SignalPlus Makroanalyse (13.06.2024): Sanfte Landung der US-Wirtschaft

Der mit Spannung erwartete Tag der doppelten Makro-Schlagzeilen war endlich da, und die Ergebnisse entsprachen den Erwartungen. Erstens lagen die CPI-Daten weit unter den Erwartungen, wobei der Kern-CPI im Vergleich zum Vormonat um 0,161 TP9T stieg (der niedrigste Stand seit August 2021), weit unter der Markterwartung von 0,31 TP9T, wobei der Super-Kern-CPI besonders schwach und negativ war; die Ausgaben für Dienstleistungen gingen zurück, die Rohstoffpreise blieben unverändert und die Immobilieninflation stieg, blieb aber innerhalb eines kontrollierbaren Bereichs. Nach der Veröffentlichung des CPI senkten die Wall-Street-Ökonomen ihre PCE-Prognose schnell von 2,81 TP9T auf 2,61 TP9T und bewegten sich damit in die richtige Richtung der langfristigen Ziele der Fed.

Der Makromarkt reagierte scharf auf die Daten, und der Aufwärtstrend bei US-Staatsanleihen verstärkte sich. Die Rendite der 2-jährigen Anleihen fiel stark um 17 Basispunkte, und die Preisgestaltung spiegelte die Erwartung einer Zinssenkung bei der FOMC-Sitzung im Dezember wider, die bis zu 51 Basispunkte betrug. Der Aktienmarkt schwankte ebenfalls um mehrere Standardabweichungen. Da der Markt eine gemäßigte FOMC-Sitzung um 14 Uhr erwartete, stiegen die Indizes SPX und Nasdaq beide um 1,5% und erreichten neue Höchststände.

Interessanterweise brachten die erste Erklärung und das Dot Plot des FOMC einige hawkische Schocks mit sich, wobei die jüngsten Fed-Prognosen nur eine Zinssenkung im Jahr 2024 zeigen, weniger als die vorherige Prognose von drei. Darüber hinaus wird die Kern-PCE-Inflation bis zum Jahresende auf 2,81 TP9T prognostiziert, was höher ist als die vorherige Prognose von 2,61 TP9T.

Natürlich verbrachte Vorsitzender Powell einen Großteil der Pressekonferenz damit, die Erzählung wieder auf einen gemäßigten Ton zu bringen, und versuchte damit offensichtlich, die Bedeutung der offiziellen Prognosen herunterzuspielen. Vorsitzender Powell ging sogar so weit zu sagen, dass „die meisten“ Beamten die niedriger als erwarteten CPI-Daten nicht in ihre Prognosen einbezogen hätten und diese Prognosen daher irgendwie veraltet seien, was ein ziemlich geschickter Schachzug war.

Darüber hinaus wies Powell darauf hin, dass der Arbeitsmarkt wieder in einem Zustand sei, der dem vor der Epidemie entspreche, und dass die Zahl der offenen Stellen, die Kündigungsrate und die Erholung des Arbeitskräfteangebots allesamt Anzeichen einer Normalisierung zeigten. In wirtschaftlicher Hinsicht geht die Fed davon aus, dass das Wachstum in einem soliden Tempo weitergehen wird, und die Beamten sehen in gewissem Maße, was wir sehen wollen, nämlich dass die Nachfrage allmählich abkühlt. Schließlich betonte er auch, dass die Fed den Abwärtsrisiken Aufmerksamkeit schenke und hoffe, einer sanften Landung der Wirtschaft höchste Priorität einzuräumen.

Zusammenfassend wies Bloomberg darauf hin, dass Powell die Inflation 91 Mal erwähnte, während der Arbeitsmarkt nur 37 Mal erwähnt wurde, was darauf hindeutet, dass der Preisdruck immer noch im Mittelpunkt steht. Die Börse folgte dem Trend und beschloss, sich wieder auf die früheren CPI-Daten zu konzentrieren. Der SPX-Index schloss bei 5.438 Punkten, nahe einem Rekordhoch, während die Renditen 2-jähriger und 10-jähriger US-Staatsanleihen bei 4,70% bzw. 4,3% schlossen, was jeweils ein Wochentief war. Der SPX-Index befindet sich derzeit in der zweitlängsten Phase von Rückgängen von nicht mehr als 2% in der Geschichte, und es dauert nur noch einen Monat, um einen neuen Rekord aufzustellen!

Die Kryptopreise hatten die ganze Woche über zu kämpfen, obwohl das makroökonomische Umfeld insgesamt stärker war. Die Kombination aus einer langfristigen Marktpositionierung und BTC-ETF-Inhabern wirft die Frage auf, wie viel der Zuflüsse seit Jahresbeginn eher für die Akkumulation als für den relativen Wert oder den Basishandel bestimmt waren, was dazu führte, dass BTC Schwierigkeiten hatte, die Marke von $70.000 zu durchbrechen. ETH fiel diese Woche ebenfalls um 8%, hauptsächlich aufgrund der Tatsache, dass der Anreiz durch die ETF-Zulassung nachgelassen hat, während der Gebührenrückgang und die Konkurrenz durch L2 anhalten. Die technische Situation sieht derzeit etwas herausfordernd aus, und Kryptowährungen könnten anfällig für eine verspätete Umkehr der Börsenstimmung sein.

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Dieser Artikel stammt aus dem Internet: SignalPlus Macro Analysis (20240613): US economy soft landing

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