Der Gründer wurde schließlich liquidiert, ist Curves Flywheel völlig bankrott?

Beim allgemeinen Niedergang der Kryptowährungen war CRV unerwartet am stärksten betroffen.

Heute Morgen veröffentlichte Arkham einen Beitrag, in dem es heißt, dass Curve-Gründer Michael Egorov derzeit $95,7 Millionen in Stablecoins (hauptsächlich crvUSD) auf 5 Konten in 5 Protokollen mit $140 Millionen in CRV als Sicherheit verliehen hat. Davon hat Michael $50 Millionen in crvUSD auf Llamalend geliehen, und Egorovs 3 Konten haben mehr als 90% der auf dem Protokoll geliehenen crvUSD ausgemacht.

Arkham wies darauf hin, dass diese Positionen liquidiert werden könnten, wenn der CRV-Preis um etwa 10% fällt. Anschließend verstärkte sich der CRV-Rückgang weiter, fiel einmal unter $0,26 und erreichte damit einen neuen historischen Tiefstand, und die CRV-Kreditpositionen an Michaels Mehrfachadressen fielen allmählich unter die Liquidationsschwelle.

In der Vergangenheit hat Michael seine Position abgedeckt, um seine Position im Gastgewerbe zu retten, aber dieses Mal scheint er „aufgegeben“ zu haben.

Laut Embers Überwachung hat die Liquidierung einiger CRV in der Kreditposition von Michael Egorovs Hauptadresse auf Inverse begonnen. Laut Lookonchains Überwachung hält Michael Egorov derzeit 111,87 Millionen CRV (10T33,87 Millionen US-Dollar) an Sicherheiten und 10T20,6 Millionen US-Dollar an Schulden auf vier Plattformen.

Liquidationskrise vor 2 Monaten

Die Krise von CRV begann sich bereits vor zwei Monaten abzuzeichnen, als Michaels Kreditposition unter die Liquidationsschwelle fiel. Allerdings wurde Michael zu diesem Zeitpunkt weder liquidiert, noch ergriff Michael irgendwelche Abhilfemaßnahmen.

Am 14. April, als der Markt fiel, fielen auch die CRV-Preise auf $0,42, und die Kreditposition von Curve-Gründer Michael Egorov erreichte erneut die rote Linie. Laut Embers-Überwachung verpfändete Michael insgesamt 371 Millionen CRVs auf 6 Kreditplattformen über 5 Adressen und verlieh $92,54 Millionen in Stablecoins. Unter den 12 Schulden sind Silo-Kreditpositionen die gefährlichsten.

Ab November 2022, als der On-Chain-Big-Short-Ponzishorter versuchte, seinen Token CRV zu shorten, wurde Curve Ende Juli 2023 aufgrund eines Vyper-Compilerfehlers angegriffen. Michael ergriff häufig Maßnahmen, um seine Positionen zu retten, und rührte die DeFi-Suppe um. Die Leute verglichen diese Reihe von Aktionen auch mit dem DeFi-Verteidigungskrieg.

Der erste Verteidigungskampf war möglicherweise Michaels Versuch, Leerverkäufer anzulocken, was dazu führte, dass der Preis von CRV stieg, anstatt zu fallen, und er machte im Kampf gegen Leerverkäufer einen Gewinn. Der zweite Verteidigungskampf stützte sich auf die Macht von OTC, und obwohl die Bestände abnahmen, gewann er eine Gruppe mächtiger Unterstützer, darunter Wu Jihan, Du Jun, Sun Yuchen und andere Top-Spieler sowie DWF und andere Institutionen. Man kann sagen, dass CRVs zwei Verteidigungskämpfe ziemlich siegreich waren.

Weiterführende Literatur: Das Kurvenproblem ist ein Symptom der DeFis-Renditekrankheit

Am Mittag des 14. April fiel der Preis von CRV auf $0,42. Laut Debank-Daten hatten 5 von Michaels 12 Positionen einen Gesundheitswert von 1,12 oder sogar weniger. Yu Jin beobachtete die rote Linie von Michaels Schuldenposition und twitterte, um über eine Liquidation zu spekulieren. Er wies darauf hin, dass das Liquidationsverfahren eingeleitet werde, wenn der Preis von CRV ohne Auffüllung oder Rückzahlung weiter um 10% falle.

Nicht alle Schuldenpositionen wurden liquidiert

Doch gerade als die Leute darüber nachdachten, wie CRV auf den dritten DeFi-Verteidigungskrieg reagieren sollte, passierte etwas Interessantes.

Die Leute bemerkten, dass der Preis von CRV an diesem Tag um 4 Uhr morgens auf $0,3592 fiel, nachdem er bereits unter 10% von $0,42 gefallen war. Michaels Schuldenposition wurde jedoch nicht liquidiert, wie Yu Jin sagte, und selbst Michael selbst schien keine Abhilfemaßnahmen zu ergreifen.

Die Schuldenpositionen von Michael verteilen sich auf sechs verschiedene Kreditprotokolle, von denen das Silo-Kreditprotokoll das umstrittenste ist.

Nach dem Angriff auf Curve verschärften die meisten Kreditprotokolle ihre Richtlinien, da sie nicht bereit waren, zu hohe Risiken im Zusammenhang mit CRV einzugehen. Mehr als die Hälfte der von Michael aufgenommenen Kredite stammten aus Silos. Während Michael seine AAVE-Schulden zurückzahlte, stellten Silos fast alle erforderlichen Kredite bereit. Man kann sagen, dass Silos für Michael die größte Verstärkung bei der Rückzahlung seiner Schulden wurden, und viele Community-Mitglieder scherzten, dass sie Michaels persönliche Bank seien.

Zu diesem Zeitpunkt waren von Michaels Gesamtschulden insgesamt etwa 113 Millionen CRV im Silo-Protokoll hinterlegt und Stablecoins im Wert von insgesamt etwa 27,9 Millionen US-Dollar geliehen, was 301 TP9T von Michaels Gesamtschulden ausmachte. Allerdings stellten auch die Protokolle Curve LlamaLend, UwU Lend und FraxLend die meisten Kredite für Michael bereit. Obwohl der Anteil nicht so hoch war wie bei Silo, lag er immer noch über 151 TP9T, wovon 20,71 TP9T auf Curve LlamaLend, 17,91 TP9T auf UwU Lend und 17,31 TP9T auf FraxLend entfielen.

Andererseits hat Silo ein neues Protokoll entwickelt, Silo-Lama , ein isoliertes Kreditprotokoll, das speziell für crvUSD entwickelt wurde. Obwohl dieses Protokoll voller Zweifel ist, sollte DeFi so konzipiert sein, dass es unabhängig von den Emotionen der Benutzer ist. Im Vergleich zum Ausleihen hat der Sperrzins von CRV einen größeren Einfluss auf den Verkauf von CRV. Die Einrichtung eines separaten Pools für CRV ist eine der Arbeitsmethoden von DeFi-Kredittresoren, und Mitglieder des Silo-Teams haben den Vorwurf, Silo Llama für eine Person erstellt zu haben, ausdrücklich zurückgewiesen.

Wenn man die Beziehung zwischen Silo und Kurve außer Acht lässt, besteht der Kern des Streits darin, dass Silo CRV nicht liquidiert hat. Insider sagten, dass die Preisaktualisierung hinter der Debank zurückbleiben wird, weil die CRV-Position auf Silo das Chainlink-Orakel verwendet, sodass es fraglich ist, ob das Orakel den Liquidationspreis verfolgt.

Entsprechend Chainlink-Daten , die zu diesem Zeitpunkt aufgezeichneten CRV-Preise zeigten alle, dass sie am 14. April um 5:30 Uhr unter $0,4 fielen und im Bereich von $0,36 bis $0,38 lagen. Dann überprüfte der Autor die Daten von Dexscreener, Coingecko, Tradingview, Coinmarket usw. Zu diesem Zeitpunkt fiel CRV auf der 30-Minuten-Linie auf etwa $0,36.

Da der niedrigste Preis von CRV am frühen Morgen auftrat, kann der Autor derzeit nicht überprüfen, ob der Gesundheitsfaktor zu diesem Zeitpunkt Null war. Aber egal, was in dieser Nacht mit CRV und verschiedenen Kreditvereinbarungen passiert ist, das einzige, was bestätigt werden kann, ist, dass nicht nur Silo, sondern alle Schuldenpositionen von Michael noch vorhanden sind.

Während dieser Krise haben sich einige Leute auf den manuellen Liquidationsmechanismus von Silos konzentriert. Da die Liquidation von Silos völlig offen ist, können Liquidatoren zwischen manueller und maschineller Liquidation wählen. Auf die Frage, ob sie nach der Wahl der manuellen Liquidation nicht maschinell liquidiert würden, sagte ein Insider, dass die manuelle Liquidation nur ein persönlicher Liquidationseingang sei, der von der Plattform bereitgestellt werde. Wenn eine Schuld zu liquidieren ist, müssen Einzelpersonen immer noch mit der Maschine um Aufträge konkurrieren und können oft nicht mit der Maschine konkurrieren.

Der Schlüssel dafür, ob eine Liquidation ausgelöst wird, liegt daher darin, ob der Preis der Sicherheiten tatsächlich auf den Liquidationswert fällt.

Das „Preisspiel“ des Liquidationsmechanismus

Laut der Silo-Dokumentation hat das Kreditprotokoll eine Liquidationsantrag die das Kernteam verwendet, um riskante Positionen zu überwachen und insolvente Positionen zu liquidieren, wenn Liquidationsroboter (einschließlich Silo) aus irgendeinem Grund nicht zuerst liquidieren.

Am 19. April fiel CRV erneut auf $0,4. Laut Michaels von Ember bereitgestellter Adresse liegen die Schuldengesundheitsfaktoren der Adressen, die im Silo mit 0x9, 0x4 und 0x7 beginnen, alle unter 0,1, was einen gefährlichen Zustand darstellt.

Entsprechend die Silo Finance Sicherheitenfaktortabelle , CRV im Silo-Protokoll hat ein Beleihungsauslaufverhältnis (LTV) von 65% und eine Liquidationsschwelle (LT) von 85%. Dies bedeutet, dass Michaels Silo-Liquidationspreis im Bereich von $0,41 bis $0,44 liegt, sodass der Gesundheitsfaktor theoretisch 0 beträgt.

Berechnungsformel:
Liquidationspreis = Gesamtkreditbetrag / (Sicherheitenbetrag * LTV * LT)
Gesundheitsfaktor = 1-Gesamtbetrag der Kredite/(Gesamtbetrag der Sicherheiten*LTV)

In diesem Zusammenhang hat BlockBeats mit dem Projektteam bestätigt, dass seine Preisverfolgung nicht einfach den Oracle-Feed-Preis überprüft, sondern einen gewichteten Durchschnittsalgorithmus verwendet. Dies bedeutet, dass der Liquidationspreis eines Tokens von den Preisen der anderen Kreditaktiva des Kreditgebers beeinflusst wird, sodass der Preisrückgang von CRV allein nicht ausreicht, um die Position zu liquidieren. Auf die Frage nach dem Problem der Liquiditätsversorgung antwortete das Projektteam jedoch nicht.

Was Llamalend betrifft, die Plattform, auf der Michael die größte Position hält, kann ihr automatischer Liquidationsmechanismus gegen eine sanfte Liquidation schützen. Einfach ausgedrückt besteht ihr Liquidationsprozess darin, dass bei fallendem Preis die Sicherheiten automatisch in Stablecoins umgewandelt werden und bei steigendem Preis die Sicherheiten-Token zurückverkauft werden und nur ein kleiner Betrag an crvUSD zurückgezahlt werden muss, um den Gesundheitsfaktor zu erhöhen.

Darüber hinaus sagten Insider gegenüber BlockBeats, dass Liquidatoren bei großen Marktschwankungen tatsächlich das Slippage-Problem berücksichtigen müssen, das das gleichzeitige Slippage von crvUSD und CRV beinhaltet. Bei den letzten großen Schwankungen war es normal, dass die Kreditvertragsmaschine nicht liquidiert wurde.

Wurde er dieses Mal von Michael geschnitten?

Die Auswirkungen der Liquidierung von Schuldenpositionen in zweistelliger Millionenhöhe auf die Liquidität des gesamten Kryptomarktes dürfen nicht unterschätzt werden. Die Krise im April konnte dank des Schutzmechanismus der Kreditplattform noch vermieden werden, doch dieses Mal fiel der CRV unter $0,26 und die Krise kam schließlich.

Liquidatorgewinn

Auch die Frage, ob man zu Tiefstpreisen nachkaufen soll, wenn der Preis einen neuen Tiefststand erreicht, ist für Anleger ein Thema, das ihnen Sorgen bereitet, doch zumindest im Fall von CRV haben die Liquidatoren bereits begonnen, Gewinne zu erzielen.

Laut ai_9684 xtpa monitoring, die Adresse 0xF07…0f19E ist einer der Hauptliquidatoren von Michaels Position. In der letzten Stunde liquidierte die Adresse 29,62 Millionen CRV zu einem Durchschnittspreis von $0,2549 und gab insgesamt 7,55 Millionen FRAX aus. Derzeit wurden alle diese Token zu Binance aufgeladen, mit einem durchschnittlichen Aufladepreis von $0,2792.

Als Liquidator kann es wirtschaftlicher sein, eine CRV-Short-Order bei Binance zu eröffnen (oder Münzen zum Verkauf zu leihen) und dann die Liquidation durchzuführen. Auf diese Weise werden die durch die Liquidation erhaltenen Token nur zum Schließen der Short-Position (oder zur Rückzahlung des Darlehens) verwendet, ohne den Gewinn oder Verlust tragen zu müssen, der durch die Preisschwankungen während des Zeitraums verursacht wird.

Aber selbst wenn 0xF07…0f19E täte er dies nicht, könnte er durch einen Verkauf zum durchschnittlichen Aufladepreis immer noch einen Gewinn von $720.000 erzielen.

Anleger erleiden Verluste

Auf der anderen Seite stehen die Anleger vor einer Katastrophe.

Einerseits löste der Preisverfall die Liquidation anderer Kreditplattformen aus. Fraxlends-Kreditgeber erlitten Liquidationen in Millionenhöhe. Laut Lookonchain Überwachung wurden bei einigen Benutzern 10,58 Millionen CRV (3,3 Millionen US-Dollar) auf Fraxlend liquidiert.

Im Vergleich dazu ist der Liquidationsmechanismus von Fraxlends einfacher auszulösen, und seine Risikoisolierung und sein dynamischer Zinsmechanismus erfordern keine zusätzlichen Maßnahmen, damit Michael das Geld aus eigener Initiative zurückzahlen kann. In den vorherigen Liquidationskrisen lieh sich Michael eine große Menge an Vermögenswerten von Aave und verkaufte Münzen über OTC, um die Schulden von Fraxlends zurückzuzahlen.

Andererseits mussten frühe CRV-Investoren enorme Verluste hinnehmen.

Seit der CRV-Krise im letzten Jahr gibt es in der Community zahlreiche Kommentare, in denen es heißt, Curve habe gute Karten gehabt, aber Michael habe es vermasselt. Das Bemerkenswerteste an dieser CRV-Krise sind die Großinvestoren, die Michael zuvor geholfen haben.

Nachdem Curve Ende Juli letzten Jahres gestohlen wurde, halfen verschiedene OGs, Institutionen und VCs. Bitmain- und Matrixport-Mitbegründer Jihan Wu postete in den sozialen Medien: In der bevorstehenden RWA-Welle ist CRV eine der wichtigsten Infrastrukturen. Ich habe es am Tiefpunkt gekauft, was keine Finanzberatung darstellt.

Huang Licheng bestätigte in den sozialen Medien, dass er 3,75 Millionen CRV vom Gründer von Curve über OTC gekauft und im Curve-Protokoll verpfändet hatte. Am nächsten Tag überwies Sun Yuchens zugehörige Adresse auch 2 Millionen USDT an Egorovs Adresse und erhielt 5 Millionen CRV.

Dann schlossen sich Projekte wie Yearn Finance, Stake DAO und eine Reihe von Institutionen und VCs wie DWF der Löschoperation von CRV an.

Jetzt ist CRV auf einen neuen Tiefpunkt gefallen, und Michael selbst hat noch keine Erklärung zu seiner Rettung abgegeben. Wie die Community sagte, wurde die Partei, die Leute entlassen hat, schließlich von Michael entlassen.

Dieser Artikel stammt aus dem Internet: Der Gründer wurde endgültig liquidiert, ist Curves Flywheel völlig bankrott?

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