewinne zu erzielen oder BTC kapitaleffizienter zu machen.

Wir schließen die Lücke zwischen PoW- und PoS-Blockchain-Systemen und nutzen die Sicherheit von Bitcoin.

Durch Bitcoin besicherte Derivate verfügen über ein enormes Marktpotenzial. Dazu zählen die Konstruktion besicherter Stablecoins, Kredite und revolvierende Derivatekredite, strukturierte Produkte, Liquiditätsmanagementvereinbarungen, Renditemanagement- oder Zinsswapvereinbarungen sowie Governance-Management-Vereinbarungen.

Um ein tieferes Verständnis für den aktuellen Heavy-Staking-Track zu erlangen, haben wir mehrere Projekte geprüft und eine kurze Einführung und Übersicht bereitgestellt.

1) Babylon

Babylon ist eine Infrastruktur/allgemeine Middleware für die gemeinsame Nutzung von Bitcoin-Sicherheit. Das Team hat zwei Mechanismen zur gemeinsamen Nutzung von Sicherheit entwickelt: das Bitcoin Timestamp Protocol und das Bitcoin Staking Protocol, die die Bitcoin-Sicherheit vertrauenslos und selbstverwaltend mit PoS-Ketten oder Layer 2 teilen und dadurch entsprechende Sicherheitsrenditen erzielen und gleichzeitig ihre eigene Inflation erheblich reduzieren.

Aktueller Entwicklungsstand: Bitcoin-Staking-Testnet-4 ist jetzt online.

Kurzer Kommentar: Derzeit wählen die meisten großen Pfandprotokolle Babylon als Ausgangspunkt für die Projektdynamik und hoffen, mehr Asset-Layer-Protokolle als Agenten zu verwenden, um diversifiziertere Asset-Quellen und Kostenteilung aufzubauen. Natürlich brauchen diese Projekte auch Babylon als Einnahmequelle.

2) Lorenzo

Basierend auf Babylon ermöglicht Lorenzo Bitcoin-Inhabern, BTC in stBTC umzuwandeln, an Bitcoin-Staking teilzunehmen und Belohnungen zu erhalten, ohne Gelder zu sperren. Gleichzeitig unterteilt Lorenzo Liquid Restaking Token (LRT) in Liquid Principal Token (LPT) und Yield Accumulation Token (YAT) und plant, in Zukunft Zinsswaps, Darlehensverträge, strukturierte BTC-Einkommensprodukte und Stablecoins zu entwickeln. Das Projekt konzentriert sich auf den Aufbau eines effizienten Bitcoin-Liquiditätsallokationsmarktes und der Liquiditätsanlage.

Aktueller Entwicklungsstand: Beta-Mainnet ist online.

Aktuelle Daten: Nur auf Einladung, im Beta-Mainnet sind 1000 BTC eingezahlt.

Kurzkommentare: Einer der Teilnehmer, das größte Highlight des Marketings, ist die Teilnahme von BN.

3) Pell-Netzwerk

Pell Network ist ein Active Verification Service (AVS)-Netzwerk, das auf dem Heavy Staking-Protokoll im Bitcoin-Ökosystem basiert. Sein Ziel ist es, BTC und seine auf verschiedenen Layer 2s verstreuten LSD-Liquiditätsanlagen in einem einheitlichen Pell-Netzwerk-Ledger zu aggregieren und so ein dezentrales AVS-Ökosystem-Servicenetzwerk zu schaffen.

Aktueller Gesamtwert (TVL): $172 Millionen

4) OrangeLayer-Protokoll

OrangeLayer ist eine Bitcoin-Staking-Infrastruktur, die darauf abzielt, die kryptoökonomische Sicherheit von Bitcoin in das Ethereum-Ökosystem zu bringen und eine breitere Palette von Bitcoin Protection Services (BPS) bereitzustellen. Im Gegensatz zu Protokollen, die auf ETH oder BTC als Sicherheitsgarantien angewiesen sind (wie EigenLayer und Babylon), unterstützt OrangeLayer die Umwandlung aller Formen von Bitcoin (nativ, gewickelt oder verankert) in ertragsgenerierende Vermögenswerte.

Aktueller Entwicklungsstand: Testnet-Phase, Start des Mainnets geplant im dritten Quartal 2024.

5) Chakra

Chakra ist ein Bitcoin-Restaking-Protokoll, das auf Zero Knowledge (ZK) basiert. Das Team schlug das Konzept von SCS (Settlement Consumer Service) vor, um Bitcoin-Restaking in das PoS-System zu integrieren. Das Projekt plant eine Integration mit Babylon.

Aktueller Entwicklungsstand: Testnet ist online.

Aktueller Gesamtsperrwert (TVL): 257,64 BTC

6) Grundgestein

Bedrock ist ein von RockX entwickeltes Liquiditäts-Restaking-Protokoll. Es unterstützt derzeit uniETH, uniIOTX und uniBTC als zugrunde liegende Vermögenswerte für Re-Staking-Operationen, sodass Inhaber durch die Integration des Ökosystems mehr Vorteile erzielen können.

Aktueller Gesamtwert (TVL): $141,55 Millionen

7) Lombard

Lombard ist ein Bitcoin-Staking-Protokoll. Wenn Benutzer Bitcoin über Babylon staken, verwendet Lombard LBTC Token, um die Liquidität freizugeben und die Renditedarstellung des eingesetzten Bitcoins zu erzielen und so Liquidität freizugeben. Lombard plant, LBTC später in diesem Jahr in das Ethereum-DeFi-Protokoll zu integrieren.

Aktueller Entwicklungsstand: interne Testphase.

5. Zusammenfassung

Im Bitcoin-Bereich passiert etwas Interessantes.

Ich persönlich bin gespannt, wie diese Bausteine zusammenwachsen werden. Nachfolgend finden Sie einige meiner Zusammenfassungen und Ausblicke zum aktuellen Stand des Bitcoin-Stakings und -Re-Stakings. Angesichts der erheblichen Veränderungen in der Branche müssen diese Ansichten natürlich möglicherweise kontinuierlich wiederholt und angepasst werden.

Kredite können eine komplexere und effizientere Wirtschaftsstruktur bieten, aber der aktuelle Markt wird immer noch von einer kleinen Anzahl großer Bitcoin-Inhaber dominiert, die den Großteil von TVL ausmachen. Dem Markt fehlt es an Vitalität und er muss weitergebildet werden.

Dabei ist zu beachten, dass sich der gesamte Bereich noch immer in einer Phase rascher, dynamischer Veränderungen befindet und auch die Marktpositionierung und Lösungen führender Projekte ständig aktualisiert werden.

Derzeit ist Babylon führend im Upstream der lokalen Heavy-Pledge-Industriekette, indem es seine Technologieakkumulation (Bitcoin-Zeitstempel und Bitcoin-Pledge-Protokoll zur Bewältigung von Angriffen aus großer Entfernung sowie hohe Inflation und Sicherheitsprobleme neuer Projekte) und institutionelle Unterstützung nutzt. Es ist zu beachten, dass die Stabilitäts-, Sicherheits- und Effizienzindikatoren von Babylon Zeit benötigen, um überprüft zu werden, und das Restaking-Protokoll stark von Babylon abhängt. Wir werden weiterhin auf neue Akteure mit technologischer Innovation und Iteration achten.

Die meisten Protokolle, die in diesen Bereich eintreten, sind darauf ausgerichtet, Liquid Restaking anzubieten und den Lieferanten auf flexible und effiziente Weise direkt Dienste bereitzustellen. Der Markt befindet sich noch in der Phase der Strukturanpassung und es gibt noch keinen Marktführer mit absoluter Verhandlungsmacht. Es wird erwartet, dass in Zukunft Dutzende von Projekten in diesem Bereich gestartet werden.

Obwohl die Marktattraktivität des Wechsels von PoW zu PoS groß genug ist, besteht immer noch eine erhebliche Lücke zwischen den beiden Ökosystemen, und Dienstanbieter wie EigenLayer haben eine starke Benutzermentalität entwickelt. Es bleibt abzuwarten, ob das stark auf Verpfändung ausgerichtete Protokoll des Bitcoin-Ökosystems den bestehenden Markt erobern kann.

Ausgehend von früheren Erfahrungen ist zu erwarten, dass Active Validation Services (AVS) in die Roadmap-Planung vieler Protokolle einfließen werden. Ihre direkteste Differenzierungsmethode besteht darin, Heavy Stakern exklusiven AVS-Zugang zu gewähren, sei es durch Subventionen oder maßgeschneiderte Kooperationsvereinbarungen. Sie werden nach und nach Wettbewerbsvorteile aufbauen und einige Projekte könnten sogar Netzwerkeffekte erzeugen.

Im Vergleich zum Ethereum-Staking-Track befindet sich der Bitcoin-Track noch in der Vorexplosionsphase. Aus quantitativer und qualitativer Sicht benötigt das Bitcoin-Ökosystem noch eine gewisse Technologie- und Zeitakkumulation und kultiviert mehr Nachfrage nach neuen Mikrodiensten für die Kettensicherheit.

In dieser Phase besteht das wichtige Ziel des Streckenprojekts darin, den kostengünstigsten Anreizpfad zu finden, einen wirksamen Anreiz- und Übertragungsmechanismus zu etablieren, ausreichend TVL zu erhalten und letztendlich einen positiven Schwungradeffekt zu erzeugen.

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Originalartikel von: Ash, Bitcoin Square; Sawyer, Echo, BiHelix Einführung Seit mehr als einem Jahrzehnt ist Bitcoin an der Spitze der Kryptowährungsrevolution und hat das Konzept der dezentralen digitalen Währung und der Blockchain-Technologie vorangetrieben. Trotz der bahnbrechenden Innovationen von Bitcoin konzentrierte sich seine Kernfunktionalität in erster Linie darauf, ein Tauschmittel und ein Wertspeicher zu sein. Mit der Einführung von Inschriften im Bitcoin Ordinals-Protokoll im letzten Jahr und dem jüngsten Aufkommen des Runes-Protokolls haben die Menschen jedoch begonnen, die vielen Möglichkeiten von Bitcoin jenseits der Wertspeicherung neu zu untersuchen. Diese neuen Protokolle zur Ausgabe von Vermögenswerten haben erneut Aufmerksamkeit auf das Bitcoin-Ökosystem gelenkt und gleichzeitig die Einschränkungen von Bitcoin in Bezug auf Skalierbarkeit und Transaktionsbestätigungszeiten hervorgehoben. Vor diesem Hintergrund wurde das RGB-Protokoll geboren, das …