Ein neuer Compliance-Meilenstein in der Kryptowelt: Ethereum-Spot-ETF endlich zugelassen

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Autor: jk

Am 23. Mai, Ortszeit in den Vereinigten Staaten, genehmigte die US-Börsenaufsicht SEC offiziell alle Ethereum-ETFs und bot Anlegern damit eine neue Möglichkeit, über traditionelle Finanzkanäle in Ethereum zu investieren. Diese Entscheidung gilt als große Bestätigung der Kryptowährungsbranche und ist nach dem Spot-Bitcoin-ETF der zweite von der SEC genehmigte Kryptowährungs-ETF.

Es ist zu beachten, dass, obwohl die 19 B-4-Formulare mehrerer Ethereum-Spot-ETFs, darunter BlackRock, Fidelity und Grayscale, genehmigt wurden, die ETF-Emittenten noch ihre S-1-Registrierungserklärungen in Kraft setzen müssen, bevor sie offiziell mit dem Handel beginnen können. Die SEC hat gerade begonnen, das S-1-Formular mit dem Emittenten zu besprechen, und es kann einige Zeit dauern, es mehrmals zu überarbeiten. Es ist nicht klar, wie lange dieser Prozess dauern wird, aber Bloomberg-Analysten spekulieren, dass es mehrere Wochen dauern könnte.

Nach der Genehmigung stieg der Preis von Ethereum leicht an und schwankte um $3.800 und erreichte einen Höchststand von $3.856. Derzeit wird er mit $3.807 angegeben, ein 24-Stunden-Anstieg von 1,3%. Die Schwankungen nach der Veröffentlichung der Nachricht waren nicht so groß wie in den Tagen zuvor. Offensichtlich wurde die Erwartung einer Zulassung des Ethereum-ETF in den letzten Tagen vom Markt akzeptiert.

Ethereum-Preisschwankungen. Quelle: Coinmarketcap

Meilensteine

Die sich in dieser Woche ändernde Situation

Seit September letzten Jahres haben große Fondsinstitute begonnen, Ethereum-ETFs, darunter Spot- und Futures-ETFs, zu beantragen. Das erste Unternehmen war VanEck, weshalb die SEC am 23. Mai eine Entscheidung treffen muss. Aus verschiedenen Gründen (siehe den vorherigen Artikel) Bullische Rendite über Nacht: ETH stieg um 20%. Wird die SEC überraschend den Ethereum-Spot-ETF genehmigen? ) ist der Markt hinsichtlich seiner Zustimmungsrate nicht optimistisch.

Doch Anfang dieser Woche erhöhte Bloomberg-Analyst Eric Balchunas die Chancen auf eine Zulassung eines Spot-Ethereum-ETF von 251 TP9T auf 751 TP9T. Er sagte: „Ich habe heute Nachmittag Gerüchte gehört, dass die SEC in dieser Angelegenheit (aus politischen Gründen) eine 180-Grad-Wende machen könnte, also bereiten sich jetzt alle darauf vor.“

Später sagte Fox-Reporterin Eleanor Terrett, dass eine Quelle behauptete, die aktuelle Entwicklung des Spot Ethereum ETF sei dass sich die Dinge in Echtzeit entwickeln . Im aktuellen Kontext bedeutet dies, dass sich die allgemeine Meinung, dass es nicht genehmigt werden würde, ändern könnte. Gleichzeitig fordert die SEC laut CoinDesk von den Börsen, die Aktualisierung des 19 B-4-Dokuments zum Spot Ethereum ETF zu beschleunigen.

UNS Wertpapiere Beamte der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) haben Nasdaq und die Chicago Board Options Exchange (CBOE) am Montag unerwartet aufgefordert, ihre Spot-Ethereum-ETF-Listing-Dokumente schnell zu aktualisieren und zu überarbeiten, was normalerweise eine Anfrage vor der Genehmigung ist, was darauf hindeutet, dass die Behörde möglicherweise bereit ist, die Anträge der beiden Unternehmen zu genehmigen, sagten drei mit der Angelegenheit vertraute Personen. Die SEC muss bis Ende dieser Woche entscheiden, ob sie die von der CBOE eingereichten ETF-Listing-Anträge von VanEck und ARK Investments/21 Shares genehmigt. Die Börsen benötigen die Genehmigung ihrer überarbeiteten Regeln durch die SEC, bevor sie die Produkte listen können, während die Emittenten noch die Genehmigung der ETF-Registrierungserklärung durch die SEC benötigen, bevor der Handel beginnen kann. Im Gegensatz zu den von den Börsen eingereichten Dokumenten gibt die SEC keinen konkreten Zeitrahmen für ihre Entscheidung vor, was bedeutet, dass es mehrere Monate dauern kann, bis der Spot-Ethereum-ETF mit dem Handel beginnt.

Rohstoff- vs. Sicherheitsattribute

Es ist wichtig zu beachten, dass die meisten Emittenten dieser Verpfändung in ihren Antragsunterlagen erklärt haben, dass keine verpfändungsbezogenen Bedingungen vorliegen, was eine notwendige Voraussetzung für die Akzeptanz des Ethereum-Spot-ETF durch die SEC ist.

„Der von der Kommission in dieser Anordnung geprüfte Vorschlag betrifft nicht das Staking von Ethereum durch den Trust. Daher fallen die relativen Vor- oder Nachteile des Stakings nicht in den Geltungsbereich dieser Anordnung“, sagte die SEC in ihrem endgültigen Genehmigungsdokument. „Jede zukünftige Maßnahme des Trusts, direkt oder indirekt, die dazu führen würde, dass ein Teil des Ethereum des Trusts an der Ethereum-Proof-of-Stake-Validierung teilnimmt oder zum Erwerb von zusätzlichem Ethereum oder zur Erzielung von Einkommen oder anderen Vorteilen verwendet wird, würde erfordern, dass die betreffenden Börsen vorgeschlagene Regeländerungen gemäß Regel 19b-4 einreichen.“

Ob Ethereum unter die Definition von Wertpapier fällt, war schon immer ein heißes Thema in den rechtlichen Diskussionen über Kryptowährungen, insbesondere nachdem Ethereum von Proof of Work (PoW) auf Proof of Stake (PoS) umgestiegen ist, wurde die Angelegenheit komplizierter. In diesem Modell setzen Benutzer Token ein, um das Netzwerk aufrechtzuerhalten und Gewinne zu erzielen, was die einschlägigen Bestimmungen des Securities Act berührt. Kürzlich haben Unternehmen wie VanEck, Fidelity und Grayscale den Abschnitt über Ethereum-Staking in den überarbeiteten S-1 A-Anträgen, die bei der SEC eingereicht wurden, absichtlich entfernt, was darauf hindeutet, dass die SEC möglicherweise eine klare Linie gefunden hat, ob Ethereum als Wertpapier gilt: Wenn das Ethereum im ETF nicht zum Staking verwendet wird, gilt es nicht als Wertpapier.

Zuvor hatte Scott Johnsson, Partner und Finanzanwalt bei Van Buren Capital, erklärt, aus den entsprechenden Antragsunterlagen gehe hervor, dass der Ethereum-Spot-ETF weiterhin gemäß den Regeln für rohstoffbasierte Trust-Aktien notiert werde.

Jake Chervinsky, Chefjurist von Variant Fund, sagte, dies bedeute, dass die US-Börsenaufsicht SEC, wenn sie den Ethereum-Spot-ETF genehmige, zugeben müsse, dass nicht verpfändete ETH kein Wertpapier seien. Dies wäre ein wichtiger politischer Schritt der SEC, die sich zuvor geweigert hatte, andere Vermögenswerte als Bitcoin als Nicht-Wertpapiere anzuerkennen.

Gleichzeitig wird sich dieser Schritt unmittelbar auf die Fälle der SEC mit den großen Kryptowährungsbörsen auswirken. Wenn ETH nicht als Wertpapier betrachtet wird, können auch viele andere Token nach einer ähnlichen Logik als Waren eingestuft werden, sodass Kryptowährungsbörsen diese Rechtsstreitigkeiten gewinnen können.

Es gab erste Anzeichen: Wird sich das regulatorische Umfeld verbessern?

Druck im Wahljahr

Während sich die politische Situation in den Vereinigten Staaten entwickelt, beeinflussen Kryptowährungen als wichtige Wählergruppe den bevorstehenden Wahlkampf. Der ehemalige US-Präsident Trump hat erklärt, dass er Wahlkampfspenden in Form von Kryptowährungen annehmen wird, und unverblümt erklärt, dass sein Gegner Biden nicht genug über Kryptowährungen weiß, was darauf hindeutet, dass Kryptowährungen in den Mittelpunkt der Wahldebatte rücken werden. Gleichzeitig berichtete Caixin, dass die Kryptowährungsgruppe im US-Wahljahr zu einem politischen Verhandlungsinstrument geworden ist und Biden seine Haltung gegenüber Kryptowährungen ändern könnte, um zu verhindern, dass Trump diese Gruppe gewinnt.

Haseeb Qureshi, Partner bei Dragonfly, wies darauf hin, dass die geänderte Haltung der US-Börsenaufsicht SEC gegenüber dem Ethereum-ETF könnte die nachgiebige Haltung der Biden-Regierung in der Kryptowährungspolitik widerspiegeln, mit der sie vermeiden möchte, bei der Wahl Stimmen aufgrund scheinbar geringfügiger Probleme bei der Krypto-Regulierung zu verlieren. Diese Abschwächung der Geldpolitik deutet darauf hin, dass auch andere Regulierungsbehörden in den kommenden Monaten ihre Haltung ändern könnten, obwohl dies keine völlige Kehrtwende in der Politik bedeutet.

Zwei Möglichkeiten diese Woche: FIT 21 und SAB 121

In dieser Woche finden zwei weitere regulatorische Ereignisse statt, die beide wichtige Signale dafür sind, ob die derzeitige US-Regierung der Kryptowährungsbranche gegenüber freundlich eingestellt ist:

Der sogenannte FIT 21 Act, offiziell bekannt als Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, ist ein neues Gesetz, das den regulatorischen Rahmen für Kryptowährungen klären soll. Der Hauptzweck dieses Gesetzes besteht darin, eine sichere und effiziente Möglichkeit für den Start von Blockchain-Projekten in den Vereinigten Staaten zu schaffen. bei gleichzeitiger Klärung der regulatorischen Grenzen zwischen der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) . Der Gesetzentwurf soll außerdem klären, ob Kryptowährungen als Wertpapiere oder Waren reguliert werden, und den Schutz amerikanischer Verbraucher durch die Umsetzung spezifischer Regeln für den Handel mit Kryptowährungen verbessern.

Aktuell wurde der Gesetzentwurf FIT 21 am Mittwoch formell vom US-Repräsentantenhaus verabschiedet. Anschließend wird der Gesetzesentwurf dem Abstimmungsprozess im Senat unterzogen und benötigt für sein Inkrafttreten letztlich die Unterschrift des Präsidenten.

Zuvor hatte US-Präsident Joe Biden angekündigt, dass er kein Veto gegen den Gesetzentwurf einlegen werde, sollte der Gesetzentwurf zur Kryptowährung FIT 21 verabschiedet werden.

SAB 121 ist eine im März 2022 von der US-Börsenaufsicht SEC erlassene Rechnungslegungsvorschrift, die Unternehmen verpflichtet, von Kunden gehaltene Kryptowährungen als Verbindlichkeiten in ihren Bilanzen auszuweisen. Die Kryptowährungsbranche hält die Vorschrift für zu streng, da sie Verwahrer oder Unternehmen daran hindert, Krypto-Vermögenswerte im Auftrag von Kunden zu halten, was der Entwicklung der Branche abträglich ist. Aus diesem Grund gab es viele Versuche, diese Regelung durch Lobbyarbeit zu kippen.

Im Mai 2022 wurde ein Gesetzentwurf zur Aufhebung von SAB 121 mit 228 zu 182 Stimmen im US-Repräsentantenhaus und erneut mit 60 zu 38 Stimmen im Senat verabschiedet. Der Gesetzentwurf geht dann an Präsident Biden, der bis zum 28. Mai eine Entscheidung treffen wird. Biden hat drei Möglichkeiten: den Gesetzentwurf zu blockieren, ihn zu unterzeichnen oder ihn zurückzustellen, sodass er automatisch Gesetz wird oder ein Veto eingelegt wird. Obwohl Biden gesagt hat, er könnte den Gesetzentwurf blockieren, könnte er angesichts der jüngsten Ereignisse und des Wahljahres seine Meinung ändern und sich dafür entscheiden, den Gesetzentwurf zu unterzeichnen.

Es ist zu beachten, dass diese Genehmigung nur das Formular 19 b-4 betrifft. Der Emittent muss jedoch auch das Formular S-1 einreichen, ein wichtiges Dokument, das detaillierte operative und finanzielle Informationen zum ETF enthält. Die Prüfung des Formulars S-1 durch die SEC ist in der Regel strenger und komplexer, da sie direkt die Interessen der Anleger und die Markttransparenz betrifft. Selbst wenn das Formular 19 b-4 genehmigt wird, kann der Genehmigungsprozess für das Formular S-1 daher länger dauern (60-120 Tage). Dies bedeutet, dass die endgültige Notierung des Ethereum ETF möglicherweise noch länger auf sich warten lassen muss. In dieser Phase wird die SEC alle rechtlichen, finanziellen und betrieblichen Details des Vorschlags sorgfältig prüfen, um sicherzustellen, dass alle regulatorischen Anforderungen erfüllt werden.

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