Glassnode: Die Marktvolatilität ist hoch, aber durchschnittliche BTC-Investoren bleiben profitabel

Originalautor: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Originalübersetzung: Tao Zhu, Golden Finance

Zusammenfassung:

Trotz chaotischer Preisbewegungen bleibt die Rentabilität für Anleger stark, wobei der durchschnittliche nicht realisierte Gewinn pro Münze bei etwa 120% liegt.

Die Nachfrageseite reicht aus, um den Druck auf der Verkaufsseite und die Abhebungen der Inhaber abzufedern, reicht jedoch nicht aus, um weiteres Aufwärtswachstum zu fördern.

Der Spot- und Carry-Handel wird fortgesetzt, insbesondere mit einer Zunahme der institutionellen Händler, was die Erwartungen eines Handels in einer bestimmten Spanne vorübergehend verstärkt.

Die Marktrentabilität bleibt stark

Seitwärts gerichtete Preisbewegungen signalisieren oft Langeweile und Apathie der Anleger, was die vorherrschende Reaktion auf allen Bitcoin-Märkten zu sein scheint. Die BTC-Preise konsolidieren sich innerhalb einer reifen Handelsspanne. Die Anleger bleiben in einer allgemein günstigen Position, mit über 87% des im Umlauf befindlichen Angebots im Gewinn und einer Kostenbasis unter dem Spotpreis.

Mithilfe des MVRV-Indikators können wir die Höhe der nicht realisierten Gewinne eines durchschnittlichen Anlegers ermitteln.

Derzeit liegt der nicht realisierte Gewinn gängiger Token bei etwa +120%, was typisch ist, wenn der Markt in der Nähe des ATH des vorherigen Zyklus handelt. Das MVRV-Verhältnis bleibt über seiner jährlichen Basislinie, was darauf hindeutet, dass der Makro-Aufwärtstrend intakt bleibt.

Mithilfe des MVRV-Verhältnisses können wir Preisspannen definieren, um extreme Abweichungen der Anlegerrentabilität im Vergleich zum langfristigen Durchschnitt zu bewerten. In der Vergangenheit fielen Überschreitungen von 1 Standardabweichung mit langfristigen Makrospitzen zusammen.

Derzeit stabilisiert und konsolidiert sich der BTC-Preis innerhalb eines Bereichs von 0,5 bis 1 Standardabweichung. Dies unterstreicht einmal mehr, dass der durchschnittliche Anleger trotz der jüngsten volatilen Marktbedingungen immer noch statistisch hohe Gewinne erzielt.

Als der Markt das Allzeithoch von 2021 entscheidend durchbrach, gab es eine große Anlegerallokation, die hauptsächlich von der Gruppe der langfristigen Inhaber getrieben wurde. Dies spiegelte erhebliche Gewinne wider, die dazu beitrugen, den aktiven Handel und die Liquiditätsversorgung zu steigern.

Normalerweise braucht der Markt nach einem neuen Allzeithoch ausreichend Zeit, um das entstandene Überangebot zu konsolidieren und zu verarbeiten. Dies führt zu einem Rückgang der realisierten Gewinne und zu Verkäuferdruck, während sich ein Gleichgewicht einstellt.

Ein Rückgang des Verkäuferdrucks und der Gewinnmitnahmen wird natürlich den Marktwiderstand verringern. Der BTC-Preis konnte seit seinem Allzeithoch im März keine signifikante Aufwärtsdynamik aufrechterhalten. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrageseite zwar stabil genug ist, um den Markt in einer Spanne zu halten, aber letztlich nicht genug wächst, um die Aufwärtsdynamik wiederherzustellen.

Geringes Handelsvolumen

Trotz gesunder Rentabilität für Anleger Das Volumen der über das Bitcoin-Netzwerk abgewickelten und übertragenen Transaktionen ist nach Erreichen eines Rekordhochs stark gefallen, was auf eine nachlassende Spekulationslust und eine zunehmende Unentschlossenheit der Märkte schließen lässt.

Ein ähnliches Muster lässt sich bei der Auswertung der Spot-Handelsvolumina an den großen zentralisierten Börsen beobachten. Es zeigt eine starke Korrelation zwischen dem Abwicklungsvolumen im On-Chain-Netzwerk und dem Handelsvolumen, was die Ermüdung der Anleger widerspiegelt.

Die Börsenaktivität ist deutlich zurückgegangen

Wenn wir eine Ebene tiefer gehen, können wir die On-Chain-Zuflüsse zu Börsen untersuchen, die in BTC denominiert sind, und auch hier bemerken wir einen deutlichen Rückgang der Aktivität.

Derzeit senden kurzfristige Inhaber etwa 17.400 BTC pro Tag an Börsen. Dies ist jedoch deutlich weniger als der Spitzenwert von 55.000 BTC/Tag, der verzeichnet wurde, als der Markt im März einen Höchststand von $73.000 erreichte, als die Spekulationsniveaus übermäßig wurden. Im Gegensatz dazu sind die Zuflüsse von langfristigen Inhabern an Börsen relativ gering und machen derzeit einen vernachlässigbaren Zufluss von nur 1000+ BTC pro Tag aus.

Wir können den starken Rückgang der LTH-Anlegeraktivität optisch anhand des Prozentsatzes der an Börsen gesendeten Guthaben langfristiger Inhaber erkennen.

LTH hat weniger als 0,0061 TP9T seiner Gesamtbestände an die Börsen gesendet, was darauf schließen lässt, dass die Gruppe ein Gleichgewicht erreicht hat und dass höhere oder niedrigere Preise erforderlich sind, um weitere Maßnahmen anzuregen.

Derzeit gibt es mehr profitable (11.000 BTC) Token-Transfers als verlustreiche (8.200 BTC). Dies deutet darauf hin, dass, wenn auch in relativ geringem Umfang, immer noch ein allgemeiner Trend zur Gewinnmitnahme besteht.

Derzeit erzielt der durchschnittliche an die Börse gesendete Token einen Gewinn von ca. +$55.000 bzw. einen Verlust von -$735. Damit ist der durchschnittliche Gewinn 7,5-mal höher als der Verlust, wobei nur an 14,5% Handelstagen ein höheres Verhältnis verzeichnet wird.

Das bedeutet, dass HODLer ziehen immer noch Geld ab und die Nachfrage ist groß genug, um den Verkaufsdruck zu absorbieren, aber nicht genug, um den Marktpreis in die Höhe zu treiben. Dies zeigt, dass die Marktstruktur für Range-Trader und Arbitrage-Strategien günstiger ist als für Richtungs- und Trend-Trading-Strategien.

Cash-and-Carry-Basishandel

Ein weiteres Tool, mit dem wir den Spotmarkt beschreiben können, ist das Spot Cumulative Volume Delta (CVD). Diese Kennzahl beschreibt die Nettoabweichung zwischen Market Taker-Käufen und -Verkäufen, gemessen in USD.

Derzeit dominiert eine Netto-Verkäufer-Tendenz den Spotmarkt, aber der Markt tendiert weiterhin seitwärts. Dies steht im Einklang mit der obigen Ansicht, dass die Nachfrageseite in etwa dem Verkaufsdruck entspricht und der Markt in einer Spanne bleibt.

Bei der Bewertung des Futures-Marktes stellen wir fest, dass das Open Interest weiter steigt und derzeit bei über $30 Milliarden liegt, knapp unter den vorherigen Höchstwerten. Wie in WoC-23 hervorgehoben, bezieht sich ein großer Teil dieses Open Interest jedoch auf marktneutrale Spot- und Carry-Trades.

In einem Markt mit fester Spanne könnte ein Anstieg des Open Interest einen Anstieg von Strategien zur Volatilitätserfassung bedeuten, da Händler Prämien aus den Märkten für unbefristete Swaps, Futures und Optionen ziehen können.

Das Open Interest der CME ist deutlich gestiegen, was die zunehmende Beteiligung institutioneller Anleger unterstreicht. CME hält derzeit offene Positionen im Volumen von über $10 Milliarden, was fast einem Drittel des weltweiten Marktanteils entspricht.

Im krassen Gegensatz zum Anstieg des Open Interest, Die Futures-Volumina verzeichneten einen ähnlichen Rückgang wie der Spotmarkt und die On-Chain-Transfers. Dies deutet darauf hin, dass das spekulative Interesse relativ gering ist, während Festbasisgeschäfte und Arbitragepositionen dominieren.

Zusammenfassen

Trotz der Volatilität Der durchschnittliche Bitcoin-Investor hat weitgehend Gewinne gemacht. Allerdings hat die Diskretion der Anleger abgenommen und die Handelsvolumina auf den Spot- und Derivatemärkten sowie bei der On-Chain-Abwicklung sind zurückgegangen.

Nachfrage und Verkäufer scheinen ein Gleichgewicht hergestellt zu haben, was zu relativ stabilen Preisen und deutlich geringerer Volatilität führt. Die Stagnation der Marktbewegung hat zu einem gewissen Grad an Langeweile, Apathie und Unentschlossenheit bei den Anlegern geführt. Historisch gesehen hat dies gezeigt, dass Um die nächste Runde der Marktaktivität anzuregen, ist eine entscheidende Preisbewegung in die eine oder andere Richtung erforderlich.

Dieser Artikel stammt aus dem Internet: Glassnode: Die Marktvolatilität ist hoch, aber durchschnittliche BTC-Investoren bleiben profitabel

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